2020年的新冠肺炎疫情給全球各個國家和地區(qū)的社會與經濟都帶來了諸多影響，地緣政治的不確定性還在持續(xù)，但中國市場的PE/VC行業(yè)從業(yè)機構和投資人們仍然在一如既往地支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新公司的成長，也憑借被投企業(yè)在資本市場的卓越表現(xiàn)為基金出資人持續(xù)創(chuàng)造著可觀回報。

今年《財富》（中文版）與清科研究中心繼續(xù)合作進行“中國最具影響力的30位投資人”評選，根據(jù)候選人機構類別、管理資金、投資人所投資的企業(yè)數(shù)量、規(guī)模、企業(yè)退出回報、被投企業(yè)市值，結合投資人市場影響力等綜合評選標準，最終評選出2019年以來，中國VC/PE市場最具影響力的30位投資人。

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——本刊編輯部

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2020年中IPO盤點，VC/PE退出進入快車道

文 / 清科研究中心

2020年上半年，受政策利好影響，境內外中企上市差距顯現(xiàn)，被投企業(yè) IPO 進入快車道，機構賬面回報上浮。

2019年無疑是我國資本市場改革的大年，在科創(chuàng)板創(chuàng)立的利好下，全年中企境內上市數(shù)量與首發(fā)融資額同比漲幅均超80%。2020年資本市場改革深化，3月新《證券法》正式施行，4月創(chuàng)業(yè)板改革相關制度及配套規(guī)則面向社會公開征求意見，并于6月正式施行。

自6月15日開始接收申請文件起，深交所在兩個多月的時間內共受理365家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票申請文件，首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)于8月24日登陸資本市場，可以說跑出了資本市場改革的“加速度”。

相對而言，2020年上半年境外市場環(huán)境更加復雜，一方面是疫情防控需要，境外上市所需執(zhí)行的線下工作受阻；另一方面中美關系前景未明、中概股面臨信任危機，短期內中企赴美上市面臨一定阻礙。反觀港股市場，網易、京東于6月成功赴港二次上市，在美股市場環(huán)境愈發(fā)復雜的背景下或將引領大型互聯(lián)網科技企業(yè)回歸港股的潮流。

從數(shù)據(jù)來看，在境內科創(chuàng)板運行平穩(wěn)、創(chuàng)業(yè)板改革加速，境外資本市場動蕩的環(huán)境下，中企境內外上市差距逐漸顯現(xiàn)。2020年上半年中企境內上市118家，總融資額達1,387.12億元，中企境內上市數(shù)量超境外上市136%，融資額超59%（圖1）。

此外，受新冠肺炎疫情影響，2020年我國股權投資市場募投退數(shù)量均有所下滑。然而在政策利好下，被投企業(yè)IPO案例數(shù)延續(xù)往年增長態(tài)勢，在2020年熱度不減。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2020年上半年被投企業(yè)IPO數(shù)量達856筆，同比上升86.9%；上半年中企境內外上市賬面回報水平（發(fā)行時）達到4.8倍，同比上調35.2%（圖2）。

從機構所投項目IPO數(shù)量來看，2020年上半年有超過500家VC/PE機構獲得被投企業(yè)IPO，其中達晨財智與深創(chuàng)投分別有7家被投中企登陸境內外市場，領銜各VC/PE機構。此外，鼎暉投資4個項目登陸科創(chuàng)板，是上半年VC/PE機構中支持科創(chuàng)板上市企業(yè)最多的投資機構。

回顧過往，2013年至2015年基金募集高速增長，按存續(xù)期“5+2”或“7+2”估算早年間設立的基金逐漸進入退出期，近年A股或將迎來基金減持潮。根據(jù)公開信息統(tǒng)計顯示，2020年上半年公告減持所涉及投資機構中，減持單只個股的減持股份數(shù)量占流通股數(shù)的比例在10%以上的機構包括國開博裕、君聯(lián)資本等；而根據(jù)可計算的成交對價，減持單只個股且獲10億元以上對價的機構有元禾控股、博裕資本、國家集成電路產業(yè)投資基金等。

2020年注定是不平凡的一年，雖然新冠肺炎疫情給全球經濟帶來沖擊，中企面臨的國際環(huán)境愈發(fā)復雜，但我國資本市場深化改革穩(wěn)步推進，給中企首發(fā)上市及再融資提供了有效幫扶，也在一定程度上紓解了股權投資市場募資、退出兩端承壓的現(xiàn)狀。