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????然而，從發(fā)卡量上看，中國(guó)信用卡高速發(fā)展期其實(shí)已經(jīng)接近尾聲。據(jù)中國(guó)人民銀行公布的資料，截止 2008 年 6 月，中國(guó)信用卡發(fā)卡量超過了 1.2 億張，信用卡發(fā)卡銀行已經(jīng)接近 30 家。雖然中國(guó)有 13 億多的人口，但如果除去 60% 的農(nóng)村人口和 15% 的中小城鎮(zhèn)人口，真正符合信用卡發(fā)卡要求的客戶估計(jì)不會(huì)超過 2 億。很顯然，即使沒有全球金融危機(jī)的影響，信用卡大量發(fā)卡的“跑馬圈地”模式到現(xiàn)在也已經(jīng)不合時(shí)宜了。有一個(gè)數(shù)據(jù)很能說明問題。2000 年，在機(jī)場(chǎng)每發(fā) 100 張類似攜程的旅行卡，通常會(huì)有 25 個(gè)人會(huì)使用，但到了 2006 年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)降到 2 人以內(nèi)。因此，現(xiàn)在在機(jī)場(chǎng)看到發(fā)旅行卡的業(yè)務(wù)員已經(jīng)少多了。信用卡市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)同樣的情況，現(xiàn)在進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的銀行將面臨更高的營(yíng)銷成本，同時(shí)獲得的客戶質(zhì)量卻可能差很多。

????盈利之惑

????去年，針對(duì)信用卡業(yè)務(wù)在中國(guó)能否盈利的質(zhì)疑甚囂塵上。作為行業(yè)的領(lǐng)先者，第一家宣布信用卡業(yè)務(wù)盈利的招商銀行更成了眾矢之的。

????信用卡業(yè)務(wù)的成本大體可分為五大部分。一是資金成本，銀行一般為信用卡客戶提供 50 多天的免息還款期，因此資金成本是信用卡業(yè)務(wù)的主要成本之一。據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截止 2008 年 6 月，信用卡信貸總額達(dá) 6,932 億元。二是風(fēng)險(xiǎn)成本，因?yàn)樾庞每ㄊ切☆~無擔(dān)保的貸款，風(fēng)險(xiǎn)比一般的銀行貸款高。三是營(yíng)銷成本。四是用人成本。信用卡業(yè)務(wù)屬高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、勞動(dòng)密集型的金融業(yè)務(wù)。勞動(dòng)密集型似乎與我們談?wù)摰慕鹑谛袠I(yè)風(fēng)馬牛不相及，但我們從招商銀行信用卡中心的情況可以清楚地看到這樣一個(gè)特征：客戶服務(wù)部有 3,500 余人，風(fēng)險(xiǎn)管理部有 1,000 余人，作業(yè)部也有 1,000 余人，2007 年全部非利息收入不過 15 億元。彭千原來是做傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的，到了信用卡中心之后，很快就認(rèn)識(shí)到信用卡業(yè)務(wù)根本不是一個(gè)銀行白領(lǐng)做的事，而是一個(gè)藍(lán)領(lǐng)工廠。五是管理成本。信用卡業(yè)務(wù)的收入來源主要有三：一是循環(huán)利息收入，成熟市場(chǎng)這個(gè)收入最高可占信用卡總收入的 70%~80%； 二是消費(fèi)回傭的收入，成熟市場(chǎng)一般占 20% 左右；三是其他收入，包括預(yù)借現(xiàn)金、手續(xù)費(fèi)收入等。目前，中國(guó)處於信用卡發(fā)展的初期，主要收入來源是第二項(xiàng)，循環(huán)利息收入還不高，麥肯錫公司的數(shù)據(jù)表明目前中國(guó)僅 14% 的持卡者使用循環(huán)信用。然而，隨許多銀行進(jìn)入信用卡業(yè)務(wù)，消費(fèi)回傭收入似乎也變得越來越脆弱。據(jù)彭千介紹，招商銀行消費(fèi)回傭比率從 2003 年的 7下降到 2008 年的 4。而這個(gè)比例在境外大概能達(dá)到 1.2%~1.5%。

????目前，中國(guó)有三家銀行宣布信用卡業(yè)務(wù)盈利，分別是招商銀行、廣發(fā)銀行和中信銀行。招行稱其 2007 年信用卡業(yè)務(wù)盈利過億元。各大銀行都沒有公布信用卡循環(huán)利息收入的數(shù)據(jù)，但僅從招行公布的全部非利息收入來分析，實(shí)現(xiàn)盈利是可信的。很多質(zhì)疑者都是從卡均收入來分析。事實(shí)上，招行是分帳戶來管理，不管你有多少張卡，一個(gè)人都只用一個(gè)賬戶來管理，因此用每個(gè)帳戶獲得的收入來分析更接近真實(shí)情況。2008 年上半年，每個(gè)賬戶能給招行帶來非利息收入 119 元，全年估計(jì)能夠達(dá)到 240 元，這還沒有包括循環(huán)利息收入的貢獻(xiàn)（參見附表）。而據(jù)彭千介紹，招行信用卡 2008 年全年收入接近 40 億元，這意味戶均收入約 400 元。一般而言，戶均達(dá)到 200 元收入，盈利應(yīng)該就不成問題。

????不確定的未來

????目前，信用卡行業(yè)上空可謂陰云密布。

????首先，中國(guó)信用卡行業(yè)最近幾年經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)式的發(fā)展，從不為人知到了人手一張，僅僅用了不到五年的時(shí)間。因?yàn)榘l(fā)展過快，也引起了很多質(zhì)疑之聲。招商銀行作為領(lǐng)先者，更是切實(shí)感受到了這股力量。

????其次，與傳統(tǒng)銀行貸款相比，信用卡產(chǎn)業(yè)本身的呆壞賬率更高，因?yàn)樗鼈兪菬o擔(dān)保的信用貸款和海量處理。而在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，信用卡行業(yè)無疑面臨更大的挑戰(zhàn)。

????第三，在發(fā)端於美國(guó)的金融危機(jī)中，信用卡也扮演了推波助瀾的角色，因?yàn)榇舜谓鹑谖C(jī)的根源就是美國(guó)的過度消費(fèi)，而信用卡則成了美國(guó)人消費(fèi)透支的工具。最近，美國(guó)政府在討論對(duì)信用卡行業(yè)進(jìn)行改革，其中包括降低信用卡的貸款利率，這意味銀行將損失大量的利息收入。因此，中國(guó)信用卡行業(yè) 18.2% 的年利率是不是能夠長(zhǎng)期維持下去，現(xiàn)在也存有疑問。

????第四，中國(guó)目前信用卡競(jìng)爭(zhēng)激烈，商戶回傭比例在步步走低。

????中國(guó)信用卡行業(yè)的未來如何？像境外一樣，是通過收取用戶高額的循環(huán)信用利息作為發(fā)展方向，是作為一種獲取新客戶的手段，是通過消費(fèi)回傭盈利，還是通過交叉銷售來挖掘客戶價(jià)值？在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，朝哪個(gè)方向走，還具有非常大的不確定性。