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斯文森創(chuàng)造了傳奇

王衍行
2021-05-07

“世界上只有兩位真正偉大的投資者”。

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5月6日,耶魯大學(xué)發(fā)布消息稱,投資大師、耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·斯文森于5日因癌癥去世,享年67歲。

斯文森作為耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的首席投資官,為美國各大機(jī)構(gòu)輸送了無數(shù)優(yōu)秀的人才,被美國的機(jī)構(gòu)投資者奉為教父級(jí)人物。

斯文森是世界上真正偉大的投資者。摩根史丹利投資管理公司前董事長巴頓·畢格斯說:“世界上只有兩位真正偉大的投資者,他們是大衛(wèi)·斯文森和巴菲特?!?/p>

事實(shí)勝于雄辯。斯文森1985年開始接管耶魯基金?;鹨?guī)模從10多億美元到312億美元,增長了22倍多,過去 10 年的年化收益率為 11.1% ,過去 20 年的年化收益率為 11.4% ,是世界上長期業(yè)績最好的機(jī)構(gòu)投資者之一。

他創(chuàng)造了眾多私募股權(quán)的經(jīng)典案例。一是將原本投在國內(nèi)股票債券上的大約3/4的耶魯捐贈(zèng)基金分散到一系列其他投資項(xiàng)目中,包括購買公司控股股權(quán)、基金和地產(chǎn)、木材、石油、汽油等硬資產(chǎn);二是以流動(dòng)性換取超額收益,偏好長期投資于另類資產(chǎn)。耶魯模式認(rèn)為獲得流動(dòng)性是以犧牲收益為代價(jià)的,所以大量配置非流動(dòng)性資產(chǎn),比如私募股權(quán),這樣能夠享受流動(dòng)性溢價(jià);三是配置策略上強(qiáng)調(diào)長期投資,追求長期穩(wěn)定的收益率。重倉流動(dòng)性很低的另類資產(chǎn),包括絕對(duì)收益、實(shí)物資產(chǎn)和私募股權(quán)類資產(chǎn)。

具有獨(dú)特及遠(yuǎn)見卓識(shí)的人才觀。斯文森推崇的人才觀包括:高度誠實(shí)和正直、無可指責(zé)的品行、聰明能干、異常勤勉。而在投資領(lǐng)域來說,需要一心專注于市場(chǎng)、不以盡可能地攫富來定義成功的人,如果他們真的是那樣的人,就不會(huì)為達(dá)到攫富的目的而罔顧投資者的收益。重要的是,斯文森的最為獨(dú)特的專長在于,選拔并培養(yǎng)完全專注于戰(zhàn)勝市場(chǎng)的人,來產(chǎn)生卓越的投資收益。

他定義了一位杰出投資者所需的特質(zhì)和素養(yǎng)。斯文森用精煉地語言勾勒出一位杰出投資者所需的特質(zhì)和素養(yǎng):好奇心驅(qū)動(dòng)的求知欲(Intellectual Curiosity);極致聰慧(Raw Intelligence);自信心(Self-Confidence);謙遜(Humility);敬業(yè)(Work Ethics);判斷力(Judgment);充滿激情(Passion)。

他培養(yǎng)了青出于藍(lán)的張磊。斯文森是高瓴資本張磊的導(dǎo)師,今天,張磊以“傳奇永不落幕”為題,撰文紀(jì)念導(dǎo)師大斯文森,該文感人至深、寓意深遠(yuǎn)。張磊是高瓴資本掌門人,高瓴資本是亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資機(jī)構(gòu)之一。令人稱道的是,張磊投入大量的精力在公益教育上,他長期資助的百年農(nóng)工子弟職業(yè)學(xué)校是中國最大的為貧困家庭子女提供免費(fèi)教育的慈善學(xué)校。張磊向其本科母校中國人民大學(xué)捐贈(zèng)3億元人民幣,他還捐贈(zèng)創(chuàng)立了中國人民大學(xué)舉辦高瓴人工智能學(xué)院、中國人民大學(xué)高禮研究院等。值得一提的是,張磊撰寫的《價(jià)值》,被認(rèn)為是投資界的經(jīng)典論著。

我第一次知道斯文森是在二十多年以前,起因也與張磊有關(guān)。在中國人民大學(xué)學(xué)習(xí)期間,張磊是財(cái)金系學(xué)生會(huì)主席,他是國際金融專業(yè)的本科生,我是金融專業(yè)的碩士生,所以,我一直在關(guān)注張磊,所以也注意到了他在耶魯?shù)亩鲙熕刮纳?/p>

張磊給我留下深刻的印象,1993年,張磊以財(cái)金系學(xué)生會(huì)主席的身份主抓全校學(xué)生田徑運(yùn)動(dòng)會(huì),我是系里的運(yùn)動(dòng)員,那時(shí),張磊就展現(xiàn)了出色的組織領(lǐng)導(dǎo)才能,他把財(cái)金系由前一年全校團(tuán)體總分第四上升為第一。運(yùn)動(dòng)會(huì)準(zhǔn)備期間,張磊與系體育部部長金巍多次到我的寢室,鼓勵(lì)我在校運(yùn)動(dòng)會(huì)上多拿名次,我不負(fù)眾望,在校運(yùn)動(dòng)會(huì)上取得1500米第一名,4x400米第一名,400米第三名,成為全系得分最多的一位。后來,張磊指定由我來代表財(cái)金系領(lǐng)取全校冠軍獎(jiǎng)杯,還把我評(píng)為財(cái)金系體育杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。最令人感動(dòng)的是,張磊做了大量積極工作,使我獲得了人民大學(xué)最高獎(jiǎng)學(xué)金——第二屆吳玉章獎(jiǎng)。

那個(gè)時(shí)候,通過接觸,我對(duì)張磊的評(píng)價(jià)就是:高度誠實(shí)和正直、無可指責(zé)的品行、聰明能干、異常勤勉、知人善任、賞罰分明。財(cái)金系領(lǐng)導(dǎo)關(guān)偉老師多次向我提及說,張磊是最優(yōu)秀的學(xué)生領(lǐng)袖,他影響了那一代的讀書人。特別是就讀耶魯后,在斯文森的精心指導(dǎo)之下,張磊如虎添翼,同時(shí),耶魯大學(xué)基金的業(yè)績及張磊的成功表明,斯文森在知人善任上有過人之處。而張磊也給了恩師頗為豐厚的回報(bào),高瓴資本已經(jīng)累計(jì)給斯文森的投資帶來了十幾億美元的收益。

作為世界級(jí)的投資大師和誨人不倦的投資導(dǎo)師,斯文森的離世讓我們感到痛惜,愿大師一路走好?。ㄘ?cái)富中文網(wǎng))

本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),作者系中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員

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