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核戰(zhàn)爭:美國電力爭奪戰(zhàn)內(nèi)幕
 作者: David Whitford    時間: 2009年10月15日    來源: 財富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百五十四期         
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當一家公司拒絕比自己更大的競爭對手吞并時,會有怎樣的內(nèi)幕?我們帶你進入一場大規(guī)模爭斗。
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????現(xiàn)在,克雷恩和他的團隊開始手實施三步走戰(zhàn)略,以捍衛(wèi)公司。第一步,要有耐心。大家很快達成共識,等到兩周后公用事業(yè)行業(yè)協(xié)會——愛迪生電力協(xié)會(Edison Electric Institute)在菲尼克斯舉辦年度投資者大會時,再做回應(yīng)。屆時,所有牽涉其中的利益方都會出席。如果 NRG 在這次大會前夕公然拒絕了該報價,會怎樣呢?“如果我不告訴你會有一些回報的話,我就是不誠實?!笨死锥鞒姓J。

????第二步,開發(fā)其他選項——有可能擊敗 Exelon 的白衣騎士,包括一些大型的美國和歐洲公用事業(yè)公司;以及那些可能希望競標 NRG 部分資產(chǎn),從而提高整個公司價值的白衣護衛(wèi)(white squire)。后者當中,包括有興趣在北美核創(chuàng)新(Nuclear Innovation North America)中與 NRG 建立合作伙伴關(guān)系的日本和歐洲公司,北美核創(chuàng)新是與東芝公司(Toshiba)共同擁有的開發(fā)公司,它因為計劃在得克薩斯州修建兩個新的核電廠 STP 3 和 STP 4 而走在了行業(yè)前列。

????第三步,闡明退讓到何種地步,用巴利夫的話說,就是“獨立計劃”,“它產(chǎn)生了效果, 并且與華爾街之間進行了充分溝通”,這個計劃強調(diào) NRG 的增長前景及它所掌握的充?,F(xiàn)金。

????克雷恩知道,他不僅是在為自己的生存而努力,而且還是在為 NRG 總部全體 400 名員工的生計努力。通常,即便是在惡意收購的情況下,無論動機多么令人生疑,侵略者至少會同意解決所謂的社會問題。但這次不同?!八麄冋f到我們的時候,用的是徹底消滅的計劃?!笨死锥髡f?!八麄儧]有用‘對等合并’之類的詞語來討論此事——‘我們把兩家公司合并吧,會有最優(yōu)秀的人來管理它?!麄冋f的卻是:‘不行,你們的人全部完蛋了。我們只想要你們的資產(chǎn)。’”

????事實上,Exelon 在處理一些社會問題時,已經(jīng)犯了兩個低級的錯誤。其中一個似乎是偷偷犧牲總部員工和 NRG 股東利益,讓克雷恩和一批高層管理者獲得更多好處。據(jù)稱,這個消息是摩根大通負責(zé)全球并購的總經(jīng)理保羅·達巴爾(Paul Dabbar)傳達的,克雷恩和羅伊在紐約見面之后,他于當天深夜打電話給巴利夫。巴利夫在接受《財富》雜志采訪時說,達巴爾“主要是說,‘你看,我們知道你們對四十五六美元的價格區(qū)間抱有期望值,而且我們還知道,一些高級管理人員在這個水平能得到極大的激勵。我授權(quán)告訴你們,還有其他一些結(jié)構(gòu)可以讓 NRG 的高級領(lǐng)導(dǎo)層得到補償?!保ā澳翘扉_完會后,我可能和他談了,也可能沒談?!边_巴爾說?!拔矣洸磺辶?。但是我清楚地記得,無論是私下里還是在電話里,我們都沒有像外界所說的那樣在談話中討論過什么事情?!保?/p>

????如果巴利夫所說的那種條件提出過,“這種做法中就存在幾個錯誤”,杜克大學(xué)(Duke University)法律教授詹姆斯·考克斯(James Cox)說。如果 NRG 的高管拿了這筆錢,那就是“貶義的秘密利潤。他們不能賺取任何秘密利潤,除非滿足兩個條件:一是他們透露了這個消息,二是得到了股東的批準?!笨伎怂拐f,如果他們被發(fā)現(xiàn),他們就必須“吐出他們的不正當收益”。與此同時,Exelon 有可能觸犯了單一價格的規(guī)定。“如果他們的報價是每股 25 美元,他們同時還在操作這種額外支付,而且事前已有規(guī)定,就應(yīng)該按照每股 40 美元支付給每一個人。”對巴利夫來說,這個插曲堅定了大部分 NRG 高管對 Exelon 的看法?!八麄兒軣o禮,而且做事魯莽?!卑屠蝰R上把這次談話的內(nèi)容告訴了他的老板??死锥鞲嬖V巴利夫別去理會,他隨后通報給了董事會,并且繼續(xù)行動。

????11 月 9 日,NRG 終于在菲尼克斯大會上言辭犀利地正式拒絕了收購請求,這個消息不啻于一顆炸彈。當晚,克雷恩在 Ruth's Chris Steak House 餐廳(做交易和牛排之間有什么聯(lián)系?)的一個包間里招待了 NRG 的一些股東,席間大家不斷提出一些問題:為什么要用挑的口吻?確實有必要因為 Exelon 提出了“虛報低價的交換率”而譴責(zé) Exelon 是“機會主義者”嗎?你是否有必要說,你認為“沒有任何證據(jù)顯示,Exelon 公司的高管有任何所謂的”管理諸如 NRG 這樣的公司的經(jīng)驗?你難道不能禮貌地拒絕,或者稍稍留些余地,等待可能出現(xiàn)的更好的報價?

????克雷恩知道,他眼下是在走鋼絲。他曾經(jīng)寫過一封與此類似的信,當時他正面臨另一家商業(yè)電力公司 Mirant 的惡意收購?fù){,只是情況沒有這次這么嚴重,他的信產(chǎn)生了極強的效果。Mirant 很快就退出了?!八鼈冸x開的時候,就像被丟在馬路上的尸體。”NRG 的一位銀行家滿懷敬意地回憶說?!熬拖窀癄€的尸體?!笨死锥鳜F(xiàn)在真的希望得到這樣的結(jié)果嗎?嗯,他說他是個很務(wù)實的人。他知道,40 多美元不再是合理的目標;他說他更愿意接受 30 多美元的報價?!暗牵瑢τ?26.5 美元的報價,它與我們可接受的范圍相去太遠,我們根本沒辦法考慮,因為這樣一來,好像是在瞎忙乎似的?!笨死锥髡f?!白詈笏麜艿剿约旱墓蓶|的全面抵制。”

????電力大會的第二天,NRG 和 Exelon 之間的戰(zhàn)斗成了人人都想談?wù)摰奈ㄒ辉掝}?!霸谶@個問題上,有趣的是個人動力。”一位不愿透露姓名的銀行家說?!凹s翰,多年來他一直試圖完成一樁大交易,但始終未果,這個情況盡人皆知。我認為,大家不應(yīng)該低估他追求這樁交易的熱切程度?!?/p>

????在芝加哥的辦公室里,羅伊有一具色彩明亮、2,600 年前的埃及石棺?!拔彝{說要把副總裁都扔進去?!绷_伊開玩笑說。他的新聞助理卻顯得有些不安。他的結(jié)婚戒指是一枚亞歷山大大帝(Alexander the Great)時期土耳其城市大數(shù)的古董硬幣,上面飾有雅典娜的圖案。(“我妻子同意我的結(jié)婚戒指上有另一個女人的頭像,原因只是她根本不存在?!保┧囊r衫袖扣也是用希臘硬幣制成的。(“這也是雅典娜。她是掌管編制和所有這些實用事物的女神?!保拔蚁矚g各種歷史?!绷_伊靠在座椅里,雙手手指交叉說?!拔艺J為 3,000 多年來人們并沒有太大的改變。我們一直在試對付許多超出我們控制范圍的事情。我們大多數(shù)人都試圖竭盡所能地利用它們。這從來都不是件簡單的事?!?/p>

????以與 NRG 的交易為例。Exelon 宣布其報價的當天,標準普爾就把 Exelon 的信用評級下調(diào)到只比垃圾股高一級的 BBB 級,由此反映出,吸納一家大舉杠桿借貸的商業(yè)電力公司會對一份原本很出色的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生怎樣的影響。這個問題很棘手,沒有哪家公用事業(yè)公司想丟掉自己的投資級別評分。而且,當時已經(jīng)是 12 月中旬,而 Exelon 仍然沒有籌集到償還 NRG 公司債務(wù)所需的資金。在全球信貸緊縮的環(huán)境下,這真的太難了。但是,羅伊并未因此而退卻。他說,多德杰維爾高中獲得州籃球比賽亞軍的那一年,他還是個“書呆子”?!拔抑孕纬膳で男愿?,是因為我是學(xué)校里唯一一個不能把圓滾滾的球投入籃筐的男孩子。”而且,他強調(diào)自己不是戈登·蓋柯(Gordon Gekko,電影《華爾街》中的金融巨子):“我以前從未做過‘公司掠奪者’。這就像讓貝塞獵狗冒充杜賓犬一樣?!钡牵斔趷鄣仙娏f(xié)會大會上收到克雷恩以犀利言辭寫給親愛的約翰的信時,他并沒有灰溜溜地逃走。相反,他再次提出報價,這一次他繞過了 NRG 的董事會和管理層,直接取悅于股東。而且,他的報價沒有絲毫變化?!拔业耐顿Y人和我談?wù)摰臅r候,態(tài)度非常堅定?!绷_伊說?!八麄兿胍_定,我在這件事上沒有妄自尊大。我用狡黠的眼神看他們說:‘你們看,我追求價值已有近 25 年了。我打造了本行業(yè)最有價值的公司。你們覺得我會在最后一個回合中把它丟掉嗎?絕對不會?!?/p>




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@關(guān)子臨: 自信也許會壓倒聰明,演技的好壞也許會壓倒腦力的強弱,好領(lǐng)導(dǎo)就是循循善誘的人,不獨裁,而有見地,能讓人心悅誠服。    參加討論>>
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@Bruce的森林:正念,應(yīng)該可以解釋為專注當下的事情,而不去想過去這件事是怎么做的,這件事將來會怎樣。一方面,這種理念可以幫助員工排除雜念,把注意力集中在工作本身,減少壓力,提高創(chuàng)造力。另一方面,這不失為提高員工工作效率的好方法??赡芎笳呤歉鞔驜OSS們更看重的吧。    參加討論>>


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