比特幣四年收益率如何？不如對比納斯達(dá)克指數(shù)
Shawn Tully
2022-01-13
1月10日，比特幣（Bitcoin）的擁躉不得不接受一個令人不快的數(shù)字。按照華爾街的說法，這種標(biāo)志性加密貨幣的價格跌至39800美元，進(jìn)入了以3開頭的價格區(qū)間。雖然比特幣的價格很快重回40000美元以上，但與兩個月前的約67000美元高點(diǎn)相比有大幅下跌。2021年晚些時候，方舟投資管理公司（Ark Invest）的凱西·伍德預(yù)測比特幣的價格將在五年內(nèi)暴漲至500000美元，MicroStrategy公司的首席執(zhí)行官邁克爾·塞勒預(yù)測比特幣最終將暴漲至600萬美元。可惜他們看好的比特幣并沒有暴漲，而是出現(xiàn)了暴跌。比特幣目前的價格比2021年11月9日的最高點(diǎn)下跌了41%，這意味著比特幣的價格需要上漲68%才能夠重回2021年感恩節(jié)之前的最高點(diǎn)。
比特幣的支持者們認(rèn)為，盡管目前其價格暴跌，但長期投資者依舊獲得了豐厚回報。但如果你在2017年年末上一次比特幣價格創(chuàng)新高時入場，你的投資回報如何？令人意外的是，投資納斯達(dá)克100（Nasdaq 100）指數(shù)基金的回報率要高得多。2017年12月19日，比特幣的價格為19042美元，創(chuàng)下當(dāng)時的歷史紀(jì)錄，比2016年年末的946美元上漲了驚人的20倍。1月10日的比特幣價格接近40000美元，在近四年兩個月內(nèi)的總回報率為109%。截至上午11時，比特幣的價格漲至40900美元，其總回報率反彈到114%。聽起來不錯。除非你考慮一下比特幣強(qiáng)勁的競爭對手：納斯達(dá)克100指數(shù)基金同期為股東帶來的回報率為144.5%，比比特幣的回報率高26%。
雖然回報率相對較低，但比特幣的投資者卻比納斯達(dá)克指數(shù)基金的投資者承擔(dān)了更高的風(fēng)險。納斯達(dá)克指數(shù)的最大跌幅發(fā)生在2020年1月至3月初，下跌了16%。比特幣的價格從2017年12月的超過19000美元到2019年春的4000美元以下，下跌了80%。僅2021年比特幣的價格就曾經(jīng)兩次下跌超過40%，第一次是4月至5月，第二次則是11月第二周開始的暴跌。
比特幣的支持者可能認(rèn)為選擇將2017年曇花一現(xiàn)的最高點(diǎn)作為起點(diǎn)是不公平的。但在此之前，因?yàn)槊说谋硶推胀ㄍ顿Y者熱情的爆發(fā)，一度出現(xiàn)了比特幣投資熱。如今同樣的情況正在上演，只是情況更加嚴(yán)重。比特幣的價格再次突破70000美元，似乎也是得益于更多名人的支持，以及大批千禧一代和X世代投資者的加入。與以前的情況不同，如今每當(dāng)比特幣的價格上漲至超高點(diǎn)，隨后都會暴跌。本輪下跌的幅度之大，以至于投資者的回報率可能從領(lǐng)先于納斯達(dá)克指數(shù)，變成了大幅落后于該指數(shù)。而投資納斯達(dá)克指數(shù)的風(fēng)險更低。
比特幣價格暴跌的同時，投資者對高風(fēng)險成長股的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。這意味著比特幣未來可能面臨問題。比特幣在股票市場的杠桿率很高，尤其是在市場中最具投機(jī)性的部分。如果投資者愿意忽視傳統(tǒng)指標(biāo)，就像他們最近投資高增長科技股時那樣，他們就會放棄謹(jǐn)慎的態(tài)度，紛紛投資比特幣。一旦投資者恢復(fù)謹(jǐn)慎的態(tài)度，比特幣的價格就會下跌。
目前，許多投資者都變得更加謹(jǐn)慎。而比特幣作為一種投資產(chǎn)品，沒有基本面支撐，比如收益或行業(yè)應(yīng)用等，導(dǎo)致它的價值毫無依據(jù)，因此這種轉(zhuǎn)變對比特幣而言并非好消息。比特幣的倡議者認(rèn)為它將成為一種應(yīng)用廣泛的全球貨幣，成為企業(yè)現(xiàn)金的避風(fēng)港、通貨膨脹的對沖工具或者黃金這種保值工具的挑戰(zhàn)者。但比特幣價格的大幅波動卻表明，它要實(shí)現(xiàn)這些目的必不可少的投資者信心會出人意料地出現(xiàn)動蕩。比特幣很有可能無法實(shí)現(xiàn)人們提出的任何一種設(shè)想。英國蘇塞克斯大學(xué)商學(xué)院（University of Sussex Business School）的金融專業(yè)教授卡羅爾·亞歷山大曾經(jīng)在近期的一次采訪中警告稱：“如果我是投資者，我就會考慮盡快拋售比特幣，因?yàn)槠湓?022年可能價格暴跌?！眮啔v山大預(yù)測比特幣的價格在2022年將跌至10000美元。她認(rèn)為比特幣“沒有基本價值”，是一種“玩具”而不是投資產(chǎn)品。投資比特幣靠的是信任和炒作，與基本面無關(guān)。孩子們會對自己最喜歡的玩具感到厭倦。而同樣的命運(yùn)也在等待著風(fēng)頭正勁的比特幣。（財富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
1月10日，比特幣（Bitcoin）的擁躉不得不接受一個令人不快的數(shù)字。按照華爾街的說法，這種標(biāo)志性加密貨幣的價格跌至39800美元，進(jìn)入了以3開頭的價格區(qū)間。雖然比特幣的價格很快重回40000美元以上，但與兩個月前的約67000美元高點(diǎn)相比有大幅下跌。2021年晚些時候，方舟投資管理公司（Ark Invest）的凱西·伍德預(yù)測比特幣的價格將在五年內(nèi)暴漲至500000美元，MicroStrategy公司的首席執(zhí)行官邁克爾·塞勒預(yù)測比特幣最終將暴漲至600萬美元?？上麄兛春玫谋忍貛挪]有暴漲，而是出現(xiàn)了暴跌。比特幣目前的價格比2021年11月9日的最高點(diǎn)下跌了41%，這意味著比特幣的價格需要上漲68%才能夠重回2021年感恩節(jié)之前的最高點(diǎn)。
比特幣的支持者們認(rèn)為，盡管目前其價格暴跌，但長期投資者依舊獲得了豐厚回報。但如果你在2017年年末上一次比特幣價格創(chuàng)新高時入場，你的投資回報如何？令人意外的是，投資納斯達(dá)克100（Nasdaq 100）指數(shù)基金的回報率要高得多。2017年12月19日，比特幣的價格為19042美元，創(chuàng)下當(dāng)時的歷史紀(jì)錄，比2016年年末的946美元上漲了驚人的20倍。1月10日的比特幣價格接近40000美元，在近四年兩個月內(nèi)的總回報率為109%。截至上午11時，比特幣的價格漲至40900美元，其總回報率反彈到114%。聽起來不錯。除非你考慮一下比特幣強(qiáng)勁的競爭對手：納斯達(dá)克100指數(shù)基金同期為股東帶來的回報率為144.5%，比比特幣的回報率高26%。
雖然回報率相對較低，但比特幣的投資者卻比納斯達(dá)克指數(shù)基金的投資者承擔(dān)了更高的風(fēng)險。納斯達(dá)克指數(shù)的最大跌幅發(fā)生在2020年1月至3月初，下跌了16%。比特幣的價格從2017年12月的超過19000美元到2019年春的4000美元以下，下跌了80%。僅2021年比特幣的價格就曾經(jīng)兩次下跌超過40%，第一次是4月至5月，第二次則是11月第二周開始的暴跌。
比特幣的支持者可能認(rèn)為選擇將2017年曇花一現(xiàn)的最高點(diǎn)作為起點(diǎn)是不公平的。但在此之前，因?yàn)槊说谋硶推胀ㄍ顿Y者熱情的爆發(fā)，一度出現(xiàn)了比特幣投資熱。如今同樣的情況正在上演，只是情況更加嚴(yán)重。比特幣的價格再次突破70000美元，似乎也是得益于更多名人的支持，以及大批千禧一代和X世代投資者的加入。與以前的情況不同，如今每當(dāng)比特幣的價格上漲至超高點(diǎn)，隨后都會暴跌。本輪下跌的幅度之大，以至于投資者的回報率可能從領(lǐng)先于納斯達(dá)克指數(shù)，變成了大幅落后于該指數(shù)。而投資納斯達(dá)克指數(shù)的風(fēng)險更低。
比特幣價格暴跌的同時，投資者對高風(fēng)險成長股的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。這意味著比特幣未來可能面臨問題。比特幣在股票市場的杠桿率很高，尤其是在市場中最具投機(jī)性的部分。如果投資者愿意忽視傳統(tǒng)指標(biāo)，就像他們最近投資高增長科技股時那樣，他們就會放棄謹(jǐn)慎的態(tài)度，紛紛投資比特幣。一旦投資者恢復(fù)謹(jǐn)慎的態(tài)度，比特幣的價格就會下跌。
目前，許多投資者都變得更加謹(jǐn)慎。而比特幣作為一種投資產(chǎn)品，沒有基本面支撐，比如收益或行業(yè)應(yīng)用等，導(dǎo)致它的價值毫無依據(jù)，因此這種轉(zhuǎn)變對比特幣而言并非好消息。比特幣的倡議者認(rèn)為它將成為一種應(yīng)用廣泛的全球貨幣，成為企業(yè)現(xiàn)金的避風(fēng)港、通貨膨脹的對沖工具或者黃金這種保值工具的挑戰(zhàn)者。但比特幣價格的大幅波動卻表明，它要實(shí)現(xiàn)這些目的必不可少的投資者信心會出人意料地出現(xiàn)動蕩。比特幣很有可能無法實(shí)現(xiàn)人們提出的任何一種設(shè)想。英國蘇塞克斯大學(xué)商學(xué)院（University of Sussex Business School）的金融專業(yè)教授卡羅爾·亞歷山大曾經(jīng)在近期的一次采訪中警告稱：“如果我是投資者，我就會考慮盡快拋售比特幣，因?yàn)槠湓?022年可能價格暴跌?！眮啔v山大預(yù)測比特幣的價格在2022年將跌至10000美元。她認(rèn)為比特幣“沒有基本價值”，是一種“玩具”而不是投資產(chǎn)品。投資比特幣靠的是信任和炒作，與基本面無關(guān)。孩子們會對自己最喜歡的玩具感到厭倦。而同樣的命運(yùn)也在等待著風(fēng)頭正勁的比特幣。（財富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
Bitcoin’s fans were forced to digest an unpleasant number on January 10. In Wall Street parlance it was a “3-handle” as the signature cryptocurrency briefly hit a price starting with a three: $39,800. Though it bounced back over $40,000 shortly after, that’s a giant comedown from the crypto’s high of almost $67,000 just two months ago. Late last year, Cathie Wood of Ark Invest was calling for a surge to $500,000 within five years, and MicroStrategy CEO Michael Saylor saw an eventual “6-handle,” for a rocket ride to $6 million. Instead their champ is not flying but fizzling. Today’s drop marked a 41% slide from the Nov. 9 peak, meaning Bitcoin would need to climb 68% to rescale the pre-Thanksgiving summit.
Fans cite that despite the present slump, Bitcoin has richly rewarded long-term investors. But how would you have fared buying coins at the last peak in late 2017? Shockingly, you’d have done a lot better in a Nasdaq 100 index fund. On Dec. 19, 2017, Bitcoin closed at a then-record $19,042, capping a stupendous, 20-fold rise from $946 at the close of 2016. At just under $40,000 on Jan. 10, it had delivered a total return of 109% over four years and nearly two months. By 11 a.m. at $40,900, its performance had rebounded to 114%. Sounds pretty good. Unless you consider its supercharged rival: Over that same span, the Nasdaq 100 made shareholders 144.5% richer, beating Bitcoin by 26%.
To clinch gains that trailed the Nasdaq over that period, Bitcoin investors weathered a far rougher ride than folks who bet on the tech-heavy index. The Nasdaq’s largest drop was 16% from January to early March of 2020. Bitcoin cratered 80% from that December 2017 mark of $19,000-plus to under $4,000 in the spring of 2019. It dropped over 40% twice this year alone, once between April and May, and again during its free fall starting the second week of November.
Bitcoin enthusiasts might claim it’s unfair to cherry-pick the brief 2017 peak as a starting point. But that high point followed a frenzy sparked by celebrity endorsements and an explosion in popularity among everyday investors. We’re witnessing the same themes repeating today, only on steroids. The jump to a new apex of $70,000 looked like another craze driven by still more kudos from famous names, and by the millennials and Gen Xers rushing to join the bandwagon. When Bitcoin reaches an extremely high price these days, versus the past, it tends to suffer huge declines. This time, the recent drop is so steep that as an investor, you’d have gone from waxing the Nasdaq to underperforming the tech-heavy index by a wide margin. And you’d have suffered a much smoother journey tied to the Nasdaq.
Bitcoin’s slide coincides with a shift in investor sentiment away from high-risk growth stocks. That’s a problem for its future. Bitcoin is highly leveraged to the equity markets, and especially to the most speculative parts of the market. When investors are willing to ignore the traditional metrics, as they did until recently by embracing the tech high-fliers, they tend to throw caution to the winds by flocking to Bitcoin as well. When they turn cautious, Bitcoin suffers.
Right now, they’re turning cautious big-time. That’s bad news for an investment that has no underlying fundamentals such as earnings or industrial uses that would give its value a floor. Bitcoin’s advocates variously claim it will become a widely used global currency, a haven for corporate cash, an inflation hedge, or a challenger to gold as a store of value. But Bitcoin’s wild fluctuations show that investors’ confidence it will achieve those things ebbs and flows unpredictably. It’s highly possible that Bitcoin will accomplish none of them. As Carol Alexander, a professor of finance at University of Sussex Business School in the U.K., warned in a recent interview: “If I were an investor, I would think about coming out of Bitcoin soon since its price will probably crash next year.” Alexander sees the crypto hitting $10,000 in 2022. She charges that Bitcoin has “no fundamental value” and is more a “toy” than an investment. With Bitcoin, it’s all about belief and buzz, not basics. Kids get sick of their favorite toys. The same fate could await a shiny object called Bitcoin.
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