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????特約作者：Torsten Stocker, Bruce Liu

????私人股權(quán)基金（PE）近年來引人矚目，不免也招來物議。批評者認(rèn)為它不過是利用金融戲法，并使被收購企業(yè)背負(fù)巨額債務(wù)而風(fēng)險倍增。這樣的情況確實存在，但不可否認(rèn)的是，更多的 PE 的的確確通過讓所投資的業(yè)務(wù)實現(xiàn)巨大增值而證明了自身的價值。比如新橋資本，它通過積極參與深圳發(fā)展銀行的戰(zhàn)略制定、流程再造和結(jié)構(gòu)重組，使其業(yè)績顯著提升。再如弘毅投資以先聲藥業(yè)和中國玻璃為平臺，為促進(jìn)國內(nèi)制藥行業(yè)和玻璃行業(yè)的整合做出了有益的嘗試。

????對 PE 來說，時間確是金錢。一般來說，他們只有 3~5 年的時間來實現(xiàn)企業(yè)增值，這就需要它們能夠?qū)λ召彽钠髽I(yè)迅速進(jìn)行提升。而且，如果他們希望以數(shù)倍價錢出手的話，還需要確保所創(chuàng)造的價值在公司轉(zhuǎn)手之后具有可持續(xù)性。

????對于一般的企業(yè)來說，向 PE 吸取經(jīng)驗，了解它們?nèi)绾瓮ㄟ^各種行之有效的方法來迅速做大做強(qiáng)企業(yè)，是非常有幫助的。這不僅適用于如何進(jìn)行收買并購，也包括如何提升企業(yè)自身的競爭地位，為股東創(chuàng)造持續(xù)價值。

????PE 的“提升秘技”

????在投資前，PE 投資者往往就開始研究要收購的目標(biāo)公司在哪些方面可以提高績效。在盡職調(diào)查過程中，他們就已經(jīng)大致制定一個快速提升計劃。這意味在結(jié)束收購交易的那一刻，他們就開始手實施這個務(wù)實的“百日計劃”。這份計劃確定了在哪些方面改善績效以及如何實現(xiàn)這些目標(biāo)，哪里是創(chuàng)造價值的核心所在。

????PE 公司可以自己親力親為，也可以在管理咨詢顧問的配合下實施“百日計劃”。第一步往往是闡明公司的遠(yuǎn)景和總體戰(zhàn)略方向，使目標(biāo)具體化，并促進(jìn)上下共識。這種做法不是務(wù)虛空談，而是以此作為驅(qū)動變革的切實有效工具。

????在確立了明確的方向后，PE 開始確定能夠增加價值的措施，并對其優(yōu)先性進(jìn)行排序。這些措施可能包括確定和激活新的市場細(xì)分群體、改變定價體系以提高利潤、制定海外擴(kuò)張戰(zhàn)略、優(yōu)化成本、改造主要業(yè)務(wù)流程等。這些措施所具有的一個共同特點(diǎn)是，它們既要創(chuàng)造持續(xù)價值，又必須能夠短期見效。通常，由公司管理人員和外部咨詢顧問組成專門小組對具體的機(jī)會進(jìn)行評估，確定下一步措施，然后制定縝密的計劃并予以執(zhí)行。公司多會就此立項或成立專門的部門，確保各項措施能夠協(xié)調(diào)有力地執(zhí)行。

????這些措施所帶來的最直接后果，就是需要按照公司的遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略措施對組織進(jìn)行調(diào)整。雖然在這個階段可能要引入更有效的公司管治模式，但最主要的還是確定公司的總體目標(biāo)，以及有關(guān)各項措施的具體目標(biāo)。因此，往往會需要一整套對個人和公司的績效衡量指標(biāo)，而且要與激勵機(jī)制相掛鉤。比如，在公司的定價政策調(diào)整的同時，可能也需要改變銷售人員的提成政策，從而激勵他們對公司新政策給予有力配合。

????變革的過程不僅包括為現(xiàn)有員工設(shè)立激勵措施，也包括引入新人才。私人股權(quán)基金投資者所擁有的一個顯著優(yōu)勢，就是通過其全球網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)行業(yè)其他公司的投資，能夠更好地接觸和引入各層級的人才，包括董事會成員、C 字頭的高管、技術(shù)專家及專業(yè)的營銷人員。這些外來人員通常會帶來新鮮的視角和深入的行業(yè)或技術(shù)經(jīng)驗，并為日后結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟或合作帶來潛在機(jī)遇。

????雖然并非所有的變革措施都會在“百日計劃”內(nèi)完成，但它們會給企業(yè)帶來明顯的進(jìn)步，產(chǎn)生能夠刺激其發(fā)展的持續(xù)動力。

????用投資者的眼光看待企業(yè)

????外部投資者通常是變革的催化劑。不過，有膽識的企業(yè)已經(jīng)開始用與私人股權(quán)基金公司相似的方法來尋求價值創(chuàng)造的機(jī)會。這些企業(yè)以私人股權(quán)基金公司在進(jìn)行投資時所采用的視角來看待自己的業(yè)務(wù)，并通過管理咨詢公司對其競爭地位和績效進(jìn)行客觀診斷，然后制定變革方案并加以實施。他們愿意學(xué)習(xí) PE 的“提升秘技”，并制定適合自己的強(qiáng)身術(shù)，從而變得更為強(qiáng)大，更好地準(zhǔn)備迎接未來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。