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與其堵上VIE，不如打開(kāi)另一扇窗
樹(shù)欲靜而風(fēng)不止，證監(jiān)會(huì)否認(rèn)的傳聞背后其實(shí)有他的邏輯。在過(guò)去十多年的時(shí)間里，依托VIE架構(gòu)去美股上市作為高速發(fā)展企業(yè)的一個(gè)重要資金補(bǔ)充通路，一直是境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的首選，但在中美關(guān)系日益緊張的背景下，信息安全已經(jīng)成為兩國(guó)政治角力的一個(gè)主要戰(zhàn)場(chǎng)了，而涉及信息的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首當(dāng)其沖，從TikTok和滴滴的案例...
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義烏，窺探全球動(dòng)態(tài)的一扇窗
每屆美國(guó)總統(tǒng)大選，大量候選人的競(jìng)選物料，例如旗幟、棒球帽、T恤、橡膠手環(huán)、乳膠面具等都采購(gòu)自這座中國(guó)浙江中部的小城。 今年因疫情緣故，從義烏發(fā)往美國(guó)的大選應(yīng)援物種類增加了印有候選人名字、競(jìng)選標(biāo)語(yǔ)的口罩和面巾。業(yè)界有句玩笑說(shuō)，“義烏指數(shù)”出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，大洋彼岸的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)就得打噴嚏。...
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中國(guó)禁止加密貨幣挖礦，為這個(gè)國(guó)家開(kāi)了一扇窗
自今年5月以來(lái)，中國(guó)對(duì)加密貨幣采取了一系列措施，逐漸將這一領(lǐng)域劃入紅線范圍內(nèi)。5月18日，中國(guó)三大行業(yè)協(xié)會(huì)（中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)）聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的公告》，抵制虛擬貨幣相關(guān)的金融活動(dòng)。在5月21日國(guó)務(wù)院副總理劉鶴主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)...
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VIE之弊
協(xié)議控制（VIE） 結(jié)構(gòu)存在很多問(wèn)題。采用這種結(jié)構(gòu)的中國(guó)公司所公布的每一份年報(bào)都在提醒投資者，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也許會(huì)認(rèn)為，并不能因?yàn)椴捎昧薞IE結(jié)構(gòu)就允許這些公司進(jìn)入中國(guó)限制外商投資的領(lǐng)域，這實(shí)際上會(huì)造成這些公司無(wú)法繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。此外，VIE實(shí)體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)事務(wù)。這種情況已經(jīng)...
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中國(guó)VIE亂象
人們感覺(jué)，VIE這種結(jié)構(gòu)正變得越來(lái)越不可行。這種結(jié)構(gòu)一方面試圖告訴中國(guó)監(jiān)管部門(mén)，一家公司為中國(guó)人所有，同時(shí)又想讓外國(guó)投資者相信這家公司屬于外國(guó)人，這種情況并不稀奇。然而，由于中國(guó)大約一半在境外上市的公司都采用這種結(jié)構(gòu)，這不能不引起我們的擔(dān)憂。那么，為什么中國(guó)會(huì)允許私營(yíng)企業(yè)在境外上市時(shí)，為了保持對(duì)公司...
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另一個(gè)“拉姆”的另一個(gè)“真相”
近日，一篇題為《另一個(gè)“拉姆”》的文章引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。馬金瑜是一位非前媒體人，曾就職于國(guó)內(nèi)多家知名媒體，為了愛(ài)情，她遠(yuǎn)嫁青海藏區(qū)，生兒育女。在這個(gè)過(guò)程中，她遭遇了長(zhǎng)期的家暴凌虐，最終逃離了丈夫。馬金瑜的丈夫扎西在接受媒體采訪時(shí)否認(rèn)了家暴和出軌，也有人提到馬金瑜的債務(wù)問(wèn)題，“反轉(zhuǎn)”的猜測(cè)四起。知情者表示...
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VIE遭遇稅務(wù)會(huì)計(jì)難題
所有可變利益實(shí)體（VIE）一個(gè)關(guān)鍵組成部分就是VIE和外商獨(dú)資公司（WFOE）簽訂的服務(wù)合同。這份合同的目的是讓W(xué)FOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國(guó)人）的利潤(rùn)。沒(méi)有這份合同，上市公司在VIE就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，就不能把VIE的業(yè)績(jī)并入財(cái)務(wù)報(bào)表。比并表更重要的是這份合同必須...
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再談遞延稅和VIE問(wèn)題
去年12月，我發(fā)表過(guò)一篇文章，討論了汽車之家對(duì)其可變利益實(shí)體（VIE）的累計(jì)利潤(rùn)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債的問(wèn)題，然而其他面臨類似情況的公司并沒(méi)有這么做。我發(fā)現(xiàn)，另一家公司搜房網(wǎng)也對(duì)VIE留存收益確認(rèn)了遞延稅。而搜房網(wǎng)和汽車之家的審計(jì)都是由安永（Ernst & Young）進(jìn)行的。有人告訴我，我的博客讓會(huì)計(jì)...
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新東方的VIE之變
2013年2月22日，美國(guó)上市公司新東方教育科技集團(tuán)（New Oriental Education & Technology Group Inc., 紐約證交所股票代碼：EDU）提交了修改后的年報(bào)，報(bào)告期截至2012年5月31日。中國(guó)媒體稱，新東方提交這份年報(bào)的時(shí)間是4月3日，我則認(rèn)為這是媒體看到這...
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從跨境理財(cái)通到跨境互聯(lián)網(wǎng)券商，意味著什么？
正如之前大部分研究機(jī)構(gòu)預(yù)期的那樣，“北向”成為了跨境理財(cái)通的熱點(diǎn)，相較于境外收益更高的類固收和現(xiàn)金類產(chǎn)品獲得了香港資金的追捧。但這種階段性現(xiàn)狀來(lái)源于制度套利，2018年開(kāi)始的資管新規(guī)到現(xiàn)在，依然存在不同監(jiān)管下不同的操作規(guī)則，銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品就是目前現(xiàn)存最大的BUG，伴隨著監(jiān)管的進(jìn)一步出手，銀行...
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