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????上榜門檻首次突破百億，營業(yè)收入持續(xù)增加，但整體經(jīng)營狀況有待改善。

????作者: 黃翔

????今年是《財富》（中文版）第六次公布“中國上市公司 100 強”年度排行榜。意料之中的是，上榜的資格再度提升，100 強最后一名的營業(yè)收入突破了 100 億元，比上一年增長了 20%，是五年前的三倍。這一方面歸功于中國上市公司的整體規(guī)模繼續(xù)增長，同時也得益于更多的大型企業(yè)選擇 IPO。今年共有 16 家公司首次上榜，其中包括中國建設銀行（第 6 位）、中國神華能源股份公司（第 16 位）、交通銀行（第 19 位）和東風汽車集團（第 20 位）。這些大型國有企業(yè) IPO 成功，也使得排行榜更能體現(xiàn)出中國經(jīng)濟和企業(yè)整體實力的壯大。

????在今年新上榜的公司中，來自零售業(yè)的國美電器控股有限公司（第 63 位）和中國永樂電器銷售有限公司（第 86 位）的出現(xiàn)并不出人意料，國內(nèi)家電專業(yè)零售業(yè)的爆發(fā)式增長已經(jīng)成為中國商業(yè)奇跡的一個縮影。與此同時，萬科企業(yè)（第 98 位）的重新上榜另有一番意味。多年來，這家中國口碑最好的企業(yè)之一不僅擯棄多元化經(jīng)營，連同業(yè)購并也敬而遠之，影響了增長速度。然而，去年以來這家換帥之后的房地產(chǎn)開發(fā)商頻繁出手，通過收購、聯(lián)盟等多種方式在拿地和資本運營上有所作為，重新走上了增長之路。

????在落榜的 16 家公司中，有五家是中石油和中石化集團的下屬企業(yè)，由于集團的私有化舉措而從榜上消失。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)歷了鋼價的大起大落之后，有四家公司被擠下榜單。最耐人尋味的是波導股份的出局。這家本土手機廠商的代表在前兩年曾經(jīng)分別位居第 58 和 79 位，但最終還是未能阻止跨國手機廠商繼續(xù)在中國市場擴大優(yōu)勢。與絕大多數(shù)本土企業(yè)一樣，波導也善于發(fā)現(xiàn)機會，但懂“經(jīng)營”并不意味著會“管理”，而后者才是保持競爭優(yōu)勢的來源。

????2005 年，在中國大陸、香港、臺北證券市場 IPO 的平均規(guī)模超過了歐洲和美國的水平，這也主要是得益于中國公司赴港進行大規(guī)模的 IPO。普華永道的資料顯示，在這幾個地區(qū)的平均融資額達到 2.6 億美元，而美國和歐洲市場分別只有 1.7 和 1 億美元。其中，香港主板市場 IPO 的平均規(guī)模高達 4.1 億美元，而紐約證券交易所只有 3.2 億美元。中國公司去年在香港 IPO 的總規(guī)模高達 190 億美元。 2005 年在香港的 10 大 IPO 中，有 9 家是中國大陸的公司，其中中國建設銀行股份有限公司融資 90 億美元。據(jù)悉，2006 年還將有幾十家中國公司遞交了希望赴港上市的申請，而 6 月 1 日在香港成功上市的中國銀行更是成為六年來全球最大的 IPO──融資 754.27 億港元。

????香港成為中國大陸公司海外 IPO 的首選。香港毗鄰大陸，當?shù)赝顿Y者對中國大陸公司的追捧熱度不減，同時隨著《薩班斯法》的實施，美國對上市公司的監(jiān)管越來越嚴，讓一些中國公司退避三舍。不過，香港并非可以高枕無憂，一方面，日本、甚至英國市場已經(jīng)開始加強了對中國公司上市地的爭奪；另一方面，中國的內(nèi)地市場似乎也有走出低谷的跡象，重新成為中國大公司 IPO 的選擇也并非不可能。

????2005 年，中國上市公司的主營業(yè)務收入繼續(xù)增長，但營業(yè)成本及費用也相應增加，盈利能力、成長率都呈下降趨勢。在行業(yè)表現(xiàn)中，采掘、金融、保險、公用設施行業(yè)盈利能力最強；建筑、文化和信息技術(shù)是增長最快的行業(yè)，而傳統(tǒng)的農(nóng)林業(yè)公司則出現(xiàn)大范圍的虧損。值得注意的是，中國上市公司兩極分化的趨勢十分明顯，強者強、弱者越弱的局面已經(jīng)形成。這其中既有來自中央政府實施宏觀調(diào)控等外部影響，也有證券市場本身的制度和政策問題。

????比如，在過去的一年里，中國周邊市場“漲”聲一片，東京和韓國的指數(shù)飆升了 50% 以上，香港股市的漲幅也超過 20%，但中國大陸的股市卻在年中創(chuàng)下了 8 年來的新低。一方面，投資者相信不少大陸公司的價值被高估；另一方面，越來越多的上市公司涉嫌內(nèi)部交易和財務報表欺詐，市場的信心嚴重受挫。但近幾個月來，市場也出現(xiàn)了強有力的反彈，幅度超過 50%。這主要歸功于監(jiān)管部門推出了幾十條措施，其中包括允許更多的外國投資者入市，以及要求將過去不能交易的國有股變?yōu)榱魍ü?，這些都有助于改善市場的環(huán)境和結(jié)構(gòu)，吸引更多的、不同種類的投資者進場，尤其是更多的長期投資者，而不是投機者。

????今年，編輯部對 100 強排行榜的內(nèi)容進行了充實，增加了一些小的榜單，并根據(jù)行業(yè)和地域?qū)θ脒x 100 強的公司分別進行了統(tǒng)計，希望能夠?qū)ψx者有更大的幫助。

????──100 強排行榜

????──市值最大的 10 家公司, 利潤最多的 10 家公司, 100 強中虧損的公司, 新上榜的公司, 下榜的公司, 100 強行業(yè)分布

????-------- 100 強地域分布

????財華社

????財華社自 2003 年起與《財富》（中文版）合作，編制中國上市公司 100 強排行榜并撰寫部分評論文章。財華社(香港聯(lián)交所上市代號: 8317) 專門為全球華人投資者提供綜合的財經(jīng)資訊解決方案，透過在香港、北京、上海、深圳等地的專業(yè)團隊，以及與環(huán)球的交易所、通訊社和金融機構(gòu)的戰(zhàn)略合作，提供跨市場的中文新聞、數(shù)據(jù)、報告及分析工具，內(nèi)容覆蓋大中華區(qū)及美國的股市、全球匯市、商品市場及債市等。欲知更多信息，請登錄 www.e-finet.com 。