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華爾街的明星
 作者: Geoffrey Colvin    時間: 2006年12月01日    來源: 財富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百零三期         
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花旗集團的薩利?克勞切克向杰弗里?科爾文講述作為世界最大銀行的首席財務(wù)官所要付出的代價。
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????花旗集團的薩利?克勞切克向杰弗里?科爾文(Geoffrey Colvin)講述作為世界最大銀行的首席財務(wù)官所要付出的代價

????作者: Geoffrey Colvin

????在這個市場全球化、利率上升和超級投資者的時代,首席財務(wù)官無疑是個艱難的職位。要做深受這些力量沖擊的全球最大金融機構(gòu)的首席財務(wù)官,更是難上加難。擔(dān)任這個重要崗位的是花旗集團(Citigroup)的薩利?克勞切克(Sallie Krawcheck)。雖然年僅 41 歲,但她的職位攀升歷程已經(jīng)成為華爾街的傳奇。她的職業(yè)生涯到目前為止只有短短的 19 年,但已經(jīng)為她迎接今天的首席財務(wù)官職位所面臨的挑戰(zhàn)做好了充分的準(zhǔn)備──這些挑戰(zhàn)不只是花旗的首席財務(wù)官要面對的,也是很多其他企業(yè)的首席財務(wù)官要面對的。

????克勞切克是從華爾街關(guān)系的另一面起步的,最初是一個專門盤問首席財務(wù)官的研究分析師,負責(zé)評估金融機構(gòu)的股票價值。由于一直表現(xiàn)優(yōu)異,升任桑福德?伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein)的首席執(zhí)行官。因為伯恩斯坦是一家純粹的研究公司,不做承銷和投資銀行業(yè)務(wù),所以在牛市丑聞后仍然維持著良好的聲譽,克勞切克也被譽為“華爾街誠實女士”。她甚至登上了《財富》的封面,標(biāo)題是“尋找最后一位誠實的分析師”?;ㄆ旒瘓F前董事長桑迪?維爾(Sandy Weill)想整頓名聲受損的所羅門美邦公司 [Salomon Smith Barney,臭名昭著的電信分析師杰克?格魯伯曼(Jack Grubman)所屬的公司],聘請克勞切克擔(dān)任這家公司的首席執(zhí)行官。她在這個崗位上做了兩年,然后在 2004 年 11 月成為花旗集團的首席財務(wù)官。

????這項工作的內(nèi)容是公開代表花旗集團(并且不知疲倦地)與研究分析師談話。最近,在曼哈頓的時代華納廣場,克勞切克和《財富》的自由高級編輯杰弗里 科爾文一起坐到了受邀前來的觀眾面前,暢談了今天華爾街研究的誠實問題,為什么花旗的股票在過去的兩年里沒什么變化,她在迅速攀升過程中學(xué)到了哪些關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)力的知識,七年級時艱難的經(jīng)歷有什么價值,以及許多其他問題。編輯過的訪談?wù)缦?

????當(dāng)你還是一個分析師的時候,你說過一個笑話: 你怎么知道管理層在說謊?答案是: 他們的嘴唇在動。這個笑話現(xiàn)在還好笑嗎?

????還是有點好笑。出言謹慎是個很好的忠告,我仍然這樣提醒我的孩子們,因為說過的話是甩不掉的。但是在那時候,這是對分析師們的建議,我現(xiàn)在仍想給他們提這樣的建議。我們管理層的每一個人都是因為信任這家公司才待在這里的。所以我說,不要聽管理層怎么說……要進行廣泛的調(diào)查,得出自己的觀點。

????你的職業(yè)生涯的大部分時間都是在從事研究工作。華爾街今天的研究水平怎么樣?

????我認為,對已經(jīng)發(fā)生的事情報道得太多了,卻沒有說將要發(fā)生什么。研究做得很好,但還可以做得更多一些。

????現(xiàn)在的研究誠實嗎?

????我覺得是誠實的。我們經(jīng)歷過華爾街丑聞,這不是壞事。我認為研究的問題不在于誠實和獨立,而在于要向前看。

????《薩班斯法》(Sarbanes-Oxley)和全球研究協(xié)定要求,分析師的報酬不能和投資銀行業(yè)務(wù)掛鉤。但是,分析師們知道公司的利益是什么。即使沒有人授意,難道他們感覺不出來,公司仍有動機進行那些會引起麻煩的研究嗎?

????嗯,情況確實是這樣。幾年前,我見過一個調(diào)查結(jié)果──不過這個結(jié)果至今仍未變化,說一個企業(yè)選擇投資銀行時,最重要的因素就是研究分析師和研究結(jié)果。作為首席財務(wù)官,我可以理解為什么這樣。但是,你可以看看現(xiàn)在華爾街上更多的出售建議──你可以看看那些客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn),然后說是的,研究分析師的確變得更加獨立了。研究的獨立對分析師自己和華爾街的經(jīng)濟利益都有好處。

????在過去幾年發(fā)生的丑聞里,很多首席財務(wù)官表現(xiàn)得不太好。今天的激勵因素和以前有區(qū)別嗎?

????了解首席財務(wù)官可能受到什么樣的誘惑是很容易的。我就看見過這種情況。向華爾街傳遞好消息比傳遞壞消息要容易得多。首席財務(wù)官必須性格堅強,臉皮厚,能夠像公布好消息一樣輕松地公布壞消息。我們已經(jīng)采取了許多措施,盡可能消除報喜不報憂的誘惑。首席財務(wù)官和首席執(zhí)行官必須做很多決定,比如說損失準(zhǔn)備金、應(yīng)計的激勵性報酬增加和法定的應(yīng)計項目等。從第四個季度末開始,我們就減少了法定應(yīng)計項目的額度。所以,我在想,“小子,我們還沒有達成一致意見”,我要先決定那些項目的金額,才能知道最終的結(jié)果,所以我要為公司做出明智的決定。我認為,很多事情必須由高層決定。當(dāng)我和首席執(zhí)行官說公布壞消息也沒什么的時候,必須讓他知道決策的每個步驟。我們需要壞消息。數(shù)字是不會撒謊的??纯磾?shù)字告訴了你什么,然后你必須輕松地公布壞消息,就像公布好消息一樣。所以我為自己曾經(jīng)是個分析師感到很高興。我一向知道,如果我的股票情報起了作用……我會感到不安。如果每個人都說“干吧,這個建議不錯”,它很可能就不是個好建議。作為一個分析師,我能非常輕松地面對這種不安,而作為首席財務(wù)官,我必須輕松地面對這種不安。我必須、也可以公布壞消息。

????你說,作為分析師“非常輕松地面對不安”,你的意思是不是要提出非主流的意見?

????對。必須提出與大多數(shù)人相反的意見。有時候人們聽到我的意見都說: “你瘋了,你瘋了。”(CNBS 的)吉姆?克萊默(Jim Cramer)在電視上說,我并沒有多聰明。你只能說: 好吧,沒關(guān)系。

????90 年代的時候呢?

????90 年代,有些時候,我并不重視他的意見。

????你覺得他現(xiàn)在的節(jié)目怎么樣?

????我不怎么看電視。

????我很想知道你作為一個首席財務(wù)官對安然案的看法。如果首席財務(wù)官干出嚴重的不法勾當(dāng),而首席執(zhí)行官卻絲毫不知情,這合理嗎?

????我認為這是因為那個首席執(zhí)行官沒有提出適當(dāng)?shù)膯栴}。理論上可能嗎?完全可能。但是,我的辦公室距離公司 CEO 查爾斯?普林斯(Charles Prince)的辦公室只有幾步遠,這是有原因的。我與他見面的時間比與家人見面的時候還多,也是有原因的。我們整天都要出入對方的辦公室,而且我認為我的主要工作就是傳遞壞消息。我總是向查克報告壞消息,而且我不得不說,他太棒了──他能夠接受,并且消化這些壞消息。

????花旗集團的股票在過去的兩年里沒什么變化,而市場上漲了 15% 以上。問題出在哪里?

????簡單地說,問題在于去年我們沒有公布收益的增長。我堅定地相信,我們在花旗所做的事情是正確的。我相信我們對資本的配置一直都更有效、更嚴格、更積極。我們賣掉了不適合花旗集團的業(yè)務(wù): 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及人壽保險和養(yǎng)老金保險業(yè)務(wù)。我們已經(jīng)完全解決了倫理問題。我們還啟動了一個投資項目,可以利用花旗業(yè)務(wù)的全球性,積極謀求海外的增長。

????中國給你們提供了什么樣的機會?

????我認為,中國就是我們所說的長期機遇。我們考慮投資機遇時會發(fā)現(xiàn),有的機遇馬上就能帶來回報,有的機遇會在五年后帶來回報,中國帶來的機遇回報期則更長 ──當(dāng)我的女兒,或者孫女,成為花旗集團的首席財務(wù)官時,她會說: “媽媽,我真高興你當(dāng)初那么做?!?/p>

????通過信用卡、抵押貸款及其他貸款方式,花旗集團向人們借出了數(shù)十億美元。美國的私人債務(wù)市場極度紅火,私人儲蓄為負數(shù)。這種令人難以置信的債務(wù)風(fēng)潮最終對花旗來說是不是壞消息?對美國來說呢?

????顯而易見,債務(wù)太多不好。但是,維持這些,不會讓消費者付出太多成本,因為利率已經(jīng)下降了。人們很擔(dān)心某些對低收入消費者的國外抵押貸款──我們盡量不涉足這個市場。從宏觀的角度講,我認為消費者的行為是非常理性的。就信用卡來說,支付率已經(jīng)接近歷史最高值。消費者正在把借款轉(zhuǎn)移為房屋凈值貸款,從高成本貸款轉(zhuǎn)向低成本貸款。他們在還我們錢。消費者看上去并非捉襟見肘。我不認為美國消費者會還不起貸款。他們都很理智。 但是現(xiàn)在利率開始上升了,而不是下降。人們用來為貸款擔(dān)保的房子的價格可能不會再上升了,而且可能會下降。

????人們會不會發(fā)現(xiàn)自己陷入了大麻煩?

????有可能。不能說這種情況不會發(fā)生,但是美國還沒有經(jīng)歷過時間長得讓每個人都記憶猶新的房地產(chǎn)市場下滑。如果所有的事情都同時出了問題,美國消費者當(dāng)然會有麻煩。但是,我們更擔(dān)心的是不理性的貸款,把錢借給了不明白這種貸款意味著什么的消費者。這種貸款我們只會提供給精明的、了解貸款的意義的消費者。

????關(guān)于你的職業(yè)生涯,你畢業(yè)于北卡羅來納大學(xué),然后在所羅門兄弟銀行工作了幾年,后來在哥倫比亞大學(xué)讀了 MBA 學(xué)位。你說過,每個從商學(xué)院畢業(yè)的人都會走錯一步,你走錯了哪一步?

????我曾嘗試找一份市場營銷的工作,但沒有成功,所以我又回到了投資銀行業(yè)。當(dāng)我還是一個年輕的投資銀行家時,我懷孕了,我對此喜悅?cè)f分。我建議每個年輕的女士在這時候都要花點時間想一想,你是否打算加入另一個行業(yè)。但是,我當(dāng)時并沒有像我建議的這么做,我辭職了,馬上就辭職了。兩周以后我意識到,我并不是真的想退出職業(yè)生涯。在我快生產(chǎn)的時候,我試著去面試,回到華爾街,沒有成功。幸運的是,在沒有工作的那一年里,我明白了我想成為一個研究分析師。所以,我從這次經(jīng)歷中得出兩個教訓(xùn)。第一,如果我沒有花時間去思考,我不會找到正確的道路。第二,你可以試著結(jié)束你的職業(yè)生涯,但如果你堅持收復(fù)失地的話,就不會有職業(yè)自殺這回事。

????所以你最后在桑福德?伯恩斯坦公司做了分析師,這很大程度上是一份孤獨的工作,然后你當(dāng)上了研究主管,最后成了首席執(zhí)行官。在這一系列轉(zhuǎn)變中,最重要的因素是什么?

????要成為一個成功的分析師,必須有一種健康的自我意識。你必須接受公眾的關(guān)注,并且說,我離開這里或者犯錯誤都無所謂。管理企業(yè)的工作就大不相同了──很多人在這個轉(zhuǎn)換過程中摔倒,因為你必須從“這都是我的事”轉(zhuǎn)換到“這都是你們的事”。這是我必須有意識地做出的一個決定。

????但是,除了那個問題,我還必須告訴你,做研究分析師為做管理者打下了很好的基礎(chǔ)。你必須做很多決定,每天市場都會告訴你,你對了還是錯了。這些都是公開的。第一次我犯了一個打印錯誤……開始時我把它歸咎于我的研究主管,后來我意識到,不,這是我的錯誤。這是一個很好的習(xí)慣,因為當(dāng)你轉(zhuǎn)換到管理崗位,嘗試做出戰(zhàn)略決策的時候,你已經(jīng)習(xí)慣于自己做決定了。

????你在桑福德?伯恩斯坦公司工作的時候,你的助手告訴你,桑迪?維爾打電話過來。你做研究分析師時對他的公司的評價曾使他暴跳如雷?,F(xiàn)在他讓你來負責(zé)美邦公司的運營,你對此有準(zhǔn)備嗎?

????沒有。雖然我一直討厭傳言──他打電話過來的時候,我說“桑迪,不行,我不行!”而我確實沒有準(zhǔn)備。我沒有那么說。我以為他讓我做研究主管,打算拒絕。那時候,在桑福德 伯恩斯坦,我在華爾街研究界的地位是最高的。但是,考慮到美邦公司是那樣的一個組織,面臨著那樣的挑戰(zhàn)性,到美邦工作是令人難以抗拒的。所以我要給你們的另一個職業(yè)建議就是: 如果有一個拓展職業(yè)的機會,就接受它。

????人們都說你可能成為花旗集團未來的首席執(zhí)行官,查克?普林斯也這么說過。對你來說,這份工作有吸引力嗎?

????我從來沒有規(guī)劃過我的職業(yè)。如果讓我現(xiàn)在考慮這件事,我必須告訴你,我的工作時間和努力程度已經(jīng)達到極限了。首席財務(wù)官的工作讓我變得完美。說實話,我認為查克擔(dān)任首席執(zhí)行官做得很成功。

????很少有女性在華爾街升到了很高的職位。這是一個咄咄逼人的男性的環(huán)境。在這個世界里,作為一個女人,是優(yōu)勢還是劣勢?

????我覺得是優(yōu)勢。我在查爾斯頓長大,那是一個優(yōu)雅漂亮的南方城市。我想說,在查爾斯頓,去一個女子學(xué)校上學(xué)在某些方面比進入華爾街更難。你不會明白那是怎樣一種情形。我戴眼鏡,戴牙箍,穿矯正鞋。我有一半猶太血統(tǒng)、一半盎格魯-撒克遜新教白人血統(tǒng)。我受到的排斥不可能比那時候更嚴重了。20 世紀 80 年代我在所羅門兄弟公司的遭遇,不可能比我在七年級的經(jīng)歷更糟糕。

????譯者: 廉曉紅




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