骯臟腐爛的數(shù)字
????安然讓我們對美國上市公司的帳目得窺一斑?,F(xiàn)在,只要你的公司露出一點(diǎn)報(bào)表方面存在問題的跡象,股票就會受到重創(chuàng) ????作者:安迪?塞爾韋爾(Andy Serwer) ????在 E.B. 懷特(E.B. White)的經(jīng)典兒童讀物《夏洛的網(wǎng)》(Charlotte's Web)里,有一個(gè)場景描述老鼠坦普爾頓(Templeton)剛剛用展覽會后的殘羹剩飯?zhí)铒柖亲印!岸嗝赖囊粋€(gè)夜晚啊?!彼f,“多麼豐盛的酒宴。我從來沒見過這麼好的剩飯。白天的漫長和酷熱正好使每樣?xùn)|西都變得格外的夠味。噢,太豐盛了,我的朋友,太豐盛了!”這正是集會或狂歡過后的景象。在擾攘的人群和熱鬧的氣氛過后,余下的只不過是吃剩一半的棉花糖和其他各式各樣的垃圾罷了。而 90 年代的牛市也面臨了同樣的情形??萍脊傻淖放跽?、沒頭沒腦的投機(jī)商和愚蠢無能的網(wǎng)絡(luò)公司經(jīng)營者紛紛停止了他們的投資。我們面前剩下的就只有一些發(fā)臭的殘留物而已??蓡栴}在于,我們的消化功能可不像坦普爾頓那麼好,我們無法吞掉這些垃圾。 ????目前美國商界有些東西已經(jīng)徹底腐爛掉了,并且正在使我們中的許多人染上疾病。所有在 90 年代盛行的關(guān)于新經(jīng)濟(jì)的謊言和欺騙都卷土重來,啃噬著我們的痛處。而現(xiàn)在到了審判的日子。再不需要任何借口。再也沒有拖延的最后期限、額外的貸款額度,或是令人厭惡的數(shù)字。再沒有“相信我們”的聲明,再沒有資產(chǎn)負(fù)債表。甚至當(dāng)華爾街滿懷希望地注視著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象時(shí),市場仍在無情地將股票按“貧”(你的盈利數(shù)字糟透了)“富”(你的盈利數(shù)字達(dá)到了這一標(biāo)準(zhǔn))劃分。“人們總是先拋出股票,然后再對那些看上去有疑點(diǎn)的地方提出質(zhì)疑?!蹦Ω?士丹利(Morgan Stanley)首席投資官史蒂夫?加爾布雷斯(Steve Galbraith)說。 ????顯然,導(dǎo)火索正是令老鼠坦普爾頓也會消化不良的安然丑聞。是的,安然事件也許是一次欺詐性的事件,但是它的破產(chǎn)已迫使我們審視美國上市公司的帳目,而我們所看到的肯定不是什麼美麗的景象。光是在 1 月份的最后幾天里,Tyco、Cendant、Williams Cos.、PNC、Elan、Anadarko 這些公司就因被指控或公認(rèn)的會計(jì)記帳問題而受到了嚴(yán)厲的懲罰。 ????我們作為公眾為這些所付出的代價(jià)完全令人難以置信。目前正在科羅拉多州立大學(xué)教書的美國證監(jiān)會(SEC)前首席會計(jì)師林恩?特納(Lynn Turner)估計(jì),在過去六年里投資者由于財(cái)務(wù)重申而造成的損失──這里指的是股市上的虧損 ──已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了 1,000 億美元。而這還不包括安然公司在內(nèi)。正如特納所指出的,安然破產(chǎn)所造成的損失大約相當(dāng)于颶風(fēng)安德魯(Hurricane Andrew)造成的 150 億美元損失的六倍。 ????但是最終的代價(jià)也許還遠(yuǎn)不止這些。假如華爾街對于企業(yè)盈利質(zhì)量的擔(dān)憂越來越強(qiáng)烈的話,首席執(zhí)行官們就將面臨越來越大的壓力,促使他們通過削減資本支出來保持盈利,而這將對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成潛在的致命打擊?!拔曳浅?dān)心安然事件對商業(yè)信心造成的影響,”一家大型技術(shù)公司的首席執(zhí)行官說。 ????即使是最經(jīng)驗(yàn)豐富的華爾街老手也被目前的環(huán)境所困擾?!拔液茈y不對此表示憤怒,”高盛公司(Goldman Sachs)的首席執(zhí)行官漢克?保爾森(Hank Paulson)說,他指的是安然和其他違規(guī)的公司?!斑@是名譽(yù)受損的問題。會計(jì)帳目清算是我們的資本市場體系的活力源泉,而我們目前急需在這方面進(jìn)行改進(jìn)?!盨EC 前負(fù)責(zé)人亞瑟?萊維特(Arthur Levitt)甚至更為坦率:“美國的投資者已經(jīng)遭到了蠻橫的劫掠,就像是一家銀行被持槍蒙面歹徒搶劫一樣。” ????那麼這里到底發(fā)生了什麼?我們是否已進(jìn)入了新的企業(yè)道德淪喪的時(shí)期?而這些又為什麼會發(fā)生在現(xiàn)在?人們又能做些什麼來清理這一團(tuán)混亂? ????首先,我們必須理解,欺騙人的記帳方法、糟糕的盈利數(shù)字,或是無論你冠以何種稱謂的東西,掩蓋了多重罪惡。有些公司──它們或依賴于審計(jì)師的幫助,或者沒有──采取了徹頭徹尾的欺詐行為。有些公司犯下了無心之過,被迫重申盈利數(shù)字,他們的行為也許不算極端惡劣,但對股東來說卻幾乎相當(dāng)于致命打擊。還有一些公司──這是為數(shù)最多的一個(gè)群體,其中包括許多美國最受歡迎的藍(lán)籌股企業(yè)──想法設(shè)法曲解會計(jì)準(zhǔn)則,以使他們的盈利數(shù)字看上去更為誘人。這并非欺詐──它甚至是合法化的 ──但卻是欺騙性的。 ????沒有人能計(jì)算出有多少家公司正在對他們的帳目玩弄花樣。我們只能計(jì)算那些被逮住的公司、重申盈利數(shù)字的公司,或是被某位記者或分析師提出質(zhì)疑的公司。然而,有一點(diǎn)很清楚,那就是現(xiàn)在記帳方法混亂的情形比以往任何時(shí)候都要嚴(yán)重。根據(jù)在 Willkie Farr & Gallagher 工作的律師邁克爾?楊(Michael Young)所說,1997 年有 116 家公司需要糾正或者重申它們的財(cái)務(wù)報(bào)告。到 2000 年止這一數(shù)字已經(jīng)增長了一倍多,達(dá)到 233 家。去年很可能情形更糟。一份針對大公司首席財(cái)務(wù)官的單獨(dú)的秘密調(diào)查顯示,大約有叁分之一的人承認(rèn)他們在上司的壓力下作出了虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告。只有 55% 的人說他們成功地抵制了這一壓力。 ????情形是怎麼演變成這樣的呢?企業(yè)道德規(guī)范的日益淪喪無疑是原因之一?!艾F(xiàn)在已經(jīng)和 50 年代大為不同了?!辈讼?哈撒韋(Berkshire Hathaway)的首席執(zhí)行官沃倫?巴菲特(Warren Buffett)說,他長期以來對于會計(jì)準(zhǔn)則一直持批評的態(tài)度。“那時(shí)雖然企業(yè)向外界公布的情況較少,但你得到的情況都是準(zhǔn)確的。在 60 年代有了更多你可以參與其中的游戲。各大財(cái)團(tuán)企圖利用股票作為貨幣來進(jìn)行收購,但是保守的美國人并不那麼做。好人與壞人之間仍然存在著分歧。而現(xiàn)在,一些一流的大公司通常先公布喜人的數(shù)字(季度盈利),接下來的表現(xiàn)卻每況愈下。趨炎附勢的道德規(guī)范已經(jīng)昂起了它丑陋的頭顱。” ????會計(jì)行業(yè)的變革顯然與事無補(bǔ)。在 70 年代后期,聯(lián)邦政府敦促會計(jì)行業(yè)放棄一種行為準(zhǔn)則,因?yàn)樗璧K了會計(jì)公司競相降價(jià),或是從同為八大會計(jì)師事務(wù)所(現(xiàn)在已減少為五家)的對手公司那里搶奪客戶。FTC 認(rèn)為這是反競爭的(當(dāng)時(shí)的確如此),但是它同時(shí)也保護(hù)了會計(jì)公司,使它們不受討厭遭到拒絕的首席財(cái)務(wù)官的左右。在新的規(guī)則下,如果審計(jì)師不與氣勢洶洶的首席財(cái)務(wù)官合作,公司就更容易對審計(jì)師實(shí)行解聘。 ????但是掩藏在最近一大批令人生厭的會計(jì)事件背后的最重要的原因還是對股東的盲目崇拜。簡單地來說,這段時(shí)間以來人們已經(jīng)把過多的注意力放在了抬高公司股價(jià)上,以致于許多管理人員不擇手段──不論這樣做合法與否──將其付諸現(xiàn)實(shí)。 ????對于股東的崇拜是從 80 年代并購與“杠桿收購”熱開始的。當(dāng)時(shí)的“襲擊企業(yè)者”迫使首席執(zhí)行官們“將股東的價(jià)值最大化”。90 年代股票期權(quán)的風(fēng)行成就了數(shù)百萬持有股票的員工,他們都仰仗著股票的升值。接下來便是退休帳戶。新奇的 401(k)計(jì)劃通常以公司股票的形式實(shí)施,從而使得股價(jià)每日的波動(dòng)成了一件令舉國上下著迷的事情。 ????讓我們不要忘了那些高級管理人員,他們的薪酬中越來越多地包括了股票和期權(quán),而且他們所獲的酬勞也是以股票的業(yè)績或公司的盈利增長情況為基礎(chǔ)的。曾在 SEC 與萊維特共過事的哥倫比亞法學(xué)院教授戈?duì)柕率┟芴兀℉arvey Goldschmid)說:“以前首席執(zhí)行官的職位比現(xiàn)在有保障得多。而今天,由于首席執(zhí)行官對于股票的表現(xiàn)富有更大的責(zé)任,他們不得不在更大的壓力下確保股價(jià)上揚(yáng)。”而對于那些貪得無厭的公司來說,高額股價(jià)甚至更為重要。思科、Tyco 和其他公司在 90 年代收購了大量公司,幾乎全部是用股票。股價(jià)越高,他們就能吞并掉越多的公司。 ????當(dāng)然,華爾街在此過程中也心甘情愿地做了幫兇。分析師的報(bào)告向他們公司的金融利益妥協(xié),目的是為了保護(hù)與客戶之間的有利關(guān)系。根據(jù)圣迭戈大學(xué)法學(xué)教授帕特諾伊(Frank Partnoy)的統(tǒng)計(jì),直到 2001 年 10 月份,17 位證券分析師中依然有 16 位將安然公司的股票評級定為強(qiáng)烈建議買進(jìn)或建議買進(jìn)。多麼令人震驚的事實(shí)啊! ????盈利數(shù)字游戲無疑是獨(dú)立分析同樣存在腐敗的另一個(gè)側(cè)面。公司引導(dǎo)分析師們關(guān)注一個(gè)數(shù)字,然后又用微乎其微的金額將這一數(shù)字神奇地推倒。玩弄這一技巧最為熟練的要算思科公司了,直到最近,他們每季度公布的贏利都超出了華爾街的預(yù)估 1 美分。這使我們想起了巴菲特關(guān)于季度盈利的說法。假如你的公司在 1998 年第一季度盈利為每股 23 美分,你告訴華爾街說你的利潤增長率為 17%,那麼你在 1999 年第一季度的盈利就得達(dá)到 27 美分!對于巴菲特來說這一運(yùn)作方式實(shí)際上使造假成為不可避免的事情?!皼]有哪家大公司可以像這樣在一個(gè)季度內(nèi)便增長 15%?!彼f,“這不是商業(yè)運(yùn)行的方式?!?/p> ????因此為了保證這一盈利增長成為現(xiàn)實(shí),管理人員們便求助于各種手段。其中有一個(gè)為人們所熟知的方法就是增加交易額,或是借用下一季度的銷售額,就像吉列(Gillette)曾經(jīng)做過的那樣 ──公布遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出消費(fèi)者需求的剃須刀片的銷量。還有一家公司將可能會發(fā)生的銷售額提前計(jì)入帳目。有些人暗示注冊域名的 Verisign 公司就采用了這一方法。“你付 29 美元便可以注冊域名一年。然后公司就問你是否想要續(xù)約?!币晃粍倓傎u空了吉列的股票的對沖基金經(jīng)理說,“即使你第二年不再繼續(xù)付錢,Verisign 也會把你第二年的費(fèi)用計(jì)入它的延期收入中,并假定你會繼續(xù)付費(fèi)。Verisign 聲稱它只將那些費(fèi)用的大約一半計(jì)入了帳目。 ????那麼賣方貸款的狀況又如何呢?這里指的是當(dāng)一家公司將錢借給消費(fèi)者用于購買它的產(chǎn)品。大的電信產(chǎn)品供應(yīng)商如朗訊(Lucent)和阿爾卡特(Alcatel)這樣做之后便自食惡果,因?yàn)槟切?shí)力較差的客戶破產(chǎn)之后根本無法償還貸款。另外一類賣方貸款也許會在消費(fèi)者領(lǐng)域見到。比如,福特公司(Ford)大量使用消費(fèi)者借貸資金購買它的汽車和卡車。讓我們花一點(diǎn)時(shí)間來研究一下福特吧。嗚呼!嗚呼!這是一家正在飽受困擾的公司,但是仍然不失為一個(gè)優(yōu)秀的美國品牌。它制造汽車,出售汽車。就這麼簡單,不是嗎?也許事實(shí)并非如此。 ????福特正在越來越依賴于它的貸款業(yè)務(wù)。就其本身來說,這麼做沒有什麼錯(cuò)。但是,(1)許多投資者也許還不了解這項(xiàng)業(yè)務(wù),(2)這項(xiàng)業(yè)務(wù)有它自身的缺陷。2000 年,福特公司 1,700 億美元收入的 16.9%,即 288 億美元來自于它的貸款業(yè)務(wù)。去年這項(xiàng)業(yè)務(wù)更是占到了其銷售額的 18.9% 強(qiáng)。過去,貸款是福特公司賺錢的一項(xiàng)業(yè)務(wù),但是公司提供無息貸款來推動(dòng)汽車的銷售量,導(dǎo)致 2001 年第四季度該業(yè)務(wù)損失了 3.6 億美元。那麼貸款是否是汽車銷售量下降的罪魁禍?zhǔn)啄兀恳膊槐M然。對于福特公司有一個(gè)悲哀的事實(shí),那就是即便提供了無息貸款,它的汽車業(yè)務(wù)仍然在同一季度虧損了 47 億美元。 ????另一項(xiàng)對策就是所謂的“餅干罐”記帳法。公司設(shè)立儲備金,然后再利用它來制造財(cái)務(wù)利潤。用養(yǎng)老金就可以做到這點(diǎn)。比如說,通過一些使人麻 的復(fù)雜的記帳技巧,公司只要增大養(yǎng)老金的假定利潤,就可以使它的盈利膨脹。 IBM 最近就是這麼做的。 ????還有些公司利用折舊沖銷的辦法來擴(kuò)大盈利,這種方法被稱做“大浴室”,也就是公司將各種各樣的費(fèi)用計(jì)入沖銷費(fèi)用或是重組費(fèi)用,只將成本入帳,這就使盈利看上去更好??纯催@個(gè)吧:根據(jù) Zacks Investment Research 公司的調(diào)查,1992 年標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)成分股(S&P 500)中只有 31 家公司報(bào)告了扣除的臨時(shí)費(fèi)用。2000 年,卻有 247 家公司記錄了這一費(fèi)用!美國 1,000 家最大的公司中,有 28 家在過去的八個(gè)季度里連續(xù)記錄了扣除的臨時(shí)性費(fèi)用。這些公司怎麼可能做出這麼多錯(cuò)誤的決定,以致于它們確實(shí)需要這些沖銷費(fèi)用呢?是啊,當(dāng)今的公司的確規(guī)模更大和更加全球化,并且正處在一個(gè)管制更為寬松的商業(yè)環(huán)境中。而且,是的,這也使得公司帳目變得更為復(fù)雜。但是許多沖銷費(fèi)用都是為了增加盈利所為,這也就使財(cái)務(wù)報(bào)告顯得更加曖昧不明?!爱?dāng)我瀏覽公司年度報(bào)告時(shí),假如我有不明白的地方,他們也不打算使我明白,”巴菲特說。 ????當(dāng)然,最新的記帳竅門還是以安然公司著稱的“服務(wù)于特殊目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”(SPE)。這里關(guān)鍵的問題是:這些合作關(guān)系能夠被整合進(jìn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表,而且/或者說他們是否重要到可以向股東匯報(bào)的程度?生成這許多 SPE 竅門的是一系列衍生品種?!熬推浔举|(zhì)來說安然正是一家衍生品種交易公司。”帕特諾伊在提交美國參議院的陳述中說。根據(jù)帕特諾伊的統(tǒng)計(jì),1999 年和 2000 年安然從衍生產(chǎn)品中所得的營運(yùn)收入為 27 億美元。在同一時(shí)期,它的常規(guī)業(yè)務(wù)卻虧損了 9.47 億美元。而除了法律會計(jì)師外,沒有人會注意到這些。 ????而這里就出現(xiàn)問題了。在一般的情況下,公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則(Generally Accepted Accounting Principles, GAAP)要求公司出示不良帳目。但是公司們卻采用取巧的方式躲避這一規(guī)定:讓分析師或投資者將注意力集中在公司希望他們注意的地方。其中一個(gè)方法便是將預(yù)估的盈利計(jì)入帳目,比如 Ebitda(利息、稅收、折舊、攤銷前的收益),觀察家們都用嘲弄的口吻稱其為“壞帳前收益”。最初預(yù)估數(shù)字曾一度對投資者有所裨益。如果某家公司賣掉了一間工廠并記錄了一次性收益,預(yù)估數(shù)字就會將這筆收益剝離,以顯示公司業(yè)務(wù)的實(shí)際運(yùn)作情況。但是現(xiàn)在預(yù)估數(shù)字卻被用來扭曲事實(shí),隱藏真相。 ????從根本上來說,預(yù)估盈利使公司得以引導(dǎo)投資者透過玫瑰色的鏡片看問題。像一次性費(fèi)用等項(xiàng)目往往被忽略。在 2001 年頭叁個(gè)季度,納斯達(dá)克市場的叁巨頭──思科、戴爾和英特爾──公布的合計(jì)預(yù)估收益為 44 億美元。而實(shí)際上根據(jù) GAAP 的規(guī)則上報(bào) SEC 的盈利又是多少呢?合計(jì) 14 億美元的虧損。 ????這場游戲進(jìn)行的一種方法是,當(dāng)?shù)谝患径冉Y(jié)束后公司將發(fā)布一份新聞稿,公布必要的預(yù)估數(shù)字,這一數(shù)字往往比較樂觀。在該季度結(jié)束后,公司需提交 SEC 的 10-Q 報(bào)告最遲可能拖延 45 天。屆時(shí)公司就將公布其不太樂觀的 GAAP 數(shù)字了。“但是到了那時(shí),他們已經(jīng)將你的注意力轉(zhuǎn)移到了下一個(gè)季度,或者他們希望如此,總之此時(shí)公布的數(shù)字已經(jīng)不再受到人們的關(guān)注了?!狈蓵?jì)師切謝爾斯基(Jack Ciesielski)說。然而,SEC 似乎正準(zhǔn)備對此舉采取嚴(yán)厲手段。它最近公布了一項(xiàng)禁令,禁止 Trump Hotels & Casino Resorts 發(fā)布誤導(dǎo)的盈利報(bào)告。 ????這時(shí)你也許會提出一個(gè)問題:在所有這些過程中審計(jì)師跑到哪兒去了?是的,有些人會說,在許多情況下他們充當(dāng)了同謀的角色。曲解法規(guī)并不等于違反法規(guī),因此審計(jì)師們非常樂于在不違背法律規(guī)定的聲明上簽字?!氨仨氉袷氐姆伞?,或“明確的界限”實(shí)際上卻鼓勵(lì)了他們這麼做。切謝爾斯基說。“因?yàn)樗馕吨鴷?jì)師們可以圍繞這些法規(guī)鉆空子?!睋Q句話說,公司可以在不違背 GAAP 規(guī)定的情況下誤導(dǎo)投資者。GAAP 的法規(guī)與英國的會計(jì)規(guī)定不同,它不夠具體,只是要求審計(jì)師基本上不違背法律的精神。 ????安然事件是審計(jì)師與客戶之間串通一氣的最極端的事例。他們之間的聯(lián)系是如此緊密,以致于任何關(guān)于“獨(dú)立審計(jì)師”的說法都失去了意義。安然聘用了安達(dá)信公司(Arthur Andersen)的各類員工,而 2000 年安達(dá)信從安然公司得到的咨詢費(fèi)用超過了 2,500 萬美元。“審計(jì)師們說情況太復(fù)雜了──可是,如果這項(xiàng)審計(jì)工作真的那麼復(fù)雜的話,他們又為什麼會在 Q-10 報(bào)告上簽字呢?”法律會計(jì)師希利特(Howard Schilit)就此提出了質(zhì)疑?!皩徲?jì)師的角色應(yīng)該如同足球比賽的裁判。有時(shí)候你不喜歡那些條條框框的規(guī)定??墒?,這簡直太過火了?!?/p> ????至于到底是誰在對審計(jì)師進(jìn)行審計(jì),這個(gè)問題提得很好。對于審計(jì)師的監(jiān)督和規(guī)范只能被稱作是拜占庭式的,缺乏效率且不完整。首先,SEC 對于與 GAAP 和上市公司審計(jì)工作有關(guān)的一切事情都具有監(jiān)督權(quán)。目前有一個(gè)稱作證券交易委員會執(zhí)業(yè)管理部(SEC Practice Section)的機(jī)構(gòu),由 1,300 家審計(jì)公司組成,對上市公司進(jìn)行審計(jì),為其成員公司提供進(jìn)行質(zhì)量控制的必要條件,并核實(shí)對審計(jì)失誤的指控。這一機(jī)構(gòu)的成員都是獨(dú)立的,它主要負(fù)責(zé)監(jiān)督會計(jì)公司之間的相互核查。但是 POB 的所有成員都在 1 月下旬辭職了。因?yàn)樗麄冊獾搅?SEC 新任主席哈維?皮特(Harvey Pitt)的冷遇,后者建議建立一個(gè)新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 ????GAAP 由美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(Financial Accounting Standards Board, FASB)直接管轄。FASB 的急項(xiàng)會計(jì)問題小組(Emerging Issues Task Force, EITF)負(fù)責(zé)處理關(guān)于 GAAP 規(guī)則闡述的問題。另外還有美國注冊會計(jì)師協(xié)會(American Institute of Certified Public Accountants, AICPA),AICPA 實(shí)際上是該行業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。會計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行委員會(Accounting Standards Executive Committee, AcSec)是 AICPA 關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的官方喉舌。會計(jì)準(zhǔn)則委員會(Auditing Standards Board, ASB)也是 AICPA 的一部分,它負(fù)責(zé)監(jiān)督審計(jì)過程。我的天!你看到了嗎?這也許是在某種程度上故意搭建的一個(gè)老鼠窩!畢竟,這一行業(yè)在若干年來已經(jīng)非常有效地阻礙了改革以及各種各樣有效的獨(dú)立監(jiān)督(問問萊維特和特納吧)。 ????好吧,那麼我們該怎麼來收拾這一團(tuán)亂麻呢?我們又該求助于何人?“這就好像是一場針對恐怖主義的戰(zhàn)爭?!毕@卣f,“問題很棘手,必須要花時(shí)間去解決。大的會計(jì)公司的文化需要改變。會計(jì)公司里的職員應(yīng)該知道這是一項(xiàng)公眾性職業(yè)。他們最重要的職責(zé)應(yīng)該是對投資者負(fù)責(zé)?!?/p> ????以下是幾項(xiàng)可供選擇的建議。特納認(rèn)為應(yīng)該要求審計(jì)師在幾年后互換客戶。他還提議要求公司在首席執(zhí)行官離任時(shí)向 SEC 提交 8-K 報(bào)告(在發(fā)生重大企業(yè)事件時(shí)需向 SEC 提交的報(bào)告),解釋他離職的原因[想想安迪?法斯托(Andy Fastow)和安然公司吧!]。哥倫比亞大學(xué)法學(xué)教授戈?duì)柕率访芴兀℉arvey Goldschmid)提議為審計(jì)人員建立一個(gè)獨(dú)立的會計(jì)職務(wù)委員會。萊維特同意戈?duì)柕率访芴氐慕ㄗh,并且補(bǔ)充說,“這個(gè)獨(dú)立委員會必須要有傳喚權(quán)。” ????另外關(guān)于禁止會計(jì)公司對同一客戶進(jìn)行審計(jì)和咨詢一事也有了進(jìn)展。最近五大會計(jì)師事務(wù)所[(德勤,Deloitte & Touche)是唯一一家拒不合作的公司]中已經(jīng)有四家宣布他們將采取措施向職能分離的目標(biāo)努力,并聲稱他們將不再為審計(jì)公司提供技術(shù)咨詢。另外,迪斯尼公司(Disney)最近也宣布它將不再允許其審計(jì)公司同時(shí)兼做咨詢工作。 ????但是也許我們最應(yīng)該關(guān)注的還是董事會的審計(jì)委員會。巴菲特提議審計(jì)委員會應(yīng)該在審計(jì)師中設(shè)立一個(gè)問答會議?!澳悴豢赡芤荒陜纱沃挥脙蓚€(gè)小時(shí)的時(shí)間和審計(jì)委員會的其他成員碰面,并確實(shí)了解目前的狀況?!卑头铺卣f,“審計(jì)師們在大多數(shù)時(shí)間里都應(yīng)該了解情況,要讓他們及時(shí)作出反應(yīng)?!卑头铺叵M@些問題和答案能夠準(zhǔn)確無誤地被寫進(jìn)會議記錄里。 ????現(xiàn)在我們該談?wù)勀切┯幸夥赶缕墼p行為的人是否該入獄的問題了。在本文中我們采訪到的幾乎每個(gè)人都認(rèn)為這是個(gè)好主意。巴菲特和戈?duì)柕率访芴刂赋?,雖然刑事監(jiān)禁不一定就能杜絕盜竊類的犯罪行為,但是它對于杜絕白領(lǐng)犯罪卻尤其具有良好的效果?!拔艺J(rèn)為會有人為此入獄,我還認(rèn)為這件事情的發(fā)生有利于規(guī)范人們的行為,”巴菲特說。是的,過去曾經(jīng)有高級職員因罪行而入獄,但是還沒有誰的級別高得像埃爾?鄧萊普(Al Dunlap)一樣。 ????還有最后一個(gè)選擇,那就是什麼都不做。那會引起什麼后果呢?唔,可能會使投資者對我們的金融體系喪失信心,我們也許會在短期內(nèi)看到一些跡象?!叭绻媸悄菢拥脑?,投資者會要求他們的股票得到更高的風(fēng)險(xiǎn)酬金?!比R維特說。這意味著什麼呢?證券的風(fēng)險(xiǎn)酬金很容易理解。投資者對于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資要求得到更高的收益率。但是對于股票來說,高風(fēng)險(xiǎn)酬金是伴隨著低股價(jià)而來的。換句話說,相對于盈利或股息,你投資風(fēng)險(xiǎn)較大的股票付出的資金較少。因此信心的匱乏將會導(dǎo)致股價(jià)下跌。 ????而現(xiàn)在,所謂的安然事件仍未有平息的跡象。與會計(jì)問題相關(guān)的公司報(bào)道充斥了媒體。列在名單最前面的是 Tyco 公司,它和安然一樣也曾是華爾街的寵兒,目前卻在為信用問題苦苦掙扎。有消息來源說在 1 月下旬 Tyco 正在尋求資本輸入──例如,它也許會將大量優(yōu)先股出售給一家聲譽(yù)良好的公司。(Tyco 承擔(dān)著一筆 15 億美元的過度性貸款)。Tyco 去年收購的財(cái)務(wù)公司 CIT(目前的名稱為 Tyco Capital)需要穩(wěn)定的資金來源。每當(dāng)關(guān)于公司境況不佳的傳言彌漫開時(shí),公司的財(cái)務(wù)部門總是最早和最深刻的感知者。而當(dāng)財(cái)務(wù)部門無法籌集到資金時(shí),就等于是對整個(gè)公司的狀況發(fā)出了一個(gè)極為鮮明的信號。 ????而這個(gè)信號目前整個(gè)華爾街都聽得清清楚楚。 ????譯者:徐梅珊 相關(guān)稿件
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