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專欄 - 蘋果2_0

今日圖表:蘋果應(yīng)該抓住低端手機(jī)市場商機(jī)

Philip Elmer-DeWitt 2013年09月09日

蘋果(Apple)公司內(nèi)部流傳著一個(gè)老笑話,那就是史蒂夫·喬布斯周圍是一片“現(xiàn)實(shí)扭曲力場”:你離他太近的話,就會(huì)相信他所說的話。蘋果的數(shù)百萬用戶中已經(jīng)有不少成了該公司的“信徒”,而很多蘋果投資者也賺得盆滿缽滿。不過,Elmer-DeWitt認(rèn)為,在報(bào)道蘋果公司時(shí)有點(diǎn)懷疑精神不是壞事。聽他的應(yīng)該沒錯(cuò)。要知道,他自從1982年就開始報(bào)道蘋果、觀察史蒂夫·喬布斯經(jīng)營該公司。
迄今為止,即使算上大幅打折的iPhone 4,蘋果的銷售額也只有2%來自于價(jià)格低于300美元的iPhone手機(jī),而三星在這個(gè)價(jià)格區(qū)間的手機(jī)銷售為它貢獻(xiàn)了60%的銷售額。如果蘋果推出這個(gè)價(jià)位的新手機(jī),提高在這個(gè)細(xì)分市場的滲透率,蘋果的股價(jià)到2014年將有望上漲50美元。

????圖為低端手機(jī)(售價(jià)低于300美元,深藍(lán)色部分)和高端手機(jī)(售價(jià)高于300美元,淺藍(lán)色部分)對各手機(jī)品牌銷售額的貢獻(xiàn)率。圖片來源:蘇格蘭皇家銀行

????上周四,蘇格蘭皇家銀行(RBC)的阿米特?達(dá)萊納尼在一份發(fā)給客戶的報(bào)告中運(yùn)用Strategy Analytics的市場研究,對售價(jià)300美元的iPhone 5C可能為蘋果(Apple)貢獻(xiàn)多少利潤進(jìn)行了估算。

????即便考慮到大幅折扣的iPhone 4,迄今為止,蘋果的銷量也只有2%來自于售價(jià)低于300美元的iPhone手機(jī)?!鞠啾戎拢牵⊿amsung)有60%的智能手機(jī)銷量來自價(jià)格不超過300美元的手機(jī)。】

????達(dá)萊納尼認(rèn)為,這種狀況可能在本周蘋果新品發(fā)布會(huì)后發(fā)生改變:

????“我們相信蘋果將推出一款新手機(jī),開拓低端智能手機(jī)市場。我們預(yù)計(jì)到2014日歷年,這個(gè)市場的規(guī)模將達(dá)到5億美元左右。在我們看來,蘋果應(yīng)能迅速滲透這個(gè)市場,中期內(nèi)將滲透率提升至15%及之上(我們預(yù)計(jì)蘋果在高端市場擁有超過40%的市場份額)。

????“從每股收益角度來看,我們認(rèn)為,成功推出廉價(jià)手機(jī)將使得蘋果每股收益在我們預(yù)計(jì)的2014年日歷年度39.74美元的基礎(chǔ)上增加4.00美元多。以12倍的市盈率計(jì)算,這應(yīng)當(dāng)使蘋果股價(jià)上漲約50美元。我們相信,我們給出的5,600萬部預(yù)測是保守的,因?yàn)檫@只相當(dāng)于低端智能手機(jī)市場總銷量的12%?!?(財(cái)富中文網(wǎng))

????In a note to clients Thursday, RBC's Amit Daryanani used Strategy Analytics' market research to estimate what a $300 iPhone 5C might do to Apple's (AAPL) bottom line.

????Even with the heavily discounted iPhone 4 in the mix, only 2% of Apple's unit sales so far have come from iPhones selling for less than $300. (Samsung, by contrast, gets 60% of its smartphone sales from devices that cost $300 or less.)

????Daryanani thinks that could change after next week's special event:

????"We believe Apple is going to capitalize on the low-end smartphone market by launching a new phone that will address what we consider to be a ~500M total addressable market in CY14E. In our view, AAPL should be able to quickly penetrate this market up to and beyond the 15% mark in the medium-term (we estimate AAPL has 40%+ share in the premium market).

????"From an EPS perspective we believe the Company can add $4.00+ in EPS to our CY14E estimate of $39.74, with a successful launch of an affordable iPhone. On a 12x multiple, this would add roughly $50 to Apple's stock-price. We believe our ~56M unit estimate is conservative given that it represents 12% of the total low-end Smartphone market."?

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