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我相信這則新聞肯定是國(guó)際金融界所關(guān)注的：財(cái)聯(lián)社10月26日電，記者獲悉，國(guó)家發(fā)改委外資司和國(guó)家外匯局資本司聯(lián)合召集了包括萬(wàn)科、世茂、建業(yè)等8家房企在京召開了中資房企外債專題座談會(huì)。據(jù)悉，會(huì)上，與會(huì)企業(yè)大多反映了當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)所面臨的困境，并希望監(jiān)管部門出臺(tái)政策支持企業(yè)發(fā)展。

這是一篇?dú)埲辈蝗男侣劊⒉皇敲襟w的過錯(cuò)，而是其中有一些難言之隱。

為何稱其為殘缺不全？

一是國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家外匯局對(duì)于當(dāng)前中資房企償還外債是什么態(tài)度？國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家外匯局通過日常對(duì)中資房企外債監(jiān)控，是否對(duì)其使用、償還了如指掌？

二是萬(wàn)科、世茂、建業(yè)等8家房企對(duì)其自身的到期外債償還的意愿、能力、履約程度如何？

三是若違約，房企如何認(rèn)定自身違約后的后果，房企如何判斷違約對(duì)國(guó)家對(duì)外舉債的聲譽(yù)影響？

四是希望監(jiān)管部門出臺(tái)什么政策支持企業(yè)的發(fā)展？原因是什么？

五是房企正面臨當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的困境，如何自救？?jī)H靠自救是否可以走出困境？

毋庸諱言，上述這些問題，哪怕說(shuō)清楚其中的一個(gè)，都不是一件簡(jiǎn)單的事。

不過，這篇新聞透露了一個(gè)極為重要的信號(hào)：償還外債形勢(shì)不樂觀，履約的可能性較低。譬如，該文稱：“會(huì)上，與會(huì)企業(yè)大多反映了當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的面臨的困境，并希望監(jiān)管部門出臺(tái)政策支持企業(yè)的發(fā)展?！逼錆撆_(tái)詞有三：一是若監(jiān)管部門不出臺(tái)政策支持企業(yè)的發(fā)展，則企業(yè)無(wú)法償還外債；二是即使出臺(tái)新政策支持企業(yè)的發(fā)展，也未必能夠履約；三是當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨的困境是監(jiān)管部門已經(jīng)出臺(tái)的政策造成的。

直言不諱地講，近幾年所出臺(tái)的支持房企發(fā)展的政策，已經(jīng)無(wú)所不用其極。例如，房企債務(wù)規(guī)模史無(wú)前例的突飛猛進(jìn)增長(zhǎng)，國(guó)際較為權(quán)威的野村控股經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，開發(fā)商在形勢(shì)好的時(shí)候共舉債逾5萬(wàn)億美元。這一債務(wù)規(guī)模較2016年年底幾乎增長(zhǎng)了一倍，目前比全球第三大經(jīng)濟(jì)體日本去年的整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值還要高。

“債務(wù)規(guī)模較2016年年底幾乎增長(zhǎng)了一倍”，這意味著過去五年對(duì)房企的融資已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越“大水漫灌”，甚至可以稱之為巨浪滔天了。因此，房企再抱有“大水漫灌”的幻想已經(jīng)不切實(shí)際了。

狼煙四起的房企外債違約潮

近來(lái)，中資房企外債違約事件接踵而至。10月26日，當(dāng)代置業(yè)稱：“受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境以及當(dāng)代置業(yè)近期面臨的新冠疫情等多種因素的不利影響，導(dǎo)致了預(yù)計(jì)之外的流動(dòng)性問題，使其未能按期償還2.5億美元債務(wù)?！?/p>

據(jù)悉，當(dāng)代置業(yè)還有另外4種美元債券，總面值約為11億美元，將相繼在2022年至2024年到期?；幽昕毓杉瘓F(tuán)此前也曾發(fā)布公告稱，有一筆2.05億美元的債務(wù)無(wú)法如期支付。據(jù)悉，該公司未償付的美元計(jì)價(jià)債務(wù)總額為 43 億美元。

中國(guó)房地產(chǎn)巨頭恒大集團(tuán)深陷債務(wù)危機(jī)，有多筆債券到期未獲償還，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)恒大其他債券可能出現(xiàn)交叉違約現(xiàn)象的關(guān)切與擔(dān)憂，雖然恒大集團(tuán)日前向該公開市場(chǎng)美元債券的受托人支付了8350萬(wàn)美元，但深陷債務(wù)危機(jī)的恒大似乎并沒有因?yàn)檫@筆美元債券的逾期利息支付而擺脫當(dāng)前的極端困境。

上述違約事件帶來(lái)不祥之兆，國(guó)際上的主流看法是：隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商的美元債券違約率迅速上升。未來(lái)幾個(gè)月，這個(gè)陷入困境的行業(yè)將有大批債務(wù)到期，違約問題可能還會(huì)惡化。

綜上，中資房企外債問題，已經(jīng)上升為國(guó)際金融領(lǐng)域舉世矚目的大問題。擺在中資房企的路有兩條：一是好漢做事好漢當(dāng)，中資房企自己砸鍋賣鐵還債；二是城門失火殃及池魚，房企獲利歸己，歸還外債“一退六二五”，讓中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的整體聲譽(yù)受損。

我們有理由確信，中資房企會(huì)做出正確的選擇。畢竟，敬酒不吃吃罰酒的成本太高，不合算。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員，中國(guó)財(cái)政部?jī)?nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)咨詢專家、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)原副秘書長(zhǎng)。