其實國企創(chuàng)投并不是一個全新的概念，而是早些年就有。而這幾年，國企的創(chuàng)投是越來越多了，之所以出臺這樣的鼓勵政策，還是在發(fā)展新質生產力的要求下，國有企業(yè)要更加有所作為。

國企創(chuàng)投的一個很好的例子就是2016年成立的中國國有資本風險投資基金。這個基金總規(guī)模2,000億元，首期規(guī)模1,020億元。在2023年，國風投基金共出手投資5個項目，包括創(chuàng)新藥企炎明生物、儲能電池企業(yè)海辰儲能、光通信測試設備廠商聯(lián)訊儀器、新型電子材料廠商鼎材科技以及芯片企業(yè)中微億芯。

另外一個很好的例子是國家集成電路產業(yè)投資基金。該基金第三期已于今年5月成立，注冊資本達3,440億元人民幣，高于一期的1,387億元和二期的2,042億元。該基金累計投資項目超過60個，其中，大基金一期投資以晶圓制造為主，二期投資更為側重半導體裝備、材料等產業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)。

除了這兩個代表性的案例，被投資者津津樂道的就是安徽合肥的國資VC和PE，投中了蔚來汽車這樣的大項目。

國資創(chuàng)投新政：機遇、挑戰(zhàn)與未來展望

近日，國務院國資委與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布了一系列政策措施，旨在推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的高質量發(fā)展。這些政策不僅鼓勵中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，還明確提出要重點投資于早期、小型、長期以及硬科技企業(yè)。這一舉措無疑為創(chuàng)投行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇，同時也對國企和央企等國有資本進入創(chuàng)投領域提出了新的挑戰(zhàn)。然而，政策的實際效果如何，還需進一步觀察與商榷。

一、政策背景與初衷

在當前全球經濟形勢下，科技創(chuàng)新已成為推動經濟增長的重要引擎。為了加速科技成果的轉化，提升國家整體科技實力，我國政府一直在積極推動創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。此次政策的出臺，正是為了響應這一號召，通過引導國有資本進入創(chuàng)投領域，為科技創(chuàng)新提供更多的資金支持。

政策的核心在于鼓勵中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，并明確投資方向為早期、小型、長期以及硬科技企業(yè)。這些企業(yè)往往具有較高的成長潛力和創(chuàng)新價值，但由于其發(fā)展階段和領域特性，往往難以獲得傳統(tǒng)金融機構的資金支持。因此，政策的出臺旨在通過國有資本的力量，為這些企業(yè)提供必要的資金支持，推動其快速成長。

二、政策機遇與影響

政策的出臺為創(chuàng)投行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。一方面，中央企業(yè)的參與將提升創(chuàng)投行業(yè)的整體實力，為更多的創(chuàng)新項目提供資金支持。另一方面，政策的明確導向將有助于優(yōu)化創(chuàng)投行業(yè)的投資結構，推動更多資金流向早期、小型、長期以及硬科技企業(yè)，加速科技成果的轉化和應用。

對于國企和央企等國有資本而言，進入創(chuàng)投領域也帶來了新的發(fā)展機遇。通過參與創(chuàng)投基金，國有資本可以更加靈活地運用資金，實現(xiàn)資產的保值增值。同時，創(chuàng)投行業(yè)的高風險高回報特性也有助于提升國有資本的運營效率和市場競爭力。

此外，政策的出臺還將對科技創(chuàng)新和產業(yè)升級產生深遠影響。通過引導資金投向硬科技企業(yè)，將有助于推動我國高科技產業(yè)的發(fā)展，提升國家整體科技實力。同時，創(chuàng)投行業(yè)的繁榮也將促進創(chuàng)新生態(tài)的構建，為更多的創(chuàng)新企業(yè)和項目提供成長的空間和機會。

三、政策挑戰(zhàn)與風險

盡管政策的出臺為創(chuàng)投行業(yè)和國有資本帶來了新的發(fā)展機遇，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)和風險。

首先，國有資本的風險厭惡特性是一個不容忽視的問題。與市場化資本相比，國有資本更加注重風險控制和穩(wěn)健經營。然而，創(chuàng)投行業(yè)的高風險高回報特性與國有資本的風險厭惡特性存在一定的矛盾。因此，如何平衡風險與收益，成為國有資本進入創(chuàng)投領域需要解決的重要問題。

其次，即使采取設立創(chuàng)投母基金等相對降低風險的方式，也未必能夠完全化解國有資本的風險厭惡問題。創(chuàng)投母基金雖然可以通過分散投資等方式降低單一項目的風險，但整體風險水平仍然較高。

此外，創(chuàng)投母基金的管理和運營也需要較高的專業(yè)能力和經驗，這對于國有資本來說也是一個不小的挑戰(zhàn)。再者，國有資本管理人用屬于全民的資產進入高風險的創(chuàng)投領域，在資本邏輯和管理倫理上也存在一定的爭議。全民資產的安全性和保值增值是國有資本管理人的首要職責。然而，創(chuàng)投行業(yè)的高風險性可能使得這一職責難以得到有效履行。因此，如何確保全民資產的安全性和保值增值，成為國有資本進入創(chuàng)投領域需要解決的重要倫理問題。

四、政策完善與建議

針對上述挑戰(zhàn)和風險，政策還需要進一步完善和調整。以下是一些具體的建議：

強化風險管理和控制：為了降低國有資本進入創(chuàng)投領域的風險，需要強化風險管理和控制機制?？梢栽O立專門的風險管理部門或委員會，負責對創(chuàng)投項目進行風險評估和監(jiān)控。同時，還可以引入第三方機構進行風險評估和盡職調查，確保投資項目的合法性和合規(guī)性。

優(yōu)化投資結構和策略：為了平衡風險與收益，需要優(yōu)化投資結構和策略。可以通過分散投資、組合投資等方式降低單一項目的風險水平。同時，還可以根據(jù)市場環(huán)境和項目特點靈活調整投資策略，以實現(xiàn)更好的投資回報。

加強專業(yè)人才培養(yǎng)和引進：創(chuàng)投行業(yè)的專業(yè)性和復雜性要求較高，需要具備豐富的行業(yè)知識和投資經驗的人才來支持。因此，需要加強專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進工作?？梢酝ㄟ^與高校、研究機構等合作培養(yǎng)專業(yè)人才，同時還可以通過引進海外高端人才等方式提升整體團隊實力。

完善激勵和約束機制：為了激發(fā)國有資本管理人的積極性和創(chuàng)造性，需要完善激勵和約束機制?？梢酝ㄟ^設立股權激勵、績效獎金等方式激勵管理人積極投身創(chuàng)投事業(yè)。同時，還可以通過建立嚴格的考核和問責機制來約束管理人的行為，確保全民資產的安全性和保值增值。

加強政策引導和支持：政府可以通過稅收減免、資金補貼等方式引導和支持國有資本進入創(chuàng)投領域。同時，還可以加強與其他國家和地區(qū)的合作與交流，借鑒國際先進經驗和技術，推動我國創(chuàng)投行業(yè)的健康發(fā)展。

五、市場化資本的角色與機遇

在國資創(chuàng)投新政的背景下，市場化資本也迎來了新的發(fā)展機遇。與國有資本相比，市場化資本更加靈活和敏銳，能夠更快地捕捉市場機會并做出決策。因此，在創(chuàng)投行業(yè)中，市場化資本可以發(fā)揮更加積極的作用。

首先，市場化資本可以通過與國有資本合作設立創(chuàng)投基金等方式參與創(chuàng)投項目。這不僅可以為創(chuàng)投項目提供更多的資金支持，還可以借助國有資本的資源和優(yōu)勢推動項目的快速成長。

其次，市場化資本可以發(fā)揮其在投資管理和風險控制方面的優(yōu)勢，為創(chuàng)投項目提供更加專業(yè)的支持和服務。通過引入先進的管理理念和技術手段，可以提升創(chuàng)投項目的運營效率和市場競爭力。

再者，市場化資本還可以通過參與并購重組等方式推動創(chuàng)投項目的快速成長和上市融資。這不僅可以為創(chuàng)投項目提供更多的資金支持和發(fā)展機會，還可以為投資者帶來更高的回報和收益。

六、結語

國資創(chuàng)投新政的出臺為創(chuàng)投行業(yè)和國有資本帶來了新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。通過完善政策和管理機制、加強專業(yè)人才培養(yǎng)和引進、優(yōu)化投資結構和策略等措施，可以推動國有資本更加積極地參與創(chuàng)投事業(yè)并發(fā)揮更大的作用。同時，市場化資本也可以在國資創(chuàng)投新政的背景下發(fā)揮更加積極的作用并為創(chuàng)投行業(yè)注入更多的活力和創(chuàng)新力。未來，隨著政策的不斷完善和市場的不斷發(fā)展，我國創(chuàng)投行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展前景和機遇。

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