誰動了我的美元？
????作者：Geoff Colvin ????有道是禍不單行。在次債危機日益嚴峻、股市以下跌為主的持續(xù)動蕩不安之際，美元出現(xiàn)日益疲軟的態(tài)勢也就不足為怪了。鑒于美元一直以來所擔當?shù)氖澜鐑湄泿诺臍v史性角色及其對全球最大經濟體所具有的明顯重要性，它的命運尤其令人憂心。在今天錯綜關聯(lián)的全球化市場中，美元的波動亦因亦果─但總體而言，很難預言它會在短期內止跌走強。美元疲軟背后的推力已積聚數(shù)年，但其影響只是在最近才真正顯現(xiàn)出來。就其實質而言，美國人一直過透支的生活，即我們從其他國家購買的東西超過它們向美國購買的東西（這便是貿易逆差）；為此，我們不得不以發(fā)行政府債券或公司債券的形式在我們的資產上給外國人設立債權，有時還向他們直接提供資產。像美國這樣的富有國家可以長期這么做，但是到頭來，整個世界持有的美元將會超過他們愿意購買的以美元標價的實物，繼而他們將開始拋出美元。他們還擔心，任何負債累累的國家─甚至是美國─都可能會使其貨幣貶值，這樣的擔心會進而導致這種貨幣的價值走低。 ????由于多年來美國一直都處于巨額貿易逆差狀態(tài)─2007 年約為 7,000 億美元─美元下跌的潛勢其實老早就已形成。真正觸發(fā)美元下跌的是次級抵押貸款危機和對美國經濟衰退的擔憂。在出現(xiàn)經濟放緩跡象的時候，投資者將會拋出美國的資產產品，轉向投資于必須用其他貨幣購買的產品。美聯(lián)儲通過減息刺激經濟增長的舉措（此前它已在近期兩次動用這一手段），進一步削弱了美元對投資者的吸引力，因為投資者投資于其他貨幣（如歐元），能獲得更為優(yōu)惠的利率。 ????最讓投資者不安的是這種趨勢可能會形成自我強化的勢頭。一名中國政府官員宣稱，他的政府將改變外匯儲備的結構，逐漸減少軟通貨，增加硬通貨─再見，美元；你好，歐元─從而引發(fā)一場美元的巨量拋售。由于中國的外匯儲備超過 1 萬億美元，其一舉一動都將影響市場走勢，進一步導致美元走低，促使美元持有者進一步拋售美元，等等。 ????即便是不會出現(xiàn)這種情況，美元也很可能會進一步疲軟，至少相對于人民幣和其他發(fā)展中國家的貨幣而言會是如此。正如艾倫?格林斯潘指出的那樣，在他們以較我們更快的速度提高生活水平的同時，他們的貨幣也可能會出現(xiàn)相對于美元的升值。他說，別忘了，日元對美元的比率一度為 300，最后卻升值到 100 之下（目前在 113 左右）。這一趨勢還在持續(xù)：例如，僅在 2006 年一年之間，美元相對印度盧比就貶值了 13%，相對哥倫比亞比索貶值了 11%。 ????另外，沃倫?巴菲特也曾警告過我們所有這一切。2002 年年中，他平生首次開始投資外匯，押寶于美元貶值。他在自己撰寫的一篇《財富》文章中（2003 年 11 月 10 日，參見《財富》網站 fortune.com）非常深入地闡述了自己的理由。他列舉的主要因素─貿易逆差─現(xiàn)在更加糟糕。在那篇文章刊出后一兩年，他的賭注似乎押錯了地方。但現(xiàn)在看來，他再一次展現(xiàn)了自己先知先覺的睿智。 ????譯者：鄭歡 相關稿件
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