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????作者：Peter Eavis

????拉里?芬克（Larry Fink），54 歲

????黑巖公司(BlackRock)董事長兼首席執(zhí)行官(CEO)

????在與人合伙成立資金管理公司黑巖公司之前，拉里?芬克曾是按揭證券市場的先鋒。他的公司在 1999 年上市，并于去年和美林證券(Merrill Lynch)的投資管理業(yè)務(wù)合并，管理 1.2 萬億美元的資產(chǎn)，并且一直在建議華爾街的客戶們從徹底崩盤的次級貸款中抽身。他就目前的信貸危機(jī)與《財富》雜志的彼得?伊維斯(Peter Eavis)進(jìn)行了對話。

????對于利率，您有什么看法？

????我不認(rèn)為美聯(lián)儲(Federal Reserve)會松手。這是種愚蠢的說法，因為國家的經(jīng)濟(jì)運行狀況正符合美聯(lián)儲目前的預(yù)測。監(jiān)管者看到風(fēng)險溢價變得更為合理，這是件好事。

????您認(rèn)為目前的清償危機(jī)與 1998 年的情況相比如何？

????哦，這次要嚴(yán)重得多。問題更大，更廣，更難控制。如果沒有央行注入流動資金，這早已變成一個大麻煩了。

????您目前有沒有購買次級按揭證券？

????沒有。我們其實從來不在次級貸款市場做交易。我們的 CDO(成債務(wù)抵押債券)組合歷來是次級貸款市場中的買家，但作為機(jī)構(gòu)，我們在 2005 年下半年就停止了這項業(yè)務(wù)。

????許多大型經(jīng)紀(jì)公司(因虧損)被大肆炒作。假設(shè)您是一家經(jīng)紀(jì)公司的領(lǐng)導(dǎo)者，您是否會涉足次級貸款業(yè)務(wù)？

????過去五年中，華爾街從按揭貸款上賺取了數(shù)以幾千萬計的利潤?，F(xiàn)在我們遭到了挫折。但你不能光看人們今年可能遭受的損失，而忽略了過去四至五年里他們獲得的收益。

????那么您認(rèn)為這是正常的情況？

????這得看我們知道的損失有多大。2005 年，我們看到形勢變得有些危險。那些情況較好的公司應(yīng)該有所收斂。

????這次按揭及其他的次級貸款危機(jī)的連鎖反應(yīng)會涉及多廣？

????目前，市場甚至很難給優(yōu)質(zhì)按揭貸款估價。有些優(yōu)質(zhì)的按揭貸款大概超過 50 萬美元，有良好的還款記錄，但市場對所有按揭和資產(chǎn)貸款產(chǎn)品都有質(zhì)疑。不過它對企業(yè)債券市場并沒有這么大的影響，當(dāng)然還有產(chǎn)權(quán)投資市場，但得把住宅建筑行業(yè)排除在外。

????美國似乎無法承受高于 5.5% 的利率。這能否說明我們的負(fù)債程度處于什么狀況？

????作為一個國家，我們需要讓資產(chǎn)負(fù)債表流動起來。這是個世代相傳的事業(yè)。有些人可能花 5 年，有些人可能要花 20 年。這就需要我們改變行為方式。

????譯者：陳曄