百度正式掛牌港交所,開(kāi)盤(pán)漲0.79%
楊波
1、今天百度二次上市,也在北京同步舉行了上市直播儀式,儀式感很強(qiáng),也說(shuō)明百度確實(shí)財(cái)大氣粗,但是股價(jià)并不給力,對(duì)于對(duì)百度業(yè)務(wù)不是特別了解的港股投資人,尤其是散戶(hù),恐怕有點(diǎn)失落感。
2、在百度公布招股價(jià)區(qū)間的一周前,個(gè)人寫(xiě)過(guò)一個(gè)分析稿,《百度港股招股價(jià)高過(guò)美股一成 打新預(yù)期別太高》,當(dāng)時(shí)百度定的港股發(fā)行價(jià)上限是295港幣,明顯偏高,最后發(fā)行價(jià)定在了252港幣,已經(jīng)折讓了15%,說(shuō)明對(duì)于港股的機(jī)構(gòu)投資者,尤其是可以買(mǎi)美股的國(guó)際投資人,對(duì)于百度的認(rèn)識(shí)非常之清醒,對(duì)于百度目前的業(yè)務(wù)困難也非常了解。
3、簡(jiǎn)單地說(shuō),百度港股上市把自己打造成“港股AI第一股”,這有些一廂情愿了,難道阿里不是“電商AI第一股”,騰訊不是“社交媒體AI第一股”,未來(lái)也要上市的字節(jié)跳動(dòng)不是“短視頻AI第一股”?這樣的定位,過(guò)去討巧了,對(duì)于散戶(hù)來(lái)說(shuō)當(dāng)然是喜歡,但是港股不是A股,機(jī)構(gòu)還是主流,機(jī)構(gòu)不可能因?yàn)槟憬o自己帶一個(gè)AI的帽子,就真的把你當(dāng)成一個(gè)AI第一股來(lái)瘋炒。
4、那機(jī)構(gòu)看什么?看收入,看業(yè)績(jī)。我在分析文章里面就說(shuō)了一點(diǎn):能否盡快走出收入端的低速增長(zhǎng)陷阱,重回高速增長(zhǎng)區(qū)間,會(huì)決定百度的短期估值。
從收入來(lái)看,2018年百度收入首次突破千億元人民幣,達(dá)到1023億元人民幣,較前一年增長(zhǎng)21%,但在2019年和2020年,百度的收入維持在1070億元人民幣的規(guī)模,增速已經(jīng)跌落至個(gè)位數(shù)。如果把時(shí)間拉得更長(zhǎng),自2014年百度收入增速達(dá)到54%的頂點(diǎn)之后,百度連續(xù)6個(gè)財(cái)年的收入增速都在50%以?xún)?nèi),其中最高的增速也僅為35%。
5、對(duì)比快手、抖音、B站和拼多多,這些不把自己說(shuō)成AI公司的后浪們,你看下他們過(guò)去四五年的收入增速,就知道百度當(dāng)下的收入增速,差距實(shí)在是太大了,翻譯成人話(huà):AI概念沒(méi)有落地成為收入,百度的收入還是依賴(lài)于最傳統(tǒng)的競(jìng)價(jià)排名,這就是百度當(dāng)下的最大困境,當(dāng)然,百度的現(xiàn)金流非常充裕,只是在一個(gè)各國(guó)央行都在發(fā)錢(qián)的大水灌溉之下,錢(qián)多并不是好事,機(jī)構(gòu)看的還是成長(zhǎng)性,沒(méi)有成長(zhǎng)性的AI第一股,就是耍流氓,或者說(shuō)自說(shuō)自話(huà)。
6、那么百度要如何走出這個(gè)收入低增速的陷阱,一個(gè)希望是跟吉利造車(chē)能否真正快速推進(jìn),趕上2025年之前這一波新能源車(chē)的浪潮,這對(duì)執(zhí)行力的考驗(yàn)非常大,另一方面就是有效的并購(gòu),之前百度的并購(gòu)說(shuō)實(shí)話(huà),都是砸錢(qián)卻沒(méi)啥水花,太過(guò)于著急,又過(guò)于貪心,真的該好好學(xué)習(xí)下騰訊是怎么玩并購(gòu)的。
7、斗膽建言一句:當(dāng)AI已經(jīng)是基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)候,垂直應(yīng)用的好公司,尤其是追求價(jià)值鏈上游的細(xì)分企業(yè),從2B端來(lái)入手,百度的投資部門(mén)應(yīng)該好好看看,而不是把自己當(dāng)成AI第一股來(lái)自?shī)首詷?lè),如果AI可以當(dāng)飯吃,IBM也不會(huì)轉(zhuǎn)型到今天還是這個(gè)鳥(niǎo)樣了,本質(zhì)上還是要通過(guò)應(yīng)用層來(lái)提供價(jià)值。
歌旅
這一波回港二次上市潮,迎來(lái)了昔日的巨頭百度。某種意義上說(shuō),像百度這類(lèi)營(yíng)收已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)多年市場(chǎng)考驗(yàn)的成熟公司,在港交所二次上市的成績(jī),象征著投資市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)潛力的判斷。
現(xiàn)在從數(shù)據(jù)看的話(huà),百度開(kāi)盤(pán)漲0.79%,漲得很少,跟快手和B站在港交所的熱度不能比,某種意義上代表了投資者們的意見(jiàn)。就算百度把定位進(jìn)行了重新描述,定位為人工智能公司,股價(jià)和市值似乎也沒(méi)有太大變化。