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2009年投資展望
 作者: 周展宏    時間: 2008年12月09日    來源: 財富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百三十九期         
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五位來自不同領域的勇敢“預言家”就全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟及股市、匯市及其他特殊的投資機會表達了自己的真知灼見。
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????在專業(yè)人士看來,中國值得投資的行業(yè)仍有很多

??? 2009 投資主題

????問:金融危機對你們的投資策略產(chǎn)生了哪些影響?

????林羿:我們的投資策略并沒有因為金融危機而有任何改變。普信有 71 年的歷史,我們一貫堅持的是以客戶利益為出發(fā)點,進行長線投資,不做短期投資。像衍生品投資,我們都不參與。

????我們是通過嚴格的基本面研究,奉行自下而上的策略,從公司-行業(yè)-板塊-國家-地區(qū),為客戶挖掘投資機會。我們 70 多年的歷史證明,這種策略無論是在經(jīng)濟發(fā)展還是衰退、市場好還是市場壞的時候,都是有效的。特別是目前這種情況下,有很多恐慌情緒的因素,是非理性的悲觀,市場沒有如實地反映經(jīng)濟和公司的基本面,我們更要堅持我們的投資策略。經(jīng)濟增長確實在放緩,但市場下跌的程度遠遠超過了經(jīng)濟減緩的程度。目前,有很多基本面很好的公司,因為市場情緒的打壓,價格非常便宜,甚至到了超合理的程度,因此像我們這樣的奉行基本面自下而上和長線投資的公司,就會獲益。我們認為市場上有非常多的價值投資機會。

????問:你看好的 2009 年投資主題是……?是不是已經(jīng)準備投資 A 股了?

????林羿:是的,我們剛剛獲得了證監(jiān)會 QFII 資格的批準。第二步是要獲得外管局給我們的額度。一旦額度拿到,根據(jù)目前的情況,我們會馬上入市。關於投資主題,我們比較看好中國的消費、零售、保險、媒體、基礎設施建設等行業(yè)和板塊。

????楊銳:與一些人的觀點不同,第一,我不看好消費。一方面,從 10 年前甚至更早,大家就知道消費比投資更重要。但我對目前中國的消費還要打個問號,中國人的儲蓄率(40%)很高,但都不敢花。想讓老百姓花錢,你必須讓他有一個穩(wěn)定的收入預期,另外還要有完善的社保體系。另一方面,消費類公司的估值較高。第二,我不太看好銀行。我判斷,銀行必須為中國避免經(jīng)濟下行做貢獻。第三,我不看好到現(xiàn)在還比港股貴一倍的股票。這樣,剩下的還有多少?

????朱平:我們認為上游壓力比較大,能源稍好一點,但牛市短期也很難出現(xiàn)。比較穩(wěn)定的是醫(yī)藥、國家主導的投資如鐵路、電力設備及通信,等等。消費有一定的變數(shù),好的消息是中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在,國家的政策調(diào)整都是有利於消費的;不好的一面是經(jīng)濟減速會對消費有所打壓。因此我認為,如果消費繼續(xù)調(diào)整,那么明年是一個好的買入時間。

????長期而言,我看好消費。中國擴大內(nèi)需有一個非常有利的條件,中國是國有企業(yè)占主體,如果你把國有企業(yè)的財富都按人頭算,那中國的財富分配是非常平均的,這一點與其他國家是不一樣的。比如國有企業(yè)給老百姓分紅,如果說經(jīng)濟確實很差,必須啟動內(nèi)需,國家有這個條件,就不排除可能會采用它。

????我認為最好的還是優(yōu)勢制造業(yè),全球產(chǎn)業(yè)在向中國轉(zhuǎn)移,這些被轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)以及我們在一些小領域有一些創(chuàng)新,而這些都是未來五到十年賺大錢的機會。前提當然是中國經(jīng)濟能夠取得成功,如果說中國人均年收入到 3,000 美元就停住了,那不管你買什么都賺不了多少錢。如果說中國人均年收入能夠從 3,000 美元不斷增長到 8,000 甚至 1 萬美元,經(jīng)濟總量超越日本甚至美國,這種狀態(tài)有一個表現(xiàn)形式─中國肯定會有一大批全球優(yōu)秀的企業(yè)。我認為,材料、裝備、機械、電子等行業(yè)都有可能出現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)。服務領域也是我們看好的,包括零售、傳媒、旅游等。

????問:除了中國以外,普信看好的國家還有哪些?

????林羿:總體而言,與發(fā)達市場相比,新興市場經(jīng)濟彈性更高,股市可能會表現(xiàn)更好一些。新興市場由於基礎設施建設的內(nèi)需比較強,還遠遠沒有達到飽和的程度。像中國、巴西、墨西哥、中東、俄羅斯等國家和地區(qū)還在大力地進行基礎設施建設,這種情況最少還要保持三到四年。因此,雖然認為新興市場和發(fā)達市場都有比較好的機會,但會稍微超配新興市場。




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