2020年的新冠肺炎疫情給全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了諸多影響，地緣政治的不確定性還在持續(xù)，但中國(guó)市場(chǎng)的PE/VC行業(yè)從業(yè)機(jī)構(gòu)和投資人們?nèi)匀辉谝蝗缂韧刂С謩?chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新公司的成長(zhǎng)，也憑借被投企業(yè)在資本市場(chǎng)的卓越表現(xiàn)為基金出資人持續(xù)創(chuàng)造著可觀回報(bào)。

今年《財(cái)富》（中文版）與清科研究中心繼續(xù)合作進(jìn)行“中國(guó)最具影響力的30位投資人”評(píng)選，根據(jù)候選人機(jī)構(gòu)類別、管理資金、投資人所投資的企業(yè)數(shù)量、規(guī)模、企業(yè)退出回報(bào)、被投企業(yè)市值，結(jié)合投資人市場(chǎng)影響力等綜合評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，最終評(píng)選出2019年以來(lái)，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)最具影響力的30位投資人。

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——本刊編輯部

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2020年中IPO盤點(diǎn)，VC/PE退出進(jìn)入快車道

文 / 清科研究中心

2020年上半年，受政策利好影響，境內(nèi)外中企上市差距顯現(xiàn)，被投企業(yè) IPO 進(jìn)入快車道，機(jī)構(gòu)賬面回報(bào)上浮。

2019年無(wú)疑是我國(guó)資本市場(chǎng)改革的大年，在科創(chuàng)板創(chuàng)立的利好下，全年中企境內(nèi)上市數(shù)量與首發(fā)融資額同比漲幅均超80%。2020年資本市場(chǎng)改革深化，3月新《證券法》正式施行，4月創(chuàng)業(yè)板改革相關(guān)制度及配套規(guī)則面向社會(huì)公開征求意見，并于6月正式施行。

自6月15日開始接收申請(qǐng)文件起，深交所在兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)共受理365家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件，首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)于8月24日登陸資本市場(chǎng)，可以說(shuō)跑出了資本市場(chǎng)改革的“加速度”。

相對(duì)而言，2020年上半年境外市場(chǎng)環(huán)境更加復(fù)雜，一方面是疫情防控需要，境外上市所需執(zhí)行的線下工作受阻；另一方面中美關(guān)系前景未明、中概股面臨信任危機(jī)，短期內(nèi)中企赴美上市面臨一定阻礙。反觀港股市場(chǎng)，網(wǎng)易、京東于6月成功赴港二次上市，在美股市場(chǎng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜的背景下或?qū)⒁I(lǐng)大型互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)回歸港股的潮流。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，在境內(nèi)科創(chuàng)板運(yùn)行平穩(wěn)、創(chuàng)業(yè)板改革加速，境外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的環(huán)境下，中企境內(nèi)外上市差距逐漸顯現(xiàn)。2020年上半年中企境內(nèi)上市118家，總?cè)谫Y額達(dá)1,387.12億元，中企境內(nèi)上市數(shù)量超境外上市136%，融資額超59%（圖1）。

此外，受新冠肺炎疫情影響，2020年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募投退數(shù)量均有所下滑。然而在政策利好下，被投企業(yè)IPO案例數(shù)延續(xù)往年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在2020年熱度不減。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2020年上半年被投企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)856筆，同比上升86.9%；上半年中企境內(nèi)外上市賬面回報(bào)水平（發(fā)行時(shí)）達(dá)到4.8倍，同比上調(diào)35.2%（圖2）。

從機(jī)構(gòu)所投項(xiàng)目IPO數(shù)量來(lái)看，2020年上半年有超過(guò)500家VC/PE機(jī)構(gòu)獲得被投企業(yè)IPO，其中達(dá)晨財(cái)智與深創(chuàng)投分別有7家被投中企登陸境內(nèi)外市場(chǎng)，領(lǐng)銜各VC/PE機(jī)構(gòu)。此外，鼎暉投資4個(gè)項(xiàng)目登陸科創(chuàng)板，是上半年VC/PE機(jī)構(gòu)中支持科創(chuàng)板上市企業(yè)最多的投資機(jī)構(gòu)。

回顧過(guò)往，2013年至2015年基金募集高速增長(zhǎng)，按存續(xù)期“5+2”或“7+2”估算早年間設(shè)立的基金逐漸進(jìn)入退出期，近年A股或?qū)⒂瓉?lái)基金減持潮。根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)顯示，2020年上半年公告減持所涉及投資機(jī)構(gòu)中，減持單只個(gè)股的減持股份數(shù)量占流通股數(shù)的比例在10%以上的機(jī)構(gòu)包括國(guó)開博裕、君聯(lián)資本等；而根據(jù)可計(jì)算的成交對(duì)價(jià)，減持單只個(gè)股且獲10億元以上對(duì)價(jià)的機(jī)構(gòu)有元禾控股、博裕資本、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等。

2020年注定是不平凡的一年，雖然新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊，中企面臨的國(guó)際環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜，但我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革穩(wěn)步推進(jìn)，給中企首發(fā)上市及再融資提供了有效幫扶，也在一定程度上紓解了股權(quán)投資市場(chǎng)募資、退出兩端承壓的現(xiàn)狀。