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德銀調(diào)查:比特幣和美國科技股是當(dāng)前最大泡沫

2021-02-04 17:03
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根據(jù)德銀周二發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查,根據(jù)627名市場專業(yè)人士在1月13日至15日期間的反饋進(jìn)行。調(diào)查發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)投資者(89%)認(rèn)為一些金融市場處于泡沫地帶。
在這些泡沫中,比特幣和美國科技股位居榜首。 | 相關(guān)閱讀(新浪財經(jīng))
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蘇培科

蘇培科

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員

科技股泡沫路人皆知,個人認(rèn)為關(guān)鍵是厘清泡沫的標(biāo)準(zhǔn)。很多人對于股市泡沫的判斷依據(jù)是市盈率。市盈率,用股價除以每股收益——雖然是用過往的歷史數(shù)據(jù)來評判,但是它代表的是一種由變量構(gòu)成的指標(biāo)。既然它的分母是每股收益,那么如果未來企業(yè)的收益出現(xiàn)了一個非線性的增長,那么整個PE值又會發(fā)生改變。所以,我們必須理解,這不是一個固定的常數(shù),會發(fā)生變化。
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同時,要想清楚一點(diǎn):股市泡沫就一定是危害嗎?高市盈率一定就是危害嗎?比如2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,雖然讓很多投資者受到了損失,但是那一輪的股市也造就了很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),也沉淀了一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),變成了今天的巨頭。事實(shí)上,科技股有泡沫是自然的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,有時候適量的泡沫(區(qū)別于過大的泡沫)反而對于整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有促進(jìn)作用的。
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回看美國股市,有兩類:在美元大放水之后,有些企業(yè)主要看傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)表現(xiàn)。如果它們的收益和業(yè)務(wù)大家都能看得清楚,也能算得清楚,比如可口可樂,如果把這樣的股票炒太高,那就一定會遭遇回落。但是,如果看美國的科技股,比如特斯拉,雖然大家都承認(rèn)它現(xiàn)在的收益跟股價比例不協(xié)調(diào),但是它代表了未來有可能出現(xiàn)的更大增長。資金會參與追逐這樣更有想象力的股票。
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科技股價格被炒作,市盈率偏高,恰恰說明這個科技行業(yè)可能有高成長性;作為對比,如果市盈率偏低,類似于銀行之類傳統(tǒng)的、缺乏想象力的企業(yè),已經(jīng)到了成熟期的企業(yè),因?yàn)樗呀?jīng)過了快速成長期,估值就會相對比較穩(wěn)定。
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那么,中國的科技股有沒有泡沫?中國科創(chuàng)板的開創(chuàng),科技企業(yè)的興起,舉國搞科技創(chuàng)新等等,有外在因素:這就是當(dāng)中國遭遇到了美國等國家在技術(shù)上卡脖子之后,需要自身技術(shù)突破。在這個突破過程中,我們有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板,有資本市場的驅(qū)動,那么自然會也有一些泥泥沙俱下的現(xiàn)象。可能也會有一些壞的企業(yè)趁機(jī)上市,導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生。
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但是,在這個市場的發(fā)展過程中,慢慢的會沉淀好的企業(yè),它們的價值、價格與企業(yè)發(fā)展是正向關(guān)系。對一些垃圾股,泡沫業(yè)務(wù)沒做起來,股價又炒得很高,那么它們未來就會被淘汰。所以,有泡沫不可怕,關(guān)鍵是需要我們的市場有區(qū)分泡沫、應(yīng)對泡沫的這種能力,有試錯機(jī)制,有修復(fù)機(jī)制。這才是問題的關(guān)鍵。

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Hedouwudao

Hedouwudao

比特幣顯而易見,美國科技股有待商榷……

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