因爆倉(cāng)事件躺槍，瑞士信貸有多慘？
CHRISTIAAN HETZNER
2021-04-07
2020年2月，一場(chǎng)間諜丑聞讓瑞士信貸（Credit Suisse）的首席執(zhí)行官被迫下臺(tái)。僅一年之隔，Bill Hwang旗下的Archegos資本管理公司爆倉(cāng)事件發(fā)生，瑞士信貸或?qū)⒁虼讼萑肓硪粓?chǎng)治理丑聞當(dāng)中。
據(jù)瑞士信貸預(yù)計(jì)，其第一季度主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的支出將達(dá)到44億瑞郎（約合47億美元），因其解除了ViacomCBS等對(duì)沖基金相關(guān)股票的杠桿交易倉(cāng)位。此事帶來(lái)的損失，幾乎相當(dāng)于瑞士信貸旗下整個(gè)投行業(yè)務(wù)過(guò)去4年的年度稅前利潤(rùn)總和。
受此影響，瑞士信貸股價(jià)收盤下跌0.4%，至10.12瑞士法郎；ViacomCBS股價(jià)上漲1.36美元，至44.26美元。
目前，瑞士信貸已經(jīng)著手應(yīng)對(duì)格林希爾資本（Greensill Capital）破產(chǎn)或?qū)?lái)的損失。上月，瑞士信貸清算了一支存在危險(xiǎn)資產(chǎn)的投資基金，這支基金的發(fā)起者就是目前已資不抵債的格林希爾資本。該基金名義上的100億美元目前只收回了約三分之一，瑞士信貸表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天內(nèi)將向受影響的客戶通報(bào)損失情況。
“我意識(shí)到，這些事件引起了我們所有利益相關(guān)者的嚴(yán)重關(guān)切?！比鹗啃刨J首席執(zhí)行官托馬斯·戈特斯坦在一份聲明中表示，“我們將借此吸取重大教訓(xùn)?！?/p>
4月6日，瑞士信貸宣布，首席風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)官勞拉·華納和投資銀行部門主管布萊恩·陳將離職。
2020年7月，首席執(zhí)行官戈特斯坦曾宣布一攬子戰(zhàn)略方案，計(jì)劃從2021年起每年節(jié)省4億至4.5億法郎（約合4.3億至4.8億美元）。方案中的一項(xiàng)舉措涉及投資銀行業(yè)務(wù)的變革，另一項(xiàng)舉措則是將合規(guī)部門與風(fēng)險(xiǎn)部門整合，以降低成本。
目前尚不清楚，瑞士信貸遭遇的危機(jī)與這些舉措有無(wú)關(guān)聯(lián)。
同時(shí)，Archegos的爆倉(cāng)，對(duì)瑞士信貸維持其投行業(yè)務(wù)以及高利潤(rùn)率、高穩(wěn)定性的財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全球戰(zhàn)略構(gòu)成了挑戰(zhàn)。
2020年，當(dāng)戈特斯坦接替蒂德簡(jiǎn)·蒂亞姆任首席執(zhí)行官時(shí)，瑞士信貸董事長(zhǎng)烏爾斯·羅納稱，后者離開(kāi)該行是為了“消除”其業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并且表示投行業(yè)務(wù)今年的總收入有望實(shí)現(xiàn)50%的年度增長(zhǎng)。
羅納自2011年以來(lái)一直擔(dān)任董事會(huì)主席，而在今年4月底即將舉行的年度股東大會(huì)上，他將最后一次以這一身份面對(duì)股東。
羅納的繼任者是現(xiàn)任勞埃德銀行集團(tuán)首席執(zhí)行官安東尼奧·奧爾塔·奧索里奧（António Horta-Osório）——后者將從5月起接手這塊燙手的山芋，肩負(fù)起這一沉甸甸的重任。
即將上任的新董事長(zhǎng)還將監(jiān)督對(duì)Archegos和Greensill展開(kāi)的兩次獨(dú)立調(diào)查，重點(diǎn)關(guān)注事態(tài)是怎么一步一步走到今天這個(gè)地步的，以及可以從中可以吸取哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
奧爾塔·奧索里奧還將面臨諸多有待深思熟慮的問(wèn)題：由他們主營(yíng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，是怎么向一個(gè)對(duì)沖基金提供這么多信貸的，以及是否要因此進(jìn)一步縮小投行部門的規(guī)模。
包括野村證券（Nomura）在內(nèi)的其他貸方也與比爾·黃進(jìn)行過(guò)交易，但他們的損失要小得多。
據(jù)預(yù)計(jì)，瑞信第一季度的稅前虧損將為9億瑞士法郎（9.6億美元）。而該集團(tuán)去年同期記錄下的利潤(rùn)是12億瑞士法郎（12.8億美元）。
有人擔(dān)心，由Archegos引起的損失可能將持續(xù)到第一季度之后。
瑞士信貸集團(tuán)將于4月22日發(fā)布其第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
為了確保能達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的最低償付能力要求，這家瑞士銀行已暫停了其規(guī)模達(dá)10億法郎（10.7億美元）的股票回購(gòu)計(jì)劃，直到其財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)。
馮托貝爾證券研究公司（Vontobel Equity Research）的分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）表示，瑞信本可以迎來(lái)勢(shì)如破竹的一季，而Archegos引起的虧損毀掉了這一切。今年1月和2月，瑞信報(bào)告了十年來(lái)最高的稅前收入水平。
文迪蒂在周二的一份研究報(bào)告中告訴投資者：“盡管短期影響似乎沒(méi)有人們擔(dān)憂的那么嚴(yán)重，然而一家公司的名譽(yù)一旦受損，一切后果都只會(huì)隨時(shí)間的推移越來(lái)越嚴(yán)重?！鄙现埽麑⑷鹦诺哪繕?biāo)股價(jià)從之前的12瑞郎下調(diào)至10.50瑞郎，重新評(píng)估了自己的持倉(cāng)狀況。
一年多以前，瑞信內(nèi)部不斷爆出丑聞：前有消息稱，該公司在其前明星銀行家伊克巴爾·汗（Iqbal Khan）投敵對(duì)家瑞銀后，對(duì)其進(jìn)行了密切的跟蹤；后有原CEO譚天忠被迫辭職——該銀行迫切希望能重建其嚴(yán)重受損的聲譽(yù)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
編譯：楊二一、陳聰聰
2020年2月，一場(chǎng)間諜丑聞讓瑞士信貸（Credit Suisse）的首席執(zhí)行官被迫下臺(tái)。僅一年之隔，Bill Hwang旗下的Archegos資本管理公司爆倉(cāng)事件發(fā)生，瑞士信貸或?qū)⒁虼讼萑肓硪粓?chǎng)治理丑聞當(dāng)中。
據(jù)瑞士信貸預(yù)計(jì)，其第一季度主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的支出將達(dá)到44億瑞郎（約合47億美元），因其解除了ViacomCBS等對(duì)沖基金相關(guān)股票的杠桿交易倉(cāng)位。此事帶來(lái)的損失，幾乎相當(dāng)于瑞士信貸旗下整個(gè)投行業(yè)務(wù)過(guò)去4年的年度稅前利潤(rùn)總和。
受此影響，瑞士信貸股價(jià)收盤下跌0.4%，至10.12瑞士法郎；ViacomCBS股價(jià)上漲1.36美元，至44.26美元。
目前，瑞士信貸已經(jīng)著手應(yīng)對(duì)格林希爾資本（Greensill Capital）破產(chǎn)或?qū)?lái)的損失。上月，瑞士信貸清算了一支存在危險(xiǎn)資產(chǎn)的投資基金，這支基金的發(fā)起者就是目前已資不抵債的格林希爾資本。該基金名義上的100億美元目前只收回了約三分之一，瑞士信貸表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天內(nèi)將向受影響的客戶通報(bào)損失情況。
“我意識(shí)到，這些事件引起了我們所有利益相關(guān)者的嚴(yán)重關(guān)切?！比鹗啃刨J首席執(zhí)行官托馬斯·戈特斯坦在一份聲明中表示，“我們將借此吸取重大教訓(xùn)。”
4月6日，瑞士信貸宣布，首席風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)官勞拉·華納和投資銀行部門主管布萊恩·陳將離職。
2020年7月，首席執(zhí)行官戈特斯坦曾宣布一攬子戰(zhàn)略方案，計(jì)劃從2021年起每年節(jié)省4億至4.5億法郎（約合4.3億至4.8億美元）。方案中的一項(xiàng)舉措涉及投資銀行業(yè)務(wù)的變革，另一項(xiàng)舉措則是將合規(guī)部門與風(fēng)險(xiǎn)部門整合，以降低成本。
目前尚不清楚，瑞士信貸遭遇的危機(jī)與這些舉措有無(wú)關(guān)聯(lián)。
同時(shí)，Archegos的爆倉(cāng)，對(duì)瑞士信貸維持其投行業(yè)務(wù)以及高利潤(rùn)率、高穩(wěn)定性的財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全球戰(zhàn)略構(gòu)成了挑戰(zhàn)。
2020年，當(dāng)戈特斯坦接替蒂德簡(jiǎn)·蒂亞姆任首席執(zhí)行官時(shí)，瑞士信貸董事長(zhǎng)烏爾斯·羅納稱，后者離開(kāi)該行是為了“消除”其業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并且表示投行業(yè)務(wù)今年的總收入有望實(shí)現(xiàn)50%的年度增長(zhǎng)。
羅納自2011年以來(lái)一直擔(dān)任董事會(huì)主席，而在今年4月底即將舉行的年度股東大會(huì)上，他將最后一次以這一身份面對(duì)股東。
羅納的繼任者是現(xiàn)任勞埃德銀行集團(tuán)首席執(zhí)行官安東尼奧·奧爾塔·奧索里奧（António Horta-Osório）——后者將從5月起接手這塊燙手的山芋，肩負(fù)起這一沉甸甸的重任。
即將上任的新董事長(zhǎng)還將監(jiān)督對(duì)Archegos和Greensill展開(kāi)的兩次獨(dú)立調(diào)查，重點(diǎn)關(guān)注事態(tài)是怎么一步一步走到今天這個(gè)地步的，以及可以從中可以吸取哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
奧爾塔·奧索里奧還將面臨諸多有待深思熟慮的問(wèn)題：由他們主營(yíng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，是怎么向一個(gè)對(duì)沖基金提供這么多信貸的，以及是否要因此進(jìn)一步縮小投行部門的規(guī)模。
包括野村證券（Nomura）在內(nèi)的其他貸方也與比爾·黃進(jìn)行過(guò)交易，但他們的損失要小得多。
據(jù)預(yù)計(jì)，瑞信第一季度的稅前虧損將為9億瑞士法郎（9.6億美元）。而該集團(tuán)去年同期記錄下的利潤(rùn)是12億瑞士法郎（12.8億美元）。
有人擔(dān)心，由Archegos引起的損失可能將持續(xù)到第一季度之后。
瑞士信貸集團(tuán)將于4月22日發(fā)布其第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
為了確保能達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的最低償付能力要求，這家瑞士銀行已暫停了其規(guī)模達(dá)10億法郎（10.7億美元）的股票回購(gòu)計(jì)劃，直到其財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)。
馮托貝爾證券研究公司（Vontobel Equity Research）的分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）表示，瑞信本可以迎來(lái)勢(shì)如破竹的一季，而Archegos引起的虧損毀掉了這一切。今年1月和2月，瑞信報(bào)告了十年來(lái)最高的稅前收入水平。
文迪蒂在周二的一份研究報(bào)告中告訴投資者：“盡管短期影響似乎沒(méi)有人們擔(dān)憂的那么嚴(yán)重，然而一家公司的名譽(yù)一旦受損，一切后果都只會(huì)隨時(shí)間的推移越來(lái)越嚴(yán)重。”上周，他將瑞信的目標(biāo)股價(jià)從之前的12瑞郎下調(diào)至10.50瑞郎，重新評(píng)估了自己的持倉(cāng)狀況。
一年多以前，瑞信內(nèi)部不斷爆出丑聞：前有消息稱，該公司在其前明星銀行家伊克巴爾·汗（Iqbal Khan）投敵對(duì)家瑞銀后，對(duì)其進(jìn)行了密切的跟蹤；后有原CEO譚天忠被迫辭職——該銀行迫切希望能重建其嚴(yán)重受損的聲譽(yù)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
編譯：楊二一、陳聰聰
The collapse of Bill Hwang’s Archegos Capital Management threatens to plunge Credit Suisse into yet another governance scandal not long after a spying affair cost the bank its CEO last February.
The Swiss lender forecast a 4.4 billion franc ($4.7 billion) charge for its prime brokerage operations in the first quarter as a result of unwinding leveraged trading positions on stocks linked to the hedge fund, including ViacomCBS. The hit is nearly as big as the annual pretax profit of its entire investment banking division over the previous four years combined.
Shares in Credit Suisse closed down 0.4% at 10.12 francs while Viacom CBS were up $1.36 at $44.26.
Credit Suisse is already contending with potential losses arising from the failure of Greensill Capital. Last month, Credit Suisse liquidated an investment fund stuffed with dodgy assets originated by the now insolvent Greensill. Only about a third of the notional $10 billion has been recovered so far, and the bank expects to update affected clients on the likely hit in coming days.
“I recognize that these cases have caused significant concern amongst all our stakeholders,” CEO Thomas Gottstein said in a statement. “Serious lessons will be learned.”
On Tuesday, the bank announced the departure of chief risk and compliance officer Lara Warner and the head of the investment banking division, Brian Chin.
In July, Gottstein had announced a package of strategic initiatives that were projected to yield gross savings of 400 million to 450 million francs ($430 million to $480 million) annually from next year. One of the four initiatives involved changes in investment banking, and another saw compliance integrated with risk into a combined department to reduce costs.
It’s unclear if Credit Suisse’s problems are related to these initiatives.
The Archegos debacle also raises questions about Credit Suisse’s strategy of maintaining its global investment banking operations alongside its lucrative and stable wealth management business.
When Gottstein took over from Tidjane Thiam, chairman Urs Rohner claimed the Ivorian left the bank having “de-risked” the business, and the investment banking division had been on track for a 50% annual increase in overall revenue this year.
Rohner, who has headed the board of directors since 2011, will face shareholders one last time at the end of April when he leads the annual shareholder meeting.
António Horta-Osório, currently CEO of Lloyds Banking Group, will have to pick up the pieces when he replaces Rohner in May.
The incoming chairman of the board will also oversee two separate independent investigations into Archegos and Greensill, focusing on how the events unfolded and on lessons learned.
Horta-Osório will have to consider how its prime brokerage business could have extended so much credit to one hedge fund and whether to shrink the investment banking division even further as a result.
Other lenders, including Nomura, also conducted business with Hwang, but suffered much smaller losses.
Credit Suisse expects a pretax loss of 900 million francs ($960 million) in the first quarter. In the corresponding period last year it recorded a profit of 1.2 billion francs ($1.28 billion).
Some fear losses arising from Archegos may extend beyond the first quarter.
Credit Suisse is due to release first-quarter figures on April 22.
In order to ensure it meets regulatory minimum solvency requirements, the Swiss bank has put a halt on its 1 billion franc ($1.07 billion) share buyback program until its balance sheet improves.
The Archegos-driven losses ruin what would have otherwise been a strong quarter for Credit Suisse, according to Andreas Venditti of Vontobel Equity Research. For January and February, Credit Suisse had reported its highest levels of income before tax in a decade.
“While the short-term impact seems less severe than feared, the full consequences from the reputational loss will only be visible over time,” Venditti told investors in a research note on Tuesday. Last week he cut his price target to 10.50 Swiss francs per share from 12 previously, reaffirming his hold rating.
The bank had hoped to rebuild its reputation after Thiam was forced out just over a year ago, following revelations the lender had put a tail on its former star banker, Iqbal Khan, when he defected to UBS.
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