大眾受芯片短缺困擾，為何仍上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期？
Christiaan Hetzner
2021-05-11
盡管全球半導(dǎo)體芯片短缺對汽車行業(yè)造成了嚴(yán)重沖擊，但是受到高端汽車業(yè)務(wù)板塊盈利反彈的鼓舞，大眾汽車集團(tuán)（Volkswagen Group）依然樂觀地上調(diào)了全年業(yè)績預(yù)期。
大眾汽車第一季度實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的凈利潤，為投資者提供了絕佳的獲利回吐機(jī)會。本年迄今為止，大眾汽車的股價已經(jīng)出現(xiàn)反彈。
不過該集團(tuán)提醒稱，由于芯片日益短缺，第二季度的營業(yè)利潤率可能從第一季度的7.7%降至5%。之后，公司的股票表現(xiàn)遜于德國大盤，股價下跌2%。
伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析師阿恩特·埃林霍斯特在一份研究報告中指出，“大眾汽車實現(xiàn)了預(yù)期的穩(wěn)健經(jīng)營業(yè)績，但仍然存在一些問題?！敝袊谴蟊娮畲蟮氖袌?，中國銷量占其全球銷量的40%，然而其在中國的獲利情況正在惡化，與寶馬集團(tuán)（BMW Group）和戴姆勒（Daimler）旗下品牌梅賽德斯-奔馳（Mercedes-Benz）形成了鮮明對比。
寶馬和奔馳是大眾在德國的兩家主要同行，它們的業(yè)績表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。兩家公司都認(rèn)為其業(yè)績足以對股市產(chǎn)生影響，因此都在財報日期之前公布了整體數(shù)據(jù)。戴姆勒也上調(diào)了對奔馳的利潤率預(yù)期。
中國市場困境
埃林霍斯特寫道：“這應(yīng)該會引發(fā)關(guān)于大眾汽車在華處境更為根本性的討論。”
大眾汽車的首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯稱贊了長春一汽大眾取得的進(jìn)步，這一成績由早該發(fā)起的SUV攻勢推動。隨后，他承認(rèn)了位于上海的上汽大眾存在的問題。
迪斯表示，“我們有點擔(dān)心”，并補(bǔ)充稱，上汽也在這季度沖減了多項資產(chǎn)。此外，由于車型組合特定，上汽大眾“可能受到集團(tuán)半導(dǎo)體芯片短缺的沖擊最大”。
迪斯認(rèn)為，在管理層重組（包括新任命銷售總監(jiān)）以及新車型助推新勢頭的影響下，上汽大眾應(yīng)該會在未來幾個季度迎來反彈。
大眾汽車報告稱，全球芯片短缺導(dǎo)致集團(tuán)第一季度減產(chǎn)約10萬輛，該集團(tuán)計劃在今年下半年至少彌補(bǔ)部分損失。
半導(dǎo)體芯片短缺
為了緩解瓶頸，大眾汽車頻繁在與英飛凌（Infineon）等芯片制造商，甚至臺積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）等代工廠進(jìn)行談判，以求繞開傳統(tǒng)的供應(yīng)商選擇順序，從而直接解決問題。
大眾汽車的首席執(zhí)行官指出，一旦危機(jī)結(jié)束，他計劃改變集團(tuán)的供應(yīng)策略，使其之后不再如此脆弱。新策略甚至可能需要預(yù)留一個月的供應(yīng)量，盡管以成本增加及資金消耗為代價。
迄今為止，大眾純電動汽車（BEV）車型并未受到芯片行業(yè)問題的影響，而此類車型的推出是至關(guān)重要的一步。
考慮到即將推出的斯柯達(dá)（Skoda）Enyaq以及其它車型已經(jīng)收到極高的訂單量，迪斯預(yù)計，第二季度的純電動汽車銷量將超過第一季度的5.99萬輛。
迪斯稱：“到目前為止，純電動汽車尚未受到影響，希望我們能夠撐過這一整年。”不過他還補(bǔ)充道，他并不可以完全擔(dān)保。
大眾重申了今年銷售共計100萬輛純電動汽車和插電式混合動力汽車的目標(biāo)。這一目標(biāo)對大眾在歐洲遵守碳排放規(guī)定至關(guān)重要，因為歐洲的政府罰款遠(yuǎn)比美國或中國的懲罰力度大得多。
到2023年，一旦大眾在其它關(guān)鍵市場提高了純電動汽車產(chǎn)量，集團(tuán)希望不再向特斯拉（Tesla）等競爭對手購買二氧化碳排放額度。
Stellantis集團(tuán)在5月5日表示，今年將不再向特斯拉購買歐洲二氧化碳排放額度，以降低成本。Stellantis是一家由標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（Group PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（Fiat Chrysler Automobiles）合并而來的新汽車制造商。
大眾汽車早些時候發(fā)布的業(yè)績報告顯示，受保時捷（Porsche）持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)營業(yè)績及奧迪（Audi）業(yè)績飆升的影響，集團(tuán)第一季度凈利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34億歐元，實現(xiàn)了六倍增長。
大眾汽車當(dāng)前預(yù)計潛在利潤率為5.5%至7.0%，較3月的預(yù)估值平均高出0.5個百分點，而且明顯高于2020年的4.3%。（財富中文網(wǎng)）
譯者：郝秀
審校：汪皓
盡管全球半導(dǎo)體芯片短缺對汽車行業(yè)造成了嚴(yán)重沖擊，但是受到高端汽車業(yè)務(wù)板塊盈利反彈的鼓舞，大眾汽車集團(tuán)（Volkswagen Group）依然樂觀地上調(diào)了全年業(yè)績預(yù)期。
大眾汽車第一季度實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的凈利潤，為投資者提供了絕佳的獲利回吐機(jī)會。本年迄今為止，大眾汽車的股價已經(jīng)出現(xiàn)反彈。
不過該集團(tuán)提醒稱，由于芯片日益短缺，第二季度的營業(yè)利潤率可能從第一季度的7.7%降至5%。之后，公司的股票表現(xiàn)遜于德國大盤，股價下跌2%。
伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析師阿恩特·埃林霍斯特在一份研究報告中指出，“大眾汽車實現(xiàn)了預(yù)期的穩(wěn)健經(jīng)營業(yè)績，但仍然存在一些問題?！敝袊谴蟊娮畲蟮氖袌?，中國銷量占其全球銷量的40%，然而其在中國的獲利情況正在惡化，與寶馬集團(tuán)（BMW Group）和戴姆勒（Daimler）旗下品牌梅賽德斯-奔馳（Mercedes-Benz）形成了鮮明對比。
寶馬和奔馳是大眾在德國的兩家主要同行，它們的業(yè)績表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。兩家公司都認(rèn)為其業(yè)績足以對股市產(chǎn)生影響，因此都在財報日期之前公布了整體數(shù)據(jù)。戴姆勒也上調(diào)了對奔馳的利潤率預(yù)期。
中國市場困境
埃林霍斯特寫道：“這應(yīng)該會引發(fā)關(guān)于大眾汽車在華處境更為根本性的討論。”
大眾汽車的首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯稱贊了長春一汽大眾取得的進(jìn)步，這一成績由早該發(fā)起的SUV攻勢推動。隨后，他承認(rèn)了位于上海的上汽大眾存在的問題。
迪斯表示，“我們有點擔(dān)心”，并補(bǔ)充稱，上汽也在這季度沖減了多項資產(chǎn)。此外，由于車型組合特定，上汽大眾“可能受到集團(tuán)半導(dǎo)體芯片短缺的沖擊最大”。
迪斯認(rèn)為，在管理層重組（包括新任命銷售總監(jiān)）以及新車型助推新勢頭的影響下，上汽大眾應(yīng)該會在未來幾個季度迎來反彈。
大眾汽車報告稱，全球芯片短缺導(dǎo)致集團(tuán)第一季度減產(chǎn)約10萬輛，該集團(tuán)計劃在今年下半年至少彌補(bǔ)部分損失。
半導(dǎo)體芯片短缺
為了緩解瓶頸，大眾汽車頻繁在與英飛凌（Infineon）等芯片制造商，甚至臺積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）等代工廠進(jìn)行談判，以求繞開傳統(tǒng)的供應(yīng)商選擇順序，從而直接解決問題。
大眾汽車的首席執(zhí)行官指出，一旦危機(jī)結(jié)束，他計劃改變集團(tuán)的供應(yīng)策略，使其之后不再如此脆弱。新策略甚至可能需要預(yù)留一個月的供應(yīng)量，盡管以成本增加及資金消耗為代價。
迄今為止，大眾純電動汽車（BEV）車型并未受到芯片行業(yè)問題的影響，而此類車型的推出是至關(guān)重要的一步。
考慮到即將推出的斯柯達(dá)（Skoda）Enyaq以及其它車型已經(jīng)收到極高的訂單量，迪斯預(yù)計，第二季度的純電動汽車銷量將超過第一季度的5.99萬輛。
迪斯稱：“到目前為止，純電動汽車尚未受到影響，希望我們能夠撐過這一整年?！辈贿^他還補(bǔ)充道，他并不可以完全擔(dān)保。
大眾重申了今年銷售共計100萬輛純電動汽車和插電式混合動力汽車的目標(biāo)。這一目標(biāo)對大眾在歐洲遵守碳排放規(guī)定至關(guān)重要，因為歐洲的政府罰款遠(yuǎn)比美國或中國的懲罰力度大得多。
到2023年，一旦大眾在其它關(guān)鍵市場提高了純電動汽車產(chǎn)量，集團(tuán)希望不再向特斯拉（Tesla）等競爭對手購買二氧化碳排放額度。
Stellantis集團(tuán)在5月5日表示，今年將不再向特斯拉購買歐洲二氧化碳排放額度，以降低成本。Stellantis是一家由標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（Group PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（Fiat Chrysler Automobiles）合并而來的新汽車制造商。
大眾汽車早些時候發(fā)布的業(yè)績報告顯示，受保時捷（Porsche）持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)營業(yè)績及奧迪（Audi）業(yè)績飆升的影響，集團(tuán)第一季度凈利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34億歐元，實現(xiàn)了六倍增長。
大眾汽車當(dāng)前預(yù)計潛在利潤率為5.5%至7.0%，較3月的預(yù)估值平均高出0.5個百分點，而且明顯高于2020年的4.3%。（財富中文網(wǎng)）
譯者：郝秀
審校：汪皓
Invigorated by a rebound in earnings at its premium car business, a bullish Volkswagen Group hiked its outlook for the full year even as a global semiconductor shortage wreaks havoc on the industry.
Record first-quarter net profit provided Volkswagen investors the perfect opportunity to take profits on a stock that already enjoyed a rally year to date.
The stock underperformed Germany’s broader market, falling 2% after the carmaker warned its operating margin for the second quarter could dip to 5% from 7.7% in the first, owing to a growing shortfall in chips.
“VW delivered the expected solid operating performance, but there is a hair in the soup,“ Bernstein analyst Arndt Ellinghorst wrote in a research note. Profits in China, Volkswagen’s largest market, accounting for 40% of its global sales volume, were deteriorating in stark contrast to those of BMW Group and Daimler brand Mercedes-Benz.
Results at VW’s two main domestic peers were so strong, both deemed them market-relevant enough to disclose headline figures prior to their reporting dates. Daimler also raised its guidance for Mercedes.
China woes
“This should kick-start a more fundamental discussion concerning VW’s position in China,”wrote Ellinghorst.
Chief executive Herbert Diess praised the progress made at Volkswagen’s Changchun-based joint venture with FAW on the back of its long-overdue SUV offensive, before acknowledging the problems at SAIC-Volkswagen in Shanghai.
“It’s a bit of a concern for us,” Diess said, adding SAIC also booked a number of asset write-downs in the period. Moreover, Volkswagen’s southern Chinese joint venture “was probably most hit by the shortage of semiconductors in the group” owing to its specific model range.
A management reshuffle, including a new sales director, along with fresh momentum from new models should power a rebound at SAIC-Volkswagen over the coming quarters, according to Diess.
Volkswagen reported the global chip shortage cost it roughly 100,000 units of production in the first quarter, a loss the group aims to at least partially recoup in the second half of the year.
Semiconductor scarcity
To alleviate the bottlenecks, Volkswagen is in daily talks with chipmakers such as Infineon and even foundries such as Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., bypassing the traditional pecking order of suppliers to go straight to the problem.
Once the crisis is over, Volkswagen’s CEO said he aims to change the group’s supply strategy to be less vulnerable going forward. This could entail potentially even building up a one-month supply, despite added costs and the drain on its cash.
The crucial rollout of VW’s battery electric vehicle (BEV) models has thus far been shielded from the problems in the chip industry.
Diess expects a strong ramp-up in BEV volumes for the second quarter over the 59,900 cars sold in the first, citing a strong order book for models like the upcoming Skoda Enyaq.
“So far BEVs are unaffected, and hopefully we get through the whole year,” he said, before adding there were no guarantees.
Volkswagen reaffirmed its goal of selling a combined 1 million BEVs and plug-in hybrid electric vehicles this year. This is critical to be carbon compliant in Europe, where government fines are far more punitive than in the U.S. or China.
By 2023, the company then hopes to avoid paying competitors like Tesla for their regulatory CO2 credits, once VW ramps up BEV production across its other key markets.
On May 5, Stellantis, the new carmaker that emerged from Group PSA’s acquisition of Fiat Chrysler Automobiles, said it aimed to stop paying Tesla for European credits this year to reduce its cost base.
Earlier Volkswagen released results that revealed continued strong performance by Porsche as well as soaring results at its Audi brand that powered record first-quarter net profit for the group, with a sixfold increase to 3.4 billion euros.
Volkswagen now expects an underlying earnings margin of 5.5% to 7.0%, a half a percentage point better on average versus its previous forecast in March and a marked improvement over the 4.3% from 2020.
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