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富國(guó)天利增長(zhǎng)債券

????富國(guó)天利增長(zhǎng)債券基金成立于2003年12月，在晨星分類中屬激進(jìn)債券型基金。根據(jù)契約規(guī)定，基金可參與新股的認(rèn)購(gòu)，但不能參與二級(jí)市場(chǎng)買賣。契約的規(guī)定雖降低了基金參與股票二級(jí)市場(chǎng)買賣而帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但由于基金在可轉(zhuǎn)債和新股上的投資較為積極，一定程度上增加了基金凈值的波動(dòng)性。相比2009年三季度，四季度基金規(guī)模增長(zhǎng)17.8%，達(dá)到29.67億，主要受益于資金的凈流入。

????基金目前由饒剛和楊貴賓共同管理。前者自2006年初一直擔(dān)任基金經(jīng)理至今，現(xiàn)任公司固定收益部總經(jīng)理，也同時(shí)管理富國(guó)天豐強(qiáng)化收益?zhèn)?，擁有豐富的債券投資管理經(jīng)驗(yàn)，尤其在可轉(zhuǎn)債和公司債及金融創(chuàng)新研究等投資方面。后者2009年9月初加入管理，同時(shí)也管理富國(guó)天時(shí)貨幣市場(chǎng)基金。該基金最新的三年和五年星級(jí)評(píng)價(jià)均為五星。截至2010年3月19日，基金今年以來凈值上漲1.85%，在所屬激進(jìn)債券型基金中表現(xiàn)中等偏上。

????具體操作上，基金經(jīng)理根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷積極調(diào)整債券的久期，歷史操作反映基金經(jīng)理在把握宏觀經(jīng)濟(jì)變化、市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期和債市的走勢(shì)上較為準(zhǔn)確。2009年上半年，基金經(jīng)理基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇、通脹預(yù)期的抬頭和股市逐步走出低迷的判斷，在利率產(chǎn)品方面采用防御策略，降低久期，減輕了受債市下跌帶來的影響。此策略一直延續(xù)至今。

????基金自成立以來較積極參與可轉(zhuǎn)債的投資，且秉持逢低適時(shí)介入和逢高減持的穩(wěn)健投資風(fēng)格。2009年企業(yè)債比例進(jìn)一步擴(kuò)大，四季度末占凈值比例達(dá)51%；從目前債市環(huán)境看，此類產(chǎn)品存在較好的保護(hù)作用。同時(shí)，基金另一個(gè)主要收益來源是新股認(rèn)購(gòu)，但由于基金對(duì)新股大多采用網(wǎng)下申購(gòu)，在鎖定期內(nèi)股價(jià)波動(dòng)會(huì)給基金帶來一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

????作為債券型基金，其成立以來分紅記錄良好穩(wěn)定，2009年也實(shí)現(xiàn)了每季分紅。

????展望2010 年，基金經(jīng)理認(rèn)為債券市場(chǎng)環(huán)境仍然嚴(yán)峻，利率政策、通脹預(yù)期等因素對(duì)收益率形成上行壓力，尤其是利率產(chǎn)品，對(duì)這類品種基金經(jīng)理將維持較低久期。在信用債方面，基金經(jīng)理仍然較看好該類品種，理由是其仍具有較好的票息保護(hù)，計(jì)劃繼續(xù)維持較高比例的信用債。此外，基金經(jīng)理認(rèn)為可轉(zhuǎn)債目前基本不存在太大泡沫，至少需要中性配置；申購(gòu)新股應(yīng)該開始謹(jǐn)慎，有選擇性地申購(gòu)。