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VIE結(jié)構(gòu)的合法性及公司治理
近期，由于美國證券交易市場上出現(xiàn)了所謂“中概股”整體下滑的情況，美國的相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)開始對已經(jīng)或準備赴美上市的中國公司給予 “特別”關(guān)注,一些針對在美國上市的中國公司的調(diào)查也隨即展開。更有必要提及的是，中國公司在制度和運營管理層面上存在的一些弊端也隨著調(diào)查和投資者對于公司的內(nèi)部審視而顯現(xiàn)出來。毋庸...
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VIE之弊
協(xié)議控制（VIE） 結(jié)構(gòu)存在很多問題。采用這種結(jié)構(gòu)的中國公司所公布的每一份年報都在提醒投資者，中國監(jiān)管部門也許會認為，并不能因為采用了VIE結(jié)構(gòu)就允許這些公司進入中國限制外商投資的領(lǐng)域，這實際上會造成這些公司無法繼續(xù)運營。此外，VIE實體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負責(zé)經(jīng)營事務(wù)。這種情況已經(jīng)...
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中國VIE亂象
人們感覺，VIE這種結(jié)構(gòu)正變得越來越不可行。這種結(jié)構(gòu)一方面試圖告訴中國監(jiān)管部門，一家公司為中國人所有，同時又想讓外國投資者相信這家公司屬于外國人，這種情況并不稀奇。然而，由于中國大約一半在境外上市的公司都采用這種結(jié)構(gòu)，這不能不引起我們的擔(dān)憂。那么，為什么中國會允許私營企業(yè)在境外上市時，為了保持對公司...
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VIE問題，解鈴還須系鈴人
監(jiān)管的“玻璃門”與合規(guī)性監(jiān)管問題才是VIE架構(gòu)的緣起。因此VIE問題，解鈴還須系鈴人。VIE架構(gòu)，通常是指離岸公司通過在境內(nèi)設(shè)立外商獨資企業(yè)，再以其與國內(nèi)公司簽訂一系列控制協(xié)議而成為后者實控人和受益人之一，然后以離岸公司充當海外上市主體。借助VIE架構(gòu)，使得國內(nèi)公司能夠在滿足本土監(jiān)管要求的同時實現(xiàn)境...
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再談遞延稅和VIE問題
去年12月，我發(fā)表過一篇文章，討論了汽車之家對其可變利益實體（VIE）的累計利潤確認遞延所得稅負債的問題，然而其他面臨類似情況的公司并沒有這么做。我發(fā)現(xiàn)，另一家公司搜房網(wǎng)也對VIE留存收益確認了遞延稅。而搜房網(wǎng)和汽車之家的審計都是由安永（Ernst & Young）進行的。有人告訴我，我的博客讓會計...
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VIE遭遇稅務(wù)會計難題
所有可變利益實體（VIE）一個關(guān)鍵組成部分就是VIE和外商獨資公司（WFOE）簽訂的服務(wù)合同。這份合同的目的是讓W(xué)FOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國人）的利潤。沒有這份合同，上市公司在VIE就沒有經(jīng)濟利益，就不能把VIE的業(yè)績并入財務(wù)報表。比并表更重要的是這份合同必須...
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新東方的VIE之變
2013年2月22日，美國上市公司新東方教育科技集團（New Oriental Education & Technology Group Inc., 紐約證交所股票代碼：EDU）提交了修改后的年報，報告期截至2012年5月31日。中國媒體稱，新東方提交這份年報的時間是4月3日，我則認為這是媒體看到這...
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阿里巴巴能打破VIE僵局嗎？
阿里巴巴創(chuàng)紀錄的首發(fā)上市，蓋過了人們對中國概念股的擔(dān)心。過去幾年，中國概念股讓投資者很受傷，但他們對阿里巴巴充滿了熱情。對于中國概念股的風(fēng)險，特別是阿里巴巴等諸多海外上市的中國公司所采用的可變利益實體（VIE）結(jié)構(gòu)，有相當多的討論。盡管阿里巴巴的上市可能讓局面發(fā)生了改變，但上述風(fēng)險依然存在?？勺兝?..
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上市公司治理與泛股東的利益
特約作者：孫樹杰最近兩個月來，網(wǎng)易可能會面臨美國證券交易委員會的罰款和民事訴訟的傳言，讓人再次回想起網(wǎng)易 2001 年因財務(wù)虛報丑聞停牌四個月的尷尬。3 年后的今天，網(wǎng)易可能仍舊要為自己當年的錯誤付出更多的代價?，F(xiàn)在，網(wǎng)易有了一個同病相憐的對象中國人壽也正面臨美國小股東的集體訴訟，原因是集團母公司之...
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上市公司治理與泛股東的利益
特約作者：孫樹杰最近兩個月來，網(wǎng)易可能會面臨美國證券交易委員會的罰款和民事訴訟的傳言，讓人再次回想起網(wǎng)易 2001 年因財務(wù)虛報丑聞停牌四個月的尷尬。3 年后的今天，網(wǎng)易可能仍舊要為自己當年的錯誤付出更多的代價?，F(xiàn)在，網(wǎng)易有了一個同病相憐的對象中國人壽也正面臨美國小股東的集體訴訟，原因是集團母公司之...
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