????上榜門(mén)檻首次突破百億，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，但整體經(jīng)營(yíng)狀況有待改善。

????作者: 黃翔

????今年是《財(cái)富》（中文版）第六次公布“中國(guó)上市公司 100 強(qiáng)”年度排行榜。意料之中的是，上榜的資格再度提升，100 強(qiáng)最后一名的營(yíng)業(yè)收入突破了 100 億元，比上一年增長(zhǎng)了 20%，是五年前的三倍。這一方面歸功于中國(guó)上市公司的整體規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)也得益于更多的大型企業(yè)選擇 IPO。今年共有 16 家公司首次上榜，其中包括中國(guó)建設(shè)銀行（第 6 位）、中國(guó)神華能源股份公司（第 16 位）、交通銀行（第 19 位）和東風(fēng)汽車集團(tuán)（第 20 位）。這些大型國(guó)有企業(yè) IPO 成功，也使得排行榜更能體現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)整體實(shí)力的壯大。

????在今年新上榜的公司中，來(lái)自零售業(yè)的國(guó)美電器控股有限公司（第 63 位）和中國(guó)永樂(lè)電器銷售有限公司（第 86 位）的出現(xiàn)并不出人意料，國(guó)內(nèi)家電專業(yè)零售業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)成為中國(guó)商業(yè)奇跡的一個(gè)縮影。與此同時(shí)，萬(wàn)科企業(yè)（第 98 位）的重新上榜另有一番意味。多年來(lái)，這家中國(guó)口碑最好的企業(yè)之一不僅擯棄多元化經(jīng)營(yíng)，連同業(yè)購(gòu)并也敬而遠(yuǎn)之，影響了增長(zhǎng)速度。然而，去年以來(lái)這家換帥之后的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商頻繁出手，通過(guò)收購(gòu)、聯(lián)盟等多種方式在拿地和資本運(yùn)營(yíng)上有所作為，重新走上了增長(zhǎng)之路。

????在落榜的 16 家公司中，有五家是中石油和中石化集團(tuán)的下屬企業(yè)，由于集團(tuán)的私有化舉措而從榜上消失。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)歷了鋼價(jià)的大起大落之后，有四家公司被擠下榜單。最耐人尋味的是波導(dǎo)股份的出局。這家本土手機(jī)廠商的代表在前兩年曾經(jīng)分別位居第 58 和 79 位，但最終還是未能阻止跨國(guó)手機(jī)廠商繼續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。與絕大多數(shù)本土企業(yè)一樣，波導(dǎo)也善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，但懂“經(jīng)營(yíng)”并不意味著會(huì)“管理”，而后者才是保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。

????2005 年，在中國(guó)大陸、香港、臺(tái)北證券市場(chǎng) IPO 的平均規(guī)模超過(guò)了歐洲和美國(guó)的水平，這也主要是得益于中國(guó)公司赴港進(jìn)行大規(guī)模的 IPO。普華永道的資料顯示，在這幾個(gè)地區(qū)的平均融資額達(dá)到 2.6 億美元，而美國(guó)和歐洲市場(chǎng)分別只有 1.7 和 1 億美元。其中，香港主板市場(chǎng) IPO 的平均規(guī)模高達(dá) 4.1 億美元，而紐約證券交易所只有 3.2 億美元。中國(guó)公司去年在香港 IPO 的總規(guī)模高達(dá) 190 億美元。 2005 年在香港的 10 大 IPO 中，有 9 家是中國(guó)大陸的公司，其中中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司融資 90 億美元。據(jù)悉，2006 年還將有幾十家中國(guó)公司遞交了希望赴港上市的申請(qǐng)，而 6 月 1 日在香港成功上市的中國(guó)銀行更是成為六年來(lái)全球最大的 IPO──融資 754.27 億港元。

????香港成為中國(guó)大陸公司海外 IPO 的首選。香港毗鄰大陸，當(dāng)?shù)赝顿Y者對(duì)中國(guó)大陸公司的追捧熱度不減，同時(shí)隨著《薩班斯法》的實(shí)施，美國(guó)對(duì)上市公司的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，讓一些中國(guó)公司退避三舍。不過(guò)，香港并非可以高枕無(wú)憂，一方面，日本、甚至英國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始加強(qiáng)了對(duì)中國(guó)公司上市地的爭(zhēng)奪；另一方面，中國(guó)的內(nèi)地市場(chǎng)似乎也有走出低谷的跡象，重新成為中國(guó)大公司 IPO 的選擇也并非不可能。

????2005 年，中國(guó)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用也相應(yīng)增加，盈利能力、成長(zhǎng)率都呈下降趨勢(shì)。在行業(yè)表現(xiàn)中，采掘、金融、保險(xiǎn)、公用設(shè)施行業(yè)盈利能力最強(qiáng)；建筑、文化和信息技術(shù)是增長(zhǎng)最快的行業(yè)，而傳統(tǒng)的農(nóng)林業(yè)公司則出現(xiàn)大范圍的虧損。值得注意的是，中國(guó)上市公司兩極分化的趨勢(shì)十分明顯，強(qiáng)者強(qiáng)、弱者越弱的局面已經(jīng)形成。這其中既有來(lái)自中央政府實(shí)施宏觀調(diào)控等外部影響，也有證券市場(chǎng)本身的制度和政策問(wèn)題。

????比如，在過(guò)去的一年里，中國(guó)周邊市場(chǎng)“漲”聲一片，東京和韓國(guó)的指數(shù)飆升了 50% 以上，香港股市的漲幅也超過(guò) 20%，但中國(guó)大陸的股市卻在年中創(chuàng)下了 8 年來(lái)的新低。一方面，投資者相信不少大陸公司的價(jià)值被高估；另一方面，越來(lái)越多的上市公司涉嫌內(nèi)部交易和財(cái)務(wù)報(bào)表欺詐，市場(chǎng)的信心嚴(yán)重受挫。但近幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了強(qiáng)有力的反彈，幅度超過(guò) 50%。這主要?dú)w功于監(jiān)管部門(mén)推出了幾十條措施，其中包括允許更多的外國(guó)投資者入市，以及要求將過(guò)去不能交易的國(guó)有股變?yōu)榱魍ü?，這些都有助于改善市場(chǎng)的環(huán)境和結(jié)構(gòu)，吸引更多的、不同種類的投資者進(jìn)場(chǎng)，尤其是更多的長(zhǎng)期投資者，而不是投機(jī)者。

????今年，編輯部對(duì) 100 強(qiáng)排行榜的內(nèi)容進(jìn)行了充實(shí)，增加了一些小的榜單，并根據(jù)行業(yè)和地域?qū)θ脒x 100 強(qiáng)的公司分別進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，希望能夠?qū)ψx者有更大的幫助。

????──100 強(qiáng)排行榜

????──市值最大的 10 家公司, 利潤(rùn)最多的 10 家公司, 100 強(qiáng)中虧損的公司, 新上榜的公司, 下榜的公司, 100 強(qiáng)行業(yè)分布

????-------- 100 強(qiáng)地域分布

????財(cái)華社

????財(cái)華社自 2003 年起與《財(cái)富》（中文版）合作，編制中國(guó)上市公司 100 強(qiáng)排行榜并撰寫(xiě)部分評(píng)論文章。財(cái)華社(香港聯(lián)交所上市代號(hào): 8317) 專門(mén)為全球華人投資者提供綜合的財(cái)經(jīng)資訊解決方案，透過(guò)在香港、北京、上海、深圳等地的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，以及與環(huán)球的交易所、通訊社和金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作，提供跨市場(chǎng)的中文新聞、數(shù)據(jù)、報(bào)告及分析工具，內(nèi)容覆蓋大中華區(qū)及美國(guó)的股市、全球匯市、商品市場(chǎng)及債市等。欲知更多信息，請(qǐng)登錄 www.e-finet.com 。