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????銀行與房地產(chǎn)的情況不同。銀行估值不高，議價(jià)能力也在提升。如果能夠解決好地方融資平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量問題，能夠順利地完成債融資，那么銀行的發(fā)展道路還是平坦的。其實(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的問題還是因?yàn)檎牧夥拷ǖ貌粔蚨唷Ｏ裣愀郏?0%的人住公屋，新加坡有70%，他們做得都很好。所以說國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的戰(zhàn)爭，終究只是富人間的游戲。

????說到銀行業(yè)，大家主要擔(dān)心的確實(shí)是地方融資平臺(tái)貸款的壞賬問題。經(jīng)常是上億的項(xiàng)目，一年卻只有幾千萬的現(xiàn)金流。但這些項(xiàng)目對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有幫助的。最后，應(yīng)該由政府去將地方融資平臺(tái)的資本金充實(shí)起來。中央?yún)R金以前注資國有四大商業(yè)銀行，加起來近1,000億美元，既然可以給商業(yè)銀行充實(shí)資本，為什么不能給地方政府充實(shí)資本呢？關(guān)鍵是思路的問題。錢還是有的，將外匯儲(chǔ)備用來充實(shí)我們的地方融資平臺(tái)的資本金，不是很好嗎？

????其實(shí)，地方融資平臺(tái)的問題為什么會(huì)這么大，根源是在分稅制上。地方要做事，但財(cái)力都被中央拿走了。收入由地方產(chǎn)生，但沒有支出的權(quán)利。所謂的吃飯財(cái)政，就是這樣的，留下的錢只夠發(fā)工資。最后，地方建設(shè)只能去借錢。話說回來，銀行這塊相當(dāng)于政府性貸款的性質(zhì)。這不是近憂，但是個(gè)遠(yuǎn)慮。

投資機(jī)會(huì)

????周建春：我長期看好消費(fèi)和醫(yī)藥，以及和內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)。現(xiàn)在的物價(jià)比較高，比如藥品價(jià)格在大幅度上漲，我覺得這是會(huì)持續(xù)發(fā)生的。消費(fèi)者對(duì)藥品價(jià)格不敏感，品牌藥品即使價(jià)格漲5%、10%，大家還是會(huì)買，有這個(gè)需求嘛！但像鋼鐵、化工，這些每年如果穩(wěn)定地提升5%、10%價(jià)格，那是比較困難的?？傮w來說，我看淡那些產(chǎn)量過剩的行業(yè)，它們的中長期我都不看好。另外，對(duì)品牌消費(fèi)品，我也會(huì)關(guān)注其長期發(fā)展，我覺得每年30%的增長是可以持續(xù)的。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，很多消費(fèi)類公司的價(jià)格下不來，在熊市里也跌得少。消費(fèi)類這種穩(wěn)定的行業(yè)，是靠長期發(fā)展獲利的。我比較看好一些零售業(yè)，零售業(yè)每年獲利20%，我覺得還是有可能的。

????王曉明：我們整體把握由投資型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)化的過程中所帶來的機(jī)會(huì)，這個(gè)過程我相信會(huì)持續(xù)好幾年甚至十幾年。那么，消費(fèi)品的很多行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)都會(huì)有很好的投資機(jī)會(huì)。第二，中國經(jīng)濟(jì)在面臨轉(zhuǎn)型當(dāng)中，很大程度上離不開的就是自主創(chuàng)新，在整個(gè)中國大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)移的過程中，在政策的支持下，在整個(gè)社會(huì)資金的集聚效應(yīng)下，自主創(chuàng)新型的行業(yè)和一些新興行業(yè)，尤其是具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行業(yè)，具有創(chuàng)新能力、比較高的科技含量的行業(yè)，很有可能會(huì)崛起。工業(yè)的節(jié)能減排、新能源、3G的增值服務(wù)，等等，這樣的領(lǐng)域都會(huì)出現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)。從大方向上看，這兩塊是我很重視的。我們要尋找的，是在將來有領(lǐng)袖能力、競爭力的公司，它們的未來投資機(jī)會(huì)會(huì)很好。

????大家似乎對(duì)消費(fèi)和醫(yī)藥業(yè)的看好達(dá)成了共識(shí)。從1998年到2007年，中國的增長靠的是房子和出口，那么未來靠什么呢？我覺得會(huì)靠幾輛“馬車”的共同作用，出口可能還會(huì)維持一下，投資水平也會(huì)維持一定程度。那另外一方面，消費(fèi)行業(yè)從2003年開始一直處于快速上升的階段，我相信消費(fèi)未來的增速還會(huì)維持在17%~20%，這是完全有可能的。在這個(gè)過程中，會(huì)給很多企業(yè)帶來很好的投資機(jī)會(huì)。

????關(guān)于醫(yī)藥的問題，也是一樣的。我們現(xiàn)在整個(gè)醫(yī)藥的支出占GDP的比重也沒有那么大，未來它的增長空間是很大的。另外，現(xiàn)在國內(nèi)的醫(yī)改就好像是過去的房改，醫(yī)改使得全社會(huì)能享受醫(yī)療服務(wù)的人群越來越多，在這個(gè)基礎(chǔ)上，醫(yī)療業(yè)長期增長的局面是會(huì)持續(xù)的。過去一年中，我們已經(jīng)看到醫(yī)藥公司的收入和利潤很容易就超過預(yù)期，我相信未來還會(huì)持續(xù)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?，F(xiàn)在醫(yī)藥股看起來沒有那么便宜，但從長期來看，這個(gè)價(jià)格還是很有吸引力的。

????如果說未來十年內(nèi)中國的醫(yī)藥市場都會(huì)保持20%的增長，那我可以說，還有些企業(yè)能保持50%的增長速度。50%的速度，讓今年P(guān)E是30倍的公司明年、后年就降到12、13倍了。這種預(yù)期是從一個(gè)大方向、長期投資的角度來看問題，從這個(gè)角度選擇安全邊際范圍內(nèi)的股票，犯大錯(cuò)誤的概率是很小的。

????呂?。?/strong>我們還是比較看好與內(nèi)需、消費(fèi)相關(guān)聯(lián)的行業(yè)，還有新能源領(lǐng)域。內(nèi)需，比如說出門旅行的方式，人們?cè)瓉硪话阕疖?，現(xiàn)在則坐飛機(jī)，坐飛機(jī)由高端消費(fèi)變?yōu)榇蟊娤M(fèi)。在中國，一旦由高端變?yōu)榇蟊?，需求量及產(chǎn)量不知道要提升多少倍！所以說這里面蘊(yùn)藏著很大的投資機(jī)會(huì)。養(yǎng)老的方式，隨著城市化的進(jìn)程發(fā)生了很大變化，衍生出很多投資機(jī)會(huì)。再比如，城市聚集引起的商品流通，這些都值得關(guān)注。