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????增長太快，有這回事嗎？當然有，而且中國支撐增長的能力也許已瀕于耗竭

????作者：Clay Chandler

????長期以來，中國問題專家一直在激烈辯論中國經(jīng)濟增長速度的官方統(tǒng)計是否被夸大了。但最近這種辯論卻發(fā)生了徹底的變化：專家們說中國的增長速度被低估了。他們警告，實際上，中國經(jīng)濟正在高速增長，其速度之快遠遠超出了政府公布的數(shù)字，而且有可能因為增長太快而無法持續(xù)。這一事實可能會給那些在中國斥資數(shù)十億美元設(shè)廠的外國公司帶來麻煩。對這些公司來說，中國的 13 億消費者被認為是未來增長的動力。英特爾、通用汽車等公司在近期公布的盈利狀況都表明，來自中國市場的銷售非常強勁。

????中國公布的第三季度經(jīng)濟增長速度為 9.1%，居所有主要經(jīng)濟體之首。10 月末，中國國家主席胡錦濤在曼谷向該地區(qū)商界領(lǐng)袖發(fā)表演講時表示，中國經(jīng)濟“發(fā)展態(tài)勢良好”，而且似乎呈現(xiàn)出“強勁的勢頭”。而瑞銀華寶駐香港的經(jīng)濟學家喬納森?安德森（Jonathan Anderson）認為，中國第三季度的經(jīng)濟增長速度高達 14%。他預測，中國全年的經(jīng)濟增長速度將達到 11%，遠高于中國政府最近預測的 8.2%。

????增長過快有可能既令人羨慕又會惹來麻煩，就像有人太美麗或太富有一樣。但危險的是，中國有可能因此陷入典型的“盛極而衰”的循環(huán)。在這一過程中，需求的強勁增長將引發(fā)過度投資和生產(chǎn)。隨后，生產(chǎn)能力過剩將導致價格戰(zhàn)和利潤的損失。公司開始撤資，驚慌失措的決策者慌忙剎車，采取提高利率或削減公共開支等措施，但這些救急行動過于激烈而且為時太晚，經(jīng)濟陷入衰退。摩根士丹利駐香港的中國經(jīng)濟專家謝國忠認為，中國的現(xiàn)狀符合上述模式，他預計將于 2004 年出現(xiàn)“大幅下滑”。

????中國在今年夏天所經(jīng)歷的高溫愈加凸顯了人們對中國經(jīng)濟過熱的擔憂。飆升的電力需求擊垮了大片電網(wǎng)，最終迫使華東沿海地區(qū)一再采取限電措施。在上海，政府部門關(guān)閉了城市著名水域景區(qū)的部分照明設(shè)施，而且還下令數(shù)千家工廠──其中包括通用汽車公司與中國伙伴共建的生產(chǎn)廠──調(diào)整工作時間，要求它們在周末或者非用電高峰時開工。新建工廠以及鋼鐵和煉鋁等能耗較大的行業(yè)增產(chǎn)是導致電力供應不足的主要原因，當然與居民用電增加也有關(guān)系。今年，又有數(shù)百萬中國家庭有能力購買空調(diào)，在夏季持續(xù)高溫的時候，剎那間似乎每家每戶都同時開啟了空調(diào)。

????電力供應不穩(wěn)定僅僅是問題的開始。在華開展業(yè)務的外國公司還得著力應付庫存和供應鏈暴露的缺陷。而且價格戰(zhàn)的烽火已經(jīng)燃遍全國。以移動電話市場為例，中國本地的公司如寧波的波導、深圳的康佳和聯(lián)想等公司向市場推出了大批低價位手機，進而從摩托羅拉、諾基亞和三星等全球業(yè)界巨擘手中奪得了市場份額。分析人士估計，在近四年中，摩托羅拉在中國移動電話市場所占的份額從 40% 下降到 26%，而諾基亞則從 32% 下滑到 18%。中國廠商與外國廠商一樣，利潤率都在下跌。

????大量低息信貸的出現(xiàn)同樣刺激了房地產(chǎn)、家用電器和汽車市場的需求。今年上半年，中國乘用車的銷量上升了 80%，看一看中國大城市擁堵的街道上就一目了然。上海汽車工業(yè)（集團）總公司分別與大眾汽車和通用汽車組建了合資企業(yè)，公司的組裝線一直在滿負荷運轉(zhuǎn)。但是，公司寧愿支付加班費，也不愿招聘新員工。公司副總裁沈建華說：“我們擔心，市場購買力明年會大幅下滑?！?/p>

????亞洲金融危機的一大遺產(chǎn)是低息貸款，從那時起中國領(lǐng)導人便開始發(fā)放少量的長期低息貸款并采取措施刺激公共開支，以保持經(jīng)濟的高速增長。渣打銀行（Standard Chartered Bank）駐香港的經(jīng)濟學家許長泰（Tai Hui）說，中國“對（政府）龐大而又毫無價值的資產(chǎn)存有高度依賴性”。此外，中國吸引的外國直接投資額數(shù)量驚人，去年創(chuàng)下了 520 億美元的紀錄。

????中國政府意識到了危險的存在。2003 年 8 月，中國人民銀行要求所有商業(yè)放貸機構(gòu)把資本準備金由 6% 提高到 7%。10 月，政府又把平均出口退稅率 降低三個百分點，由此前的平均 17% 削減到了 14%。為了減少房地產(chǎn)泡沫，上海市政府正在限制民宅和商用建筑的建設(shè)。全球的出口商越來越指望中國取代美國成為推動經(jīng)濟增長的首要引擎，但他們只能期望當決策者摸索著減速的時候，這臺重型機車不會失速墜毀。

????譯者：錢志清