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????特約作者：趙明華

????2006 年股票市場的基調(diào)是震蕩向上，中小盤基金的表現(xiàn)將略好于大盤基金，大部分股票基金投資適合采取波段操作

????俗話說，你不理財，財不理你。那么，什么叫理財？對這個見仁見智的問題，我的看法是: 理財從事的是投資活動，其結(jié)果是一個資產(chǎn)的組合; 理財?shù)哪康氖且ㄟ^這個組合來分散或規(guī)避風險，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值。談到理財，我認為應(yīng)主要考慮三個問題: 安全性、流動性與收益性。安全性是指當事人突然遭受意外，而能及時得到一定數(shù)額的貨幣補償，以此來平滑收入與支出之間的不平衡; 流動性，是指當事人進行日?；蚺R時支付活動時對貨幣的需求; 收益性是指當事人對資產(chǎn)增值的需求。一般來說，出于安全性考慮，人們?nèi)ベI保險; 考慮流動性時，手持現(xiàn)金或到銀行辦活期存款; 為追求收益性，大多是到銀行辦不同形式的儲蓄存款或買國債。諸如此類，都是基本的或傳統(tǒng)的理財方式。實際上，隨著國內(nèi)金融市場的改革與開放，將有越來越豐富的金融產(chǎn)品來滿足人們的理財需求。其中，對于大多數(shù)家庭來說，基金就是一種長期看好的理財產(chǎn)品。

????這里所說的基金，是指證券投資基金。它是在國家法律法規(guī)之下，按照規(guī)定的契約進行的資金募集與投資活動。簡單講，基金就是按照契約受人之托，代人理財。中國的基金業(yè)從 1998 年開始，經(jīng)過近 7 年的發(fā)展，基金規(guī)模已達到 4,300 多億元，基金持有人數(shù)量達到 700 多萬人。相比國外市場，國內(nèi)基金市場仍存在巨大的發(fā)展?jié)摿?。比如，美國基金投資者超過 9,000 多萬，是中國基金投資者的 10 多倍，而且美國一半以上的家庭投資基金，35% 的美國家庭擁有股票類投資基金。通過上述比較，不難推出，中國的基金市場發(fā)展前景廣闊。我們相信，不遠的將來，基金作為“攻守兼?zhèn)洹钡睦碡敭a(chǎn)品，將廣泛融入我們的理財生活。所謂“攻”，是指有的基金產(chǎn)品雖然存在比較大的風險，但能給投資人帶來比較高的長期收益; 所謂“守”，是指有的基金產(chǎn)品在風險低的情況下，能給投資人創(chuàng)造比較滿意的回報，而且買賣所付出的費用幾乎為零。

????目前國內(nèi)基金品種比較豐富，大致可分為股票基金、混合基金、債券基金與貨幣基金。對于投資者來說，目前國內(nèi)的基金產(chǎn)品基本能滿足他們在流動性與收益性方面的需求。那么，如何投資這些基金產(chǎn)品？

????一般來說，基金投資要考慮三個基本因素: 一是成本，買賣基金要支付申購、贖回、管理與托管費等，這些費用加起來，有的產(chǎn)品占到 3% 以上; 二是收益，不同基金產(chǎn)品，收益是不一樣的，股票基金年平均收益可在 8% 以上，而貨幣基金平均收益很難超過 8%; 三是風險，基金收益率上下波動可能給投資人帶來損失，這是買賣基金必須承受的風險。不同的基金產(chǎn)品，風險是不一樣的，股票基金損失率可達 20%，但貨幣基金理論上不存在投資損失。理論上講，預期收益越高，所應(yīng)承受的風險也越大，實際情況也是如此。比如，買股票基金，你可以獲得 10% 以上的收益，但你可能要承受 10% 甚至更大的損失; 而買貨幣基金，雖然你很難獲取 10% 以上的收入，但也不會承受 10% 的損失。

????對投資者來說，買基金的理想狀況是成本低、收益高、風險小。這種狀況在投資活動中很難達到，但通過努力是可以無限接近的。一般來說，成本控制要簡單一些，只要選擇一家基金產(chǎn)品比較多的基金公司，買賣基金的成本就能控制在可預見的最小范圍之內(nèi)，因為大多數(shù)基金公司規(guī)定: 投資者在轉(zhuǎn)換公司產(chǎn)品或投資規(guī)模比較大時，可享受費率優(yōu)惠。另外，許多基金公司開通了網(wǎng)上交易，在網(wǎng)上買賣，基金費率比較低。但是，要控制收益與風險就比較復雜，不確定性很大。

????首先，不同類型的基金，風險與收益不同。這是因為，不同類型的基金的投資對象存在差異。如，股票基金主要投資股票; 債券基金主要投資債券; 混合基金可根據(jù)市場狀況，擇機偏重股票或債券投資; 貨幣基金主要投資對象存續(xù)期比較短，如一年期左右的國債與票據(jù)等。由于不同投資對象的風險與收益不一樣，所以不同類型基金的風險與收益也不一樣。通常，股票基金的風險與收益要大于混合基金，而混合基金要大于債券基金，依次類推。

????其次，不同市場環(huán)境下基金產(chǎn)品的風險與收益不同。例如，2004 年股票基金的加權(quán)平均凈值增長率為－3.3%，而 2003 年約為 16%。

????最后，同類型基金因為由不同基金公司管理，風險與收益也會不同。比如，同樣是股票基金，2004 年在平均凈值為－3.3% 情況下，嘉實增長基金的基金凈值增長卻達到 15.6%。

????通過上述分析，我們的結(jié)論是: 基金投資有收益，也有風險; 風險與收益成正比; 承受的風險大，可得到的收益也大; 而且不同類型基金收益與風險是不一樣的; 不同市場環(huán)境與不同基金管理公司對基金投資收益有比較大的影響。

????為此，投資基金，既要考慮收益，又要考慮風險; 既要考慮買什么基金產(chǎn)品，又要考慮市場環(huán)境如何？還要考慮基金是由哪家公司管理的？進一步講，基金是一比較好的理財產(chǎn)品，在投資基金時，應(yīng)該注意三個問題:

????（1）投資與自己風險和收益相匹配的基金產(chǎn)品。比如，年輕人收入增長快，能承受較大的風險，對收益的期望比較高，適合投資股票基金; 人到中年，上有老下有小，收入與支出比較穩(wěn)定，風險承受度適中，對收益期望不太高，適合買混合基金; 老年人，辛苦了一輩子，好不容易有點積蓄，建議買收益穩(wěn)定、風險比較小的債券與貨幣基金。上述建議，是基于不同年齡投資人對風險與收益的基本偏好提出的。投資人可根據(jù)不同年齡，對自己的期望收益和風險承受力進行超年齡的調(diào)整。建議投資不同類型的基金產(chǎn)品，構(gòu)造一個與自己風險與收益相適應(yīng)的基金產(chǎn)品組合。事實上，投資不同類型基金產(chǎn)品，無論對誰都是一個比較穩(wěn)妥的基金投資策略，只是不同年齡的投資者可在適合自己投資的基金上多投資一點、在其他基金上少買一點吧了。

????（2）投資不同類型基金，應(yīng)選擇好時機。2003 年，投資國內(nèi)股票基金，可以平均獲取 15% 以上的收益; 2004 年，投資貨幣基金可獲取 3% 以上收益; 2005 年，投資債券基金可得到 5% 以上的收益。相反，2004 年，投資股票基金與債券基金就可能虧損。

????（3）投資基金就是投資基金公司。今后的基金市場，競爭將非常激烈，基金投資收益越來越分化。只有那些有魅力與實力的基金管理公司，才能及時捕捉到市場上的投資機會，為基金投資者帶來滿意的回報。

????我們預計，2006 年是中國基金市場不平凡的一年。在長期制約證券市場健康發(fā)展的股權(quán)分置問題解決之后，迎《證券法》與《公司法》在 2006 年正式實施的東風，以及在宏觀經(jīng)濟環(huán)境繼續(xù)向好的背景下，2006 年的中國證券市場將呈現(xiàn)出百花齊放的局面，結(jié)構(gòu)性投資機會將給投資者產(chǎn)生比較好的回報。

????總體來看，股票市場 2005 年是調(diào)整年，2006 年是復蘇年，2007 年是成長年。2006 年，整個股票市場是震蕩向上，中小盤基金要略好于大盤基金，大部分股票基金投資適合采取波段操作，市場代表性強的滬深 300 指數(shù)基金是一個比較好的投資產(chǎn)品。債券市場 2005 年是持續(xù)上漲年，2006 年為調(diào)整年，2007 年是治理整頓年。2006 年，整個債券市場在高位震蕩，債券基金從全面機會向局部機會轉(zhuǎn)變，投資債券基金風險控制要放在第一位，投資時需謹慎，期望收益不要太高，4% 就可以了。2005 年，貨幣市場收益率持續(xù)下降; 2006 年，收益率趨于穩(wěn)定; 2007 年，收益率可能回升。2006 年，整個貨幣市場平穩(wěn)，貨幣市場工具利率出現(xiàn)回升，貨幣基金收益率存在 2% 以上的可能。作為現(xiàn)金管理工具以及“活期儲蓄的替代品”，投資者在選擇貨幣市場基金時，應(yīng)更多關(guān)注收益的穩(wěn)定性以及流動性情況，不要期望過高的收益性。上面談的都是開放式基金，對封閉式基金，折價率多到 40%，具有中長期投資價值。那些經(jīng)營管理比較好的基金公司旗下的封閉式基金，是不可多得的基金投資產(chǎn)品。