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迪勒.COM
 作者: Bethany McLean    時(shí)間: 2004年07月01日    來源: 財(cái)富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第六十七期>>特寫         
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????迪勒的網(wǎng)絡(luò)公司與亞馬遜、雅虎、eBay 并稱因特網(wǎng)“四騎士”。這家公司究竟貨真價(jià)實(shí),還是又一個(gè)海市蜃樓?

????作者: Bethany McLean

????去年秋季的某一天,400 位投資者和分析師齊聚華爾街,用一整天的時(shí)間聆聽巴里?迪勒(Barry Diller)和他的因特網(wǎng)公司 InterActiveCorp.(IAC)高層骨干的報(bào)告。迪勒無可爭議的明星魅力,是吸引這些觀眾到場的原因之一。但他們前來的另一個(gè)原因是,IAC 公司已經(jīng)被公認(rèn)為因特網(wǎng)“四騎士”之一, 儼然與亞馬遜(Amazon)、雅虎(Yahoo)和 eBay 并列,盡管 IAC 躋身這一行列的方式有些與眾不同。迪勒通過數(shù)目驚人的收購交易組建了一家聯(lián)合大企業(yè),它旗下包括了家庭購物網(wǎng)絡(luò)公司(Home Shopping Network)、Ticketmaster、Citysearch、Expedia、LendingTree、Match.com 等知名品牌。如今,盡管 IAC 公司 250 億美元的市值還比不上雅虎(360 億美元)和 eBay(490 億美元),但與亞馬遜 180 億美元的市值相比,它已經(jīng)略勝一籌。

????迪勒來自好萊塢,那個(gè)秋日的盛大表演正是由他一手導(dǎo)演的。巨大的會(huì)議廳里裝飾著帶有 IAC 麾下各公司標(biāo)志的五顏六色旗幟。每家公司的首席執(zhí)行官都闡述了自己的公司能夠在未來五年內(nèi)擴(kuò)大一倍、兩倍(可能甚至是三倍?。┑睦碛?。這一切意味著公司有著宏大的目標(biāo)。IAC 希望自己的營業(yè)額在未來五年內(nèi)擴(kuò)大兩倍,從目前的 63 億美元提高到 165 億美元,公司的利潤額將保 持 25%-30% 的年增長率,達(dá)到 30 億美元。用迪勒的話來說,IAC 還計(jì)劃在市場營銷方面投入“任何對(duì)手都出不起的費(fèi)用”──今年就投入 10 億美元左右──以此擊敗所有競爭對(duì)手。迪勒說,他的最終目標(biāo)是創(chuàng)造“全世界規(guī)模最大、盈利最豐厚的電子商務(wù)公司”。

????對(duì)于為數(shù)眾多的 IAC 堅(jiān)定信任者而言,IAC 正處在因特網(wǎng)發(fā)展的“最佳時(shí)機(jī)”:隨著消費(fèi)者越來越重視在線商務(wù),IAC 準(zhǔn)備從各種交易中分得一杯羹,包括旅游、交友服務(wù),還提供一些超乎你想象的東西。但與昔日的因特網(wǎng)公司不同,IAC 的絕大多數(shù)業(yè)務(wù)并非水中月、鏡中花,因?yàn)樗阢y行里有實(shí)實(shí)在在的存款,至少有 33 億美元。而且,運(yùn)作此事的正是迪勒本人,這就讓他的信任者更著心動(dòng)。全國廣播公司有線電視網(wǎng)(CNBC)的全能主持人詹姆斯?克雷默(James Cramer)說:“我從來都認(rèn)為巴里?迪勒在約翰?錢伯斯(John Chambers,思科公司首席執(zhí)行官)之上?!盨tate Street 公司總經(jīng)理拉里?哈弗蒂(Larry Haverty)也說:“我應(yīng)歸入迷信迪勒的那類人?!惫サ購?IAC 誕生之日起就持有它的股票。事實(shí)上,迪勒和 IAC 讓人們回想起了從前的開心年代,在上世紀(jì)那個(gè) 90 年代末,什么事情看起來都有可能,不管什么樣的想法、多高的增長率,都不會(huì)被人們視為奇談怪論。 正是這個(gè)原因,才使得 IAC 公司既招來了質(zhì)疑,也贏得了熱烈的支持。上世紀(jì) 90 年代末的情形已不會(huì)再來了,我們很清楚地知道,冠冕堂皇的承諾之后很有可能就是極不體面的悲慘結(jié)局。2003 年上半年,IAC 公司的股價(jià)幾乎翻了一番,達(dá)到 42.74 美元的峰值,但隨后股價(jià)下跌了 25%,落在了其他三家網(wǎng)絡(luò)巨擘的后面,目前仍然有大量股票(約 5,000 萬股)屬于賣空股票。那些心存疑慮的人在此時(shí)審視 IAC,看不到什么未來的輝煌遠(yuǎn)景,擺在他們眼前的更多是警示。公司總是喜歡采取一些值得懷疑的做法,比如自行發(fā)明 財(cái)務(wù)計(jì)量準(zhǔn)則。在其發(fā)明的未被公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中,有一條是聽起來荒唐的“攤銷前營業(yè)收入”(OIBA),這種會(huì)計(jì)方法把多種成本均排除在外。

????2003 年,IAC 公司的 OIBA 達(dá)到了驚人的 8.6 億美元,而根據(jù)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)計(jì)算,公司凈收入只有 1.54 億美元。迪勒馬不停蹄地做交易,僅在過去一年半的時(shí)間里,他就做了 80 多億美元的交易。他的交易受到自身復(fù)雜性的困擾,導(dǎo)致多次轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略,連公司名稱也改了五次。有人直接批評(píng)迪勒向自己及其高管人員支付高額薪金。迪勒對(duì) IAC 公司股價(jià)“被低估”的牢騷,也給人以“不得體”和“借機(jī)宣傳”的感覺。IAC 公司一直在抱怨其他三家因特網(wǎng)巨頭的股票估價(jià)過高。

????但是,如果讀者在閱讀了上文后,自認(rèn)為已經(jīng)知道本文的主要內(nèi)容是什么,還請(qǐng)三思。IAC 是一家既會(huì)令你驚恐又能讓你著迷的公司,因?yàn)樗菈粝肱c現(xiàn)實(shí)的結(jié)合,有著舉足輕重的力量。它的現(xiàn)實(shí)足以使人相信它的夢想,但它的夢想又令人對(duì)它的現(xiàn)實(shí)產(chǎn)生懷疑。以前還從未有哪家公司像 IAC 這樣。因此,要了解這家公司,你必須首先了解組建這家公司的人。

????確實(shí),迪勒早就名聲在外。多年來,外界一直在用“傲慢自大”、“盛氣凌人”和“死心眼兒”這樣的字眼去形容他。在像去年秋季投資者大會(huì)這樣的公眾講 壇上,迪勒老是信口拋出各種事實(shí)和預(yù)見,仿佛它們是不容辯駁的真理,此時(shí)的他似乎變得比人們心目中的普通首席執(zhí)行官更難以接近。外人對(duì)他的公司有什么批評(píng),迪勒都尖酸刻薄地反唇相譏,他為此出了名。這樣的形象可不是 IAC 公司位于卡耐基大廈的辦公區(qū)給熏陶出來的。公司執(zhí)行官的辦公套間占據(jù)了第 42 和 43 層,采用時(shí)髦的淺色木料做裝飾,建有銀白色的螺旋樓梯,室內(nèi)到處擺放著鮮花 [IAC 公司正準(zhǔn)備在紐約市風(fēng)格時(shí)尚的切爾西地區(qū)破土修建由建筑大師弗蘭克?蓋赫瑞(Frank Gehry)新設(shè)計(jì)的公司總部]。迪勒有一大群助手,其中幾位負(fù)責(zé)在他的辦公室門口為他把門,在迪勒的辦公室里還有一個(gè)可以看到中央公園全景的私人露臺(tái)。

????可是,迪勒的性格像 IAC 公司一樣難以描述。當(dāng)我與迪勒單獨(dú)相處時(shí),我根本覺不出他傲慢自大、言過其實(shí)。事實(shí)上,他喜歡自我懷疑,這對(duì)一名首席執(zhí)行官來說很不尋常。他一邊踱步,一邊說著對(duì)自己的懷疑。迪勒會(huì)在別人試圖揭穿他之前就承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。例如,在 IAC 公司第四季度的電話會(huì)議上,迪勒對(duì)分析師們說,保持“一致性”對(duì)公司的發(fā)展絕對(duì)至關(guān)重要,但 IAC 公司的歷史很難讓人聯(lián)想到“一致性”這個(gè)詞。讓人覺得新鮮的是,迪勒在一次采訪中承認(rèn)“一致”并不容易做到。他說,“如果你每天都在整頓公司,你很難保持一致性。這是很難做到的?!?/p>

????迪勒看來也不認(rèn)為自己一貫正確。他說:“本公司最改變不了的是,我們都喜歡聽到有人說我們愚蠢。”迪勒說這番話的含義是,他喜歡聽到別人的質(zhì)疑。盡管這位 62 歲的首席執(zhí)行官經(jīng)商的年頭比他手下許多高管人員生下來的年頭都要長,他并不制定管制下屬的規(guī)矩,卻鼓勵(lì)積極討論的企業(yè)文化。迪勒說,“你必須有敢說話的員工,他們要能說:`對(duì)啊,真笨,你弄錯(cuò)啦?。А盜AC 的會(huì)議不是文人雅士的聚會(huì),而是非常吵鬧,甚至還帶著火藥味。 IAC 于 2003 年收購的 Hotwire.com 的首席執(zhí)行官卡爾?彼得森(Karl Peterson)說,“人們感興趣的是尋找正確的答案,而不是為自己的答案辯護(hù)?!盜AC 在 2003 年收購的另一家公司 LendingTree 的首席執(zhí)行官道格?萊德巴(Doug Ledba)補(bǔ)充道:“迪勒很厲害,他腦子里可以同時(shí)容納兩種看上去對(duì)立的觀點(diǎn)。”迪勒手下的高管人員覺得,對(duì)他做簡單的概括是不可能的。他既傲慢又謙卑,對(duì)自己的觀點(diǎn)既確信又懷疑,他創(chuàng)建 IAC 公司既為滿足好奇心,也為賺錢。Ticketmaster 公司首席執(zhí)行官約翰?普萊桑茨(John Pleasants)說,“迪勒是感情豐富的人,他是建設(shè)者、機(jī)會(huì)主義者、資本家……每個(gè)人的看法都不相同。他有著永無休止的進(jìn)取精神?!盩icketmaster 是迪勒首批收購的企業(yè)之一。

????IAC 公司曲折的歷史開始于 1995 年 8 月,當(dāng)時(shí)迪勒斥資 1,000 萬美元(其中的一半是來自該公司的貸款)收購了一家名為銀王傳播公司(Silver King Communications)的小型電視網(wǎng)絡(luò) 20% 的控股權(quán),這家電視網(wǎng)播放的是家庭購物網(wǎng)絡(luò)(Home Shopping Network)的節(jié)目。銀王公司與家庭購物網(wǎng)均由約翰?馬龍(John Malone)的自由媒體集團(tuán)(Liberty Media) 控制,馬龍還將迪勒招至麾下(目前,自由媒體公司仍然控制著 IAC 公司 20% 的股份)。1996 年底,迪勒把家庭購物網(wǎng)、銀王和一家小型電影公司 Savoy 合并為一家企業(yè),統(tǒng)稱 HSN 公司(HSN Inc.)。

????當(dāng)然,迪克要找工作的原因與大多數(shù)人截然不同。迪勒最初在 William Morris 公司的郵件處理中心工作,之后他在娛樂界平步青云,當(dāng)過美國廣播公司(ABC)的主管,管理過派拉蒙公司(Paramount),還曾將??怂构荆‵ox)發(fā)展成為全美第四大電視臺(tái)。但魯珀特?默多克(Rupert Murdoch)拒絕讓他參股,于是迪勒在 1991 年突然離開??怂?,據(jù)說他離職時(shí)拿到了 1.4 億美元。

????1993 年,迪勒和現(xiàn)在已是他的妻子黛安娜?馮?弗斯滕伯格(Diane von Furstenberg)參觀了 QVC 公司(全球最大的電視與網(wǎng)絡(luò)百貨零售商──譯注),對(duì)互動(dòng)式購物著了迷,弗斯滕伯格是位服裝設(shè)計(jì)師,在電視上銷售服裝。迪勒把家庭電視購物稱為“我所見過的行動(dòng)與反應(yīng)之間的最快連接方式”。沒幾個(gè)月,迪勒便成為了 QVC 公司的董事長,他曾試圖以 QVC 作平臺(tái),收購派拉蒙公司,結(jié)果敗給了維亞康姆公司(Viacom)的雷石東(Sumner Redstone)。隨后迪勒試圖收購哥倫比亞廣播公司(CBS),QVC 的大股東康卡斯特公司(Comcast)否決了他的主張。迪勒于 1995 年離開了 QVC。

????讓我們重新回到 HSN 公司。離開??怂怪螅侠兆畛跗谕言摴咀兂勺约簞?chuàng)建新網(wǎng)絡(luò)的根據(jù)地。但是,事情并未如此發(fā)展。一方面,迪勒在繼續(xù)做媒體交易,1998 年他以近 40 億美元的價(jià)格從埃德著?布朗夫曼(Edgar Bronfman)的施格蘭公司(Seagram)收購了環(huán)球影城公司(Universal Studios)。迪勒支付了 16 億美元的現(xiàn)金,還把本公司 46% 的股權(quán)給了布朗夫曼。隨后,迪勒把公司更名為“美國網(wǎng)絡(luò)”(USA Networks)。四年后,迪勒以 117 億美元的價(jià)格把環(huán)球影城賣給了維旺迪公司(Vivendi),不過其中只有 16 億美元是現(xiàn)金,其余的則是維旺迪所持美國網(wǎng)絡(luò)股份的收益,以及新成立的實(shí)體維旺迪環(huán)球娛樂公司(Vivendi Universal Entertainment)的其他復(fù)雜證券(這些證券的最終價(jià)值是引起維旺迪和 IAC 打官司的原因)。2001 年初,迪勒以 11 億美元現(xiàn)金出售了美國網(wǎng)絡(luò)的所有電視臺(tái)。

????迪勒還開始做一些與傳統(tǒng)媒體無關(guān)的交易。他用大約 6.8 億美元的股票收購了美國票務(wù)銷售行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè) Ticketmaster 公司。他還開始投資一家名為 Citysearch 的因特網(wǎng)公司,該公司計(jì)劃依靠各地地方廣告和商務(wù)賺錢。迪勒收購 Ticketmaster 時(shí),對(duì)外宣稱的理由是:迪勒要使 HSN 公司的配送設(shè)施與 Ticketmaster 的電話聯(lián)系能力結(jié)合起來,并將“電子商務(wù)整體解決方案”分包給其他公司。盡管迪勒為了推進(jìn)這項(xiàng)戰(zhàn)略又投入了近 10 億美元,但還是未能取得什么成果。

????不過,因特網(wǎng)熱在那時(shí)已經(jīng)如火如荼。因此,迪勒拆分了 Ticketmaster 新成立的網(wǎng)上部門,把它轉(zhuǎn)入 Citysearch,隨即發(fā)售名為 Ticketmaster Online-Citysearch(TMCS)的新公司的股票(這樣做道理何在?Citysearch 將把人們引向 Ticketmaster 的業(yè)務(wù))。TMCS 的股價(jià)從 14 美元竄升到 80 美元,公司趁股價(jià)回落之前,收購了大量公司,其中包括 Match.com(一交友網(wǎng)站)和 Evite(一組織活動(dòng)的網(wǎng)站)。由于虧損激增,2001 年初,迪勒向自己的公司配發(fā)了價(jià)值 6.7 億美元的 TMCS 股票,換取 Ticketmaster 的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門,隨后重新把 TMCS 與 Ticketmaster 的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)合并在一起。

????接下來是旅游業(yè)務(wù)。在 1999 年的一項(xiàng)收購交易中,迪勒斥資 2.45 億美元購買了得克薩斯州一家名為酒店預(yù)定網(wǎng)(Hotel Reservations Network)的小公司,該公司在網(wǎng)上以極高的折扣出售酒店套房(2000 年,迪勒將該公司的部分股份在股市上出售,后來又將其更名為 Hotel.com;2003 年,IAC 以 12 億美元回購股票)。迪勒還購買了數(shù)年前從微軟公司拆分出的 Expedia 公司 15 億美元的股份。埃里克?布萊克福德(Erik Blachford)當(dāng)時(shí)還是 Expedia 的高級(jí)經(jīng)理,不久即出任公司的首席執(zhí)行官,他回憶起迪勒的話:“你們大家會(huì)認(rèn)為這是旅游業(yè)的未來。我認(rèn)為這是所有行業(yè)的未來?!?/p>

????有一樁失敗的交易在 90 年代曾經(jīng)上了大多數(shù)媒體的頭條新聞:迪勒以 38 億美元的價(jià)格收購 Lycos 搜索引擎公司 60% 的股份未果。如今批評(píng)迪勒的人說,他僥幸躲過了一劫,但迪勒本人卻完全不同意。他大聲抗議說:“那幫傻瓜!那根本不是什么劫!人們正在改變習(xí)慣,我們正打算把全部商務(wù)與第三大搜索引擎整合在一起。要是能成功,我們的公司就遙遙領(lǐng)先了!我本會(huì)很喜歡這筆交易的!”

????憑借讓人眼暈的運(yùn)籌,迪勒取得了四項(xiàng)不容否認(rèn)的成果。首先,他創(chuàng)辦了一家損益表上擁有 33 億美元巨額現(xiàn)金的公司(不含維旺迪證券的價(jià)值)。這筆現(xiàn)金部分來自迪勒的交易,但他也擁有多項(xiàng)能帶來大量現(xiàn)金的業(yè)務(wù)。其次,對(duì)那些追隨他的股東來說,迪勒干得非常出色。IAC 公司于 1996 年 12 月 16 日成立,從那時(shí)算起,IAC 公司的股票產(chǎn)生了將近 600% 的回報(bào),這是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股票回報(bào)率的三倍多,迪勒把它看作是對(duì)各種批評(píng)的最好回應(yīng)。他說,“讓人驚訝的是,有人看我們公司時(shí)就是不顧事實(shí)。”對(duì)有權(quán)持有最多可達(dá) 20% IAC 股票的馬龍來說,迪勒的工作尤為出色。例如,今年春季,IAC 為了收購計(jì)劃大量發(fā)行股票,根據(jù)與馬龍訂的協(xié)議,自由媒體公司可以用 11.6 億美元購買 16 億多美元的股票。

????迪勒還讓自己發(fā)了財(cái)。他從與維旺迪的交易中不折不扣地穩(wěn)獲 2.55 億美元。著上迪勒的 200 萬股 IAC 股票、4,200 萬股期權(quán)、多年來股票交易的收入、薪水和分紅,他已經(jīng)掙了近 16 億美元,與公司同期公布的 24 億美元純 收入相差并不太多,難怪《格蘭特利率觀察家》雜志(Grant's Interest Rate Observer)去年發(fā)表文章稱,“迪勒公司的公眾投資者當(dāng)中永遠(yuǎn)也沒人能做得像迪勒那樣出色”(事實(shí)上,迪勒在六年內(nèi)還沒拿過股票期權(quán))。

????最后,迪勒的運(yùn)籌使公司得以崛起。2003 年年中,公司最終定名為 InterActiveCorp.。迪勒及其高級(jí)管理人員說,它再也不是幾種不相干資產(chǎn)的大雜燴,而是一家具備了一致性的企業(yè)。公司的工作中心就是向消費(fèi)者做各種銷售,無論你想要的是外出旅游(Expedia)、購買跑步機(jī)(HSN)、交友(Match.com)還是申請(qǐng)按揭貸款(LendingTree),應(yīng)有盡有。凡是不與這一中心相配套的資產(chǎn)都被賣掉;凡是可以充分體現(xiàn)這一中心的公司,包括 LendingTree 和 Priceline 的競爭對(duì)手 Hotwire.com,都被公司收購過來。為了扭轉(zhuǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況,迪勒動(dòng)用了將近 10 億美元稅前費(fèi)用;此外,為了給投資者簡化公司的結(jié)構(gòu),迪勒還花了 56 億美元在股市上收購了 Ticketmaster、Expedia 和 Hotels.com 的股票。據(jù)說,IAC 的財(cái)務(wù)總監(jiān)達(dá)拉?霍斯勞沙希(Dara Khosrowshahi)曾過說:“我們終于有了一手讓我們滿意的好牌?!?/p>

????如果你要尋找一位演員,出演關(guān)于網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的電影中的首席執(zhí)行官,你可以 從管理IAC 各公司的人員當(dāng)中挑選。他們絕大多數(shù)都是三十歲左右的年輕白人,有 MBA 學(xué)位,哈佛商學(xué)院似乎是他們的最愛,有許多都在 TMCS 公司干過。他們衣著整潔、外表俊朗,喜歡把襯衫的領(lǐng)口敞開。他們所談?wù)摰?,都是過去網(wǎng)絡(luò)公司經(jīng)理常說的那些樂觀、熱情和積極進(jìn)取的話題。例如,讓我們聽聽 Match.com 的首席執(zhí)行官蒂姆?蘇利文(Tim Sullivan)是怎么說的:“我們的使命就是把快樂帶給人間,我這么說并不氣短!”財(cái)務(wù)總監(jiān)霍斯勞沙希說:“我們來這兒就是要征服。”你還會(huì)聽到不只一人說“迪勒鞭策著我,但我對(duì)自己的鞭策更強(qiáng)烈”之類的話,只是說法不同罷了。從他們身上, 你可以發(fā)現(xiàn)些許傲慢和巨大的抱負(fù)。但是,正如迪勒一樣,你并不會(huì)覺得他們言不由衷。確實(shí),不管前面有多大的風(fēng)險(xiǎn),他們都會(huì)勇往直前。

????他們中的大多數(shù)人還是網(wǎng)站富翁。以霍斯勞沙希為例,他通過賣出 Hotels.com 的股票獲利 830 萬美元(他是 Hotels.com 董事會(huì)成員,所以享有配股)。約翰?普萊桑茨在股票上凈賺 380 萬美元;IAC 回購 Expedia 和 Hotels.com 對(duì)外發(fā)行股之前,內(nèi)部股票交易在這兩家公司非常普遍。埃里克?布萊克福德(Erik Blachford)在 Expedia 股票被全部回購之前,擁有大 量期權(quán),讓他得到了 300 萬美元的橫財(cái)。公司絕大多數(shù)高管都有價(jià)值過百萬美元的期權(quán)。IAC 還有 9,800 萬美元的未發(fā)放期權(quán),所以在 2002 年迪勒宣布 IAC 將不再配發(fā)期權(quán)(他甚至還把期權(quán)形容為“快速暴富”計(jì)劃)的時(shí)候,招來了一些人的不滿。第二觀點(diǎn)研究所(2nd Opinion Research)的創(chuàng)辦人、對(duì) IAC 公司持懷疑態(tài)度的阿爾伯特?邁耶(Albert Meyer)說:“賊都跑了,現(xiàn)在才關(guān)上大門,已經(jīng)為時(shí)太晚了?!比绻?IAC 下屬各公司的首席執(zhí)行官都完全采用網(wǎng)絡(luò)公司的舊模式,它們就乏善可陳了。誠然,這些公司的業(yè)務(wù)都是向消費(fèi)者推銷,但并非都在網(wǎng)上。事實(shí)上,IAC 公司有近一半的銷售額是在網(wǎng)絡(luò)以外獲得的。你越是近距離觀察 IAC,你就越會(huì)對(duì)它下屬各公司的差異(而不是共性)感到驚訝。例如,Ticketmaster 從洛杉磯夕陽大道起步發(fā)展到票務(wù)霸主,成了一家實(shí)力很強(qiáng)的成功企業(yè)。而它的老合作伙伴 Citysearch 盡管經(jīng)過多次轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略,還是分文未賺。HSN 的營業(yè)額達(dá) 22 億美元。在佛羅里達(dá),公司擁有 53 英畝的園區(qū)。公司內(nèi)部到處都設(shè)有屏幕,記錄著公司當(dāng)日每秒鐘的單筆銷售,這一切都顯示出公司的殷實(shí)。雖說 HSN 公司 15% 的銷售額來自網(wǎng)上交易,但它的絕大多數(shù)商品還是通過電視銷售?,F(xiàn)在的 HSN 與 IAC 的其他公司沒有什么共同之處。

????這樣的例子還有不少。LendingTree 是家典型的網(wǎng)絡(luò)公司。作為網(wǎng)絡(luò)公司,它有可能在滿足消費(fèi)者財(cái)務(wù)需求方面開辟出一條革命性的道路,但也可能只是曇花一現(xiàn)。現(xiàn)在 IAC 最重要的旅游公司特別成功,其營業(yè)額占公司營業(yè)總額的 41%。迪勒斷言,它將發(fā)展成為世界規(guī)模最大的旅游公司。但是,IAC 的旅游公司卻與最讓自己賺錢的供應(yīng)商──酒店行業(yè)──產(chǎn)生了巨大的沖突。喜達(dá)屋國際酒店管理集團(tuán)(Starwood Hotels)首席營銷官史蒂夫?漢金(Steve Hankin)這樣理解旅游業(yè)目前的現(xiàn)狀:“這個(gè)行業(yè)正以驚人的速度轉(zhuǎn) 變,無論誰說自己知道行業(yè)的走向,他定然是發(fā)瘋了?!笔聦?shí)上,對(duì) IAC 下屬的每一家企業(yè)而言,機(jī)遇是與風(fēng)險(xiǎn)成正比的。

????讓我們?cè)賮砜纯?Ticketmaster 的情況。該公司去年的營業(yè)額為 7.43 億美元,利潤率為 19%(唉,是按 OIBA 算的),目前已經(jīng)是本行業(yè)中的主宰。而且,隨著票務(wù)銷售的重心正在向因特網(wǎng)轉(zhuǎn)移(現(xiàn)在,Ticketmaster 一半的業(yè)務(wù)在網(wǎng)上進(jìn)行),它的盈利能力又提高了。為了進(jìn)一步提高票務(wù)銷量,首席執(zhí)行官約翰?普萊桑茨已經(jīng)率先發(fā)起了基于因特網(wǎng)的各種新戰(zhàn)略。例如,最后時(shí)限電子郵件警示服務(wù)(公司去年發(fā)送了 3 億封電子郵件,憑添了 4,300 萬美元的票務(wù)銷售額)。

????不過,因特網(wǎng)同樣可能削弱 Ticketmaster 公司的重要性。怎樣才能阻止公司的客戶(如活動(dòng)推廣機(jī)構(gòu))自己干起網(wǎng)上票務(wù)來呢?普萊桑茨面臨的挑戰(zhàn),就是杜絕此類事情發(fā)生。他正在努力讓客戶明白,比起其它方式,利用 Ticketmaster 能讓它們賣出更多的票,賺更多的錢。

????現(xiàn)在再讓我們看看 Citysearch 公司,該公司已經(jīng)被并入了一家名為本地服務(wù)(Local Service)的新公司旗下,Evite 也并入其中。這家新公司最近還收購了娛樂出版公司(EPI),這是一家銷售提供餐館折扣的優(yōu)惠券簿的企業(yè)。 迪勒為 EPI 的發(fā)展制訂了宏大的計(jì)劃,目前本地服務(wù)公司的絕大部分營業(yè)收入和全部的 OIBA 均來自該公司。迪勒計(jì)劃的重點(diǎn),是把 EPI 轉(zhuǎn)變?yōu)橐患揖W(wǎng)上服務(wù)公司,而目前 EPI 在因特網(wǎng)上的影響還微乎其微(迪勒對(duì)華爾街說,“只要能即時(shí)向網(wǎng)民提供有針對(duì)性的折扣,我們認(rèn)為公司就會(huì)快速發(fā)展起來?!保┚W(wǎng)上服務(wù)還要求 EPI 與 Citysearch、Evite 一起協(xié)調(diào)運(yùn)作,發(fā)揮協(xié)同增效作用。鑒于 Citysearch 與 Ticketmaster 的協(xié)作努力曾以失敗告終,有人對(duì)此持懷疑態(tài)度也不無道理。

????至于 Citysearch 本身(它目前在四種商業(yè)模式中排第三),它依舊是 IAC 的黑洞。公司最新的計(jì)劃是實(shí)施“按結(jié)果收費(fèi)”模式──只要用戶通過點(diǎn)擊 Citysearch 找到本地商家,本地商家就得向 Citysearch 付費(fèi)。IAC 公司告訴華爾街,Citysearch 有希望能在今年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。但是,迪勒卻更贊同另一種觀點(diǎn),這種觀點(diǎn)可能不會(huì)幫助 Citysearch 有所作為。他說,“我們或許會(huì)帶領(lǐng)它走出困境,隨后人們會(huì)說:`噢,這可花費(fèi)了他們不少時(shí)間。'我們或許會(huì)向人們表示道歉,隨后一切照舊。我認(rèn)為答案可能會(huì)是前者,但我也不清楚。”

????HSN 公司帶來了另一種問題:迪勒在做交易方面才能非凡,但他是不是一個(gè)好的運(yùn)營者呢?分析人士一直都在猜測,HSN 可能會(huì)被賣掉,這不僅僅因?yàn)?HSN并非一家因特網(wǎng)企業(yè),而且它已陷入困境。在迪勒控制 HSN 的近十年時(shí)間里,HSN 的表現(xiàn)一直都比 QVC 差;目前其銷售額僅及 QVC 的一半,利潤額只有 QVC 的三分之一?,F(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo) HSN 的已是它的第三支管理隊(duì)伍。公司新任首席執(zhí)行官湯姆?麥金納尼(Tom McInerney)說,他初次著入 HSN 時(shí),認(rèn)為一定有什么秘密的原因造成了兩家公司的業(yè)績差距。于是他用三個(gè)月的時(shí)間深入調(diào)查,結(jié)果得出的結(jié)論僅僅是:“QVC 這十年執(zhí)行做得更好”。也就是說,QVC 公司的各方面,從商品到服務(wù)都強(qiáng)于 HSN 公司。麥金納尼補(bǔ)充說,“如果我們競爭,銷售完全相同的東西,他們肯定會(huì)擊敗我們?!?/p>

????毫無疑問,迪勒本人是造成這一問題的原因之一,他也坦率地承認(rèn)這一點(diǎn)?!八麄儧]有增長,我們已經(jīng)受夠了,所以我們強(qiáng)迫他們?cè)鲞M(jìn)銷售額,這超出了他們的能力范圍。我首先要責(zé)備我們自己,毫無疑問,先要責(zé)備我,然后責(zé)備公司管理層,他們沒和我們說:`你們不能這樣做。'”迪勒說,去年把麥金納尼請(qǐng)進(jìn)公司后,他就催著這位新人搞收購以刺激增長。值得慶幸的是,麥金納尼拒絕了他。迪勒現(xiàn)在要說“謝天謝地”了。如今,麥金納尼致力改善執(zhí)行,看來正在奏效。銷售額正以兩位數(shù)的速率增長。去年,公司開始從 QVC 手中搶奪市場份額。

????LendingTree 又如何呢?2003 年春天,迪勒宣布收購 LendingTree 公司后,表示這項(xiàng)收購“可能是我們?nèi)ツ赀~出的最重要的戰(zhàn)略性步驟”。IAC 還做出了一個(gè)驚人論斷:目前營業(yè)額為 1.6 億美元的 LendingTree,到 2008 年將達(dá)到 4 億美元,而其 OIBA 年均增長率將達(dá)到 48% 的驚人水平,到 2008 年將達(dá) 1.25 億美元以上。

????LendingTree 公司的核心業(yè)務(wù)──幫助消費(fèi)者尋找抵押貸款──正以火箭般的速度增長,而且公司目前還在嘗試涉足為消費(fèi)者和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人牽線搭橋的業(yè)務(wù),公司希望此舉能使自己在 1.2 萬億美元的房地產(chǎn)市場中占有一席之地。在再融資業(yè)務(wù)的高潮期,迪勒以 48% 的市場溢價(jià)收購了 LendingTree 公司,公司主要業(yè)務(wù)是再融資。2003 年第四季度,隨著利率的攀升,LendingTree 出現(xiàn)虧損。這自然會(huì)讓人產(chǎn)生疑問:LendingTree 公司早期取得的成功是幾十年來的低利率的結(jié)果嗎?當(dāng)利率開始攀升后,它的利潤額還能快速增長嗎?

????下面說說旅游業(yè)。

????旅游業(yè)是 IAC 公司股價(jià)在 2003 年上半年大幅攀升以及隨后低迷的主要原因。組成 IAC 旅游業(yè)務(wù)的 Expedia、Hotwire.com、Hotels.com 等公司是人們有關(guān) IAC 的爭論的核心。這場爭論一方面與旅游業(yè)的前景有關(guān),另一方面與因特網(wǎng)的未來有關(guān)。而這還是一場關(guān)于投資者究竟對(duì)迪勒及其高層管理隊(duì)伍懷有多大信心的爭論。2003 年,在大量購進(jìn)了 Expedia 和 Hotels.com 兩家公司的股票后,IAC 決定僅提供有關(guān)合并后旅游公司的三種數(shù)據(jù):營業(yè)總額、OIBA 和營業(yè)利潤。霍斯勞沙希說,既然 IAC 打算這樣估測旅游公司,那么華爾街也應(yīng)當(dāng)以同樣的方式看待它。公司的懷疑者稱,IAC 公司正試圖掩蓋個(gè)別公司越來越糟糕的業(yè)績,尤其是利用 Expedia 和 Hotels.com 在酒店業(yè)的利潤著以掩蓋。

????毋庸置疑,IAC 的旅游部門已經(jīng)取得了非凡的成就:去年,它賣出 100 億美元的旅游產(chǎn)品,其中包括酒店訂房、飛機(jī)票、汽車租賃和分時(shí)度假等,公司也因此而躋身全球最大的五家旅行社之列。布萊克福德曾經(jīng)表示,到 2010 年,IAC 旅游業(yè)務(wù)的銷售額可能達(dá)到 860 億美元。此外,IAC 還積極進(jìn)軍兩個(gè)巨大的附著市場:商務(wù)旅行和 3,500 億美元的歐洲市場。迪勒說,“我們的目標(biāo)是在三年內(nèi)成為全球網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)以外的第一大旅行業(yè)務(wù)銷售商。”目前的核心問題是行業(yè)中的酒店業(yè)務(wù)?!??11”事件后,旅游業(yè)陷入了嚴(yán)重衰退,酒店向 Expedia 和 Hotels.com 提供了許多折扣極高的酒店客房。網(wǎng)站在拿到這些客房后,在因特網(wǎng)上出售。網(wǎng)站著價(jià) 25% 甚至更高,但其售價(jià)仍比別處便宜。

????高折扣吸引來了眾多的消費(fèi)者,使網(wǎng)上旅行社有了控制酒店的力量:Expedia 只要在搜索結(jié)果中把曼哈頓某酒店的排名順序置于另一家酒店之前,就能使它們的市場占有率發(fā)生變化。但是,隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),大型酒店連鎖集團(tuán)意識(shí)到,讓 IAC 公司掌控它們的定價(jià),根本不是一個(gè)好主意?,F(xiàn)在,Expedia 和 Hotels.com 已經(jīng)與五家大酒店連鎖集團(tuán)簽訂了合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,網(wǎng)站可以得到更多的客房,但承諾不壓低酒店的定價(jià),不尋求低 利潤。大多數(shù)酒店連鎖集團(tuán)眼下都保證,顧客直接與它們聯(lián)系訂房,就能得到最低的房價(jià)。這個(gè)價(jià)格與 Expedia 和 Hotels.com 所提供的房價(jià)通常是一樣的。

????大致可以說,連鎖集團(tuán)已經(jīng)與 IAC 展開了角逐。有的集團(tuán)正竭盡所能,想讓顧客繞開 IAC 公司。比如,為那些直接來酒店訂房的顧客提供忠誠度積分。這些公司取得了令人吃驚的成果。Pegasus Solutions 的首席執(zhí)行官約翰?戴維斯(John Davis)介紹,在前不久在一次會(huì)議上,所有的銀行家都問起了在 Expedia 網(wǎng)站上怎樣查到房價(jià),隨后他們就直接去酒店的網(wǎng)站上預(yù)訂客 房。Pegasus Solutions 為酒店行業(yè)提供預(yù)訂技術(shù)之類的服務(wù)。

????包括迪勒在內(nèi)的 IAC 旅游公司高管人員堅(jiān)稱,這些都算不了什么。例如,首席執(zhí)行官布萊克福德說,IAC 與連鎖集團(tuán)合作的業(yè)務(wù)僅占 20%(但這一數(shù)字中并不包括特許經(jīng)營商),其余業(yè)務(wù)則來自于獨(dú)立酒店,利潤仍然相當(dāng)誘人。事實(shí)上,在公司的最近一次電話會(huì)議上,迪勒曾發(fā)表講話說,“預(yù)計(jì)利潤將大幅下降的看法是不符合實(shí)際的”。但是,他的說法無從驗(yàn)證,因?yàn)?IAC 公司已不再向投資者提供有關(guān)毛利潤的信息。

????還有一個(gè)更大的問題:雖說 IAC 的旅游公司花了很多錢做廣告,但消費(fèi)者被吸引到 Expedia,究竟是因?yàn)樗且粋€(gè)擁有優(yōu)秀品牌的優(yōu)秀網(wǎng)站,還是因?yàn)樗麄兿M业揭呀?jīng)不像一年前那樣普遍的打折客房呢?根據(jù)旅游行業(yè)研究公司 PhoCusWright 的數(shù)據(jù),消費(fèi)者對(duì)于品牌沒有太高的忠誠度。該公司說,普通顧客在消費(fèi)前,在三家旅游網(wǎng)站上查詢一番。但如果顧客持續(xù)涌向 IAC 旅游網(wǎng)站,并通過它消費(fèi),那么久而久之,IAC 就有能力維持高利潤。著拿大帝國銀行(CIBC)的分析師保羅?康(Paul Keung)說,“你別忘了,那些家伙都是從微軟來的?,F(xiàn)在最重要的就是增著訪問量,然后利潤就來了。”旅游業(yè)持續(xù)增長之所以重要,還有一個(gè)不太明顯的理由。IAC 公司的運(yùn)營現(xiàn)金流量(2003 年為 13 億美元)是其業(yè)務(wù)最好的指標(biāo)之一。但是,其中大約有 3.3 億美元是來自旅游公司的“流動(dòng)資金”:這是顧客預(yù)訂行程而支付給公司的錢,但在行程計(jì)劃尚未開始之前,IAC 不會(huì)把這些錢交給酒店或航空公司。IAC 公司說,這筆錢“是可以動(dòng)用的長期現(xiàn)金”。

????并非所有人都這么想。盡管邁耶認(rèn)為,這筆錢應(yīng)該是持久的,但他又認(rèn)為“IAC沒有動(dòng)用這筆現(xiàn)金的權(quán)利”。他認(rèn)為,IAC 公司比較確切的運(yùn)營現(xiàn)金流量應(yīng)在 8.5 億美元左右,這個(gè)數(shù)字還不應(yīng)包括 IAC 從員工期權(quán)執(zhí)行中收到的退稅。

????迪勒很樂意人們對(duì) IAC 公司宏偉的發(fā)展藍(lán)圖提出質(zhì)疑,對(duì)此你會(huì)不禁感到驚訝。典型的首席執(zhí)行官總是愛“訓(xùn)話”,迪勒卻不是這樣。且讓我們聽聽迪勒是怎樣談?wù)摳鞑块T之間形成的協(xié)同增效作用的。協(xié)同增效極為重要,否則把幾個(gè)不相關(guān)的公司置于一家公司的旗下又是為了什么呢?迪勒說,“這是我們擁有的最重要的潛在長處。如果協(xié)同增效做得好,將會(huì)產(chǎn)生很多競爭優(yōu)勢,讓別人難以企及。”他說,如果 IAC 公司能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同增效(他承認(rèn),“這個(gè)`如果'不是能輕松實(shí)現(xiàn)的,要經(jīng)歷一個(gè)艱難的執(zhí)行過程”),這家公司就會(huì)擁有夢寐以求的實(shí)力。但他也有所保留:“這一想法確實(shí)值得人們懷疑,因?yàn)槲覀冞€要證實(shí)它?!?/p>

????迪勒還愿意考慮另一種可能性:因特網(wǎng)會(huì)最終摧毀掉 IAC 的商業(yè)模式。你看看 Froogle 網(wǎng)站就明白其中的風(fēng)險(xiǎn)了。Froogle 是 Google 在前不久推出的一個(gè)網(wǎng)站,用它能在網(wǎng)上搜尋價(jià)格最低的商品。今后五年內(nèi),我們中的大多數(shù)人會(huì)去 Expedia 的網(wǎng)站上預(yù)訂到夏威夷的行程,還是會(huì)通過 Froogle 這種網(wǎng)上即時(shí)搜索找出最實(shí)惠的商品和服務(wù)?

????“我對(duì)這個(gè)問題考慮很多,”迪勒說?!拔艺J(rèn)為,能夠向消費(fèi)者提供有價(jià)值的服務(wù)的中間商將會(huì)繼續(xù)維持他們的利潤。工作經(jīng)歷告訴我,我們有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)?!彪S后,他又補(bǔ)充道:“也許我的想法根本就不對(duì),但我欣賞這個(gè)賭注?!?/p>

????盡管迪勒大談一致性,但他并未承諾 IAC 不會(huì)再改變經(jīng)營路線。他說:“在今后的發(fā)展道路上,我們保留小幅調(diào)整的權(quán)利。而這一點(diǎn)正是我們創(chuàng)造出這家公司的眾多因素之一。”此外,他又補(bǔ)充說:“我從來沒有絕對(duì)肯定過任何事情,我也不想這樣做。如果你是正確的,就會(huì)獲得成功,否則你就是錯(cuò)誤的。我們永遠(yuǎn)不會(huì)在所有事情上都是正確的,而且我們也肯定犯過錯(cuò)誤?!?/p>

????最終,我們又再次證實(shí)了迪勒既想當(dāng)信徒,又想當(dāng)懷疑論者。他清楚地知道在 帶領(lǐng) IAC 實(shí)現(xiàn)夢想過程中所要面對(duì)的紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)。如果有必要,他會(huì)去適應(yīng)這些現(xiàn)實(shí)。但是,請(qǐng)不要貶損迪勒的夢想。“唯一能讓我發(fā)瘋的事情就是冷嘲熱諷,”迪勒說。“因?yàn)槲乙簧荚谂c之抗?fàn)??!?/p>

????譯者:錢志清




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@關(guān)子臨: 自信也許會(huì)壓倒聰明,演技的好壞也許會(huì)壓倒腦力的強(qiáng)弱,好領(lǐng)導(dǎo)就是循循善誘的人,不獨(dú)裁,而有見地,能讓人心悅誠服。    參加討論>>
@DuoDuopa:彼得原理,是美國學(xué)者勞倫斯彼得在對(duì)組織中人員晉升的相關(guān)現(xiàn)象研究后得出的一個(gè)結(jié)論:在各種組織中,由于習(xí)慣于對(duì)在某個(gè)等級(jí)上稱職的人員進(jìn)行晉升提拔,因而雇員總是趨向于晉升到其不稱職的地位。    參加討論>>
@Bruce的森林:正念,應(yīng)該可以解釋為專注當(dāng)下的事情,而不去想過去這件事是怎么做的,這件事將來會(huì)怎樣。一方面,這種理念可以幫助員工排除雜念,把注意力集中在工作本身,減少壓力,提高創(chuàng)造力。另一方面,這不失為提高員工工作效率的好方法??赡芎笳呤歉鞔驜OSS們更看重的吧。    參加討論>>


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