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????自由媒體公司的保險繩將卡馬金的衛(wèi)星廣播公司從懸崖邊上拉了回來?，F(xiàn)在，這位首席執(zhí)行官必須證明他的業(yè)務(wù)模式依然可行

????作者：Jon Birger

????“我真的不在乎每個人都在放馬后炮?！碧炖切?XM 公司（Sirius XM，美國衛(wèi)星電臺運營商─譯注）首席執(zhí)行官梅爾·卡馬金（Mel Karmazin）對我說。不過，他的聲調(diào)聽起來卻有些尖銳刺耳。

????卡馬金和我在天狼星 XM 位于曼哈頓中城區(qū)的總部聊天，我們所處的會議室樓下就是霍華德·斯登（Howard Stern，美國電臺主持人─譯注）為天狼星制作日播節(jié)目的播音間。我們談?wù)摰脑掝}事關(guān)卡馬金與自由媒體公司（Liberty Media）在最后時刻才敲定的一筆生意─這筆生意確保了去年名噪一時的衛(wèi)星廣播聯(lián)姻的產(chǎn)物─天狼星 XM 能夠繼續(xù)播出，并躲過被判破產(chǎn)的大劫。采訪中，卡馬金的情緒飄忽不定，時而（為自己在金融壓力下遭受的打擊而）焦慮，時而（因最終能夠恢復(fù)財力而）欣慰，時而又表現(xiàn)出（對幾周前還風(fēng)雨飄搖的公司前景的）一派樂觀。

????這是卡馬金在與自由媒體達成交易并獲得后者為天狼星 XM 提供價值不菲的 5.3 億美元救命錢后首次接受專訪。想當(dāng)年在無限廣播公司（Infinity Broadcasting）以及后來在美國哥倫比亞廣播公司（CBS）主持節(jié)目的時候─甚至在他作為維亞康姆（Viacom）的二號人物與雷石東（Sumner Redstone）斗嘴皮子的時候，卡馬金一直都是華爾街的寵兒。但在他出任天狼星，也就是現(xiàn)在的天狼星 XM 公司首席執(zhí)行官四年多的時間里，卡馬金的聲譽卻屢屢受損。在他任職期間，天狼星 XM 的股價下跌了 98%（現(xiàn)價為每股 20 美分）。更招人詬病的是，進入 2009 年，公司的到期債務(wù)高達 9.95 億美元，而卡馬金卻無力償還。

????例如，《華爾街日報》（Wall Street Journal）就曾斥責(zé)卡馬金未能在去年夏天機會尚存的時候─當(dāng)時高回報的債券市場依然運轉(zhuǎn)正常─籌資償還天狼星 XM 的債務(wù)。在被問及這個問題時，卡馬金從他的辦公室里搜出一大沓由當(dāng)時正在與他洽談新借貸合約的五家銀行提供的計劃書。“我們想啟動這件事?！笨R金說。但是，在 7 月 28 日合并完成之前，什么都做不了?！暗?9 月 15 日一到”─指雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）倒閉和接踵而來的混亂形勢─“市場就凍結(jié)了。”

????即便與自由媒體的合作已經(jīng)浮出水面，但卡馬金依然被緊盯不放。輿論批評他放棄了太多的東西─自由媒體公司掠走了天狼星 40% 的股份，外加 5.3 億美元抵押貸款 15% 的利息（考慮到天狼星 XM 將向自由媒體支付 3,000 萬美元的重組費，實際貸款利率已經(jīng)接近 16%）。卡馬金還被指責(zé)對衛(wèi)星電視業(yè)的另一位大佬、回聲星通信公司（EchoStar）及 Dish Network 的首席執(zhí)行官查利·埃爾根（Charlie Ergen）提出的合作方案置之不理。例如，從失寵的互聯(lián)網(wǎng)分析師變身為金融“大師”的亨利·布洛杰特（Henry Blodget）就質(zhì)疑卡馬金推開埃爾根，只是為了報仇或是保住自己的飯碗?！拔耶?dāng)時覺得真是酷斃了?！笨R金現(xiàn)在說，話里滿是挖苦之意。

????作為正式紀錄，盡管卡馬金與埃爾根曾有過齟齬─特別是在回聲星及 Dish 向維亞康姆旗下的音樂電視臺（MTV）、尼克兒童臺（Nickelodeon）等有線頻道付費的價格上曾有過爭論─但兩人均堅稱雙方的談判不摻雜任何個人因素。不過卡馬金承認，當(dāng)回聲星買斷天狼星 XM 在 2 月份到期的 1.7 億美元債務(wù)的時候，他一點都不緊張，因為天狼星 XM 即將與債券持有人簽訂債務(wù)延期協(xié)議。

????天狼星 XM 絕對不會是第一家獲得了金融救生索卻仍可能終結(jié)于第 11 章（美國聯(lián)邦破產(chǎn)法第 11 章規(guī)定的破產(chǎn)保護─譯注）的困難公司?；诠?20 美分的股價，華爾街不看好它會有什么幸福的結(jié)局?！疤炖切蔷拖駠乐氐男呐K病患者?！奔幽么蠡始毅y行資本市場分析公司（RBC Capital Markets）的媒體業(yè)分析師戴維·班克（David Bank）說?！斑@次雖然心臟重新跳起來了，但仍然沒有脫離危險?！?/p>

????市場上的懷疑論調(diào)是可以理解的。過去幾年，天狼星和 XM 一直在為投資人上演一幕幕的驚悚片。這對組合積欠了 30 億美元的債務(wù)，賬面累計經(jīng)營虧損超過 100 億美元，其市值自 2004 年以來也縮水了 150 億美元。最近，在 3 月 2 日─也就是敲定自由媒體合約全部細節(jié)之前─天狼星 XM 公司發(fā)出了危險警告。除對推遲公布 2008 年年報的原因做出解釋之外，公司還表示尚未完成“對公司保持良性經(jīng)營能力是否存在重大懷疑的評估”。

????盡管經(jīng)歷了各式各樣的厄運和沮喪，卡馬金堅持認為公司已經(jīng)躲過了信用危機，而且事實上即將開始兌現(xiàn)早先的承諾，仿照衛(wèi)星電視對電視業(yè)的做法在廣播業(yè)大干一番。（除與自由媒體進行交易之外，天狼星 XM 還為 2009 年到期的約 4 億美元的債務(wù)達成了延期協(xié)議。）