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虧損60億美元的人
????人們以為亨特會不帶任何懊悔、不受任何懲罰地重操舊業(yè)，但他卻遭到了許多團體幾近狂暴的抨擊。最近，邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）在彭博社（Bloomberg）的一個專欄里憤怒地說，“虧掉巨額資金的冒險家?guī)缀鹾涟l(fā)未傷?！眲⒁姿箤懙溃骸安既R恩·亨特打破了世界紀錄，他在 Amaranth 公司扔下 68 億美元賭注，押寶天然氣價格走勢，幾個月后他又出現(xiàn)在他新創(chuàng)辦的對沖基金中，繼續(xù)花其他人的錢?！?/p> ????但是，情況并非完全如此。如今，亨特在卡爾加里的辦公室?guī)缀蹩湛杖缫?。他籌集到的大部分資金已經(jīng)消失。他的新基金的主管已經(jīng)全部辭職。亨特的問題并不是他的歷史，而是監(jiān)管人員指控他操縱市場。亨特說：“虧錢只是個污點，但指控你做非法勾當卻表示你已毫無成功的希望?！?/p> ????亨特當前的法律困境有兩點不同尋常之處。首先，對他的指控并不是關(guān)于 Amaranth 解體。事實上，虧掉其他人的錢不一定是犯罪。從亨特背負的所有罪名來看，他其實并不是騙子交易員。FERC 抱怨說，Amaranth 在卡爾加里“顯然缺失”高級管理層以及風險和監(jiān)察稽核人員，但這很難單單歸咎于亨特。監(jiān)管人員對亨特所做交易的了解也許還不夠，但這是因為國會賦予了某些商品交易免受監(jiān)管的豁免權(quán)，而不是因為亨特隱瞞了什么。 ????第二點不同尋常之處，是對亨特的訴訟程序有點類似于啟斯東警察（Keystone Kops， 20 年代初在美國著名制片人 Mack Sennett 的滑稽喜劇默片中經(jīng)常出現(xiàn)的一對愚蠢且無能的警察─譯注）。顯示亨特將遇到麻煩的公開跡象首先出現(xiàn)在 2006 年 6 月，當時參議院常設(shè)調(diào)查委員會就 Amaranth 公司的問題舉行了兩天聽證會。該委員會得出結(jié)論說，鑒于亨特所持頭寸的規(guī)模，他的交易導致天然氣價格急劇上漲。密歇根州民主黨參議員卡爾·列文（Carl Levin）說：“由一家對沖基金 Amaranth Advisors 策劃的過度投機行為改變了天然氣價格，導致價格出現(xiàn)大幅波動，高價格給消費者造成了巨大損失。”美國工業(yè)能源消費者協(xié)會（Industrial Energy Consumers of America）主席保羅·奇喬（Paul Cicio）是聽證會的證人，他估計，從 2006 年 4 月到 8 月，Amaranth 讓消費者付出了 90 億美元的代價。 ????在聽證會的第二天，CFTC 執(zhí)行主席沃爾特·盧肯（Walter Lukken）作證說，該委員會的內(nèi)部分析“未能得出 Amaranth 的交易應該對 2006 年居高不下的天然氣價格負責的結(jié)論”。 ????7 月 25 日，CFTC 同時對亨特和 Amaranth 公司提起訴訟。但是，它并沒有指控亨特抬高價格。相反，它指控亨特和該基金企圖通過拋售大量天然氣期貨合同來壓低價格。（CFTC 指控說，他這樣做是因為他對管制較松的交易做空頭，而這種交易可以從價格下滑中受益。）CFTC 認為，操縱企圖并未成功。 ????第二天，F(xiàn)ERC 提出了自己的一套指控。他們主要以 CFTC 的指控為框架，只是 FERC 認為，亨特的操縱企圖成功了。FERC 要求 Amaranth 支付 2.59 億美元的驚人賠款，亨特本人交納 3,000 萬美元賠款。凱利爾說：“對于這種傷害了數(shù)百萬消費者、傷害了他們賴以解決能源需求的天然氣市場的行為，該委員會建議以幾乎最高的標準進行懲罰，是正確的。”當然，如果他真的使天然氣價格下降，那么我們大多數(shù)人可能會希望有更多的亨特出現(xiàn)。正如他以有點神秘的語氣所言：“訴訟的假設(shè)條件與向國會描述的情況相互矛盾?！?/p> ????之所以 CFTC 說亨特只是試圖操縱市場，而 FERC 卻說他事實上操控了市場，其中有一個原因。這是由于兩家機構(gòu)對“操縱”的定義不同。亨特是這樣解釋兩家機構(gòu)用兩種規(guī)定管理同一塊市場這個問題的：“這就像限速規(guī)定為每小時 65 英里時，你以每小時 60 英里的速度行駛。另一條路上的交通巡警把你攔下來，對你說，‘我們的限速是每小時 45 英里?！Y(jié)果你吃了張罰單?！?/p> ????FERC 和 CFTC 如今正就哪家機構(gòu)對 Amaranth 的交易有裁判權(quán)這個問題爭斗不休。正如去年秋天 3 位參議員寫給兩家機構(gòu)負責人的函件所言：“美國人民需要 FERC 和 CFTC 同心協(xié)力與市場操縱行為作斗爭，而不是各自為政。” ????在兩家機構(gòu)提起訴訟之后，接踵而來的是共同起訴，這些訴訟基本照搬了市場操縱的指控?！八麄兗娂姽_露面?！焙嗵卣f。（它們已經(jīng)合并為一起案件。） ????亨特有罪嗎？證明（或駁斥）存在市場操縱行為，可能極其復雜。但是，沒有人認為亨特試圖欺騙任何人。他并沒有以假名字做交易，也沒有隱藏他的交易，更沒有以任何方式掩蓋交易記錄?！胺珊苊鞔_?！彼f?！澳惚仨毦邆湓旒倩蚱垓_的因素，因為任何交易頭寸太大的人都想影響價格走勢。價格之所以變化，是因為有大批的賣家或買家！如果做交易的人認為他會影響價格走勢，那就是非法的，這種說法太荒謬了。”（FERC 和 CFTC 認為實際情況比這還要復雜得多，說這句話就足夠了。） ????當亨特發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)ERC 的指控已經(jīng)顯然無法讓他再創(chuàng)建自己的基金后，他找到了一份咨詢顧問的工作，為一個名為 Peak Ridge Capital Group 的基金設(shè)計交易模型和戰(zhàn)略。這份工作很合適他，他說：“我從未這樣享受過做交易的樂趣。我喜歡設(shè)計。這讓我可以做我喜歡做的事。我不必再與投資人或風險管理打交道。”（阿門?。㏄eak Ridge 基金自去年 11 月創(chuàng)建以來，資產(chǎn)已經(jīng)增加了兩倍。 ????譯者：錢志清 相關(guān)稿件
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