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????他只不過(guò)預(yù)測(cè)到了樓市的崩潰?，F(xiàn)在，他開(kāi)始看到一些微弱的希望之光

????作者：Katie Benner

????時(shí)間正值中午時(shí)分，在紐黑文市，我和耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·席勒（Robert Shiller）正要離開(kāi)他的辦公室，步行去一個(gè)街區(qū)以外的比薩店用餐。這是一個(gè)潮濕的上午，但天空正在開(kāi)始撥云見(jiàn)日?！拔覀円獛в陚銌?？”他問(wèn)。我回答說(shuō)我認(rèn)為不用。但走出辦公室?guī)撞街?，他卻轉(zhuǎn)身回去取傘?！盀楸ｋU(xiǎn)起見(jiàn)?！彼f(shuō)。

????這就是你看到的席勒。他是個(gè)愛(ài)擔(dān)心的人。不，不止如此，他還癡迷于駕馭風(fēng)險(xiǎn)的工作。他要駕御的是各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)，從避免零星陣雨的可能，到目前人們都在關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)：房屋價(jià)格下跌。席勒的名字將永遠(yuǎn)與自大蕭條及其造成的經(jīng)濟(jì)下滑以來(lái)最糟糕的房屋市場(chǎng)崩潰聯(lián)系起來(lái)。2003 年，在銀行家們不亦樂(lè)乎地發(fā)售抵押貸款支持證券（MBS）時(shí)，他率先發(fā)出警惕樓市泡沫的警告。他幫助設(shè)計(jì)的一個(gè)被廣泛引用的指標(biāo)——標(biāo)普 / 凱西－席勒房?jī)r(jià)指數(shù)（S&P/Case-Shiller home-price index），這一指標(biāo)預(yù)示了極其糟糕的還款情況和樓市的毀滅性崩塌。

????樓市崩塌兩年來(lái)，席勒終于看到了一絲微弱的曙光（僅僅是一點(diǎn)光亮而已，還沒(méi)有強(qiáng)大到光束的程度）。6 月份凱西－席勒數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)，他說(shuō)數(shù)據(jù)表明“下滑速度有了明顯改善”。在應(yīng)邀預(yù)測(cè)未來(lái)時(shí)，他說(shuō)，“我認(rèn)為價(jià)格下跌還將持續(xù)一段時(shí)間，不過(guò)下跌速度會(huì)大大放緩，然后會(huì)趨于穩(wěn)定。在對(duì)待不動(dòng)產(chǎn)的態(tài)度上，我們的投機(jī)程度已經(jīng)很高，所以可能會(huì)再次出現(xiàn)高漲。不過(guò)，即便出現(xiàn)，它也不可能在 5~10 年內(nèi)發(fā)生?！?/p>

????在這個(gè)問(wèn)題上，席勒并不在乎你是否聽(tīng)從他——或者其他人——的意見(jiàn)。不過(guò)，他確實(shí)希望向你提供一種方法，以保護(hù)自己免受房?jī)r(jià)劇烈波動(dòng)的打擊。他共同創(chuàng)辦的一家名為 MacroMarkets 的公司，希望設(shè)計(jì)一些用于對(duì)沖很多種風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。MacroMarkets 最新推出的一款金融產(chǎn)品，可讓你投資于房?jī)r(jià)的總體走勢(shì)，它剛剛開(kāi)始在紐約證券交易所掛牌交易。席勒當(dāng)然希望這家公司能夠掙錢(qián)，但他同時(shí)也有一種理想主義的個(gè)性特征，有時(shí)甚至顯得過(guò)于書(shū)生氣?！八P(guān)心如何把世界變得更美好。”幫助開(kāi)發(fā)這一房?jī)r(jià)指數(shù)的衛(wèi)斯理學(xué)院（Wellesley College）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授卡爾·凱西（Karl Case）說(shuō)。“這是他做事的方式。”

????席勒現(xiàn)年 63 歲，看上去像是年老版的休·格蘭特（Hugh Grant，一位風(fēng)度翩翩、具有英國(guó)貴族氣質(zhì)的英國(guó)男星——譯注），行為舉止也表現(xiàn)出漫不經(jīng)心的典型教授形象，而決不僅僅是一個(gè)房地產(chǎn)預(yù)言家。在職業(yè)生涯的早期，他幫助發(fā)展了行為金融學(xué)領(lǐng)域。他與芝加哥大學(xué)教授理查德·塞勒（Richard Thaler）等人主張，人類(lèi)情感導(dǎo)致了一些被主流理性市場(chǎng)教條所忽視的風(fēng)險(xiǎn)。許多老牌的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這種觀點(diǎn)一度投以不屑的譏諷，但現(xiàn)在已經(jīng)很少再有人質(zhì)疑如下觀點(diǎn)了：人氣波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)的價(jià)格扭曲?！叭藗?cè)?jīng)癡迷于有效市場(chǎng)理論，現(xiàn)在他們不再這樣了。”席勒說(shuō)?！罢麄€(gè)學(xué)科都發(fā)生了改變?！彼P(guān)注那種導(dǎo)致價(jià)格極端漲跌的“非理性繁榮”（irrational exuberance）現(xiàn)象（這個(gè)詞最初由艾倫·格林斯潘提出，席勒后來(lái)用它作為自己一本書(shū)的書(shū)名），正是由于這種關(guān)注，促使他警告說(shuō) 20 世紀(jì) 90 年代后期瘋狂的股市上漲正在形成泡沫。

????席勒在觀念上不知“害怕”為何物。在日常生活中，他屬于那種最注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一類(lèi)人，甚至有些極端。他從未——從來(lái)沒(méi)有，他說(shuō)——醉過(guò)酒，有些恐高，而且像關(guān)心自己的安全一樣關(guān)心別人的安全。有一次，他的鄰居也是耶魯大學(xué)同事的經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·布雷納德（William Brainard）自己動(dòng)手修葺自己的屋頂時(shí)，席勒邊看他，心里邊不停地琢磨萬(wàn)一這位同事出事他該怎么辦?！拔抑栗U勃不會(huì)迎過(guò)來(lái)接住我?！蓖げ祭准{德說(shuō)?！安贿^(guò)，我知道他會(huì)打電話(huà)叫最合適的人?！绷硗猓找膊皇情_(kāi)快車(chē)高手，無(wú)論是否在公路上。在參加卡丁車(chē)賽時(shí)，他被沃頓商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里米·西格爾（Jeremy Siegel）拋在后面整整一圈。杰里米·西格爾是《為長(zhǎng)期投資》（Stocks for the Long Run）一書(shū)的作者，該書(shū) 2002 年曾被“吉姆·萊勒新聞時(shí)間”（The NewsHour With Jim Lehrer）節(jié)目錄制成語(yǔ)音版。“以前我從沒(méi)有開(kāi)過(guò)卡丁車(chē)。”他說(shuō)?！拔乙詾橹灰傩旭偩托辛?。”

????也許，這跟席勒來(lái)自中西部的出身有關(guān)。他在密歇根長(zhǎng)大，父親在那里與他人合辦了一家公司，生產(chǎn)汽車(chē)業(yè)使用的鍋爐。但對(duì)于有他這樣的預(yù)測(cè)成績(jī)的人來(lái)說(shuō)，席勒顯得極其謙虛。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)言大師如魯里埃爾·魯比尼（Nouriel Roubini）、納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）等慶祝自己預(yù)測(cè)成功的時(shí)候，席勒卻不承認(rèn)自己有預(yù)測(cè)能力。他預(yù)測(cè)到近年發(fā)生的兩個(gè)最大的泡沫了嗎？“我只說(shuō)過(guò)它們有可能發(fā)生?！彼傅氖沁@次樓市和股市崩潰。“他在同事面前非常謙虛。對(duì)于能否真正了解市場(chǎng)運(yùn)作存在的困難，他也非常謙虛?！眲P西說(shuō)?！斑@是兩種不同類(lèi)型的謙虛?！?/p>

????無(wú)論是談到一種理論上的通脹調(diào)整貨幣還是談到一幅中世紀(jì)油畫(huà)中的馴鹿，席勒都非常興奮和健談，但他很少會(huì)說(shuō)出沒(méi)過(guò)過(guò)腦子的話(huà)。而且很顯然，他熱愛(ài)自己的工作。他喜歡在自己舒適的學(xué)術(shù)崗位上把世界當(dāng)做是一個(gè)謎團(tuán)，解決的過(guò)程就是一種快樂(lè)。他把自己的成功很大程度上歸功于與自己相伴 33 年的妻子維吉尼亞（Virginia）。維吉尼亞是一位心理學(xué)家兼耶魯大學(xué)講師，她幫助席勒做各種各樣的事情，從編輯他的著作，到使用暗棕色古董裝飾他天藍(lán)色的辦公室。她甚至還挑選了他們的度假房屋。房子位于一個(gè)離紐黑文市僅 10 英里的小島上，與海岸之間沒(méi)有橋梁相連，島上也沒(méi)有電。鮑勃，這不是有點(diǎn)冒險(xiǎn)嗎？是的。不過(guò)，稍微地聽(tīng)命于大自然（盡管是在一個(gè)有四個(gè)臥室的小屋中），能給平淡的生活增添一些色彩?！斑@是一種冒險(xiǎn)?！彼f(shuō)?！熬拖袷腔氐搅?19 世紀(jì)?！?/p>

????是的，席勒有貪玩的一面——甚至有些偏執(zhí)的傾向?！拔抑蛔鲇幸馑嫉氖虑椤！彼f(shuō)?！斑@個(gè)小屋對(duì)我而言很有意思，就像是跟印度議會(huì)討論經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，或者研究數(shù)據(jù)一樣有意思。”事實(shí)上，挖掘數(shù)據(jù)是他所做的一切事情的核心部分?！叭藗冋J(rèn)為這是低層次經(jīng)濟(jì)學(xué)家做的事情，真正的領(lǐng)袖是理論家，但我就是喜歡這樣?！?/p>

????“鮑勃讓人不可思議的地方是，他會(huì)考慮任何想法，并且通過(guò)收集數(shù)據(jù)來(lái)深化對(duì)這些想法和對(duì)人性的了解?！奔s翰·坎貝爾（John Campbell）說(shuō)。坎貝爾曾是席勒指導(dǎo)過(guò)的博士生，現(xiàn)在是哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任?！?987 年危機(jī)爆發(fā)時(shí)，他立即對(duì)人們展開(kāi)調(diào)查，以獲知他們的反應(yīng)。這為他有關(guān)行為金融學(xué)的工作提供了信息?！?/p>

????不過(guò)，凱西－席勒指數(shù)的基礎(chǔ)是卡爾·凱西的數(shù)據(jù)。20 世紀(jì) 80 年代初，凱西正在寫(xiě)一篇文章，論述波士頓地區(qū)快速的房?jī)r(jià)上漲是不可持續(xù)的。凱西使用自己創(chuàng)造的一個(gè)基本方法比較同一房屋的重復(fù)銷(xiāo)售情況?！安贿^(guò)，我對(duì)金融泡沫一無(wú)所知?！彼f(shuō)。一位耶魯大學(xué)的朋友指點(diǎn)他去找席勒幫忙。席勒很喜歡把他對(duì)泡沫的研究應(yīng)用于分析房屋市場(chǎng)的想法?！坝谑俏覀?cè)谖壹业牟妥琅宰聛?lái)開(kāi)始討論，他提出了一個(gè)設(shè)計(jì)重復(fù)銷(xiāo)售指數(shù)的方案。”凱西說(shuō)。“我之前提出了一個(gè)粗糙的版本。但他添加了加權(quán)概念和其他要素，使它更加完善?！?/p>