【大公司新聞】

讀者關(guān)于“三星家族企業(yè)拆分”的專業(yè)點評

三星拆分是典型的股東對公司股份持有周期不同而產(chǎn)生的利益沖突問題。對沖基金需要為自己投資人在3-5年，甚至更短投資周期內(nèi)，通過對三星施加影響力，提升投資收益。因此，要求的分紅率越高，對對沖基金利益越能最大化。

對李氏家族而言，如何渡過目前智能手機“爆炸門”的危機是當下最大的挑戰(zhàn)。更多分紅來取悅股東，雖然有助于短期內(nèi)穩(wěn)定股價，但智能手機業(yè)務(wù)在家族下一代接班時是否還在也是未知數(shù)，家族可能更需要考慮的是在未來幾十年甚至更長時間維度內(nèi)，如何有足夠資金進行內(nèi)生創(chuàng)新和并購式發(fā)展，布局下一個高成長領(lǐng)域，保持家族的持續(xù)創(chuàng)造力，達到更好的傳承目的。

這兩種聲音在已上市家族企業(yè)內(nèi)部的博弈，可能造成對外部股東短期妥協(xié)從而企業(yè)架構(gòu)重組的結(jié)局，但長期而言這種結(jié)構(gòu)可能不會持續(xù)太久，家族內(nèi)部對長期發(fā)展策略的偏移，追逐短期股東回報，最后的結(jié)果往往是飲鳩止渴般的長期競爭力下滑。（點評人：磐晟資產(chǎn)合伙人楊騏豪）

附原新聞：

三星考慮拆分

據(jù)《首爾經(jīng)濟日報》（Seoul Economic Daily）的消息來源稱，根據(jù)激進對沖基金埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）的提議，三星電子（Samsung Electronics）董事會將在周二考慮把該大型企業(yè)一分為二。通過拆分，創(chuàng)建三星的李氏家族的接班人，可以鞏固公司作為全球智能手機領(lǐng)導(dǎo)者的地位。在三星集團的商業(yè)帝國中，智能手機業(yè)務(wù)無疑是拳頭部門。埃利奧特早在十月份便提議，通過拆分提高股東價值。公司希望將三星分為一家用于所有權(quán)目的的控股公司和一家運營公司，支付260億美元額外股息，承諾將至少75%的自由現(xiàn)金流返還給投資者，并同意任命多為獨立董事。董事會的決定將取決于，李氏家族能否將埃利奧特的目的與其自身優(yōu)先考慮的問題達成一致。

AT&T避開價格戰(zhàn)

美國電話電報公司（AT&T）正式推出了備受期待的互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)DirecTV Now，不過，公司似乎并不打算像有些人所期待的那樣，全力以赴發(fā)起一場與有線電視運營商的價格戰(zhàn)。事實證明，此前傳言的包月35美元觀看100個頻道只是試用版，未來價格將提高到60美元/月。服務(wù)所提供的頻道種類仍在開發(fā)當中，目前尚無法提供CBS及其姊妹頻道。另外，由于威瑞森（Verizon）簽署的排他性合同，DirecTV Now尚不支持通過手機現(xiàn)場直播NFL足球比賽。但這才是網(wǎng)絡(luò)電視領(lǐng)域的“圣杯”。

三星的緩兵之計

對于激進投資者埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）提出的大規(guī)模重組方案，三星電子（Samsung Electronics）董事會毫不意外地采取了緩兵之計。公司宣布，需要至少6個月的時間進行考慮。埃利奧特一直在向三星的所有者施壓，要求將集團拆分成一家控股公司和一家運營公司，埃利奧特認為通過拆分可以向股東回報數(shù)十億美元。而三星集團的掌控者李氏家族卻更關(guān)心，如何將實現(xiàn)從家族族長李健熙向其后輩的權(quán)力交接。兩年前，李健熙因心臟病發(fā)作一直在住院治療。目前，三星因為一些嚴重的問題而無暇他顧，包括Galaxy Note 7的災(zāi)難，以及目前席卷韓國的政治腐敗丑聞。

寶馬汽車投資硅谷

隨著硅谷公司日益深入地涉足汽車技術(shù)，汽車部門也開始進入硅谷。寶馬汽車（BMW）在其風險投資基金iVentures追加注資4億歐元（4.24億美元），并將公司從紐約市遷往了帕洛阿爾托。與其他競爭對手一樣，這家德國公司的市值與Alphabet和蘋果（Apple）相比要遜色不少，這兩家公司目前正在研發(fā)破壞性的下一代技術(shù)。寶馬通過iVentures買進更多專業(yè)技術(shù)的做法，與大眾汽車（VW）兩周前的決定形成鮮明對比。大眾汽車此前決定，在位于沃爾夫斯堡的傳統(tǒng)地盤進行大規(guī)模投資，新建一個互聯(lián)汽車和自動駕駛技術(shù)研發(fā)中心（雖然公平來說，大眾汽車也有一個規(guī)模更小的風投部門）

身家豐厚的CEO，圣誕節(jié)想要什么禮物？

隨著感恩節(jié)的結(jié)束，現(xiàn)在應(yīng)該考慮一下，一位普通CEO想要什么樣的圣誕節(jié)禮物?！敦敻弧冯s志（Fortune）的約翰·凱爾制作了一份能夠迎合所有人喜好的禮物清單，其中有古巴雪茄，還有周末在阿尼克城堡（諾森波蘭公爵世傳的宅邸，你或許從《唐頓莊園》（Downton Abbey）中有所耳聞）享受米其林星級美食，價值700,000美元。當然，對于想要了解即將上臺的新政府的人，有一本必讀的書： 唐納德·特朗普的《交易的藝術(shù)》（The Art of the Deal），在亞馬遜（Amazon）上的價格略高于9美元（如果從特朗普大學(xué)的畢業(yè)生那里購買或許更便宜）。

【財富精選】

魯伯特·默多克，獨立報道的擁護者

這則消息足以讓你對飽受詬病的主流媒體（不論是哪種媒體）恢復(fù)信心。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）揭露Theranos公司問題的報道，對其老板魯伯特·默多克造成了最為沉重的打擊。在Theranos公司注定失敗的擴張階段，默多克成為該公司少數(shù)幾位大股東之一。目前，Theranos正在接受美國檢察官和證券交易委員會（Securities and Exchanges Commission）的刑事與民事調(diào)查，并暫停了其核心血液檢測業(yè)務(wù)。這可能并不是默多克的最后一筆1億美元投資，但他愿意允許這家報紙為了公共利益恪盡職守，與各種媒體令人絕望和沮喪的論調(diào)形成了鮮明對比。

WTO裁定波音獲得美政府非法補貼

波音和空中巴士通過取消對方享受的補貼來相互拆臺的較量，又有了新的進展。世界貿(mào)易組織（World Trade Organization）在周一裁定，華盛頓州為幫助開發(fā)777X客機提供的減稅，屬于“非法補貼”，必須取消。世貿(mào)組織也支持了歐盟的主張，裁定另有六項措施也在向波音提供補貼，但歐盟主張這些補貼經(jīng)其專家委員會評估，屬于最有害的類型，卻并未得到世貿(mào)組織的支持。據(jù)路透社（Reuters）的消息來源稱，美國方面幾乎肯定會對世貿(mào)組織的裁定提起上訴，但最終可能會對波音的財務(wù)狀況產(chǎn)生嚴重影響。美國最近剛剛贏得了一項針對歐盟的類似裁定，要求歐盟限制對空中巴士的補貼。隨著雙方的較量進入第13個年頭（原文如此），現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，償還的補貼是否足以支付各自的法律賬單。

沃爾瑪網(wǎng)站第三方產(chǎn)品未經(jīng)授權(quán)因卡地亞不滿

當然，我們會謹慎地稱約翰·凱爾的清單是“眼光獨到”的清單，而不是“獨家清單”。事實證明，如今，隨著互聯(lián)網(wǎng)帶來電子商務(wù)的大眾化，公司越來越難維護專營權(quán)。瑞士歷峰集團（Richemont）旗下的高檔珠寶商卡地亞（Cartier）非常憤怒，因為其在Walmart.com上發(fā)現(xiàn)了公司價值18,000美元的腕表（不敢想象），商品由未經(jīng)授權(quán)的第三方供應(yīng)商紐約Jewelry Unlimited公司提供。這件事再次證明了在數(shù)字時代，商品真實性涉及的多方面的問題。亞馬遜與中國同行阿里巴巴（Alibaba）均在努力解決網(wǎng)站上的假貨問題。但侮辱一家供應(yīng)商在沒有欺詐消費者的情況下影響了制造商的利潤（如果事實確實如此），則完全是另外一回事。?

中國采取新措施控制資本外流

目前全球確實面臨美元短缺： 據(jù)《金融時報》（Financial Times）報道，中國準備對海外收購采取更嚴格的限制，以支持人民幣和增加外匯儲備。今年，從中國流出的投資資本超過了流入的資本，這是自1998年以來的第一次，這一趨勢歸根結(jié)底表明，在增長放緩的經(jīng)濟中越來越難找到可以盈利的投資機會。今年，人民幣兌美元貶值5.9%，也推動了資本外流，如果沒有中國央行的干預(yù)，人民幣貶值可能更加嚴重。

【風險投資精選】

信達生物制藥融資2.6億美元

中國蘇州開發(fā)單克隆抗體產(chǎn)品的生物制藥公司信達生物制藥（Innovent Biologics），在D輪融資中融得2.6億美元。此輪融資由國投創(chuàng)新（SDIC Fund Management）領(lǐng)投，國壽大健康基金（China Life Private Equity Limited）、理成資產(chǎn)（Milestone）、中國平安（Ping An）和泰康保險集團（Taikang Insurance Group）參與了投資。

Devialet融資1億歐元

巴黎音頻設(shè)備擴音技術(shù)開發(fā)商Devialet，在C輪融資中融得1億歐元（1.06美元）。此輪融資由Ginko Ventures領(lǐng)投，雷諾（Renault）、Jay Z的Roc Nation、Playground Global、富士康和夏普參與了投資。

Fluidic Energy融資2,000萬美元

亞利桑那州斯科茨代爾的可再充電鋅空氣電池和蓄電池制造商Fluidic Energy，從香港投資公司Asia Climate Partners融資2,000萬美元。

【私募股權(quán)交易】

MBK Partners收購 Accordia Golf

據(jù)路透社報道，首爾私募股權(quán)基金MBK Partners宣布，將以約7.6億美元的價格，收購日本高爾夫球場運營商Accordia Golf公司。根據(jù)要約，MBK將按1,210日元（10.78美元）的價格，收購Accordia的所有股份，比公司周二收盤價溢價16.9%。Accordia主要投資者Reno、Aya Nomura和 Office Support Corporation均同意出售在公司的股份。

Susquehanna International Group投資MacroPoint

海納國際集團（Susquehanna International Group）的私募股權(quán)和風投部門Susquehanna Growth Equity，在俄亥俄州克利夫蘭的MacroPoint投資4,400萬美元。該公司主要向貨運經(jīng)紀商提供實時貨物跟蹤與映射等自動位置跟蹤服務(wù)。（財富中文網(wǎng)）

譯者：劉進龍/汪皓

?