Verizon斥巨資下注無線業(yè)務(wù)
????華爾街歡迎Verizon對Alltel的收購,但是沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)將會使投資者三思。
????作者:Scott Moritz
????Verizon認(rèn)為其收購的Alltel和Verizon無線合并后會保持增長。這家電信巨頭最好押對了寶,因為該公司的確為此收購花費(fèi)了血本。
????Verizon擁有全美第二大的無線業(yè)務(wù),又于上周同意收購全美第五大無線公司Alltel。Verizon的股價隨即上漲5%,因為公司和分析師指出Verizon此次用于收購對手的價格比較劃算。該收購將使Verizon無線成為全美最大的無線運(yùn)營商。
????Verizon首席執(zhí)行官伊萬?賽登伯格(Ivan Seidenberg)在電話會議中說:“一年前Alltel在進(jìn)行拍賣,而價格比現(xiàn)在高?!彼傅氖侨ツ晗奶霢lltel以250億美元出售給由TPG領(lǐng)導(dǎo)的私募基金集團(tuán)。賽登伯格還說:“我們是在冒風(fēng)險而不是冒傻氣出高價?,F(xiàn)在就是收購的最佳時機(jī)?!?/p>
????之所以說是最佳時機(jī)是因為最近信貸市場上的動蕩。去年高盛(Goldman Sachs)、花旗集團(tuán) (Citigroup),巴克萊銀行(Barclays)和蘇格蘭皇家銀行(RBS)為TPG收購Alltel提供融資,直到現(xiàn)在還持有240億美元因為信貸危機(jī)而難以出售的本票?,F(xiàn)在Verizon收購Alltel可以幫助它們把這些債務(wù)清除。
????為了此次收購,Verizon要借款60億美元,同時還接受了Alltel公司222億美元的未償債務(wù),總負(fù)債達(dá)到了630億美元,不可謂不冒險。
????花旗債券分析師大衛(wèi)?哈姆伯格(David Hamburger)說:“雖然我們意識到無線行業(yè)增長緩慢時擴(kuò)大規(guī)模的好處,但是這筆收購會加大Verizon的財務(wù)風(fēng)險?!彼J(rèn)為Verizon的債務(wù)情況會加劇然后趨于平穩(wěn)。
????Verizon聲稱為了這個尋求已久的擴(kuò)張無線業(yè)務(wù)的機(jī)會情愿負(fù)債。對于其它業(yè)務(wù)都在衰落的Verizon來說,無線業(yè)務(wù)一直是其炫耀的資本。
????Verizon斥巨資向電視行業(yè)擴(kuò)張,得以和康卡斯特(Comcast)及時代華納有線(Time Warner Cable)平起平坐,但是由此吸引的電視客戶并沒有抵消該公司電話客戶的持續(xù)流失。去年,因為客戶轉(zhuǎn)而使用光纜和無線呼叫業(yè)務(wù),Verizon主營業(yè)務(wù)客戶流失率達(dá)到10.6%,。伯恩斯坦(Bernstein)分析師克萊格?莫菲特(Craig Moffett)指出客戶流失的速度在加快。自2002年以來,Verizon的固定電話客戶已經(jīng)減少了四分之一還多。
????Verizon無線是Verizon和沃達(dá)豐(Vodafone)共同擁有的合資企業(yè),業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁,分散了投資者對公司固定通訊業(yè)務(wù)下滑的關(guān)注。但是無線業(yè)務(wù)增長的勢頭在放緩。過去三年來,Sprint的客戶持續(xù)流失,轉(zhuǎn)而使用Verizon的服務(wù),掩蓋了無線業(yè)務(wù)增長放緩的勢頭。
????UBS分析師約翰?霍都里克(John Hodulik)在研究報告中寫道:Alltel和Verizon無線合并后如何繼續(xù)實現(xiàn)增長將是主要的挑戰(zhàn)之一。
????Verizon并不是唯一一個負(fù)債累累的電信公司。AT&T的賬面上也有735億美元的債務(wù)。Verizon還可以指出,算上Alltel的收入,Verizon和AT&T的負(fù)債都占了年收入的61%左右。
????但如果Verizon不能把Alltel與Verizon無線順利整合,增長進(jìn)一步放緩,那么客戶流失和債務(wù)增加的問題就會被重新提起。
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