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????作者: Richard Tomlinson

????自負(fù)是否會(huì)讓一個(gè)人在理財(cái)時(shí)失去理智？這個(gè)問題要問 76 歲的佛羅里達(dá)億萬富翁、坦帕灣海盜隊(duì)的老板馬爾科姆?格拉澤（Malcolm Glazer）。他在 10 月中旬試圖控股曼徹斯特聯(lián)隊(duì)足球俱樂部（Manchester United），打算從兩位愛爾蘭賽馬大亨那里收購(gòu) 29% 的曼聯(lián)股份，但遭到拒絕。第二天，他把曼聯(lián)股份由 19.2% 提高到了 25.5%。格拉澤的困難在于，還有大約 20% 股份在一群曼聯(lián)球迷手里，他們絕不出售，格拉澤要實(shí)現(xiàn)控股幾乎不可能。

????不過，格拉澤也許不該想著去控股。他的收購(gòu)要約本身就說明長(zhǎng)期投資于上市球隊(duì)的價(jià)值不大。倫敦巴克萊股票經(jīng)紀(jì)公司（Barclays Stockbrokers）的證券戰(zhàn)略師亨克?波茨（Henk Potts）說：“11 個(gè)高薪球員在 11 月份的雨夜里把一塊死牛皮踢來踢去，圍繞著他們制定的商業(yè)模式都不適合投錢。”歐洲的足球股票表現(xiàn)很差。世界最有名的球隊(duì)─意大利尤文圖斯隊(duì)（Juventus）就是最好的例子。2002 年上市以來，尤文圖斯隊(duì)的市值已經(jīng)下跌了一半。曼聯(lián)股價(jià)也幾乎滑落到 1991 年的發(fā)行價(jià)，直到去年有傳聞?wù)f球隊(duì)將被收購(gòu)，才推動(dòng)股價(jià)反彈，漲了近一倍。

????格拉澤尚未在公開場(chǎng)合談?wù)撨^收購(gòu)，可有報(bào)道稱，他希望把曼聯(lián)變?yōu)樗饺丝毓傻木銟凡?。曼?lián)的總體經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)好于股票的表現(xiàn)。自 1999 以來，營(yíng)業(yè)額已經(jīng)增長(zhǎng)了 50% 以上，去年達(dá)到 3.11 億美元，稅前利潤(rùn) 5,020 萬美元。

????但是，曼聯(lián)的全球 5,000 萬球迷以及在球場(chǎng)上的成績(jī)并沒能使利潤(rùn)不斷增加。過去五年，俱樂部的稅前利潤(rùn)一直表現(xiàn)平平（截止 2003 年 7 月 31 日的財(cái)年是個(gè)例外，那次飛來的橫財(cái)讓球隊(duì)創(chuàng)下了利潤(rùn)紀(jì)錄）。曼聯(lián)已經(jīng)最大限度地發(fā)掘了自己的品牌，和耐克公司（Nike）簽訂了服裝協(xié)議，同沃達(dá)豐（Vodafone）成立了手機(jī)合資企業(yè)。2003 年，俱樂部的媒體收入達(dá) 1.1 億美元，但由于球隊(duì)上個(gè)賽季英超排名降到第三，歐洲杯上表現(xiàn)差勁，本賽季的媒體收入將減少 2,500 萬美元。

????顯然，挽救的辦法是再次贏球，但這就得引進(jìn)出色的新球員，就得花錢。拿韋恩?魯尼（Wayne Rooney）來說，曼聯(lián)去年買下了這位年僅 18 歲的天才球員。他的作用立竿見影，可為了得到他，曼聯(lián)支付了 4,860 萬美元，幾乎相當(dāng)于俱樂部去年的利潤(rùn)額。這筆錢還不包括他的合約，據(jù)報(bào)導(dǎo)說每年為 550 萬美元。

????收購(gòu)要約幾成僵局，格拉澤何去何從尚不明了。有位發(fā)言人說他是長(zhǎng)線投資人。若只想維持現(xiàn)有股份，他就很難盈利，這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的收購(gòu)一旦中止，曼聯(lián)的股價(jià)很可能立即下跌；然而，他若仍想控股，就必須一點(diǎn)點(diǎn)買斷小股東的股票，掌握多數(shù)股份，或許他還得提高出價(jià)。而那兩個(gè)有 29% 股份的愛爾蘭人顯然對(duì)收購(gòu)沒有興趣。按格拉澤的出價(jià)，他們可賺得 1.44 億美元，但卻不屑一顧。他們的謀略或許更深，大概在等待格拉澤抬高報(bào)價(jià)，也可能是在等待出現(xiàn)一位自負(fù)心與財(cái)力相符的億萬富翁，給出更高的報(bào)價(jià)。

????譯者：蕭艾