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????美國最主要的作物價(jià)格漲了一倍，農(nóng)民們得感謝乙醇。不過他們是否正坐在“玉米泡沫”上呢？

????作者: Jon Birger

????行駛在通往美國明尼蘇達(dá)州馬丁縣杰拉德?唐布森（Gerald Tumbleson）家農(nóng)舍的空曠小路上，你完全不會意識到自己正穿行于美國最新興的市鎮(zhèn)間。 時(shí)值 2 月，唐布森家的玉米地正處于休耕期，覆蓋一尺半厚的積雪。拖拉機(jī)被閑置在一邊，農(nóng)民們正在等幾周后才會到來的積雪開融。尚有生氣的最顯著證據(jù)，是唐布森家豬圈里飄來的肥料的臭味。有個地方顯示這里發(fā)生了變化：谷倉都換成新的了。唐布森擁有其中九座─這些高 18 米多的鋼制筒倉，矗立在他家的前院里，每個能裝 3 萬蒲式耳（1 蒲式耳在美國約等于 35.238 升─譯注）玉米。不過你要知道，玉米種植者過去從不囤積這么多玉米。農(nóng)民們在收獲季節(jié)通常把作物全部運(yùn)到當(dāng)?shù)丶Z食市場上出售，不論價(jià)格貴賤。不過，這是乙醇大景氣之前的情形。唐布森家農(nóng)場周圍 97 公里范圍內(nèi)有四家乙醇工廠（還有兩座正在建設(shè)），每座工廠都長期需要大量玉米。在馬丁縣和整個玉米種植帶（Cornbelt），乙醇工廠都在推高玉米價(jià)格，并說服唐布森這樣的農(nóng)民繞過傳統(tǒng)糧食市場，轉(zhuǎn)而全年向其出售玉米?！稗r(nóng)民們向來比較容易悲觀?！碧撇忌f。他今年 64 歲，是明尼蘇達(dá)州的務(wù)農(nóng)老手，曾經(jīng)眼見反常的冰雹災(zāi)害摧毀所有農(nóng)作物。他從沒想過玉米會漲到每蒲式耳4美元?！霸谶@一帶，情況開始變了。”

????4 美元的玉米。這個價(jià)格可能對大多數(shù)《財(cái)富》雜志讀者來說意義不大，特別是城里那些夸夸其談卻分不清聯(lián)合收割機(jī)和播種機(jī)的人。不過在農(nóng)場鄉(xiāng)間，4 美元的玉米可不止是樁大買賣，那簡直是天大的事兒?！霸谥胁康貐^(qū)，這是談?wù)摰闹行?。”伊麗莎?韓德（Elizabeth Hund）說。她是美國 Bancorp 公司農(nóng)業(yè)借貸部門的負(fù)責(zé)人。在短短八個月時(shí)間內(nèi)，美國最重要的出口農(nóng)作物─國家最主要的出口農(nóng)產(chǎn)品，也是牲畜的主飼料─的價(jià)格由自上世紀(jì) 90 年代末以來一直徘徊不前的 2 美元上漲了 1 倍，達(dá)到每蒲式耳 4 美元。

????乙醇工廠需求上揚(yáng)，是價(jià)格高漲的原因。去年，玉米的購買量總計(jì)達(dá)到 22 億蒲式耳，比 2005 年多了 34%。以前的價(jià)格刺激因素都是暫時(shí)性的，經(jīng)常是由于干旱，而期貨市場上公認(rèn)這次的漲價(jià)將能站穩(wěn)腳跟。2008 年 5 月的玉米交易價(jià)是每蒲式耳 4.2 美元，而 2010 年 12 月的交易價(jià)為 3.74 美元。這意味農(nóng)民們不光可以在 2007 年，而且在今后三年內(nèi)都能鎖定高價(jià)。

????問題是，對農(nóng)民們有好處的事情，甚至讓出售拖拉機(jī)、種子和肥料的公司獲益更豐厚的事情，已經(jīng)開始激怒其他經(jīng)濟(jì)部門。牧場主和養(yǎng)豬的農(nóng)民的飼料成本一路竄升。乙醇生產(chǎn)商的利潤下滑。食品公司的利潤也受到擠壓，并開始把高成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。（這不光是美國的問題：墨西哥人對玉米餅價(jià)格的上升也非常憤怒。

????玉米種植者也在疑惑：自己是否身處泡沫之中。有些人開玩笑說，這是“玉米泡沫”，盡管篤信者在宣揚(yáng)“新高原”理論─這是對 90 年代末“新范例”言論的有所保留的追憶。不過，如果有一件事情能得到玉米種植區(qū)每個人公認(rèn)的話，那就是：2007 年應(yīng)該是有史以來最賺錢的機(jī)會。

????去年的回報(bào)不錯，但并不出彩─大部分的玉米在價(jià)格達(dá)到 4 美元前早已被出售─不過，2007 年看起來對中西部的玉米種植者來說將是非同尋常的一年。據(jù)馬丁縣農(nóng)作物咨詢公司 United Agtech 估計(jì)，當(dāng)?shù)胤N植者今年每英畝的凈收益約在 270 美元左右─竟是三年前的 10 倍。（這是基于每英畝出產(chǎn) 180 蒲式耳玉米、每蒲式耳價(jià)格為 3.50 美元的假設(shè)。 換句話說，一個農(nóng)民在 2004 年種植 1,000 英畝（2.4711 英畝等于 1 公頃─編注 玉米可獲利 2.7 萬美元，到了 2007 年就能賺 27 萬美元。當(dāng)然，這還需要大自然母親的合作。對此，許多農(nóng)民都會脫口而出：這可從來都說不準(zhǔn)。

????在全美范圍內(nèi)，玉米種植者 2007 年的利潤總和將可以達(dá)到 130 億美元。這個帳面數(shù)字已經(jīng)在整個農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)部門中傳播開來。對農(nóng)具和其他投入的需求（種子、肥料、除草劑、殺蟲劑 都在上升。許多 Deere 品牌農(nóng)具的經(jīng)銷商在今年 1 月份就已經(jīng)賣完了聯(lián)合收割機(jī)。大概在同期，孟山都公司（Monsanto）也賣完了最好的三重雜交種子（可抵御食蟲、玉米螟）和 Roundup 牌除草劑?！艾F(xiàn)在普遍存在非同尋常的樂觀情緒?！边~克爾?普拉格內(nèi)（Michael Pragnell 說。他是生產(chǎn)除草劑和 Garst 牌玉米種子的瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)公司 Syngenta 的首席執(zhí)行官。“毫無疑問─今年中西部的投入將非常強(qiáng)勁?！?/p>

????盡管農(nóng)民們花在自己身上的錢與耕種的成本相比遜色許多，但他們還是進(jìn)行了帶有慶祝意味的揮霍。內(nèi)布拉斯加家具超市（Nebraska Furniture Mart 是一家在愛荷華（Iowa 、堪薩斯（Kansas）和內(nèi)布拉斯加（Nebraska 都有分店的家具家電超市。據(jù)它聲稱，2006 年圣誕購物季期間郵編為農(nóng)區(qū)的顧客消費(fèi)金額比 2005 年高 6 倍。伯克希爾－哈撒韋公司（Berkshire Hathaway 首席執(zhí)行官伊夫?布魯姆金（Irv Blumkin）說：“農(nóng)民們已經(jīng)很長時(shí)間沒有感覺這么好過了?！?/p>

????不過，跟明尼蘇達(dá)南部的農(nóng)民們說起這里創(chuàng)造的財(cái)富時(shí)，你還是會發(fā)現(xiàn)他們既喜又憂。杰拉德?唐布森就是個典型的例子。唐布森曾是全國玉米種植者協(xié)會（National Corn Growers Association）的會長。他認(rèn)為，目前的玉米價(jià)格源于玉米種植者數(shù)十年來推廣乙醇、為農(nóng)作物營造新市場的努力。生產(chǎn)乙醇，預(yù)計(jì)將消耗今年玉米收獲總量的 26%，2004 年為 11%，瑞士信貸（Credit Suisse）能源銀行家保羅?何（Paul Ho）預(yù)計(jì)到 2008 年將達(dá)到 36%。

????不過，唐布森對于玉米價(jià)格的快速上漲還是很謹(jǐn)慎。在 2 月份的一個早晨，他坐在廚房的桌邊，描述 4 美元的玉米毀了許多種植者?！皠傞_始務(wù)農(nóng)的年輕人現(xiàn)在會被這樣的價(jià)格害得很慘?！碧撇忌f道。他妻子喬安娜（Joanne）在后面也點(diǎn)頭贊同，她正在準(zhǔn)備烤雞和美味的大黃餡餅做午餐。

????唐布森的噩夢是這樣的：隨眾多農(nóng)民打算利用 4 美元的玉米賺錢，土地價(jià)格和租金都在竄升。（唐布森和兩個兒子打理的 4,000 英畝土地中有 3,000 英畝是租的，這是一種典型的組合。 一直以來，農(nóng)民們都在增加玉米的種植面積，通常是以減少小麥、棉花或大豆的種植為代價(jià)。這種轉(zhuǎn)變推高了農(nóng)具、種子和肥料的價(jià)格，因?yàn)榉N植玉米的投入相對較高。

????最終，土地和投入成本的上升，將導(dǎo)致農(nóng)民們從 4 美元玉米上所得的好處一點(diǎn)都不比 2 美元的時(shí)候多。更糟糕的是，他們的風(fēng)險(xiǎn)變高了。固定成本的提高，意味在干旱或風(fēng)暴來襲時(shí)農(nóng)民們的純收益保障將變小。此外，還有短期威脅。美國農(nóng)業(yè)部的最新調(diào)查顯示，今年的玉米種植面積達(dá)到 8,700 萬英畝，去年為 7,800 萬英畝。即便沒學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)，你也能看出新增供給帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果玉米的市場價(jià)格回落到每蒲式耳 2.5 美元，許多押寶 4 美元玉米的農(nóng)民就會破產(chǎn)。

????完全是出于經(jīng)驗(yàn)，唐布森并沒有押寶。他在上世紀(jì) 80 年代初把自己的農(nóng)場全都抵押出去以購買更多的土地。當(dāng)時(shí)，他深信玉米價(jià)格會一直上升（事實(shí)上并沒有）?！皢碳薜倪@個農(nóng)夫和當(dāng)初嫁的人完全不同?！碧撇忌猿暗??！澳菚r(shí)我一根筋─什么都攔不住。我們借債太多，現(xiàn)在還能繼續(xù)種地，真是個奇跡?！?/p>

????不光是唐布森有這樣的擔(dān)憂?！? 美元的玉米是件壞事─記下來?！盪nited Agtech 公司的史蒂夫?索德曼（Steve Sodeman）說。他是個農(nóng)作物咨詢師，自己也種玉米?！案窳炙古耍℅reenspan）提出過過度富饒的理論─很不幸，我告訴你，農(nóng)民們和他們的土地所有者們也為此所累?！?/p>

????馬丁縣的土地租價(jià)已經(jīng)飛漲，從 2005 年平均每英畝 2,900 美元漲到了如今的 4,100 美元。當(dāng)?shù)剞r(nóng)場拍賣師艾倫?卡勒（Allen Kahler）說，上次地價(jià)這么高還是 1981 年的時(shí)候，土質(zhì)優(yōu)良的農(nóng)地租到每英畝 4,000 美元。不過接下來的幾年內(nèi)，玉米價(jià)格下降，許多農(nóng)民付不起抵押貸款─尤其是，利率高于 10%。最后，土地租價(jià)掉到每英畝 1,500 美元。“許多好手都被迫出局了?！笨ɡ栈貞浀?，聲調(diào)中帶憂郁。

????眼下，雖然土地租金還沒跟上土地價(jià)格，但這純粹只是因?yàn)檗r(nóng)耕期的特點(diǎn)。租金在每年 9 月敲定，而去年的時(shí)候玉米價(jià)格還沒開始飆升。當(dāng)土地所有者也躍躍欲試想分一杯羹的時(shí)候，今年 9 月農(nóng)民們就得面對歷年來最高的租金上揚(yáng)了。

????農(nóng)具的價(jià)格也在上升?？ɡ照f，自去年秋天以來，二手聯(lián)合收割機(jī)、拖拉機(jī)和其他農(nóng)具的價(jià)格已經(jīng)上漲了 20%。而新農(nóng)具的價(jià)格也會上漲─如果經(jīng)銷商們還有存貨的話。

????John Deere 品牌在馬丁縣的經(jīng)銷商 Mindeer 的經(jīng)理凱利?阿茨（Kelly Artz）說，今年收獲期用的聯(lián)合收割機(jī)在1月份就已經(jīng)賣完了。他的店鋪在 2007 年總共賣出了 25 臺新聯(lián)合收割機(jī)。這是個不小的數(shù)字，一臺新聯(lián)合收割機(jī)的零售價(jià)是 22.5 萬美元。即便如此，阿茨還是認(rèn)為，要是 Deere 有更多的貨源，他還能再賣出 10 到 15 臺。當(dāng)問到拖拉機(jī)的情況時(shí)，阿茨只是嘆了口氣說：“我連想留一臺在陳列室里都不行?！?/p>

????Deere 公司首席執(zhí)行官羅伯特?林恩（Robert Lane）對此（缺貨）解釋說，公司過去有不好的習(xí)慣，即趕上好年景時(shí)會過量生產(chǎn)拖拉機(jī)和聯(lián)合收割機(jī)，這樣一旦需求下降就會導(dǎo)致存貨積壓。所以，當(dāng)公司增加產(chǎn)量以應(yīng)對林恩所說的“非常好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境”時(shí)，還是非常謹(jǐn)慎的。他說，“我們盡量約束，不過量生產(chǎn)。”Deere 預(yù)期 2007 年的農(nóng)具銷售額將提高 8%。

????對 Deere 新農(nóng)具的需求，揭示了種植玉米已經(jīng)成了多么賺錢的生意。該品牌的拖拉機(jī)和聯(lián)合收割機(jī)的駕駛室的舒適程度令人吃驚，甚至還配備了空調(diào)、調(diào)頻收音機(jī)和 CD 播放機(jī)，座椅也具備可調(diào)節(jié)的腰部支撐功能。氙氣頭燈─沒錯，和豪華轎車上用的一樣─可以任選。聯(lián)合收割機(jī)還裝備了電腦化的產(chǎn)出地圖，可以監(jiān)控收割了多少玉米、哪些地塊的產(chǎn)出最多，等等。

????最熱門的配置選擇可能是全球定位系統(tǒng)（GPS）。

????Deere 公司的全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)讓拖拉機(jī)和收割機(jī)可以真正自主地駕馭，讓農(nóng)民們有時(shí)間處理多項(xiàng)任務(wù)─例如，在地里干活的時(shí)候可以打電話或者操作筆記本電腦。更為重要的是，如果載入來自產(chǎn)出監(jiān)控器或農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的土壤測試數(shù)據(jù)，全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)可以因地制宜自動分配肥料、殺蟲劑和除草劑的用量。而且，由于系統(tǒng)掌握種子播撒的區(qū)域，各項(xiàng)投入的用量驚人地精確。

????唐布森懷疑，4 美元玉米的最大受益者是像 Deere 這樣的公司和其他農(nóng)業(yè)供應(yīng)商。他說，“我可能會自己動手改良幾臺拖拉機(jī)，今年也會多施一些肥料?！睂τ诜柿?，他無計(jì)可施。像馬丁縣的許多農(nóng)民一樣，唐布森今年計(jì)劃用 80% 的資源來種植玉米，而不像往常那樣在玉米和大豆之間平均分配資源。當(dāng)農(nóng)民種植“玉米，還是玉米”時(shí)─連續(xù)數(shù)年在同一塊地上種植玉米─他們需要多施肥料。當(dāng)?shù)匾患曳柿辖?jīng)銷商 NuWay 合作社的經(jīng)理凱文?瓊斯（Kevin Jones）說：“我們的利潤很可能比前些年翻一番?！?/p>

????以上這些，對于像鮑勃?特納（Bob Turner）這樣的農(nóng)業(yè)股票投資者來說是美妙的樂曲。鮑勃是特納投資合伙公司（Turner Investment Partners）的創(chuàng)建人兼首席執(zhí)行官，旗下管理 230 億美元資金。他認(rèn)為，農(nóng)業(yè)是這個國家的最新增長點(diǎn)，而且相信農(nóng)業(yè)股票剛進(jìn)入一個“超級循環(huán)”，上揚(yáng)勢頭會一直持續(xù)到 2010 年之后。

????特納長期投資一系列與農(nóng)業(yè)有關(guān)的公司股票，如 Deere、孟山都和肥料生產(chǎn)商 Agrium。他甚至引用了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的棒球比喻來說明農(nóng)業(yè)部門的增長曲線走向：“我們還在唱國歌?！碧丶{在伊利諾伊州鄉(xiāng)間長大，在老家還擁有一些農(nóng)地。他還說，“借債的農(nóng)民們有可能會出局，不過種植更多糧食來生產(chǎn)生物燃料的大趨勢不會改變。”

????當(dāng)下，這種趨勢得到了巨大支持，因?yàn)槊绹惹行枰獪p少對外國石油的依賴并使用更清潔的燃料。不過，乙醇并非無懈可擊：一些環(huán)保主義者和對本地發(fā)展持反對態(tài)度的人打出了這樣的口號─乙醇工廠是水豚（一種大型食草嚙齒類動物─譯注）。雖然乙醇比汽油的溫室氣體排放量要低，但這種優(yōu)勢卻因?yàn)橄?ADM 這樣的工廠以煤炭為燃料而消耗殆盡。

????不過，最大的考驗(yàn)將隨 4 美元的玉米沖擊超市貨架而到來。金寶湯（Campbell Soup）、荷美爾（Hormel Foods）、Smuckers 和 Tyson 等公司都已發(fā)布食品價(jià)格上升的警告，原因是動物飼料和食品原料的價(jià)格高企。軟飲料的價(jià)格也會上揚(yáng)。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，高果糖玉米糖漿的價(jià)格在過去兩年中上漲了 53%?？煽诳蓸罚–oca-Cola）的一位高管斯科特?揚(yáng)（Scott Young）在最近一次食品行業(yè)大會上表示，“我們已經(jīng)明顯感覺到了壓力。”

????不光只有食品行業(yè)的高管在抱怨。4 美元的玉米正在農(nóng)區(qū)內(nèi)部制造裂痕，令種植玉米的農(nóng)民與以玉米為飼料養(yǎng)殖牲畜的農(nóng)民產(chǎn)生對立。現(xiàn)年 47 歲的道格?貝廷（Doug Bettin）是馬丁縣的一個養(yǎng)豬戶。他表示，如果半數(shù)的玉米不能自給自足的話，就會入不敷出?！拔抑皇菦]想到事情會這么嚴(yán)重，會來得這么快。”他說的是飼料成本的上漲?！昂芸赡茇i肉也會漲價(jià)，這樣可以彌補(bǔ)我們的損失?！辈恍业氖牵萑庳i的價(jià)格自去年 8 月以來實(shí)際下跌了 20%。

????玉米酒粕是種廉價(jià)的替代飼料，這是乙醇生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的高蛋白副產(chǎn)品。 乙醇工廠究其實(shí)質(zhì)，就是通過蒸餾工藝把玉米的碳水化合成分轉(zhuǎn)化為酒精。 當(dāng)面臨乙醇沖擊飼料價(jià)格的質(zhì)疑時(shí)，乙醇生產(chǎn)商 ADM 和 VeraSun 等很快就開始宣傳玉米酒粕。不過，貝廷認(rèn)為玉米酒粕的價(jià)值被高估了，至少對豬而言是如此。他說，“如果你用太多這種飼料，脂肪會軟化，以至于沒法用來做香腸。”

????奶牛和肉牛部分用玉米酒粕來飼養(yǎng)，受到的影響比豬小，不過這并不能安撫農(nóng)場主和養(yǎng)牛者。4 美元的玉米是今年 2 月在納什維爾舉行的全國牧牛者與牛肉協(xié)會（National Cattlemen's Beef Association，簡稱 NCBA）年會上的熱門話題?！拔也徽J(rèn)為政府應(yīng)該補(bǔ)貼某一類農(nóng)民，而損害養(yǎng)牛人的利益?！崩飱W?維梅達(dá)爾（Leo Vermedahl）說。他經(jīng)營一家得州養(yǎng)牛場，在 NCBA 的執(zhí)委會任職。NCBA 通過了一項(xiàng)決議，敦促國會逐步停止對廉價(jià)巴西乙醇征收的每加侖 54 美分的關(guān)稅和對生產(chǎn)商每加侖 51 美分的稅收減免─這兩項(xiàng)補(bǔ)貼對美國乙醇行業(yè)的利潤至關(guān)重要。（對納稅人來說意義不同：4 美元的玉米大幅降低了為有效控制玉米價(jià)格而實(shí)行的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的成本。

????眼下，NCBA 正在打一場有阻力的艱苦戰(zhàn)斗，因?yàn)閲鴷椭饕目偨y(tǒng)候選人都支持乙醇。[愛荷華州的民主黨大會（Iowa Caucus）也支持后者。] 除非牛肉價(jià)格上漲到足以抵消飼料的高企價(jià)格，否則養(yǎng)牛人的日子會很難過。“我們面臨的是這個行業(yè) 50 年來最大的結(jié)構(gòu)變化。”NCBA 首席經(jīng)濟(jì)師格雷格?杜德（Gregg Doud）說。比方說，養(yǎng)牛場是否會壓低農(nóng)場主出售的牛犢或小公牛的價(jià)格來應(yīng)對高漲的玉米價(jià)格？他們會不會轉(zhuǎn)而倚重玉米酒粕飼料，盡管有專家稱這種飼料會降低牛肉質(zhì)量、影響口味？“如果你吃慣了美國農(nóng)業(yè)部標(biāo)準(zhǔn)的牛肉，今后你可能會難以找到這種口味。”牛肉行業(yè)咨詢師林恩?史泰納（Len Steiner）說?！翱傮w來講，我想說，只要乙醇消耗更多玉米，美國公眾就得想到食品會漲價(jià)?！?/p>

????還有一個行業(yè)也受到了 4 美元玉米的威脅，只是不敢訴苦。那就是乙醇行業(yè)。去年夏天，當(dāng)玉米價(jià)格為每蒲式耳2美元而油價(jià)為每桶 70 美元時(shí)，乙醇工廠就像印鈔機(jī)一樣賺錢。根據(jù)瑞信的調(diào)查，當(dāng)時(shí)每出售 1 加侖乙醇可獲利 1.06 美元。時(shí)至今日，油價(jià)是 60 美元而玉米是 4 美元，乙醇生產(chǎn)商普遍的平均凈利潤為3美分。還要看到的是，乙醇生產(chǎn)商都是通過長期合同購買玉米，多數(shù)情況并沒有支付 4 美元的價(jià)位。無論怎樣，前景不容樂觀。如果玉米漲價(jià)到 5 美元─這很可能成真─或者油價(jià)跌到50 美元─A.G. Edwards 商品交易所的分析員丹?沃特（Dan Vaught）認(rèn)為，乙醇行業(yè)一度夢幻般的業(yè)績將變?yōu)樘潛p。

????這種可能性在乙醇生產(chǎn)商和玉米種植者之間制造緊張氣氛，這兩個團(tuán)體的說客常常是同一批人。布什總統(tǒng)在國情咨文中提出：在 2012 年替代燃料使用量達(dá)到 75 億加侖的基礎(chǔ)上，2017 年的強(qiáng)制使用量將增加到 350 億加侖。作為乙醇貿(mào)易團(tuán)體，再生燃料協(xié)會（Renewable Fuels Association）對這項(xiàng)貌似有利于乙醇行業(yè)的舉措持保留意見。從字面上看，該協(xié)會發(fā)言人馬特?哈特維希（Matt Hartwig）堅(jiān)稱，他們反對可能導(dǎo)致更高玉米價(jià)格的政策的立場與保護(hù)乙醇行業(yè)的利益無關(guān)：“我們的董事會只是認(rèn)為，在當(dāng)前目標(biāo)沒有完全實(shí)現(xiàn)前，不需要提出可再生燃料的更高標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

????高懸在上的是一個讓人左右為難的巨大悖論：4 美元的玉米源于 2005 年以來新建的 31 座乙醇工廠，不過如果 4 美元的玉米繼續(xù)吞噬利潤的話，投資者們應(yīng)該不會繼續(xù)出資新建工廠了。這就是為什么瑞信的何姓銀行家會認(rèn)為玉米價(jià)格需要修正。

????回到明尼蘇達(dá)，唐布森沒有坐等市場變化。通過農(nóng)作物保險(xiǎn)和預(yù)售合同，他和兒子們已經(jīng)落實(shí)了 2007 年的半數(shù)收成，每英畝的利潤為 144 美元。當(dāng)然，有些鄰居認(rèn)為，4 美元只是漲到5美元路上的小歇片刻而已，因此還在等待更大的合同。不過，唐布森在 40 年務(wù)農(nóng)生涯中經(jīng)歷過太多挫折，現(xiàn)在他并不貪心?！拔覀冊谡f的是每英畝 144 美元乘以 2,000 英畝的利潤。”他說?！盀槭裁茨悴灰?？”

????譯者：陳曄