成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

????現(xiàn)在，來聽聽我的建議吧?！昂?jiǎn)單六步法”的要素，包含在審議中的立法議案之中。如果能夠被采納，我們將迎來持久和真正的改革。否則，華爾街很快又將重操舊業(yè)，并再度伸手尋求救助。

1 提高賭注金額

????任何可行的改革方案，都必須大幅提高金融機(jī)構(gòu)的資本金要求，即增加股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資本額與其所在機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額之比。這是降低杠桿率的含義所在。降低杠桿率能減少金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的幾率，即便需要提供救援，救援規(guī)模也會(huì)大大降低。

????在最近一次金融危機(jī)中，一小部分美國(guó)抵押貸款演變成了一個(gè)全球性的金融毒瘤。它的源頭正是一些高杠桿率的貸款，借款人借款時(shí)沒有或幾乎沒有承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。這些貸款的發(fā)放人將其出售給其他公司，后者再把貸款打包做成證券并向投資者發(fā)行。這些機(jī)構(gòu)同樣沒有或幾乎沒有承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。出事以后，這些交易商只付出了很小的代價(jià)，甚至未付出任何代價(jià)，就擺脫了自己造成的困境，而讓投資者和全社會(huì)承擔(dān)巨大的損失。

????解決辦法是什么？首先，要求任何開展貸款證券化業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)每次發(fā)行證券時(shí)，自己要購(gòu)買至少5%的證券。其次，如果一筆抵押貸款將打包成證券或者一攬子貸款出售，要求購(gòu)房人以自有資產(chǎn)支付至少10%的現(xiàn)金首付。（放貸人可以發(fā)放并持有低首付比例的貸款，但不得將這些貸款作為證券發(fā)售。）

????另外，國(guó)會(huì)應(yīng)該檢討如下政策：允許聯(lián)邦住宅管理局（Federal Housing Administration）和退伍軍人管理局（Veterans Administration）為首付比例分別只有3.5%和0%的抵押貸款提供擔(dān)保。在戰(zhàn)后漫長(zhǎng)的嬰兒潮時(shí)期，這項(xiàng)計(jì)劃有其合理性，因?yàn)楫?dāng)時(shí)房?jī)r(jià)幾乎一直在上漲，擁有房屋是通向財(cái)富之路。然而，現(xiàn)在它已失去了合理性，如果要繼續(xù)此項(xiàng)放貸政策，政府必須大幅提高向借款人收取的保費(fèi)率，因?yàn)樽》康盅嘿J款的風(fēng)險(xiǎn)水平與過去相比已大大提高。

2 強(qiáng)化恐懼因素

????如果任何金融機(jī)構(gòu)倒閉或要求政府提供特別幫助，政府應(yīng)該有權(quán)追回過去五年間發(fā)放的贈(zèng)股、期權(quán)分紅、現(xiàn)金薪水及獎(jiǎng)金中年度超過100萬(wàn)美元的部分。追討對(duì)象是過去五年間曾在該機(jī)構(gòu)任職的前十名現(xiàn)任和前任高管，以及現(xiàn)任或前任董事。（監(jiān)管機(jī)構(gòu)派駐公司負(fù)責(zé)救援計(jì)劃的人員免于追討，即使救援失敗。）被追討人員今后永遠(yuǎn)不得在接受聯(lián)邦存款保險(xiǎn)或者接受證券投資者保護(hù)公司（SIPC）經(jīng)紀(jì)客戶保護(hù)的機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管或董事。這一措施將大大激勵(lì)高管和董事極力避免讓自己任職的機(jī)構(gòu)過度冒險(xiǎn)。

3 將金融衍生產(chǎn)品暴露于陽(yáng)光之下

????關(guān)于金融衍生產(chǎn)品，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）有一種著名的說法：金融界的大規(guī)模殺傷性武器。我的同事卡羅爾·盧米斯（Carol Loomis）也有一種不太出名的說法：擺脫不掉的風(fēng)險(xiǎn)。他們都說得對(duì)。

????簡(jiǎn)言之，金融衍生產(chǎn)品是一類合同，其價(jià)值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值。它們?cè)?jīng)是相當(dāng)簡(jiǎn)單且對(duì)社會(huì)有用的產(chǎn)品——一種交易工具，利用它們，農(nóng)場(chǎng)主可以事先確定將來出售小麥的價(jià)格，航空公司可以事先知道自己未來的燃油支出。但是，近些年金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)已蛻變成一個(gè)巨大而丑陋的賭局，它現(xiàn)在只剩下了疊床架屋的投機(jī)。據(jù)國(guó)際掉期和衍生品協(xié)會(huì)（ISDA）統(tǒng)計(jì)，去年年底未交割的信用違約互換（CDS）金額達(dá)到30.4萬(wàn)億美元，幾乎與整個(gè)美國(guó)債券市場(chǎng)的規(guī)模相當(dāng)。未交割的利率衍生產(chǎn)品金額高達(dá)426.8萬(wàn)億美元。其中有很多交易在統(tǒng)計(jì)過程中存在重復(fù)計(jì)算（甚至三次或四次計(jì)算），但無(wú)論如何，這些數(shù)字都非常驚人。

????這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)就是一個(gè)巨大的黑匣子，無(wú)人知道未交割義務(wù)的承擔(dān)人是誰(shuí)。因此，2007年年中出現(xiàn)問題時(shí)，恐慌情緒窒息了整個(gè)金融體系，因?yàn)樵S多金融機(jī)構(gòu)都不知道誰(shuí)有清償能力、誰(shuí)沒有清償能力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、放貸人和股東也說不清楚。

????大家普遍接受的方案，是把金融衍生產(chǎn)品交由清算公司處理，并集中在交易所交易，清算公司擔(dān)保支付并要求提供擔(dān)保物。這樣一來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、債權(quán)人和普通投資者就能夠清楚地知道市場(chǎng)給這些產(chǎn)品的定價(jià)。金融衍生產(chǎn)品交易商無(wú)需再擔(dān)心所持合同的“交易對(duì)手”是否有能力履行義務(wù)，從而基本上解決“過度關(guān)聯(lián)不容倒閉”的困境。

????在這一機(jī)制下，AIG仍將無(wú)法擔(dān)保令人咋舌的800億美元無(wú)擔(dān)保的次級(jí)（即垃圾）抵押貸款。但即便AIG倒閉——因?yàn)樗摹肮善狈刨J”業(yè)務(wù)也存在巨大問題——本來所需的救援資金也會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國(guó)政府向其提供的1,800億美元的救援規(guī)模。