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千億債務(wù)壓頂,華夏幸福終陷泥潭

2021-02-02 09:15
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2月1日晚間,華夏幸福發(fā)布債務(wù)違約公告,透露華夏幸福及下屬子公司發(fā)生債務(wù)逾期,涉及本息金額共52.55億元。然而截至2021年1月31日,公司可動用貨幣資金余額為8億元,無法償付金融機構(gòu)負債。針對此,華夏幸福債權(quán)人委員會已經(jīng)組建并召開第一次會議,以“不逃廢債”為前提,期待穩(wěn)妥化解華夏幸福債務(wù)風(fēng)險問題。 | 相關(guān)閱讀(第一財經(jīng))
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張國防

張國防

做些小投資的兼職研究員

當下是華夏幸福和海航,之前有萬達、安邦、先鋒、永煤、華晨......一長串名號,雷聲不斷。
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雷聲不斷,在于經(jīng)濟微觀層面上的眾多單一企業(yè),在宏觀經(jīng)濟周期、債務(wù)周期的發(fā)展曲線上,起伏上下,已然產(chǎn)業(yè)升維的,乘風(fēng)破浪;升維速度慢了的,被甩為剩余落后產(chǎn)能,轟隆隆......
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這廂雷聲,恰恰佐證了紅墻內(nèi)定力和運籌:建制度、不干預(yù)、零容忍!
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運籌帷幄基于看的準:國際金融危機發(fā)生后中國金融體系積累了一些風(fēng)險,正常!目前正是水落石出,過去看不清楚的現(xiàn)在基本顯露出來。違約個案,是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果,以穩(wěn)中求進的工作基調(diào),按照市場化、法制化、國際化原則處理。以及還對一些比較突出的風(fēng)險點進行了精準拆彈。穩(wěn)妥、果斷、細致、專業(yè)。
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尤其是,面對美國歇斯底里的政經(jīng)沖擊、疫情巨大壓力撲面而來等外部性環(huán)境,以及全民脫貧的承諾擲地錚錚的內(nèi)部壓力,都沒有撼動這些政策:“三去一降一補”、除舊立新、擁抱科學(xué)技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式,尤其是去杠桿,決絕不移。用經(jīng)濟發(fā)展的增量消解風(fēng)險,實現(xiàn)慧能!
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經(jīng)濟增長動力從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動,供給側(cè)改革主要涉及到產(chǎn)能過剩、樓市庫存大、債務(wù)高企這三個方面,不幸的是,華夏幸福的主營業(yè)務(wù)上,處處是雷!爆雷只是時間早晚的問題。
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市場在資源配置中起決定性作用。各位看官,這句話頗具辯證,市場可以促進發(fā)展,但甩掉跟不上節(jié)奏的機構(gòu)時,雪崩般呼啦啦。
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“我們的媒體”上越能看到如是信息,越能佐證紅墻定力,運籌有度有余量,佐證中國整體經(jīng)濟的系統(tǒng)性穩(wěn)中有進,看多!
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另外提出一點,華夏幸福以華北區(qū)域“產(chǎn)業(yè)新城”起家如今坍塌,新城發(fā)債可以造,遺憾的是,產(chǎn)業(yè)!也一定程度佐證了北方除北京之外的產(chǎn)業(yè)空心化趨勢,北雁南飛,北方的產(chǎn)業(yè),尤其是科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè),無論天上飛的,還是地方奔的,越過那廣袤的華北平原,抵達長三角,落地大灣區(qū),市場本身基本從來沒怎么關(guān)注過來來回回跨過的這1000公里......
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清華李稻葵老師說的話,不好聽,但實在:未來較長一個時期,相對南方的發(fā)展,北方滯后,不可避免!發(fā)展目標當應(yīng)以人為本,從追求總體規(guī)模大致一致,轉(zhuǎn)向各地區(qū)人均發(fā)展規(guī)模、人均生活水平、人均的發(fā)展指數(shù)要保持一致。

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蘇培科

蘇培科

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員

類似華夏幸福的這種案例越來越多,究其原因是因為房地產(chǎn)市場這些年一直在突飛猛進地發(fā)展,在經(jīng)濟發(fā)展和房地產(chǎn)行業(yè)順周期時候,很多房地產(chǎn)公司盲目地擴張,不計成本和代價地融資、擴規(guī)模。盲目向前沖,不看經(jīng)濟和行業(yè)的發(fā)展趨勢。

直至這兩年,房地產(chǎn)企業(yè)頻頻爆出債務(wù)違約,反向綁架了我們的中國的金融系統(tǒng)、金融機構(gòu)。

而這種盲目的發(fā)展,一旦遇到風(fēng)吹草動(比如說經(jīng)濟增長放緩了;整個行業(yè)出現(xiàn)了周期性的調(diào)整;又抑或是整個金融系統(tǒng)的資金收緊之類的變化),就自然會出現(xiàn)這種當前的危局。

從過去這些年的高速增長看,按邏輯這些企業(yè)應(yīng)該是越來越好,但是現(xiàn)實是危機越多。所以對他們的監(jiān)管就要像我們對于銀行的監(jiān)管——因其系統(tǒng)重要性,越大的機構(gòu)對他們的風(fēng)險準備就要求越高,監(jiān)管要更加嚴格,否則他們造成系統(tǒng)性的風(fēng)險會越來越大。

此外,房地產(chǎn)行業(yè)整體高成本地融資和高價拿地等行為導(dǎo)致了中國利率市場的紊亂。

高利率讓實體經(jīng)濟發(fā)展越來越困難。我們常說的“做企業(yè)好像不如買房”就是因此而產(chǎn)生的一個錯覺。實際上,這恰恰就是房地產(chǎn)行業(yè)對整個實體經(jīng)濟產(chǎn)生的擠出效應(yīng)。

同時,這些盲目擴張推動了房價的非理性的上漲,讓房地產(chǎn)行業(yè)成了一個資金池,扭曲了這個人民幣資產(chǎn)價格,以及整個價格體系。

最終,高房價綁架了中國經(jīng)濟和整個中國金融。如果出現(xiàn)這種大面積的企業(yè)違約或是破產(chǎn),那么將會對整個社會信用,包括資金鏈、金融系統(tǒng)等等都帶來重大的影響。

這些亂象是跟過去的發(fā)展模式相關(guān)的。一出現(xiàn)這些問題,我們的資金去幫他們緩解問題,那么這就永無止境,這種發(fā)展就不可能持續(xù)。

所以,未來的市場如果終將回歸正常,那么行業(yè)洗牌就成為了必然。

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王衍行

王衍行

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員

由華夏幸福債務(wù)難題想到的:

一,房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟中的地位仍然龐大且無可替代。據(jù)初步統(tǒng)計,2020年中國土地拍賣總收入8.412萬億,同比增長15.9%,在全國財政收入中占46%,在地方財政收入中占84%。在這個大背景之下,華夏幸福的債務(wù)難題具有代表性,但其難度史無前例,是考驗各方智慧的關(guān)鍵一役。防控房地產(chǎn)企業(yè)的金融風(fēng)險是關(guān)系到國計民生的大事,“悠悠萬事,唯此為大。國之興衰,在此一舉”。

二,中國的房地產(chǎn)企業(yè)今年將面臨堆積如山的國際債務(wù)。與此同時,借貸條件的收緊正令債務(wù)違約風(fēng)險升高。據(jù)統(tǒng)計,中國房地產(chǎn)企業(yè)今年需要償還總計高達535億美元的境外債務(wù),大幅高于2020年到期需償還的254億美元債務(wù)。雪上加霜的是,房地產(chǎn)企業(yè)能從中國的國有銀行處獲得的信貸支持正在斷崖式消減,并且,金融監(jiān)管機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)蘊含的金融風(fēng)險也采取了更強硬的防范舉措。

三,今年一月百強房企實現(xiàn)銷售增長能否代表了趨勢?據(jù)統(tǒng)計,2月1日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2021年一月百強房企實現(xiàn)銷售金額9863億元,整體銷售規(guī)模較去年同期大幅增長70.9%(去年同期受春節(jié)假期及疫情影響基數(shù)較低),即使與沒有發(fā)生疫情的2019年同期相比,也有49.2%的同比增幅。強勁的增長是否構(gòu)成趨勢?這個命題十分重要,我們需要且行且觀察。

四,對于房企而言,防范金融風(fēng)險,更好地適應(yīng)形勢變化是新的一年的首要目標??梢灶A(yù)計:將有更多規(guī)模房企的銷售增速會進一步放緩,個別企業(yè)度日如年,房企需要提升綜合能力,才能在銷售端持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績增長。今年,實力較強企業(yè)和較弱企業(yè)的融資狀況將進一步分化,冰火兩重天。

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Hedouwudao

Hedouwudao

田野看似雷聲不斷,紅墻帷幄實則心平蓄勢、定力屹然,自信有度......

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張學(xué)員

張學(xué)員

愛好閱讀和探索新知識

已有52億債務(wù)逾期,可動用資金僅8億。這可能是華夏幸福首次官方承認債務(wù)逾期問題。華夏幸福可能是目前房企困境的一個縮影。雖然華夏幸福把落到今日地步的部分原因歸結(jié)于疫情的影響,但是主要原因還在華夏幸福自己的很多決策錯誤上。比如,當年錯誤研判環(huán)京形勢,重磅押注環(huán)京樓市,結(jié)果限購政策一出,住宅量價齊跌,四年累計影響公司回款超1000億元。

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