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????編者按: 針對(duì)讀者提出的涉及管理方面的問(wèn)題，本刊編輯部邀請(qǐng)專(zhuān)家予以解答。讀者也可以在本刊的網(wǎng)站（www.zgfxmdz.com）上獲取本欄目的內(nèi)容。如有建議或有意參與，請(qǐng)通過(guò) liquanwei@cci.com.hk 與欄目編輯聯(lián)系。本期回答問(wèn)題的專(zhuān)家，是泛太平洋管理研究中心董事長(zhǎng)兼 CEO 劉持金。

????問(wèn)：在上期的“管理答疑”專(zhuān)欄中，專(zhuān)家提到了“可持續(xù)增長(zhǎng)率”這個(gè)新名詞，對(duì)我的啟發(fā)很大。能否請(qǐng)您更為詳細(xì)地闡述當(dāng)“可持續(xù)增長(zhǎng)率”與“銷(xiāo)售收入實(shí)際增長(zhǎng)率”不一致時(shí)，企業(yè)有哪些解決辦法可供選擇？

????答：“可持續(xù)增長(zhǎng)率”，是由美國(guó)華盛頓大學(xué)的羅伯特．C．希金斯（Robert C. Higgins）教授提出的，是指“在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下，公司經(jīng)營(yíng)所能增長(zhǎng)的最大比率”。它的計(jì)算公式如下：

????可持續(xù)增長(zhǎng)率 = 股東權(quán)益變動(dòng)值 / 期初股東權(quán)益

????= 凈利潤(rùn)率（P）× 留存收益比率（R）× 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（A）× 財(cái)務(wù)杠桿（T）

????由上述公式可以看出，可持續(xù)增長(zhǎng)率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃指標(biāo)，它的高低取決于凈利潤(rùn)率、留存收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿。這些構(gòu)成要素分別涉及到公司的盈利能力、股利政策、資產(chǎn)管理效率和償付到期長(zhǎng)期債務(wù)能力。

????計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，并不是說(shuō)“企業(yè)銷(xiāo)售收入的實(shí)際增長(zhǎng)速度”[（本年銷(xiāo)售收入－上年銷(xiāo)售收入）/ 上年銷(xiāo)售收入] 不能高于或低于這一指標(biāo)，而是通過(guò)它為企業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)參照系。企業(yè)也只有重視實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的差別，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率適當(dāng)控制實(shí)際增長(zhǎng)率，才能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

????1. 可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷(xiāo)售收入實(shí)際增長(zhǎng)率

????一般來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售的快速增長(zhǎng)會(huì)消耗大量的資源，造成資源緊張、資金短缺。如果公司無(wú)法解決日益擴(kuò)大的資金短缺，就會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性支付困難，情況嚴(yán)重還會(huì)造成“成長(zhǎng)性破產(chǎn)”。此種情況下，如下 6 種舉措可供選擇：

????提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過(guò)縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù)，多進(jìn)貨、少自制，以減少庫(kù)存，縮短生產(chǎn)周期以及出售或出租閑置固定資產(chǎn)等措施來(lái)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高可持續(xù)增長(zhǎng)率。

????提高留存收益率。即削減股利支付比例，通過(guò)利潤(rùn)滾存來(lái)獲得資金。如果沒(méi)有找到好的投資項(xiàng)目或無(wú)法令股東感到滿(mǎn)意就提高留存收益率，股價(jià)將會(huì)因股東不滿(mǎn)（“用腳投票”）而下跌。

????提高財(cái)務(wù)杠桿。如發(fā)行債券或長(zhǎng)期借款。好處在于籌資成本低，只要公司的投資回報(bào)率高于負(fù)債利息率，公司就能獲得超額收益。但切記，財(cái)務(wù)杠桿的彈性是有限的。

????提高價(jià)格。當(dāng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)相對(duì)于籌資能力而言太高時(shí)，就必須提高價(jià)格，以減少增長(zhǎng)，而較高的價(jià)格不僅增加了銷(xiāo)售利潤(rùn)率，同樣有助于提高可持續(xù)增長(zhǎng)率。

????剝離部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。通過(guò)剝離“瘦狗業(yè)務(wù)”（指低市場(chǎng)成長(zhǎng)率、低相對(duì)市場(chǎng)份額的業(yè)務(wù)）或者出售非主業(yè)資產(chǎn)等，能夠直接產(chǎn)生現(xiàn)金，這樣不僅有利于減輕銷(xiāo)售增長(zhǎng)過(guò)快對(duì)財(cái)務(wù)資源的壓力，還能使公司更加聚焦主業(yè)和“輕裝前行”。

????當(dāng)上述舉措仍然無(wú)法幫助企業(yè)籌措到所需資金時(shí)，可以嘗試兼并來(lái)尋找資金來(lái)源。

????2. 可持續(xù)增長(zhǎng)率大于銷(xiāo)售收入實(shí)際增長(zhǎng)率

????當(dāng)銷(xiāo)售收入實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，資源未得到充分利用，現(xiàn)金過(guò)剩。若這種現(xiàn)象只是暫時(shí)的，管理層只需繼續(xù)積累資源以企盼未來(lái)的增長(zhǎng)即可。若銷(xiāo)售收入實(shí)際增長(zhǎng)率長(zhǎng)期低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，如下 4 種舉措可供選擇：

????尋找新的銷(xiāo)售增長(zhǎng)點(diǎn)。公司可以利用現(xiàn)金盈余，研發(fā)新產(chǎn)品、升級(jí)老產(chǎn)品或者調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以刺激未來(lái)銷(xiāo)售的持續(xù)增長(zhǎng)。

????減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。利用盈余資金償還部分債務(wù)，可以降低公司的財(cái)務(wù)杠桿，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，這樣既有助于減輕公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有利于公司樹(shù)立良好的社會(huì)形象，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司持股的信心。

????提高股利支付比例。當(dāng)公司不能用盈余資金創(chuàng)造出更多的價(jià)值時(shí)，可以考慮通過(guò)提高股利支付比例或者回購(gòu)部分股票的方式釋放現(xiàn)金“擁堵”的壓力。增加股利，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格；回購(gòu)股票，則可以改善公司資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高每股收益，從而縮小與可持續(xù)增長(zhǎng)率的差距。

????外部收購(gòu)或兼并。如果企業(yè)不能從自身創(chuàng)造出想要的增長(zhǎng)時(shí)，可以通過(guò)收購(gòu)或者兼并“買(mǎi)入”增長(zhǎng)。此時(shí)，可以重點(diǎn)關(guān)注剛進(jìn)入成長(zhǎng)期的公司，因?yàn)樗鼈冇捎阡N(xiāo)售量的大幅提高，急需大量投資來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，會(huì)產(chǎn)生大量的資金短缺。當(dāng)然，兼并或者收購(gòu)這類(lèi)公司，必須在正確評(píng)估其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和可能的市場(chǎng)份額以及長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的時(shí)間等因素后方可進(jìn)行。

????問(wèn)：我是一家股份制銀行人力資源部經(jīng)理。在今年年初工作會(huì)議上，行領(lǐng)導(dǎo)提出通過(guò)人力資源外包的模式合理規(guī)避用工風(fēng)。請(qǐng)問(wèn)專(zhuān)家，在操作人力資源外包時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)注意哪些事項(xiàng)？

????答：近期，中國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不約而同地加快了人力資源外包的步伐。根據(jù)某行 2007 年中期業(yè)績(jī)會(huì)上透露的數(shù)據(jù)，該行已有 4,000 多位員工從原來(lái)的合同制員工轉(zhuǎn)變成派遣制員工。隨新《勞動(dòng)合同法》的出臺(tái)，人力資源外包已愈來(lái)愈成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行關(guān)注的重點(diǎn)之一。

????基于泛太平洋管理研究中心在人力資源外包方面的研究，建議您在選擇人力資源外包時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)把握如下三個(gè)要點(diǎn)：

????第一，人力資源外包的領(lǐng)域在不斷拓深拓寬。對(duì)于國(guó)內(nèi)很多銀行來(lái)說(shuō)，對(duì)于人力資源外包的認(rèn)識(shí)還停留在“人事代理=人力資源外包”的傳統(tǒng)層面，認(rèn)為招聘和培訓(xùn)等外包是可以的，而對(duì)于薪酬管理、績(jī)效管理、人力資源規(guī)劃等人力資源管理的核心內(nèi)容，則認(rèn)為是不可觸摸的“禁區(qū)”，是堅(jiān)決不允許外包的。實(shí)際上，這種想法相當(dāng)片面，也是落后于國(guó)際同行的。根據(jù)美國(guó) Gartner 公司的調(diào)研顯示，2006 年末，亞太地區(qū)現(xiàn)有以及正在規(guī)劃的人力資源外包職能中，41.8% 的企業(yè)選擇了招聘與培訓(xùn)外包，27.3% 選擇了績(jī)效管理外包，20% 選擇了薪酬管理外包，10.9% 選擇了人力資源戰(zhàn)略外包。由此可以看出，依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要和企業(yè)內(nèi)部人力資源管理實(shí)力的強(qiáng)弱，企業(yè)既可以有選擇地把招聘、培訓(xùn)、檔案管理、工資發(fā)放等事務(wù)性、社會(huì)性的人力資源管理業(yè)務(wù)外包出去，也可以策略性地將人力資源規(guī)劃、績(jī)效管理、薪酬管理等高難度、高專(zhuān)業(yè)化的職能進(jìn)行外包。

????第二，人力資源外包的專(zhuān)業(yè)服務(wù)項(xiàng)目在不斷增多增廣。傳統(tǒng)的勞務(wù)派遣方式大都局限于處理勞動(dòng)合同關(guān)系和代發(fā)工資等簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)，派遣人員主要集中在保安、前臺(tái)服務(wù)、餐飲等低門(mén)檻崗位。例如，北京各大銀行目前都沒(méi)有自己的安保押運(yùn)人員，所有這方面的業(yè)務(wù)都外包給一家安保公司代理。而現(xiàn)階段的人力資源外包有了兩點(diǎn)顯著的新變化。一是外包崗位的范圍在擴(kuò)大，層級(jí)在提高。例如，國(guó)內(nèi)較早實(shí)施人力資源外包的華夏銀行，在支行層級(jí)，除了支行長(zhǎng)之外，其他崗位人員的選拔和錄用均來(lái)自第三方外包服務(wù)機(jī)構(gòu)。二是外包機(jī)構(gòu)除了繼續(xù)提供傳統(tǒng)的人事代理服務(wù)，還新增了“提升外派員工綜合技能”和“專(zhuān)業(yè)化管理外派員工”等新型專(zhuān)業(yè)服務(wù)。這里和你分享一下泛太平洋管理研究中心為國(guó)內(nèi)某家股份制銀行提供的專(zhuān)業(yè)化人力資源外包服務(wù)。

????· 崗位管理：規(guī)范招聘崗位的“崗位說(shuō)明書(shū)”，提高崗位與員工的匹配度；

????· 招聘管理：承擔(dān)校園招聘和社會(huì)招聘的全程操作；

????· 培訓(xùn)管理：提供從培訓(xùn)體系設(shè)計(jì)到培訓(xùn)實(shí)施的全程服務(wù)，通過(guò)崗前培訓(xùn)和有針對(duì)性的在崗培訓(xùn)提升員工競(jìng)爭(zhēng)力；

????· 薪酬和績(jī)效管理：健全績(jī)效管理制度，建立績(jī)效管理模型和考核辦法，有效實(shí)現(xiàn)外派員工績(jī)效與銀行績(jī)效的有機(jī)統(tǒng)一；引入薪酬激勵(lì)制度，使多元化的激勵(lì)機(jī)制與員工的價(jià)值定位緊密結(jié)合，增強(qiáng)外派員工對(duì)銀行的歸屬感；

????· 職業(yè)生涯管理：參考銀行要求，提煉出招聘崗位所需的核心勝任素質(zhì)模型，規(guī)劃出員工的職業(yè)發(fā)展目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)路徑。

????第三，人力資源外包的真正目的是幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)和挽留更多的人才。很多銀行為了規(guī)避用工風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)與專(zhuān)業(yè)服務(wù)公司建立受法律保護(hù)的合作關(guān)系，從而建立起靈活的員工退出機(jī)制。這種用工方式在一定程度上降低了企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)，但僅僅依賴(lài)對(duì)外包機(jī)構(gòu)的法律約束來(lái)制約和管理員工，缺乏有效的績(jī)效管理和健全的薪酬制度，很難真正發(fā)揮外派員工的積極性和責(zé)任心。相反，頻繁的員工更換，勢(shì)必增加用工成本，削弱企業(yè)對(duì)員工的吸引力和粘合度，而這與企業(yè)最初實(shí)施外包的初衷也是相違背的。因此，企業(yè)在實(shí)施人力資源外包時(shí)，應(yīng)當(dāng)破除“人力資源外包 = 規(guī)避用工風(fēng)險(xiǎn)”的傳統(tǒng)觀念，轉(zhuǎn)而樹(shù)立“讓專(zhuān)業(yè)的人干專(zhuān)業(yè)的事”的新型觀念，尋找專(zhuān)業(yè)的人力資源外包公司提供專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，為企業(yè)的外派員工提供系統(tǒng)化的培訓(xùn)，幫助他們有序地成長(zhǎng)，提升他們的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，而這反過(guò)來(lái)也有助于培養(yǎng)外派員工的“第二種忠誠(chéng)”，激發(fā)他們的工作熱情和創(chuàng)造性，有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)并挽留更多優(yōu)秀的人才。

????綜上所述，企業(yè)只有真正了解人力資源外包的價(jià)值，突破傳統(tǒng)外包觀念的誤區(qū)，才能真正發(fā)揮人力資源外包的優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)更好更快的發(fā)展提供助力。