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????特約作者：聞群 王廣國

????在未來，養(yǎng)老花費(fèi)約占到收入水平的 50%，而基礎(chǔ)養(yǎng)老保險最多只能維持收入水平 30% 到 40% 的比例。在創(chuàng)造和積累財富的同時，如何使財富保值增值，使退休后的生活得到更好的保障，這是企業(yè)家和經(jīng)理人等中產(chǎn)階級密切關(guān)注的問題。本文在對各類理財產(chǎn)品進(jìn)行比較后，重點介紹如何進(jìn)行基金的投資理財。

????■ 基金是風(fēng)險適中、投資壁壘較低、具有中長期超額收益獲取能力的理財品種

????目前，可供選擇的投資理財產(chǎn)品多種多樣，有股票、基金、期貨、黃金、外匯、房地產(chǎn)、收藏等。不同的理財產(chǎn)品有不同的風(fēng)險收益特征、不同的交易效率和參與壁壘，對投資者的專業(yè)能力和投入的精力也有不同的要求：

????●股票具有良好的流動性和較低的進(jìn)入壁壘，但作為高風(fēng)險、高收益的投資理財品種，對投資者的風(fēng)險承受能力和專業(yè)能力均有比較高的要求，股市的瞬息萬變也使得投資者需要花費(fèi)較多的精力來根據(jù)市場的變化及時調(diào)整投資品種；

????●期貨投資的風(fēng)險收益均高于股票，對時間和專業(yè)能力的要求也非常高；

????●國債屬于低風(fēng)險的投資品種，收益波動很小，對時間和專業(yè)能力的要求均比較低，但收益率也很低；

????●外匯投資要求投資者對各國整體經(jīng)濟(jì)的變化情況和相應(yīng)匯率的變化有較強(qiáng)的敏感性，對專業(yè)能力的要求也非常高；

????●房地產(chǎn)投資對于專業(yè)能力和時間的要求較低，價格波動也相對較小，但資產(chǎn)的流動性較差，進(jìn)入壁壘相對也較高；

????●收藏是屬于專業(yè)級別的投資方式，且存在較大的不確定性，更多是作為一種愛好而非理財方式；

????●基金投資是專業(yè)理財?shù)拇?，由基金公司組織專業(yè)的投研團(tuán)隊通過組合投資的方式來管理投資者的財產(chǎn)。基金投資的進(jìn)入壁壘很低：申購起點一般是 1,000 元，定期定投的最低起點可以到 100 元。投資者要退出基金投資也相對比較方便：封閉式基金可以在二級市場即時買賣；貨幣市場基金贖回后第二天就可以到賬；開放式偏股型基金贖回后一般一周左右資金就會到賬。此外，基金投資對投資者專業(yè)能力和時間的要求也不高（見表 1）。

????除了具有風(fēng)險適中、所需專業(yè)能力和花費(fèi)精力均較低、流動性較好、進(jìn)入壁壘低、交易費(fèi)用適中等特征外，基金也具有穩(wěn)健的中長期獲益能力：股票型和混合型基金設(shè)立以來的平均年化收益率都超過 25%；具有 80% 最高倉位限制、設(shè)立時間最長有 10 年（最短也有 6 年）的封閉式基金設(shè)立以來的平均年化收益率接近 20%；債券型基金的年化收益率也有 8.53%（見表 2）。

????這些基金的年化收益率意味什么呢？它意味投資于股票型基金 2.77 年，就可以實現(xiàn)資產(chǎn)的翻番；投資混合型基金 2.48 年，可以實現(xiàn)資產(chǎn)的翻番；投資封閉式基金 3.95 年，可以實現(xiàn)資產(chǎn)的翻番（不考慮二級市場價格的偏離），投資債券型基金 8.44 年，可以實現(xiàn)資產(chǎn)的翻番。從相對收益水平來看，滬深 300 指數(shù)在 10 年中（1998 年 6 月 30 日至 2008 年 6 月 30 日）的年化收益率為 10.97%，偏股型基金的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票市場的平均收益，專業(yè)管理的基金產(chǎn)品體現(xiàn)出持續(xù)超額收益獲取能力。

????■ 進(jìn)行基金投資前的風(fēng)險收益定位和相關(guān)考慮

????不同的基金產(chǎn)品類型具有不同的風(fēng)險收益特征，股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金風(fēng)險依次降低。投資者在投資開始之前，首先應(yīng)該對自身的風(fēng)險承受能力和期望收益水平有一個正確的定位，然后選擇風(fēng)險收益水平相匹配的基金品種或者基金組合進(jìn)行投資，這樣才能有一個相對平穩(wěn)和良好的投資心態(tài)，能堅持中長期投資，進(jìn)而完成預(yù)定的投資理財目標(biāo)。

????此外，投資者要確定投資的資金的性質(zhì)。投資基金的資金是 3、5 年內(nèi)閑置的資金，還是短期之內(nèi)有所需求的資金？對于長期閑置的資金，可以配置較為積極的組合，而短期之內(nèi)有所需求的資金，在配置基金時往往以穩(wěn)健為主。

????■ 如何進(jìn)行基金優(yōu)選？

????經(jīng)過 10 年的發(fā)展，中國公募基金無論是類型和數(shù)量均獲得了極大的發(fā)展。不同類型的基金會有不同的業(yè)績表現(xiàn)。即使同一類型和投資方向的基金，也可能會有很大的業(yè)績差異。以偏股型基金為例：

????首先看年化收益率情況，2004 年以前成立的偏股型開放式基金在 2004 年至 2008 年上半年期間的平均年化收益率最高的達(dá)到 40%，最低的為 19%，若投資期限達(dá)到十幾年，甚至幾十年，累積差距可想而知。

????再從偏股型基金的年度表現(xiàn)來看，市場相對低迷的 2004 年和 2005 年表現(xiàn)最好的偏股型基金均獲得了 15% 以上的正收益，而表現(xiàn)最差的偏股型基金虧損幅度均達(dá)到 10% 左右；在 2006 年和 2007 年的牛市環(huán)境中，表現(xiàn)最好基金和表現(xiàn)最差基金的收益率差距均在 150% 以上；在 2008 年上半年大幅調(diào)整的市場環(huán)境下，表現(xiàn)最好的偏股型基金虧損幅度低于 10%，表現(xiàn)最差的基金的虧損幅度超過了 50%（見表 3）。