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????確實(shí)，過去一年又是糟糕的一年，但也閃現(xiàn)出一些希望之光

????作者：Paola Hjelt

????2002 年是全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)的一年，而《財(cái)富》全球 500 強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字清楚地顯示了這一點(diǎn)：與 2001 年相比，全球 500 強(qiáng)企業(yè)收入降低 2,810 億美元，利潤暴跌 56%，雇員減少了 130 萬。

????其中，虧損最嚴(yán)重的是《財(cái)富》的母公司美國在線－時代華納（AOL Time Warner）。這家媒體巨頭（排名第 80 位）的虧損額高達(dá) 987 億美元，相當(dāng)于智利和越南的 GDP 之和。在全部上榜企業(yè)與前一年相比的利潤下跌額當(dāng)中，它占去了一半多。除去這個虧損大戶，全球 500 強(qiáng)中另外 499 家企業(yè)的利潤下降了 25% ──這可以算得上是好消息了，因?yàn)樯弦荒昀麧櫹碌冗@多了一倍。從日本也傳來一些不算太壞的消息。88 家上榜的日本企業(yè)虧損總額為 23 億美元，而前一年的虧損額高達(dá) 336 億美元。其它贏利有起色的國家包括：英國（利潤躍升 50%）、韓國（利潤增加 29%）和中國（利潤上升 10%）。

????相比之下，來自美國的消息則繼續(xù)令人沮喪。上榜的美國企業(yè)的收入總和比一年前減少了 4,610 億美元，而其他國家上榜企業(yè)的收入總和則增加了 1,800 億美元。此外，美國企業(yè)占了所有上榜企業(yè)利潤下降總額的 93%。到底出現(xiàn)了什么問題？畢竟，無論與歐洲還是與日本相比，美國的 GDP 上升得都更快。所以，上榜的美國企業(yè)表現(xiàn)如此差勁，令人感覺很 奇怪。

????不管發(fā)生什么，人們都很容易歸咎于像安然和世通這樣的公司的傲慢和貪婪。情況的確與這些不體面的公司有關(guān)──安然（去年排名第 6）和世通（去年排名第 109）今年從榜上消失了，它們所貢獻(xiàn)的收入也隨之蒸發(fā)。許多能源企業(yè)也跌出榜外。自 2002 年起，能源企業(yè)不再允許將貿(mào)易額作為收入記帳。他們只可以計(jì)算貿(mào)易的收益。結(jié)果，大量的收入都被蒸發(fā)掉了。Dynegy 和 Mirant 公司（去年分別列排行榜第 78 和 129 位）今年卻榜上無名。杜克能源（Duke Energy，今年排名第 310）的收入從 595 億美元下降到 157 億美元。

????新的會計(jì)規(guī)則也使得企業(yè)的利潤大幅度下降。這些規(guī)則迫使企業(yè)改變記錄商譽(yù)的方法。商譽(yù)是指購買一家企業(yè)時所支付的超過其資產(chǎn)（如廠房和存貨等）凈值的價格。自從 90 年代收購熱以來，商譽(yù)一直被累積計(jì)入企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，而公司曾經(jīng)一點(diǎn)一點(diǎn)地將其攤銷。新的會計(jì)規(guī)則要求各公司對資本損失進(jìn)行核實(shí)，立即注銷過量的商譽(yù)。這樣做的損失非常巨大，尤其是電信和媒體行業(yè)的企業(yè)遭受了重大損失。美國在線－時代華納集團(tuán)報(bào)告了企業(yè)界有史以來數(shù)目最大的虧損，而 Qwest（排名第 318）虧損額高達(dá) 359 億美元──這都是由于減記商譽(yù)或無形資產(chǎn)造成的。法國媒體集 團(tuán)維旺迪（Vivendi，排名第 42）由于在紐約上市交易，需要遵循美國的會計(jì)規(guī)則，所以也虧損 220 億美元。

????然而看似矛盾的是，去年像雪崩般紛沓而至的壞消息可能掩蓋了一些好消息。例如，不太好看的數(shù)字表明，美國公司正在清理財(cái)務(wù)報(bào)表，而從長期來講，這將使投資者受益。另外一個原因是，糟糕的數(shù)字可能反映了美國企業(yè)重組的進(jìn)展。位于達(dá)拉斯的波士頓咨詢公司（BCG）美國分公司負(fù)責(zé)人羅恩　尼科爾說，“美國公司已經(jīng)進(jìn)行了許多糾正。它們已經(jīng)完成了很多削減成本的行動。”

????摩根大通首席經(jīng)濟(jì)師約翰?利普斯基說，美國公司在 2002 年所采取的增加生產(chǎn)力和控制成本的措施提高了營業(yè)利潤。而這卻不一定在以凈利潤為衡量標(biāo)準(zhǔn)的 500 強(qiáng)排行榜中反映出來。利普斯基說，歐洲的 500 強(qiáng)企業(yè)可能看上去情況好一些，而美國的企業(yè)“好像在財(cái)務(wù)調(diào)整進(jìn)程方面比歐元區(qū)領(lǐng)先了一年。”歐洲的公司依然受到法規(guī)條例的束縛，這使得它們更難于恢復(fù)過來。例如，裁員在美國是一個可以接受（盡管不受歡迎）的行為，但在法國，解雇人則不那么容易。憤怒的抗議者常常會上街示威。

????企業(yè)重組──減少雇員，提高生產(chǎn)力，控制成本──所有這些措施都是為了 改善盈利。然而，500 強(qiáng)企業(yè)利潤的下降幅度（56%）依然比收入減少的幅度（2%）大得多。為什么會這樣呢？其實(shí)原因非常明顯。收入等于售出的商品數(shù)量乘以價格。在蕭條的情況下，企業(yè)傾向于降價來維持或增加銷售量。但是，除非企業(yè)削減成本的速度快于降低價格的速度，否則利潤將會下降，而這正是目前所發(fā)生的情況。只有在企業(yè)完成對運(yùn)營的改革之后，利潤才能重新增加。

????那些已經(jīng)完成這一過程的成功企業(yè)說明，重組完成就帶來滾滾財(cái)源。讓我們來看看聯(lián)合利華（Unilever，排名第 66 位）的情況。2002 年，盡管聯(lián)合利華的收入下降 1.1%，其利潤卻上升 22% ──這與上榜公司的整體情況呈相反走勢。這家產(chǎn)品從立頓茶到多芬香皂應(yīng)有盡有的英－荷大型企業(yè)正在從三年前開始實(shí)施的重組中獲益。聯(lián)合利華使其供應(yīng)鏈更有效，整合了制造業(yè)，并將品牌數(shù)量從 1,600 個削減到 400 個。日本電子消費(fèi)品制造商夏普（排名第 288）也成功實(shí)施了重組。面對競爭加劇和價格壓力增大，夏普削減了雇員，并將部門數(shù)量從 42 個減少到 24個，2002 年利潤增加了兩倍。

????日本的索尼（排在第 32 位）做得甚至更好，去年利潤增加了將近 7 倍。不過，這些增長很大程度上是由視頻游戲和《蜘蛛俠》和《黑衣人之二》等大片的票房成功所驅(qū)動的。由于價格壓力以及可能被迫對電子產(chǎn)品部門進(jìn)行重組，索尼公司在 2003 年不大可能會有同樣強(qiáng)勢的表現(xiàn)。

????還要提到的是世界上規(guī)模最大的企業(yè)沃爾瑪。沃爾瑪傲視群雄，依靠的是不斷提高運(yùn)營效率── 2002 年，沃爾瑪又一次做到這一點(diǎn)，使利潤的增長速度（21%）快于銷售額的增長速度（12%）。

????最后我們要說，盡管數(shù)字不會說謊，但它并不一定反映全部事實(shí)。今年《財(cái)富》全球 500 強(qiáng)排行榜反映世界經(jīng)濟(jì)形勢正處于蕭條時期──同時也處在轉(zhuǎn)型時期。而如果美國企業(yè)采取了恰當(dāng)?shù)拇胧?、明年利潤邁出健康增長步伐的話，我們也不要感到驚奇。

????美元貶值之后全球 500 強(qiáng)的所有數(shù)值都是以美元計(jì)算的。那些以本國貨幣記帳的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是如何轉(zhuǎn)換的呢？《財(cái)富》將這些企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)值以該公司在該財(cái)政年度的平均匯率折算為美元（收入和利潤），或者以在財(cái)政年度結(jié)束時的匯率折算為美元（資產(chǎn)和股價）。

????2002 年，歐元相對美元的平均匯率提高了 5.5%，在于 3 月 31 日結(jié)束的本財(cái)政年度，日元相對美元的平均匯率提高了 2.6%。這兩種貨幣在各自財(cái)政年度結(jié)束的時候都變得更堅(jiān)挺──歐元相對于美元的匯率上升了 18%，日元相對于美元的匯率上升了 12%。如果美元沒有貶值，歐洲和日本企業(yè)的數(shù) 值會高一些，但要低于根據(jù)財(cái)政年度結(jié)束時的匯率換算的數(shù)值。

????譯者：孫鈺