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我們需要一個怎樣的華融?

王衍行
2021-08-30

對華融的處置是防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)中的重要一役。

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8月29日,中國最大的不良資產(chǎn)管理公司華融確認,該公司去年凈虧損約人民幣1030億元,原因是對其資產(chǎn)進行了巨額減值。中國華融還警告投資者稱,其多項財務(wù)指標(biāo)未達到監(jiān)管要求。

華融的邏輯難以使人信服。同日,華融主要負責(zé)人稱:“往者不可諫,來者猶可追”。這句話的意思是:過去的不能挽回彌補,未來還是要努力爭取的。專業(yè)人士肯定知曉,“過去”并不是100%無法挽回彌補的,通過主觀努力,還存在力挽狂瀾的機會。

華融前任董事長是2018年4月離任的,距離現(xiàn)在已有近三年半時間。至于華融多次提到的時間點是2020年,令人匪夷所思,還是以2018年4月為節(jié)點更為客觀。

若千億巨虧能被一“賴”了之,這樣的解釋必然有些牽強附會。而且,未來還不一定能趕得上。成功并不是理所當(dāng)然、天經(jīng)地義的,而華融的表態(tài)卻好像輕輕松松、僅憑敲鑼打鼓就能實現(xiàn)。

從目前已經(jīng)披露的情況看,華融并未風(fēng)平浪靜,其風(fēng)險挑戰(zhàn)依然存在。因此,華融這種口號性表態(tài)僅僅貌似“亂云飛渡仍從容”。華融應(yīng)端正態(tài)度,否則可能還會在迷茫之中徘徊。

華融堂而皇之的解釋,其背后潛在的邏輯是虧損天經(jīng)地義,缺少對近三年半時間深刻及全面的反思。華融主要負責(zé)人稱:“在歷史因素、疫情沖擊和經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的多重影響下。”僅僅從這三個方面看,說的是老虎吃天的大命題。仍然看不出華融究竟想說些什么。

華融的杠桿之高,堪稱世界大型金融機構(gòu)之最。若該金融機構(gòu)違約,則有可能顛覆債券市場,并可能引發(fā)金融動蕩。截至2020年末,華融資本充足率為4.16%,杠桿比例為1333.0:1;截至2021年6月末,華融資本充足率為6.32%,杠桿比例為37.1:1。

2020年12月31日,華融稱公司資本充足率(12.5%)、杠桿率等多項監(jiān)管指標(biāo)未達到監(jiān)管機構(gòu)的最低要求。華融是國際債券市場的主要借款人,今年早些時候推遲發(fā)布年度報告之舉震動了全球投資者。

阿基米德說:“給我一根杠桿和支點,我就能撬動地球”,華融的金融高杠桿也能夠“撬動地球”,但其結(jié)果是1030億元的真金白銀泥牛入海,有去無回。

華融難言寶貴經(jīng)驗,至少現(xiàn)在應(yīng)該低下高昂的頭。華融稱:“我們將痛定思痛,引以為戒,努力把教訓(xùn)轉(zhuǎn)化為寶貴經(jīng)驗和前進動力?!蔽阌怪M言,人們對華融的寶貴經(jīng)驗熱切期盼, 華融方面也已經(jīng)喊破嗓子,現(xiàn)在急需的是做出樣子。

目前,華融已失去能夠妄自尊大的地位,但還是缺少自知之明。華融主要負責(zé)人稱:“打造國際知名、國內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理公司和金融服務(wù)品牌?!鼻|巨虧的企業(yè),資本充足率、杠桿率等多項監(jiān)管指標(biāo)尚未達到監(jiān)管機構(gòu)的最低要求,卻要唱出驚天動地的高調(diào),高調(diào)中除了“大假空”已別無其他。

華融是中央精準(zhǔn)拆彈的代表案例之一。十九大把防范化解重大風(fēng)險作為三大攻堅戰(zhàn)之一,在中央領(lǐng)導(dǎo)下,按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的基本方針推進工作,才能使華融守住了一些底線。

不得不說,對華融的處置是防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)中的重要一役。當(dāng)然,處置遵循了市場化法治化原則。華融規(guī)模龐大且地位重要,屬于業(yè)界巨頭。在國際市場,中國華融部分債券價格曾經(jīng)跌至面值的60%,這給中國公司美元債券市場帶來了沖擊。中央沒有允許一家具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)發(fā)生債務(wù)違約,若違約發(fā)生,則有可能顛覆債券,甚至金融市場,并可能引發(fā)金融動蕩。

中信集團、中國信達等五家國有企業(yè)對華融的注資,可以使華融的風(fēng)險抵抗能力顯著提升,可持續(xù)經(jīng)營得到有力保障。需要指出的是,這一舉措是中央的正確,而非華融的業(yè)績。最為重要的是,華融應(yīng)該知榮辱,否則華融會第二次甚至多次“忘記初心”,并使曾經(jīng)幫助過華融的人失望。

華融的典型意義如何?8月17召開的中央財經(jīng)委員會第十次會議提出:“一體推進懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險”。華融是兩者兼具的典型案例。

由于華融原董事長激進經(jīng)營、無序擴張導(dǎo)致公司嚴(yán)重偏離主責(zé)主業(yè),對經(jīng)營業(yè)績造成了重大影響,這是華融發(fā)展史上永遠要汲取的慘痛教訓(xùn)。值得一提的是,如果僅有教訓(xùn),而不積累經(jīng)驗,那么華融將影響國家的金融安全或危及億萬民眾,其結(jié)果必然是“生命中不能承受之輕”。

總之,我們必須幫助華融,這同時也是在幫助我們自己。謙虛使人進步,舊華融的盛氣凌人,落得自取其辱的結(jié)果,我們更愿意見到一個謙虛謹(jǐn)慎、戒驕戒躁的新華融。這是華融的生機與希望所在。(財富中文網(wǎng))

作者是中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員

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