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中國再次前進
????如今，為這架龐大經(jīng)濟機器提供動力的不是出口商，而是消費者。本文討論的是投資者如何趁勢而為 ????作者：Mina Kimes
 ????由于美國股市不斷震蕩，不管是公司利潤還是經(jīng)濟產(chǎn)出，可持續(xù)的增長似乎都遙不可及。而另一方面，中國經(jīng)濟的復(fù)蘇似乎已經(jīng)變成現(xiàn)實：今年，房地產(chǎn)、汽車和工業(yè)銷售都出現(xiàn)了反彈，自2月份以來拉動上海交易所股票上漲了50%。中國復(fù)蘇之強勁，令世界銀行感到震驚，后者不久前把它對中國今年GDP增長速度的預(yù)測從6.5%提高到了7.2%。摩根大通公司（J.P. Morgan）股權(quán)策略師李晶（Jing Ulrich）認為，這個預(yù)測值仍然太低了?！爸袊匀荒軐崿F(xiàn)8%的增長率?！彼f?！霸谶@里，一切都發(fā)生得很快?！?/p> ????考慮到大多數(shù)其他主要經(jīng)濟體仍然一蹶不振，即使僅僅達到世界銀行預(yù)測的增長速度也相當(dāng)了不起了。但是，中國也無法避免其他國家面臨的苦惱，因為它仍然對出口有很大的依賴性。中國最近幾年的經(jīng)濟增長速度都保持在兩位數(shù)字，如今增長速度下降的主要原因就在于全球經(jīng)濟增長放緩波及了中國的制造企業(yè)和航運企業(yè)。 ????中國的其他行業(yè)都發(fā)現(xiàn)了一個令人驚訝的新的需求來源，那就是國內(nèi)的消費者。李晶說，“中國的復(fù)蘇是靠國內(nèi)經(jīng)濟推動的。消費者又活躍起來了，而政府起到了催化劑的作用。”作為4萬億元（相當(dāng)于5,850億美元）經(jīng)濟刺激計劃的一部分，政府推行了減稅和財政補貼措施，努力從一個儲蓄大國轉(zhuǎn)變?yōu)橄M大國。李晶說，這些措施的成效是，盡管出口下降，全國各地的經(jīng)濟仍能保持增長的態(tài)勢。例如，在去年遭受巨大地震災(zāi)害的中部省份四川，上個季度的經(jīng)濟增長率接近11%。從全國來看，5月份的零售總額增長了15%，達到了1萬億元，農(nóng)村地區(qū)的消費增長速度超過了城市。 ????由于許多中國企業(yè)的股票還不對國外的個人投資者開放，要想從中國的經(jīng)濟復(fù)蘇中分一杯羹，最方便的途徑就是購買共同基金和交易型開放式指數(shù)基金（ETFs）。最大的交易型開放式指數(shù)基金是新華富時中國25指數(shù)基金[iShares FTSE/Xinhua China 25 Index（FXI）]，資產(chǎn)規(guī)模達到95億美元，跟蹤的是在香港上市的25家最大的中國公司。今年（截至6月25日），這些股票已經(jīng)上漲了31%，但與去年6月份相比，仍然下降了25%。如果你希望基金經(jīng)理幫你選擇股票，晨星公司（Morningstar）的比爾·羅科（Bill Rocco）會推薦馬修斯中國基金（Matthews China，MCHFX）。這只基金今年上漲了39%，在過去三年的年收益率達到了20%，而中國基金的平均水平只有4%。（羅科提醒說，不管投資于哪個國家的基金，投資額都應(yīng)該只占你整個投資組合的一小部分。）該基金的費率為1.23%，低于大量持有中國股票的基金的平均費用率。 ????要想投資于個股，據(jù)紐約銀行梅隆公司（Bank of New York Mellon）統(tǒng)計，目前有72只在美國主要證券交易所上市的中國公司股票可供你選擇。下面簡單介紹一下三只價格比較合理的股票，它們分屬于不同的行業(yè)，這些行業(yè)都在中國國內(nèi)的經(jīng)濟繁榮中收益匪淺。這三只股票都可以在紐約證券交易所作為美國存托憑證（American depositary receipts, ADRs）買到。 ????盡管名稱是美國乳業(yè)公司（American Dairy，ADY，$40，它在中國的全資子公司是飛鶴乳業(yè)公司），可它實際上是一家中國公司，總部在北京，生產(chǎn)嬰兒配方奶粉和其他奶制品。紐約的投資銀行飛利凱睿公司（Brean Murray Carret）分析師洪浩（音）說，中國配方奶粉的市場正在不斷增長，因為以母乳喂養(yǎng)孩子的人越來越少。2008年有幾家中國公司涉嫌在奶制品和嬰兒配方奶粉中添加三聚氰胺，其中并不包括美國乳業(yè)公司。洪浩說，“從那以后，它就不斷從競爭對手手中奪取市場份額，產(chǎn)品賣得飛快?！苯衲暝摴镜墓善辈畈欢酀q了三倍，但股價仍然僅僅是未來四個季度的預(yù)計每股收益的8倍，而行業(yè)的平均水平是22倍。分析師認為，未來五年，該公司的年利潤增長率會達到令人震驚的115%。 ????馬修斯中國基金的基金經(jīng)理理查德·高（Richard Gao）說，隨中產(chǎn)階級的崛起和人口老齡化，中國保險行業(yè)將獲益匪淺。“中國正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性的變化?！彼f。“它過去實行的是社會主義，保障由政府提供，但現(xiàn)在它有了越來越多市場經(jīng)濟的成分?！备叱钟兄袊藟郏–hina Life, LFC, $55）的股份，這家公司是中國最大的保險公司。因為四川地震和投資損失，去年中國人壽的利潤下降了45%，但由于它的投資組合比較保守，以持有債券為主，所以避免了西方保險公司在全球股市崩潰中遭遇的巨大災(zāi)難。雖然中國的保險行業(yè)仍然處于起步階段，但中國人壽已經(jīng)擁有了多達71.6萬人的龐大銷售隊伍，這使它2008年的保費收入增加了17%，市場份額增長到了40%。盡管中國人壽處于市場領(lǐng)先地位，但與主要競爭對手相比，其股票價格顯得略低。 ????中國移動（China Mobile, CHL, $50）是世界上最大的電信公司，在迅速增長的中國市場中占據(jù)了72%的市場份額。這使它在與手機制造商談判時處于強勢地位。（它已經(jīng)與“黑莓”手機制造商Research in Motion達成一項合作意向，還打算推出一種能夠使用谷歌Android瀏覽器的手機。）但與一年前相比，中國移動的股價略有下降，其中部分原因是，為了鼓勵競爭，政府重組了電信行業(yè)，把數(shù)家相對較小的公司合并成了能跟中國移動抗衡的兩家大公司。Harding Loevner Emerging Markets基金的經(jīng)理拉斯提·約翰遜（Rusty Johnson）說，這個巨無霸的利潤率和客戶數(shù)量仍有可能提高。中國移動一個月就將新增500萬客戶，他說，“它可以向現(xiàn)有客戶銷售附加值產(chǎn)品，比如移動寬帶服務(wù)。” ????譯者：廉曉紅 ????加壓止血點 ????有跡象表明，美國家庭面臨一定的壓力，并且還將遇到新的障礙。 ????10.6% ????5月份信用卡的壞賬率，為歷史上的最高點。 ????2.9% ????第一季度的抵押貸款拖欠率，比上一個季度增加了20%。 ????49% ????用完全部失業(yè)救濟金后仍然沒有找到工作的人所占的比例，一年前這個數(shù)字是37%。 相關(guān)稿件
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