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????作者：Gary Hamel????

????只有在獲得了本行業(yè)新財富中較大的份額時，才算真正知道了自己是個贏家。

????提高短期股票收益確實是一種不明智之舉。找一位59歲的首席執(zhí)行官，給他大量的購股權(quán)，再將規(guī)定的退休年齡定為62歲。瞧!股票價格將會看漲。這位首席執(zhí)行官會甩掉業(yè)績不佳的業(yè)務，購回本公司的股票，大幅度裁減過多的員工。

????這不僅僅只是理論：高級經(jīng)營人員，無論是否快到退休年齡，有時確實就是這么行事的。鑒于最高領導層的津貼標準與股票價格的短期收益之間的聯(lián)系越來越密切，這應該沒有什么可令人奇怪的。1996年美國公司用于回購本公司的股票的資金達1700億美元——創(chuàng)下了記錄，這并不使人感到意外：1980年至1995年期間，美國最大的100家公司裁員幅度超過25％，這也沒有什么令人奇怪的。

????盡管這些行動可能會成功地提高股票價格，但是它們沒有創(chuàng)造出新的財富，沒有開辟新的財源，沒有將公司帶人新的市場，也根本沒有為買主創(chuàng)造出新的價值。每一家公司都有幾十號人在那兒將100美元面值的鈔票撕碎，扔進便桶放水沖掉。但僅僅找出這些人，告訴他們停止這么做是不夠的，人們還必須找到一些知道如何印制新的100美元鈔票的人。

????那些只會采取這種損耗財富的行動而不會干其他事的公司，很快就再也沒有提高股票價格的余地了。一般提高股票價格的做法，有許多很難把價格維持在中期水平。且你將多余的員工全部裁減掉，將多出來的這部分資金還給股東之后，你還能干些什么呢？任何一位改變公司經(jīng)營狀況的足智多謀之士，當懲罰之日到來時都會出現(xiàn)在海灘上。

????因此，用是否創(chuàng)造出新的財富來衡量一個公司的成敗是至關(guān)重要的。在大多數(shù)公司，要是問一位經(jīng)理：“在過去十年中有多少財富是你公司創(chuàng)造的？”，你可能看得到茫然的目光，也可能聽到是一通對“經(jīng)濟增值(EVA)”不知所云的高談闊論。然而經(jīng)濟增值是用來衡量公司創(chuàng)造經(jīng)濟利潤的能力的。如收益超過資本成本，它幾乎反映不出公司創(chuàng)造的新財富。創(chuàng)造新財富的多少必須用該行業(yè)在一段時間內(nèi)創(chuàng)造的新財富總量來衡量，而不是用公司能否讓收益超過資本成本的能力來衡量。當然，對投資者來說，公司收入超過資本成本是非常重要的——否則它就是在消耗財富。但是經(jīng)濟增值并不能說明全部情況。這就像幼兒園，它只是個良好的起點，然而創(chuàng)造出最大限度的新財富則像是研究生院。

????顯然，沒有一種衡量標準能夠完全反映出公司經(jīng)營的活力，計算一家公司創(chuàng)造的新財富有許多種方法。將公司目前在相對具有競爭力的“領域”中所占的全部市場資本份額與它十年前的份額相比，可以得出一個大致指標。1988年，加普公司在零售領域中的市場資本份額只有1.2％，到1997年初上升到4.6％。同期，零售業(yè)新秀home?Depot公司的份額從0％增至12.5％。與之相反的是，Limited公司的份額從4.7％降至2．5％，伍爾沃思公司的份-額從3.5％降至1.4％。簡而言之，在過去十年中，加普公司和home?Depot公司在零售業(yè)新創(chuàng)造的財富中所占的份額大大超過了Limited公司、伍爾沃思公司以及其他許多公司。事實上，1987年在零售業(yè)中占支配地位的17家大型零售公司，在此后十年中只有六家公司成功地增加了它們的財富份額。

????在許多情況下，公司可能一方面失去?“財富份額”，而在另一方面，它的經(jīng)濟增值或者資本收益相對來說仍然很不錯。盡管阿姆科公司去年的資本收益高于該領域中的平均收益水平，但是在過去十年中，它的財富份額已經(jīng)從8．7％下降到8．2％。與此同時，殼牌公司的財富份額從13.8％增加至18.0％。IBM公司去年的資本收益超過17％，但是它在計算機行業(yè)中的財富份額在過去十年中從45.9％猛跌至14.2％(見圖表)?？梢钥隙?，從中期來看，IBM公司如果希望改變這種滑坡狀況，除了降低成本，投入幾十億美元購回自己的股票外，還必須采取其他行動。無論金融理論怎么說，當非同尋常的競爭對手在本行業(yè)新創(chuàng)造的財富中占據(jù)了大部分份額時，而這家公司只滿足于10％的增長率以及效果不錯的經(jīng)濟增值，這是很不明智的。

????當公司考慮新財富的份額時，它首先必須對有什么樣的機會做到心中有數(shù)。例如，80年代末，當東芝公司以及其他一些公司開創(chuàng)便攜式計算機業(yè)務時，IBM公司是個局外人。即使在今天，東芝公司依然雄居于便攜式計算機行業(yè)之首。IBM公司在80年代末動作遲緩，致使它將潛在的數(shù)以億計的新財富拱手交給它的日本競爭對手以及計算機行業(yè)中其他的后起之秀。是的，一家公司必須學會制訂創(chuàng)造新財富的戰(zhàn)略，然而，它必須首先了解如何準確地衡量公司的經(jīng)營狀況。

????譯者：田斌?