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????股指以創(chuàng)紀(jì)錄的速度上升。我們請(qǐng)來(lái)一些專家，談?wù)劷窈蟮氖袌?chǎng)走勢(shì)

????作者：Scott Cendrowski

????如果你勇氣可嘉，在今年 3 月股市見(jiàn)底的時(shí)候買進(jìn)了股票，那么恭喜你！從那時(shí)以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)都幾乎飆升了 50%，接近了今年的最高點(diǎn)。但是，如果你在失業(yè)率、房市和 GDP 數(shù)據(jù)不斷給華爾街帶來(lái)驚喜的這段時(shí)間始終作壁上觀，那么你現(xiàn)在就會(huì)猶豫，目前還應(yīng)該買入股票嗎？這輪回升是不是已經(jīng)過(guò)去了？

????為了嘗試回答這個(gè)問(wèn)題，我們采訪了幾位我們所知道的最精明的市場(chǎng)觀察家。雖然有幾位對(duì) 2010 年的情況深表憂慮，但大多數(shù)人都預(yù)測(cè)，在市場(chǎng)和政府的消費(fèi)刺激措施的雙重作用下，在今年剩下的這段時(shí)間里，股價(jià)將進(jìn)一步上漲。讓我們先從最樂(lè)觀的 Birinyi Associates 公司的創(chuàng)始人拉茲羅．比林伊（Laszlo Birinyi）說(shuō)起吧。他認(rèn)為，目前的市場(chǎng)復(fù)蘇是最強(qiáng)勁的一波。他說(shuō)，從 3 月 9 號(hào)收盤時(shí)達(dá)到最低的 676 點(diǎn)以后，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)平均每天上漲幅度為 0.31%。過(guò)去最快的一波市場(chǎng)回升發(fā)生在 1982 年，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)平均每天上漲 0.12%，而這一次的回升速度是那次的三倍。比林伊說(shuō)，“它就像股票市場(chǎng)中的烏塞恩．博爾特（Usain Bolt），打破記錄易如反掌?！?/p>

????2007 年 10 月，比林伊曾提醒他的客戶說(shuō)，銀行股即將大跌。而現(xiàn)在，他預(yù)測(cè)今年的股價(jià)將繼續(xù)上揚(yáng)，其中部分原因在於，“沒(méi)有人會(huì)把現(xiàn)在的情況叫做牛市”。當(dāng)然，普通投資者對(duì)市場(chǎng)信心不足，這恰恰是說(shuō)明股市將持續(xù)爬升的一個(gè)典型逆向操作信號(hào)。比林伊建議購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 存托憑證（SPY，100 美元），以便從市場(chǎng)的普遍回升中獲益。

????極具影響力的研究公司路佛集團(tuán)（Leuthold Group）董事長(zhǎng)史蒂夫．路佛（Steve Leuthold）長(zhǎng)期采取做空的投資策略，他也從投資者對(duì)股市的普遍憂慮中看到了事情的轉(zhuǎn)機(jī)。他預(yù)測(cè)，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)將在年底達(dá)到 1,200 點(diǎn)到 1,250 點(diǎn)，比目前 1,000 點(diǎn)左右的水平高出 20%。近十年來(lái)，路佛一直是看跌的。但他現(xiàn)在說(shuō)，目前的股價(jià)是合理的，不過(guò)仍將持續(xù)上漲，因?yàn)樵诠墒谢厣臅r(shí)候，股價(jià)通常都會(huì)超過(guò)正常的價(jià)格。“未來(lái)六個(gè)月肯定能賺到錢。”路佛集團(tuán)的投資組合經(jīng)理安迪．恩格爾（Andy Engel）說(shuō)。

????貨幣管理公司 GMO 的董事長(zhǎng)杰里米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）3 月 10 日的時(shí)候也曾鼓勵(lì)客戶買股票，還發(fā)布了一個(gè)題為《在恐慌中再投資》（Reinvesting When Terrified）的備忘錄。他說(shuō)，根據(jù)預(yù)期收益和過(guò)去的市盈率分析，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)目前的合理點(diǎn)位是 880 點(diǎn)。即便如此，格蘭瑟姆仍然認(rèn)為該指數(shù)“在未來(lái)兩三個(gè)月將進(jìn)一步大幅上漲”。他說(shuō)，最近的回升還沒(méi)有反映出基本面因素。相反，是政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以及對(duì)銀行和汽車制造商的緊急援助計(jì)劃，人為地抬高了部分經(jīng)濟(jì)部門的股價(jià)。

????格蘭瑟姆喜歡把現(xiàn)在的市場(chǎng)回升與 1929 年大蕭條后 1930 年的那次回升相提并論。在沒(méi)有任何緊急援助和支出刺激措施的情況下，1930 年的股市飆升了 47%。他說(shuō)，“如果進(jìn)行充滿道德風(fēng)險(xiǎn)的援助和刺激，就像我們這次做的這樣，（市場(chǎng)）增長(zhǎng)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò) 47%?！备裉m瑟姆認(rèn)為，到年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)將上漲到 1,130 點(diǎn)。但是，他對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。他警告說(shuō)，市場(chǎng)可能還會(huì)再次回落到今年 3 月份的點(diǎn)位以下，然后才恢復(fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。格蘭瑟姆建議購(gòu)買美國(guó)的藍(lán)籌股，因?yàn)樗A(yù)測(cè)，股市將迎來(lái)“貧瘠的七年”。

????早在今年1月份，貝萊德集團(tuán) （BlackRock）的全球首席股權(quán)投資官鮑勃．道爾（Bob Doll）就預(yù)測(cè)利率會(huì)降低，同時(shí)政府還會(huì)推出大量刺激消費(fèi)的措施。管理 4,000 億美元股權(quán)資產(chǎn)的道爾預(yù)測(cè)，年底時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)將在 1,000 點(diǎn)到 1,050 點(diǎn)之間。現(xiàn)在該指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入這個(gè)范圍，他說(shuō)，該指數(shù)可能在年底前的某個(gè)時(shí)點(diǎn)下降 10%，因?yàn)橹灰腥魏尾焕慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)，已經(jīng)草木皆兵的投資者就會(huì)馬上拋售手中的股票。那將是買入的好機(jī)會(huì)。道爾說(shuō)，在短期，緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助於控制通貨膨脹，這對(duì)股市有利。他說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前三個(gè)季度，GDP 的增長(zhǎng)速度通常會(huì)達(dá)到 6.7%。貝萊德集團(tuán)預(yù)測(cè)，目前的 GDP 增長(zhǎng)速度僅僅是這個(gè)數(shù)字的一半。道爾建議購(gòu)買醫(yī)療、能源和高科技行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票\u2014也就是那些身處嚴(yán)格特許經(jīng)營(yíng)制度的行業(yè)，且資產(chǎn)負(fù)債狀況穩(wěn)健的公司的股票。

????耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特．希勒（Robert Shiller）的想法比較悲觀，他正是因?yàn)榘压墒泻头渴械脑鲩L(zhǎng)稱為泡沫而聞名的。他利用過(guò)去十年的平均收益計(jì)算了市盈率，根據(jù)這一計(jì)算，他認(rèn)為現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)太高了。而且，他認(rèn)為，如果考慮到銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況仍然不容樂(lè)觀，以及許多經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)正靠政府的刺激措施茍延殘喘，“股市就不會(huì)像現(xiàn)在看起來(lái)這樣誘人了。股價(jià)已經(jīng)有點(diǎn)過(guò)高了，所以預(yù)期收益率很可能達(dá)不到歷史平均水平。”

????現(xiàn)在再回到我們最初提出的問(wèn)題上：你現(xiàn)在應(yīng)該買進(jìn)股票嗎？首先，不要指望市場(chǎng)能維持過(guò)去幾個(gè)月那種令人瞠目的增長(zhǎng)速度。但是，也不要完全空倉(cāng)，等股市大幅回落。和平常一樣，最理智的辦法就是每隔一段時(shí)間投一點(diǎn)錢進(jìn)去。這樣既能讓你分享大盤回升帶來(lái)的利益，又可以在低位時(shí)買入。

????譯者：廉曉紅

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????銀行藍(lán)籌股

????銀行股一直在漲，但金融業(yè)的情況仍然危險(xiǎn)。

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????美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的“問(wèn)題名單”上列出的銀行數(shù)——這個(gè)數(shù)字是自1994 年 6 月以來(lái)最大的，涉及到的銀行的總資產(chǎn)達(dá)到了 3,000 億美元。FDIC一共為8,195 家銀行提供保險(xiǎn)。

????489

????第二季度銀行核銷的不良貸款，比去年同期增加了85%。

????104 億美元

????FDIC的保險(xiǎn)基金中剩余的資金總額，而 2008 年 6 月時(shí)的金額還是 452 億美元。如果該基金枯竭，F(xiàn)DIC 最高可以向財(cái)政部借款 5,000 億美元。

????─Alyssa Abkowitz

????資料來(lái)源：FDIC