搶占新地盤
????一度景氣的房地產市場如今低迷不振，私人股權投資基金和對沖基金正在搶購廉價土地 ????作者：Katie Benner ????在房地產市場不景氣的情況下，從借貸過度的房屋建筑公司手中淘買土地，本來是當地開發(fā)商的慣用伎倆。然而這次，包括蕭氏企業(yè)（D.E. Shaw）、阿波羅房地產咨詢公司（Apollo Real Estate Advisors）及洛克菲勒集團（Rockefeller Group）在內的跨國公司都盯住了佛羅里達、科羅拉多、加利福尼亞等遭受次級貸款危機重創(chuàng)的各州。在房地產市場崩盤之后，他們的計劃意圖很明顯：買入硬資產，然后等待市場反彈。“洛克菲勒集團正在積極調研佛羅里達州可能出售的資產。”這家總部位于紐約的投資行及房地產公司的發(fā)言人向《財富》雜志透露?！胺课萁ㄖ竞苡锌赡艹鍪墼谧≌袌龈咂髸r購買的部分土地?！?/p> ????熱錢大量涌向土地市場的原因，緣于過去十年一些公司和基金一直在為購買房地產籌集資金，等待時機到來時隨時出擊。土地買賣此時正巧在打價格戰(zhàn)。湯姆?夏皮羅（Tom Shapiro）說，“一年半到兩年前，明眼人看到物價、成本和建筑市場價格漲上了天。于是，他們認為不能光在建筑公司上面投錢?！彼洜I一家房地產私人直接投資公司 GoldenTree InSite Partners。他還說，房地產基金通常不僅僅投資土地，它們都備有相當可觀的“戰(zhàn)時基金”。 ????去年，阿波羅房地產咨詢公司籌集了 7 億美元的房地產機會基金（Real Estate Opportunities），用于購買亞利桑那州的土地。9 月份，凱雷投資集團（Carlyle Group）將一項 30 億美元的基金專門用于美國房地產投資。此外，還有一些專業(yè)公司，如 Cypress Creek Capital Florida Land Investors。它的目的僅在于囤積土地，計劃在接下來幾年內購買 2 億到 4 億美元的土地。公司執(zhí)行副總裁斯蒂文?比徹姆（Steven Beauchamp）透露，該基金研究過 300 多宗出售土地的交易并提出過幾次要約。他認為，公司有可能以土地所有者當時買入價的六折廉價收購。 ????據博卡?拉頓（Boca Raton）附近一家住宅研究公司 McCabe Research & Consulting 的杰克?麥卡比（Jack McCabe）稱，在佛羅里達，高盛公司（Goldman Sachs）和邁克爾?戴爾（Michael Dell）的戴爾風險投資和戴爾金融服務公司（MSD Capital）自今年年初以來也在考慮進行土地投資?！白≌凸⒋髲B的建筑商在市場價格最高企的時候購買了大片土地。”他說。“他們現在夜不能寐，因為他們正像泰坦尼克號一樣下沉，所以廉價出售現在看來并不那么糟糕?！?/p> ????Fortress 基金和卡爾?愛康（Carl Icahn）也在這里施展拳腳。7月份，Fortress 收購了佛羅里達東海岸產業(yè)公司（Florida East Coast Industries），該公司的資產包括一家鐵路及房地產開發(fā)集團，擁有 4,000 多英畝未開發(fā)的土地。自今年 1 月以來，愛康一直試圖收購佛羅里達州的公寓大廈建筑商 WCI。一些分析師稱，該公司的海岸土地所有權的價值和公司賬面價值一樣高。愛康終于在 8 月份如愿以償入主董事會。 ????在科羅拉多，曾經由國家級大房屋建筑公司持有的土地正以很低的折扣價易手。邁克?科布迪（Mike Kboudi）是丹佛一家房地產公司 Fuller Co. 的地產經紀人。他說，Centex 和 Lennar 通過他以半價出售了土地。 ????不過，這些州的地產經紀人都認為投資者還在等待價格進一步走低。“買家覺得價格還沒跌到谷底?！痹诜鹆_里達干了多年經紀人的彼得?札勒斯基（Peter Zalewski）說?！暗葍r格穩(wěn)定下來，我們就會看到大批買賣成交。”經紀人們說，大多數投資者期望在 5~10 年內看到投資回報。 ????在加利福尼亞，房地產投資公司喜達屋資本公司（Starwood Capital）與開發(fā)商 Foremost Communities 的合資公司 Forestar Land Partners 冒了出來，成為一個值得關注的買家。該公司于 6 月成立，由當地老牌建筑商人斯蒂夫?卡梅?。⊿teve Cameron）經營，打算在未來幾年內在加州南部購買價值 2.5 億美元的土地。 ????全國性公司與當地公司合作，是一種普遍策略。當地的合作伙伴能減輕華爾街機會主義者涌入有問題地區(qū)所帶來的沖擊。他們還能充當銀行與開發(fā)商之間的調解人，前者希望避免在貸款中喪失抵押品贖回權，后者則想避免在公開拍賣中出現不光彩的未卸載存量現象（unloading inventory）。 ????“他們都是常青藤名校的工商管理碩士，既精明又有錢，但他們并不是這個市場的行家。”McCabe 公司對佛羅里達的新投資者作了評論。當然，私人資本的到來給正在開放的房地產業(yè)帶來了一種新氣象，但一旦價格觸底反彈，市場參與者還是希望大局維持原樣。低利率最終會使市場復蘇，然后房屋建筑公司又會回來競標，將土地價格重新推高。兀鷲投資者看來是在購買土地，實則在投資一種概念，那就是：人從來不吸取教訓。 ????泥土很廉價 ????讓我們看看哪些投資者在購買土地─以及他們相中的機會在哪里。 ????喜達屋資本公司 ????連鎖酒店的投資部門籌措了 2.5 億美元的基金，購買加利福尼亞州南部的土地。 ????蕭氏企業(yè) ????與開發(fā)商 SunCal 合作，在 6 月份以 2.5 億美元打包購買了阿爾布奎克城外的土地，面積是波士頓的兩倍。 ????Cypress Creek Capital ????這家剛滿周歲的基金計劃在土地上投資 2~4 億美元；到目前為止，它已經研究了 300 宗土地買賣，并參與佛羅里達州一些項目的競標。 ????洛克菲勒集團 ????其房地產投資基金主要盯住亞利桑那州；去年，它購買了菲尼克斯附近的錢德勒的兩塊土地。 ????譯者：陳曄 相關稿件
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