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????冰島曾經(jīng)是歐洲最窮的國家之一，這個寒冷荒涼的地方從前主要靠漁業(yè)收入過活，偶爾有分一些充滿冒險精神的游客來享受天然溫泉，或者在類似於月球表面的熔巖荒原上探險。大衛(wèi)·奧德松（Davd Oddsson）幾乎一手改變了這一狀況。現(xiàn)年 60 歲的奧德松當(dāng)過演員，制作過廣播喜劇節(jié)目，他在 30 歲出頭的時候被選為雷克雅未克市市長，之后成為冰島歷史上任期最長的總理（1991 至 2004 年）。奧德松留一頭濃密的波浪卷發(fā)，詼諧幽默，但又非常情緒化，是個直言不諱的自由市場主義者，喜歡引用密爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）的話，并且以英國的撒切爾夫人為自己的楷模。

????正是奧德松策劃了冰島自加入北約以來的最大行動：1994 年，冰島加入了一個名為“歐洲經(jīng)濟區(qū)”（European Economic Area）的自由貿(mào)易區(qū)。隨后，奧德松實施了包括減稅、大規(guī)模私有化和大舉進入國際金融市場在內(nèi)的全方位經(jīng)濟轉(zhuǎn)型計劃。從 20 世紀 90 年代中期開始，他放松了對國有銀行業(yè)的管制，2001 年改變了貨幣政策，允許克朗自由浮動，而不是同包括美元在內(nèi)的一攬子貨幣掛。2004 年他卸任總理之后，做了一段時間的外交部長，2005 年成為冰島央行行長。

????奧德松的政策似乎帶來了豐厚的回報——一段時期內(nèi)是如此。從 1995 年到 2005 年的 10 年間，經(jīng)濟年均增長率創(chuàng)記錄地達到了 5% 以上，遠遠高於大多數(shù)歐洲貿(mào)易伙伴，就人均而言，冰島出人意料地成為世界上排名第五的最富裕國家。它的漁業(yè)規(guī)模不斷擴大，地?zé)崮茉葱袠I(yè)也得到了發(fā)展。但是，冰島繁榮的首要動力還是來自金融業(yè)，其中最主要的是杠桿金融。這個國家演變?yōu)橐粋€巨大的對沖基金，而且一度消費拘謹、克制的冰島家庭累積的債務(wù)達到了可支配收入的 220% 以上，這個比例大約是美國消費者的兩倍。

????冰島人可以感謝奧德松及其他決策者，因為正是他們把冰島變成了比美國更能肆意揮霍的國家。監(jiān)管當(dāng)局放松了抵押貸款的管理規(guī)定，允許貸款額度從房產(chǎn)價值的 60% 提高到 90%。在央行行為的縱容下，無論是企業(yè)還是消費者都難以抵御外匯借貸的誘惑。為了抑制通貨膨脹，央行一再調(diào)高利率，自由浮動的克朗則因此在國際市場上不知不覺地升值。結(jié)果，冰島人購買進口貨物相對便宜，從而進一步推動了消費的快速增長。鑒於可以選擇以兩位數(shù)的利率借貸克朗，或是以低得多的利率借貸外匯，因此許多冰島人選擇了后者。“當(dāng)你買車的時候，會有人問你：‘你想怎樣融資？一半日元，一半歐元？’”冰島大學(xué)經(jīng)濟系主任岡納爾·哈拉爾德松（Gunnar Haraldsson）回憶道。

????當(dāng)局也沒有過多阻止沖動的冰島企業(yè)家，他們中有一部分人控制了銀行，并且以之構(gòu)建起全球商業(yè)帝國?，F(xiàn)年 41 歲的比約爾高爾弗·索爾·比約爾高爾弗松（Bjrglfur Thor Bjrglfsson）靠一家俄羅斯釀酒廠發(fā)了家，以他為首的一批人成功收購了冰島國民銀行 45% 的股份，這家銀行曾是冰島的國家銀行。留一頭長發(fā)、40 歲的食品大王約恩·奧斯吉爾·約翰內(nèi)松（Jn sgeir Jhannesson）一舉控制了格利特尼爾銀行 32% 的股份。從加工鱈魚籽起家的兩兄弟以反向收購的方式獲得了克伊普辛銀行。他們肆意炫耀財富的做法（約翰內(nèi)松有一艘名為“維京”的豪華游艇）公然違背了冰島平等主義的傳統(tǒng)，一位富豪在 2007 年 1 月慶祝自己 50 歲生日的晚會上請來了埃爾頓·約翰（Elton John，英國流行樂明星——譯注）。不過，真正讓人驚訝的舉動還是企業(yè)家們創(chuàng)建巨額貸款投資基金的方式，這些基金利用銀行和其他股權(quán)編織成的錯綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)作擔(dān)保。

????銀行迅速開展海外擴張。最終，大約 60% 的貸款來自冰島以外，投資基金也效仿這一做法，大舉收購了從美國航空公司（American Airlines）到薩克斯第五大道（Saks Fifth Avenue）在內(nèi)的許多公司的股份，它們還買下了一大批英國服裝公司的股份。政府和央行都沒有采取措施約束冰島的寡頭；事實上，政府還積極鼓勵銀行擴大放貸，逐步擴大融資規(guī)模，并且承擔(dān)更大的風(fēng)險。央行降低了最低儲備要求——即銀行按規(guī)定存儲在央行的資產(chǎn)比例——從而釋放出更多資本。對於銀行不斷膨脹的資產(chǎn)負債表給國家?guī)淼哪箫L(fēng)險，央行似乎視而不見。

????包括 IMF、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在內(nèi)的一些國際機構(gòu)對冰島貨幣政策的副作用提出了警告。由於對沖基金和其他金融市場玩家借入日元等低回報的貨幣，然后再投資於冰島克朗等高回報的貨幣，因此抑制通貨膨脹的措施毫無效果，而且還把這個國家變?yōu)椤疤紫⒔灰住惫镜亩ㄆ诖婵睢Ｒ悦涝獊碛嬎?，冰島的股價在國外需求的推動下，從 2003 年到 2007 年增加了 8 倍。投資往往都是短期行為，而且充滿投機因素，但冰島卻鼓勵這樣的投資。為了更好地滿足這種國際需求，2005 年冰島政府開始發(fā)行以克朗計價的“冰川債券”。

????這是個危險的游戲，而且它很快就惹出了麻煩。2006 年 4 月，評級機構(gòu)惠譽（Fitch）以擔(dān)憂銀行為由，突然調(diào)低了對冰島的預(yù)期。投資者頓時感到驚慌失措。僅過了幾天，冰島克朗和股市就雙雙下挫了 25%。信貸違約掉期是一種令人討厭的投機性保險。如今，冰島銀行的信貸違約掉期的價格大幅飆升。這個事件促使一些國際專家提出了嚴厲的警告，其中包括美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·艾力伯（Robert Aliber）。2008 年 5 月，他在雷克雅未克發(fā)表演講，呼吁銀行把冰島商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)從它們不穩(wěn)定的投資銀行活動中剝離出去。