????中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處于一個關(guān)鍵時期。放眼全球，主要國家紛紛搶占新興產(chǎn)業(yè)制高點，美國的“智慧地球”、歐盟的“綠色經(jīng)濟(jì)”、英國的“高科技生物”、俄羅斯的“納米技術(shù)”等新興產(chǎn)業(yè)將成為推動世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。縱覽中國國內(nèi)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了概念的提出、產(chǎn)業(yè)的界定到重點發(fā)展領(lǐng)域的確定之后，正掀起從中央到地方、從機(jī)構(gòu)到企業(yè)的投資熱潮。

????戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)涵蓋了新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車七大領(lǐng)域。然而，技術(shù)突破難度大、商業(yè)模式不完善、機(jī)制體制創(chuàng)新不足、融資渠道狹窄等諸多問題困擾著中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新融資渠道、推動并購重組是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵。

洞悉戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道

????隨著多層次資本市場體系的不斷健全，企業(yè)融資渠道逐步拓寬，多種創(chuàng)新性的融資方式脫穎而出，這為中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展提供了資金保障。

????不同的行業(yè)特性，決定了這些領(lǐng)域中的企業(yè)有著不同的資金需求特征和融資偏好，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同融資手段的成本與風(fēng)險，要既能夠盡量以較低的成本籌集到企業(yè)經(jīng)營所需的資金，又避免融資方式不當(dāng)導(dǎo)致陷入財務(wù)困境。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身所處行業(yè)特點及綜合多方面因素選擇適合自身的融資渠道。只有這樣，才能真正的形成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本的良性互動，從而發(fā)揮產(chǎn)業(yè)與資本的協(xié)調(diào)效應(yīng)，推動產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

設(shè)計戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式

????戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在不同的發(fā)展階段，對應(yīng)的融資模式也不相同。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初創(chuàng)期，技術(shù)成熟度較低、市場不確定因素多，企業(yè)投資性現(xiàn)金流出多、經(jīng)營性現(xiàn)金流入少、短期償債能力差，如果選擇銀行貸款等債權(quán)融資，會提高企業(yè)財務(wù)杠桿比例，增加企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，進(jìn)而加大債權(quán)人資金風(fēng)險。因此，處于初創(chuàng)期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，應(yīng)尋找能與其共擔(dān)風(fēng)險、共享未來收益的投資合伙人，選擇風(fēng)投（VC）、天使投資等風(fēng)險偏好型的股權(quán)融資模式。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，其在初創(chuàng)期由于缺乏成熟的商業(yè)模式，往往不能盈利，因此企業(yè)的償債能力較差，很難得到銀行貸款等債權(quán)性資本。團(tuán)購網(wǎng)站拉手網(wǎng)已完成三輪融資，全部來自風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，使得企業(yè)在眾多的團(tuán)購網(wǎng)站中能夠生存下來，并有機(jī)會沖擊納斯達(dá)克。

????隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，技術(shù)和市場風(fēng)險都相對有所降低，產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)逐步實現(xiàn)，以保守型產(chǎn)業(yè)基金、國際組織信貸、政策性貸款為代表的夾層融資開始在產(chǎn)業(yè)發(fā)展期介入。進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期后，技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險明顯下降，企業(yè)盈利能力完全顯現(xiàn)，在這一階段，投資方更看重公司所有權(quán)的控制，并開始追逐利潤率指標(biāo)，注重成本控制。此時，商業(yè)銀行貸款、債券融資等低成本的債權(quán)融資模式相對于其他融資模式更受到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的歡迎。隨著持續(xù)期的到來，公司規(guī)模和盈利能力逐步達(dá)到公開上市的要求，實現(xiàn)IPO或被其他投資人收購，在初創(chuàng)期和發(fā)展期介入的風(fēng)險投資實現(xiàn)退出。中國多層次資本市場的逐步完善，為大量風(fēng)險投資提供了暢通的退出通道。創(chuàng)業(yè)板上市的多家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的成長路徑，可以清晰地反映出其因處于不同發(fā)展階段而所采用的不同融資模式。

????目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不少領(lǐng)域在中國甚至在全球發(fā)展時間較短、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化瓶頸尚未實現(xiàn)突破，處于初創(chuàng)期和發(fā)展期階段。如新材料領(lǐng)域中的高性能隔膜和六氟磷酸鋰，作為鋰離子電池的關(guān)鍵材料，生產(chǎn)技術(shù)基本被日韓企業(yè)壟斷，中國在該領(lǐng)域完全處于初創(chuàng)階段，目前該領(lǐng)域內(nèi)項目融資主要依賴風(fēng)險投資、私人股權(quán)融資等資本以及政府財政補貼、科研獎勵等國家資助，單純依靠項目自身收益作為歸還銀行貸款的較少。