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????今年6月，中國(guó)政府將涉及跨境貿(mào)易結(jié)算的境外地區(qū)，由過(guò)去的港澳及東盟擴(kuò)大到全球，同時(shí)放開了中國(guó)出口企業(yè)所在地的限制至20個(gè)省市。新措施下，跨境結(jié)算也從之前只限于貿(mào)易結(jié)算擴(kuò)大至服務(wù)貿(mào)易和其他結(jié)算，令結(jié)算業(yè)務(wù)多元化。但上述這些改變，都只是量而非質(zhì)的改變。

最新修訂協(xié)議是一次質(zhì)變

????今年7月19日推出的新修訂清算協(xié)議，是人民幣國(guó)際化的一次質(zhì)的轉(zhuǎn)變，因?yàn)樾聟f(xié)議將加速香港人民幣業(yè)務(wù)的多元化，有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化步入第二個(gè)層面，即成為投資貨幣。新協(xié)議下，香港人民幣存款可于銀行間往來(lái)轉(zhuǎn)賬，企業(yè)將港元兌換為人民幣亦再無(wú)限制。這些改變，將促使香港發(fā)展出新的市場(chǎng)，包括人民幣外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)、人民幣銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)及人民幣銀行同業(yè)可交收外匯期貨市場(chǎng)等。人民幣資本市場(chǎng)也會(huì)隨著時(shí)間推移而增長(zhǎng)。

????至于容許境外央行及合資格港澳金融機(jī)構(gòu)將所持人民幣投資內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)，則是中國(guó)內(nèi)地繼多年前推出合資格境外及境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃后的另一次有限度的資本項(xiàng)目開放，是另一項(xiàng)加速人民幣國(guó)際化的舉措，因?yàn)樾麓胧⒃黾泳惩馔顿Y者持有人民幣的誘因。其中，容許境外央行參與人民幣債券市場(chǎng)，更是會(huì)促進(jìn)人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，亦即人民幣國(guó)際化的第三個(gè)層面。

????可以預(yù)見，以人民幣計(jì)價(jià)的投資產(chǎn)品，如基金、股票、保險(xiǎn)產(chǎn)品、債券及存款證，或與外匯、利率或股市相關(guān)的人民幣衍生工具將會(huì)陸續(xù)在香港出現(xiàn)。事實(shí)上，在新的清算協(xié)議簽訂后翌日，香港金融業(yè)已迫不及待推出人民幣外匯掛鉤存款、人民幣保本結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品及以人民幣結(jié)算的保單等。雖然新協(xié)議下兌換所得的人民幣仍要如之前一樣存放于香港，個(gè)人也要繼續(xù)受到每日只可兌換20,000元人民幣的限制，但估計(jì)這些限制將會(huì)隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)展而逐步放松。

香港逐步鞏固人民幣離岸中心地位

????對(duì)香港而言，與人民幣相關(guān)的新市場(chǎng)、新產(chǎn)品的出現(xiàn)，將加速其發(fā)展成為人民幣離岸中心的進(jìn)程，而這又將加速人民幣的國(guó)際化?，F(xiàn)時(shí)香港的人民幣業(yè)務(wù)已有一定規(guī)模，參與提供相關(guān)人民幣業(yè)務(wù)的銀行已有64家。2010年上半年，經(jīng)香港處理的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額為530億元，占全國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額的75%。以近期趨勢(shì)估計(jì)，到今年年底，經(jīng)香港處理的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算累計(jì)金額可能超過(guò)1,000億元。離岸債券市場(chǎng)和個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)也將穩(wěn)步發(fā)展。另外，香港本身已具流通性的人民幣不交收遠(yuǎn)期合約（NDF）市場(chǎng)，以及NDF的期權(quán)市場(chǎng)。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、離岸現(xiàn)貨和可交割遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)也開始萌芽。

????不過(guò)，目前香港的人民幣業(yè)務(wù)剛剛起步，存款數(shù)量?jī)H占內(nèi)地人民幣貨幣供應(yīng)總額的0.1%，還不是一個(gè)有實(shí)質(zhì)意義的市場(chǎng)。但隨著人民幣的國(guó)際化逐步開展，香港積聚的人民幣資金數(shù)量將不斷增加，最終將形成一個(gè)有一定規(guī)模、可以自主循環(huán)和平衡運(yùn)作的人民幣離岸市場(chǎng)，香港國(guó)際金融中心的地位也會(huì)因此進(jìn)一步穩(wěn)固。