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????易方達(dá)價(jià)值精選

????基金經(jīng)理：吳欣榮 基金類型：股票型基金

????即使在最黑暗的日子里，吳欣榮也絲毫沒有動搖其價(jià)值投資的理念?！笆袌隹偸窃谔魬?zhàn)你的判斷，但我們必須找到長期可復(fù)制的盈利模式，并且有足夠的定力去堅(jiān)持?！彼f。這也是易方達(dá)價(jià)值精選在歷經(jīng)多次分紅之后，基金規(guī)模達(dá)到 68.70 億元，仍然在股票型基金中名列前茅的原因。勇氣、堅(jiān)持、用心尋找各類內(nèi)在價(jià)值被低估的股票，“結(jié)合估值，選擇超預(yù)期的公司，一定能獲得絕對的收益，”吳欣榮說。

????在人才濟(jì)濟(jì)的中國基金行業(yè)中，吳欣榮雖然年輕，但擁有近 8 年的從業(yè)經(jīng)歷。自從 2001 年清華大學(xué)電氣自動化專業(yè)碩士畢業(yè)后，他加入易方達(dá)，從電力行業(yè)研究員做起，2002 年下半年成為基金科瑞的基金經(jīng)理助理，2003 年 7 月開始成為基金科瑞的基金經(jīng)理，2006 年 6 月管理易方達(dá)價(jià)值精選至今。牛市、熊市的雙重考驗(yàn)中，吳欣榮均表現(xiàn)出卓越的業(yè)績。去年年初，他敏銳地覺察到熊市的氣氛，及時調(diào)整倉位，將產(chǎn)品組合配置調(diào)整為偏防御的品種。下半年，他又發(fā)現(xiàn)了市場中結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，在組合中及時增加了地產(chǎn)股，保證了穩(wěn)定的收益。

????吳欣榮和他的投資團(tuán)隊(duì)尋找那些價(jià)值被低估或者基本面收益超預(yù)期的公司。他強(qiáng)調(diào)，“變化是始終不變的規(guī)律。今年，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢的轉(zhuǎn)變，包括貨幣政策的調(diào)整及內(nèi)需的釋放來把握機(jī)會，尋找價(jià)值被低估的股票?！?/p>

????如何看待目前 A 股的投資價(jià)值？

????宏觀經(jīng)濟(jì)的走向很大程度上決定了許多行業(yè)的投資價(jià)值。但這并非靜態(tài)，而是一直在變化。很難說目前 A 股是絕對的低估或者高估，關(guān)鍵是對經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)期。

????目前來看，在國內(nèi)一系列財(cái)政、貨幣政策的綜合刺激下，各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，A 股市場的反彈也反映了這一數(shù)據(jù)的變化。但中國經(jīng)濟(jì)中期的持續(xù)較高增長是否會延續(xù)，現(xiàn)在還很難判斷。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)在相對安全的金融體系下，財(cái)政政策、貨幣政策能快速傳導(dǎo)，國內(nèi)需求潛力尚在，政策刺激能直接作用于經(jīng)濟(jì)。但如果國際經(jīng)濟(jì)長期陷于低迷，中國經(jīng)濟(jì)的后勁還有待觀察。

????相對于國際市場而言，長期以來，由于對中國經(jīng)濟(jì)高增長的預(yù)期及股市的內(nèi)在特性，A 股一直相對較貴。但從橫向縱向比較來看，目前 A 股仍處于相對合理區(qū)域，具備一定的投資價(jià)值。一是中國經(jīng)濟(jì)的增長趨勢仍在，盡管速度會放緩。相比其他國家，未來一、兩年內(nèi)，中國仍然是最具投資價(jià)值的地區(qū)；二是當(dāng)前各類政策集中刺激下，國內(nèi)大量的流動性釋放，對 A 股會產(chǎn)生明顯的正面影響。

????你看好 3G 的預(yù)期嗎？

????投資最重要的是看未來業(yè)績是否超預(yù)期。像 3G 相關(guān)公司，這兩年行業(yè)前景較好，但如果有些公司的股價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)了盈利預(yù)期，那我可能就會賣掉；而有些行業(yè)或者公司，即使不被看好，但只要存在價(jià)值被低估，我仍然會買。投資是不能有任何主觀偏好的，尋找被低估或者基本面超預(yù)期的公司投資，才是長久賺錢的基礎(chǔ)。

????談到內(nèi)需主題，你找到合適的標(biāo)的了嗎？

????拉動內(nèi)需是指將中國國民的消費(fèi)拉動起來，以此拉動投資、拉動國內(nèi)制造業(yè)等，形成經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。但這并非僅指汽車、家電等消費(fèi)行業(yè)，還涉及原材料、制造、基建等經(jīng)濟(jì)的各行各業(yè)。從投資的角度看，關(guān)鍵是看股價(jià)是否反映相關(guān)行業(yè)的盈利情況、變化趨勢等。我們將密切跟蹤行業(yè)的變化趨勢，在變化中把握投資標(biāo)的。