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????北京城的東北部，有一條連接北叁環(huán)和北四環(huán)路的重要通道。盡管和古老的北京城相比，這條街可謂十分年輕，只有十多年的通車歷史。也就是說十幾年以前這里還是一片綠油油的農(nóng)田。沿著這條街由南向北座落著中日友好醫(yī)院、《中國日報》社、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)和中國石油化工股份有限公司（中國石化）。位于惠新東街甲 6 號的中國石化，在一座如今北京亳不起眼的大廈里辦公。這座大樓不僅外表毫無特色，內(nèi)部裝修也很簡樸，進進出出的工作人員和普通的北京市民看不出太大差別。然而這家公司卻是《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”名列首位的公司。

????中國石油化工股份有限公司（China Petroleum & Chemical Corporation）2000 年 2 月由中國石化集團發(fā)起設(shè)立。主營石油天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和貿(mào)易。同年在香港、倫敦和紐約和股票市場上市，2001 年又在中國大陸的 A 股市場上市。2000 年， 這家公司年收入達 3,229 億人民幣，即使在世界大公司的排名中也毫不遜色，在《財富》全球 500 強中它的位置大約在 60 名左右。我們高興地看到這家中國最大的公司通過在海內(nèi)外證券市場上市，已經(jīng)成為一個名副其實的跨國公司。不僅其經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及全球許多國家和地區(qū)。它的股東中既有中國石化集團作為其控股股東，又有?？松づ?、BP 等世界上最大的石油公司。這些世界級大公司在中國石化參股有利于資源利益共享，以及經(jīng)營活動在全球范圍內(nèi)的合作與交流。

????眾所周知，《財富》500 強排行榜已經(jīng)成為全球企業(yè)界最有聲譽的金字招牌。2000 年中國有 12 家企業(yè)躋身 500 強，成為中國經(jīng)濟日益發(fā)展壯大的標(biāo)志。而更多的中國企業(yè)正在為爭取進入 500 強而默默地努力。然而由于經(jīng)濟規(guī)模的限制，中國企業(yè)能進入 500 強的畢竟太少，并且短期內(nèi)也不會有太大變化。為了讓中國乃至世界更多地了解中國企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，《財富》(中文版) 與全球最具實力和經(jīng)驗的會計與企業(yè)咨詢公司安達信合作，首次推出“中國上市公司 100 強”。

????應(yīng)當(dāng)指出，由于經(jīng)濟體制的緣故，中國許多大公司是國有公司以及其它所有制公司而并非上市公司。于《財富》500 強的中國金融類公司都是國有的非上市公司。因此《財富》中國上市公司 100 強并不能反映中國大企業(yè)的全貌。但是截止到 2000 年底，僅在中國大陸上市的公司就達 1,088 家，總市值達到 48,090 億元，占當(dāng)年 GDP 的 53.8%。 并且我們相信，隨著中國改革開放的進一步深入，中國的上市公司將會越來越多。這些公司將基本能反映中國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)壯大的過程。《財富》中國上市公司 100 強的選擇范圍包括在中國內(nèi)地深、滬兩個交易市場上市的 A、B 股所有公司，以及在香港、美國、倫敦交易所上市的中國公司（指總部在中國大陸，或其母公司在中國大陸），資料來自各公司在公開媒體上的合法披露和相關(guān)交易所的公開信息。

????在評選前，我們對中國上市公司的許多財務(wù)指標(biāo)進行了分析對比，最后還是決定沿用《財富》評選 500 強的唯一指標(biāo)─營業(yè)收入。我們認(rèn)為營業(yè)收入作為衡量企業(yè)實力最重要的指標(biāo)是合適的，其穩(wěn)定性和可靠性要明顯優(yōu)于其它指標(biāo)。證券市場的短期波動可能是相當(dāng)劇烈的。在某一特定的的時間里，同一個企業(yè)也許其內(nèi)在因素的變化并不大，但股票市場價格的變動也許是令人難以接受。另一方面，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，產(chǎn)業(yè)間景氣轉(zhuǎn)換，以及經(jīng)營管理者某個具體決策都可能導(dǎo)致一段時間內(nèi)企業(yè)經(jīng)營發(fā)生虧損。從長期來看，個別年度的贏虧并不能真正反映企業(yè)的實力。我們把營業(yè)收入作為衡量企業(yè)實力的較為可靠指標(biāo)，并不排斥其它指標(biāo)的作用，因此，在排名時將市值和贏利這兩項指標(biāo)附后，供有興趣的讀者參考，但并不作為排名的依據(jù)。需要指出的是，出于對新興證券市場的謹(jǐn)慎，中國 A、B 股市場中的 ST、PT 公司，以及涉嫌有重大問題正在接受證券監(jiān)管部門調(diào)查的企業(yè)不列入評選范圍。

????在上榜企業(yè)中，給人的第一印象就是企業(yè)間的規(guī)模相差過于懸殊。收入超過千億人民幣的企業(yè)只有兩家，中國石油化工股份有限公司為 3,229 億，中國石油天然氣股份有限公司為 2,420 億。收入超過百億人民幣的企業(yè)只有 18 家，也就是說上榜企業(yè)中有 80% 是年收入不足百億人民幣的企業(yè)。排在第 100 名的哈爾濱動力設(shè)備有限公司年收入只有 30.28 億人民幣。其規(guī)模不到列于首位公司的 1%。而 2000 年《財富》全球 500 強中的最大企業(yè)?？松凸灸晔杖?2,104 億美元，而排在第 500 名的蘇德朗聯(lián)合公司年收入為 103 億美元，相差僅 20 倍。這說明中國上市公司的規(guī)模結(jié)構(gòu)有待改進，有少數(shù)特大型企業(yè)，而缺乏一般大型企業(yè)和中等規(guī)模的企業(yè)。在世界經(jīng)濟日益全球化的今天，企業(yè)規(guī)模依然是衡量競爭實力的一個重要指標(biāo)。

????《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”中金屬冶煉類公司有 18 家，石油化工類 14 家，家用電器 10 家，氣車類 10 家，IT 產(chǎn)業(yè)（包括通訊類）9 家，電力類 5 家。其它產(chǎn)業(yè)均不超過 5 家。引起我們注意的是，中國農(nóng)業(yè)作為吸收勞動力最多的部門，目前卻沒有一家農(nóng)業(yè)類上市公司能夠躋身“中國上市公司 100 強”。而另一個令人困惑的是，擁有全球最多的消費人口，全球經(jīng)濟實力位于第七位的龐大的消費市場中只有叁家零售商列入 100 強，并且全部位于 60 名之后，且地域上又都集中在上海。這叁家公司是上海市第一百貨商店股份有限公司，收入 42.69 億元，排名 66 位；上海華聯(lián)商廈股份有限公司，收入 36.19 億元，排名 78 位；上海豫園旅游商城股份有限公司，收入 36.16 億元，排名 79 位。這叁家公司的年度總收入約為 14 億美元，不足同為零售企業(yè)的沃爾瑪公司叁天的收入。然而落后也預(yù)示著潛力所在，希望所在。但愿我們的分析能對試圖把中國公司做大做強的企業(yè)家們有所啟示。

????以上數(shù)據(jù)表明，中國上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)乃至中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都有待改進。隨著近年來世界經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的快速變遷，金屬冶煉業(yè)早已成為夕陽產(chǎn)業(yè)?！敦敻弧啡?500 強企業(yè)中只有 11 家金屬冶煉企業(yè)，并且沒有一家能列于前 100 強。而“中國上市公司 100 強”中，此類企業(yè)竟占 18%，其中除了寶山鋼鐵股份有限公司和北京首鋼股份有限公司兩家企業(yè)外，其余 6 家公司的年收入均在 100 億元以下，多而小的金屬冶煉企業(yè)其效益是可想而知的。

????排行榜中我們也看到了不少令人欣慰的信息。中國移動（香港）有限公司以 649.84 億元的年收入排名第叁位，聯(lián)想集團有限公司以 288.68 億元排名第五，緊隨其后的是中國聯(lián)通股份有限公司以 236.92 億元排名第六。這些通訊類、計算機類名列排行榜前列是中國企業(yè)緊追世界潮流、適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化取得的驕人成績。盡管這些企業(yè)和世界一流企業(yè)的距離還很大，但是它們畢竟已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展的弄潮兒。特別值得一提的是，中國移動凈利潤竟然高達 180.27 億元，營業(yè)收入利潤率高達 35% 以上。在全球 500 強企業(yè)中，只有微軟公司的營業(yè)收入利潤率 41% 能與之媲美。其它 499 家均不能望其項背。這一方面說明企業(yè)的經(jīng)營能力較強，另一方面可能也有市場壟斷帶來的超額利潤。中國移動電話雙向收費，費率較高是社會公眾和新聞媒體一直關(guān)注的話題。

????中國大陸上市公司贏利能力差，虧損企業(yè)多，幾乎成了國內(nèi)投資者和財經(jīng)媒體的共識。但是《財富》(中文版) “中國上市公司 100 強”排名并不能得出這樣的結(jié)論。雖然除了中國移動以外，沒有見到收入利潤率特別高的企業(yè)。但是大部分企業(yè)的贏利能力仍在可接受的正常范圍內(nèi)。虧損企業(yè)只有七家，占 100 強的 7%。《財富》全球 500 強中的虧損企業(yè)有 50 多家，占 500 強的 10% 多。由于整體規(guī)模的差 ，中國上市公司的虧損額也是極為有限的。2000 年，《財富》500 強排名第 84 位的朗訊技術(shù)公司（Lucent Technologies）上個財政季度的虧損額為 88 億美元，這個數(shù)字比中國大陸所有的上市公司年度虧損額的總數(shù)還高。但是，這種主要由于經(jīng)營環(huán)境急劇惡化造成的巨額虧損，并沒有導(dǎo)致該公司的進一步危機，投資者對擁有貝爾實驗室這樣世界一流高科技研發(fā)中心的公司仍然寄予厚望。公司管理層亦表示公司將在進一步的內(nèi)部重組中獲得新生，并且預(yù)期在 2003 年初恢復(fù)贏利。由此可見，少量企業(yè)的年度虧損是一種正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，關(guān)鍵在于能夠及時找到虧損的原因，尋求適當(dāng)?shù)膶Σ?，盡量減少虧損和盡快扭虧為盈。不能讓投資者們深陷泥潭而無法解脫。

????前段時間中國大陸的證券市場經(jīng)歷了近年來少見的信任危機。隨著銀廣廈造假行為的曝光，東方電子等上市公司受到證券管理部門的正式調(diào)查，投資者遭遇了嚴(yán)重的信心打擊，股價指數(shù)在短短五個月內(nèi)下跌了 30% 以上。有些投資者從對個別（或部分）上市公司業(yè)績的疑惑進而擴展至對整個中國證券市場喪失信心。我們認(rèn)為，在任何一個市場中，對個別乃至少數(shù)參與者心存謹(jǐn)慎都是必要的。上市公司的造假行為在任何一個證券市場都是難免的，要求市場的每一個參與者都能遵循誠信原則其實并不現(xiàn)實。即使在美國這樣歷史悠久，監(jiān)管機制相對健全的市場中也會出現(xiàn)造假者。但是這絲毫不影響美國證券市場整體的公平和公正。我們推出《財富》(中文版) 中國上市公司 100 強，正是體現(xiàn)了對中國經(jīng)濟發(fā)展和中國證券市場的信心。我們找不出任何一點理由懷疑中國經(jīng)濟未來的美好前景，懷疑中國證券市場長期的投資價值。今后我們還會不斷地把這項工作做下去，盡管上榜和落榜的企業(yè)每年都會有變化。這正應(yīng)了中國的一句俗語：“鐵打的營盤流水的兵?！蔽覀兿Ｍ@鐵打的營盤越來越堅實，這流水的兵素質(zhì)越來越高，體格越來越強壯。應(yīng)當(dāng)指出，對中國經(jīng)濟和證券市場充滿信心，并不表明我們沒有看到其中存在著許多問題，甚至是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。諸如法律制度的嚴(yán)重滯后，監(jiān)管制度設(shè)計的缺陷，市場股權(quán)結(jié)構(gòu)的不均衡，中介機構(gòu)以及市場各方面的誠信危機。其實這是任何一個新興市場都會遇到的問題，關(guān)鍵在于怎樣面對這些問題，進而在市場的不斷發(fā)展中解決這些問題。成熟市場和新興市場的一個重要差別，并不在于是否會發(fā)生各種各樣令人煩惱的事件，而在于是否有一套完善的化解機制，使市場參與者的風(fēng)險相對較低。

????在我們推出“中國上市公司 100 強”之際，中國已經(jīng)順利地加入了 WTO。中國企業(yè)將在一個更高的層次上與世界接軌，在一個更高的水平上，在更廣闊的空間里，與全球的企業(yè)進行合作與競爭。盡管企業(yè)家們將會遇到更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，會碰到許多以前從未涉及的問題，但是我們相信勤勞智慧的中國人將會把自已的企業(yè)經(jīng)營得更好。明年在我們的排行榜中將會有更多更好的新面孔出現(xiàn)。