FTX 垮臺后,加密貨幣將何去何從
薩姆·班克曼-弗里德的公司垮臺是十年來最大的金融丑聞。但這一事件可能有助于對Web3 世界進(jìn)行相應(yīng)整治。
投資者和媒體在對FTX和薩姆·班克曼-弗里德進(jìn)行盡職調(diào)查時走了捷徑。圖片來源:SPENCER HEYFRON
2022年7月,大型加密貨幣衍生品交易所FTX看起來就像是中流砥柱。在所謂的“加密貨幣之冬”期間,該公司極其懶散卻別具時尚風(fēng)格的創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)躊躇滿志,泰然自若,甚至出手拯救實(shí)力較弱的競爭對手。
在2022年11月的短短幾天時間里,這樣的假象就化為烏有了。首先,F(xiàn)TX的內(nèi)部代幣價(jià)值大幅縮水;然后,F(xiàn)TX正與競爭對手進(jìn)行收購談判;隨后,隨著競爭對手退出,該公司宣告破產(chǎn)。對于一家估值超過300億美元的公司來說,這是驚人的轉(zhuǎn)折,這家公司曾被視為可以將加密貨幣帶入美國金融主流的最佳公司。
最糟糕的情況還在后面。FTX似乎參與了一場大規(guī)模欺詐,欺騙投資者,掠奪客戶資金,而所有這些都是在沒有董事會監(jiān)督,甚至沒有基本財(cái)務(wù)控制的情況下進(jìn)行的。時年30歲的班克曼-弗里德贏得了投資者、政客和媒體(包括《財(cái)富》雜志:他是 《財(cái)富》雜志 2022年8-9月刊的封面人物)的青睞,但一頭卷頭的他,后來被視為伊麗莎白·霍姆斯(Elizabeth Holmes)和伯尼·麥道夫(Bernie Madoff)的混合體。
在本刊印刷時,大量監(jiān)管和刑事調(diào)查正在進(jìn)行中。(班克曼-弗里德在社交媒體上說,他“搞砸了”,但堅(jiān)稱自己一無所知,并非邪惡之人。)然而,在投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)急于查明一起大規(guī)模欺詐案是如何在他們眼皮底下發(fā)生的之際,現(xiàn)在評估我們所了解的情況還為時過早。
慘重的教訓(xùn)
事后很容易發(fā)現(xiàn)這是騙局,就FTX而言,各種跡象都有:沒有董事會,拒絕與媒體或財(cái)務(wù)支持者分享基本的會計(jì)文件,首席執(zhí)行官在投資者會議期間沉迷于玩《英雄聯(lián)盟》(League of Legends)。更難的問題是,那些本應(yīng)了解更多情況的人——包括像著名風(fēng)險(xiǎn)投資公司紅杉資本(Sequoia Capital)和安大略省教師養(yǎng)老金計(jì)劃(Ontario Teachers' Pension Plan)的那些經(jīng)驗(yàn)豐富的人——是如何無視這些危險(xiǎn)信號的。
最好的答案是,在急于從下一個大事件中分一杯羹的過程中,基本的保障措施和懷疑態(tài)度被丟到了一邊。投資公司不愿意錯過熱門交易,在審查方面走了捷徑。紅杉資本在FTX的B輪融資中投資了2.1億美元,并委托撰寫了一篇14,000字的華而不實(shí)的簡介,題為“薩姆·班克曼-弗里德有救世主情結(jié)——也許你也應(yīng)該如此”。現(xiàn)在,該公司可能希望當(dāng)初能把部分營銷資金花在法務(wù)會計(jì)上。(紅杉資本向投資者道歉,并表示將加強(qiáng)審計(jì)工作;安大略省教師養(yǎng)老金計(jì)劃在一份聲明中說,“任何盡職調(diào)查程序都無法發(fā)現(xiàn)所有風(fēng)險(xiǎn)”。)
如今,顯而易見的是,向班克曼-弗里德公司砸錢的公司本應(yīng)做單調(diào)的盡職調(diào)查工作,并要求參與監(jiān)督這家公司。但FTX的大部分融資是在2021年籌集的,當(dāng)時加密貨幣的價(jià)格似乎只會上漲。在這種情況下,創(chuàng)始人很容易在沒有任何附加條件的情況下獲得資金。
與此同時,媒體和政客們輕信了班克曼-弗里德的表面形象——也許是因?yàn)樗敲裰鼽h事業(yè)的主要捐贈者。他的“有效利他主義”捐贈計(jì)劃聽起來誠心實(shí)意,但卻像霧里看花一樣,這也使他令人耳目一新,與人們對加密貨幣兄弟的刻板印象形成鮮明對比。至于FTX的客戶,他們損失了數(shù)百萬儲蓄,很難指責(zé)他們,這是因?yàn)樵摴驹诔壨耄⊿uper Bowl)投放廣告,并獲得了湯姆·布雷迪(Tom Brady)、斯蒂芬·庫里(Steph Curry,)和拉里·大衛(wèi)(Larry David)等人的背書。
此外還有透明度問題——這是FTX和許多同行明顯缺乏的。具有諷刺意味的是,區(qū)塊鏈?zhǔn)且豁?xiàng)可以讓賬簿和賬戶實(shí)現(xiàn)前所未有的可見度的技術(shù)。然而,盡管如此,F(xiàn)TX還是能夠通過130個離岸實(shí)體的網(wǎng)絡(luò)掩蓋其許多不當(dāng)行為。作為對這次垮臺的回應(yīng),加密貨幣世界中出現(xiàn)了一種要求公司提供“儲備金證明”的呼聲—這種標(biāo)準(zhǔn)至少應(yīng)該要求公司以一種不需要密碼學(xué)博士學(xué)位才能理解的方式來證明客戶資金的安全性。
接下來會發(fā)生什么
白宮、國會議員和機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人已經(jīng)發(fā)誓要將加密貨幣行業(yè)納入規(guī)范,一些激進(jìn)人士表示,他們很愿意一勞永逸地摧毀加密貨幣。但是,應(yīng)該有可能制定應(yīng)對措施,防止出現(xiàn)另一個FTX,同時允許區(qū)塊鏈的最佳部分蓬勃發(fā)展。業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)者認(rèn)為,美國證券交易委員會(SEC)目前的“執(zhí)法監(jiān)管”策略,被許多人譴責(zé)為含糊不清、難以預(yù)測,應(yīng)該用明確界定加密貨幣何時會成為一種證券的規(guī)則來取代。
另一大有助于加密貨幣以更安全的方式蓬勃發(fā)展的舉措是允許基于加密貨幣的金融產(chǎn)品,如交易所交易基金和有息貸款存在,盡管會有明確規(guī)則來管理它們?nèi)绾芜\(yùn)作。
FTX丑聞帶來的財(cái)務(wù)損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其自身客戶的范圍;加密貨幣貸款機(jī)構(gòu)BlockFi和其他一系列加密貨幣公司,尤其是提供貸款的集中式加密貨幣公司,預(yù)計(jì)將申請破產(chǎn)。但相對來說,Coinbase破產(chǎn)的可能性微乎其微。即使在FTX蠶食其市場份額的情況下,這家公開交易的交易所也一直在追求緩慢而呆板的發(fā)展路線。該公司的收入和股價(jià)在“加密貨幣之冬”期間暴跌,但它與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系良好,并避免了采用班克曼-弗里德部署的離岸計(jì)劃和自營交易花招。
從FTX的垮臺中可以獲得更大的啟示。拋開不光彩的做法不談,太多加密貨幣企業(yè)都是圍繞非標(biāo)準(zhǔn)金融化和引入代幣的,其主要目的是為了讓內(nèi)部人士致富。有許多加密貨幣企業(yè)家關(guān)心的是開發(fā)普通人真正想要使用的產(chǎn)品。是時候讓這些創(chuàng)新者站在聚光燈下了。
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從加密貨幣領(lǐng)域里的獨(dú)角獸企業(yè)到一敗涂地
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320億美元
2022年1月31日FTX的估值
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0美元
2022年11月10日FTX 的估值
SOURCES: CRUNCH-BASE, BANKRUPTCY FILINGS
譯者:中慧言-王芳
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